סאמיט מציעה פתרון יצירתי למשבר החוב של דה זראסאי

חברת הנדל"ן סאמיט, בשליטת זוהר לוי, הודיעה היום כי הציעה לחברת דה זראסאי, שנמצאת בעיצומו של משבר פיננסי, הסדר חוב יצירתי שכולל מיזוג פעילות הדיור המניב של שתי החברות בניו יורק לחברה ציבורית חדשה.

דה זראסאי, שבשליטת ג'ואל ושרי וינר, נקלעה לאחרונה להפרת אמות מידה פיננסיות כלפי מחזיקי האג"ח שלה, שהיקפן כ-1.1 מיליארד שקל, ומצויה בסכנת פירעון מיידי. לסאמיט פעילות נרחבת בישראל, גרמניה וארה"ב, והיא מחזיקה בכ-3,100 דירות בניו יורק בשווי מאזני של כ-520 מיליון דולר.

במסגרת ההצעה של סאמיט, יוקם תאגיד חדש אליו תעביר סאמיט את הדירות שבבעלותה, ודה זראסאי תעביר אליו כ-1,500 דירות נוספות וכן קרקע לפיתוח ברובע הברונקס. התאגיד החדש יחזיק בכ-4,600 דירות להשכרה בעיר ניו יורק, עם הכנסות משכירות של מעל 90 מיליון דולר בשנה.

כחלק מהעסקה שמציעה סאמיט, ימירו בעלי איגרות החוב של דה זראסאי את האג"חים שבידיהם למניות בחברה הממוזגת החדשה. לדה זראסאי שתי סדרות אג"ח הנסחרות בתל-אביב, סדרה ג' כנגדה אין בטוחות כלשהן, וסדרה ה' שכנגדה משועבדים חמישה נכסים מניבים של החברה. מניותיה של החברה הממוזגת יירשמו למסחר בתל-אביב והיא תהפוך לחברה ציבורית.

• סאמיט: הרווח עלה ב-9.5% ל-211 מ' שקל; רווח של 23 מ' שקל מההשקעה בפז
• סאמיט: FFO של 103 מיליון שקל ברבעון, עלייה של 41%

המיזוג בין החברות יתבצע, על פי הצעת סאמיט, לאחר קביעת שווי לכל הנכסים המועברים, אך בכל מקרה סאמיט דורשת להחזיק מעל 50% בחברה המשותפת, ובמידת הצורך אף תהיה סאמיט מוכנה להזרים אליה הון כדי להבטיח את שליטתה בחברה. העסקה תהיה כפופה כמובן להסדרת המצב המשפטי של החברה כך שהיא תוכל לפעול בצורה נקיה ולפתח את עסקיה.

מהלך זה צפוי לספק לנושי דה זראסאי פתרון משמעותי בדמות מניות סחירות של חברה ציבורית חדשה, הנהנית מניהול מקצועי, איתנות פיננסית וגישה משופרת לשוקי המימון. לסאמיט, בעלת ניסיון מוכח בזיהוי והשבחת נכסים, המהלך פותח הזדמנות להרחיב את הפורטפוליו שלה בשוק הדיור בניו יורק וליצור ערך נוסף בעתיד, במיוחד עם אפשרות לירידה עתידית בריבית בארה"ב.

העסקה כפופה להשלמת מו"מ בין הצדדים, הערכות שווי לנכסים והסדרת מצבה המשפטי של דה זראסאי.

המשבר הפיננסי של דה זראסאי

חברת דה זראסאי, העוסקת בנדל"ן למגורים בניו יורק ובבעלות משפחת וינר, נקלעה לאחרונה למשבר חמור שמעמיד בסיכון את כספי המשקיעים הישראלים. החברה גייסה כ-1.2 מיליארד שקלים בשוק ההון בתל אביב באמצעות שתי סדרות אג"ח, מרביתן לא מובטחות, אך בחודשים האחרונים התריעה כי לא תוכל לעמוד במלוא התשלומים למחזיקים. באפריל האחרון עדכנה כי לא תוכל לשלם את הריבית הקרובה על סדרה ג' במלואה, והציגה פער תזרימי של מיליוני שקלים.

• המניות והכותרות שעשו את השבוע והמניה שזינקה ביותר מ-100%
• מנכ"ל אדגר: "קיבלנו כפול מהשווי בספרים על קרקע בטורונטו - זו רק ההתחלה"
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

החברה הודתה כי היא סובלת מגירעון תזרימי חודשי של כמיליון דולר, בין היתר כתוצאה מירידה בהכנסות מהנכסים שברשותה בברונקס, והודתה כי אינה עומדת עוד בהתחייבויות כלפי מלווה בכיר בארה"ב, שלו היא חייבת כ-562 מיליון דולר. המהלך של דה זראסאי להקפיא את תשלומי הריבית במטרה להפעיל לחץ על הבנק נכשל, והמלווה פתח בהליכי מימוש נכסים.

בעקבות ההחמצה בתשלום הקרוב, הודיעו מחזיקי סדרה ג' כי יפעלו להעמיד את החוב כולו לפירעון מיידי. דירוגי האשראי של החברה הופחתו בשתי הסדרות: סדרה ג' ירדה לדירוג CCC עם תחזית שלילית, וסדרה ה' ירדה ל-BB מינוס. דה זראסאי, מצידה, פתחה בניסיונות לנהל משא ומתן מחודש על הסדר כולל, תוך שהיא מזהירה כי תרחיש של פירוק או הליכים משפטיים צפוי להביא להשמדת ערך למחזיקי האג"ח.

כעת, הצעת סאמיט מהווה קרש הצלה אפשרי, גם עבור החברה, אך בעיקר עבור המשקיעים שנותרו עם חשיפה גבוהה לחוב, שחלקו הגדול אינו מובטח כלל.