תאת צוללת ב-11% - פימי בדרך למכירת האחזקות
אחרי שמימשה מחצית מהאחזקות בחודש ספטמבר האחרון, פימי בדרך לחסל את אחזקותיה בחברה
מניית חברת תאת תאת טכנו -4.3% העוסקת בייצור ושיווק מערכות לתחומים הצבאי והתעופתי נופלת היום אחרי שהחברה דיווחה על הנפקה וקידום מכירת מניות של בעלת השליטה קרן פימי.
תאת ציינה כי היא מתכוונת להנפיק 1.625 מיליון מניות חדשות, כשפימי צפויה למכור כ-2.525 מיליון מניות, זאת כשנכון להיום מחזיקה פימי ב-2,905,202 מניות המהוות 26.55% מהחברה. מדובר בכ-87% מהאחזקות של פימי בחברה, כשבמידה והתחם בעסקה יממש את האפשרות שלו לרכוש מניות נוספות במסגרת העסקה, תאת צפויה לחסל את האחזקה שלה בחברה לחלוטין. בינתיים, התמורה הצפויה לפימי מוערכת בכ-240 מיליון שקל.
קרן פימי רכשה את השליטה בתאת (53.7%) ב-2013 בתמורה ל-125 מיליון שקל כאשר ב-2016 רכשה 6% נוספים ממניות החברה בתמורה ל-4 מיליון שקל. בחודש ספטמבר האחרון מימשה פימי מחצית מאחזקותיה בחברה ברווח של פי 2 לפי מחיר של מחיר של 54.95 שקל למניה. ב-2024 זינקה מניית תאת ב-154% ומתחילת השנה המניה בפלוס של כ-2.8% כשהיא נסחרת לפי שווי של 1.07 מיליארד שקל.
ברבעון הראשון של השנה רשמה תאת הכנסות של 42.1 מיליון דולר, עלייה של 23.6% לעומת הכנסות של 34.1 מיליון דולר ברבעון המקביל. הרווח הגולמי עמד על 10 מיליון דולר, שיפור של 40.9% לעומת 7.1 מיליון דולר ברבעון המקביל.ה-EBITDA המתואם עמד על 5.7 מיליון דולר, עלייה של 56.2% לעומת 3.7 מיליון דולר ברבעון המקביל. הרווח התפעולי עמד על 4.2 מיליון דולר, לעומת 2.2 מיליון דולר ברבעון המקביל, והרווח הנקי עמד על 3.8 מיליון דולר לעומת 2.1 מיליון דולר ברבעון המקביל.
- הכנסות תאת עלו ב-18% אבל פספסו את הצפיות
- תאת מדווחת על חוזה בהיקף 10 מיליון דולר עם אינטגרטור ישראלי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בשנה שעברה פימי גם מימשה חלק מאחזקותיה בחברת אורביט אורביט -0.12% בהיקף של 100 מיליון שקל, מה שמשקף רווח של פי 5 על ההשקעה בתקופה של 7 שנים. אחרי המהלך פימי ירדה מהחזקה של 45% להחזקה של 28.6% בחברה. המימוש גרם לנפילה של 9% במניה. המשקיעים שאלו את עצמם האם פימי כבר לא מאמינה באורביט - המשקיעים של תאת שואלים את עצמם אותה שאלה גם היום, והמניה כאמור נופלת.
לצד זאת, לאחורנה פימי ביצעה ממספר מהלכים שהביאו לעליית השערות על כך שהיא מתכוונת לממש את אחזקותיה גם בחברת מר מר 1.4% - בסוף חודש מרץ הודיעה קרן פימי לחברת מר כי היא מוותרת באופן סופי על זכויות ההצבעה, כך שבידה ישארו 24.99% מזכויות ההצבעה. בכך, העבירה פימי את השליטה לידיהם של חיים מר ויצחק בן בסט במשותף. במקביל למהלך זה של קרן פימי, פעלה מר לשינוי בהסכמים שלה מול הבנקים. במקור הוסכם בין מר לבנקים הממנים שלהכי כל שינוי בשליטה בחברה יעשה באישור הבנקים. אחרי השינויים בהסכמים, הוסכם בין החברה לבין הבנקים כי במידה וחיים מר ובן-בסט יחדלו מלהיות דבוקת שליטה משותפת, זכותו של הבנק לדרוש פרעון מיידי על האשראי שלה.
מר דיווחה ברבעון הראשון על הכנסות של 153.7 מיליון שקל, בדומה לרבעון המקביל אשתקד. החברה רשמה ברבעון הראשון לשנת 2025 גידול של כ-42% ברווח הנקי לכ-6.1 מיליון שקל, בהשוואה לכ-4.3 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנה הקודמת. צבר ההזמנות של החברה ל-31.3.2025 טיפס לכ-680 מיליון שקל, לעומת צבר של כ-668 מיליון שקל בסוף 2024.
- 1.הזדמנות או סכין נופלת (ל"ת)רוני 29/05/2025 13:50הגב לתגובה זו
נובה נופלת - תחזית פושרת לרבעון הבא; רבעון שלישי חזק
עלייה של 25% בהכנסות ל-224.6 מיליון דולר; הרווח למניה על 2.16 דולר - סנט מעל הצפי; צופה לרבעון הרביעי הכנסות בטווח של 215-225 מיליון דולר; וול סטריט מבינה שהרבעון הרביעי יהיה נמוך מהשלישי וחוששת
נובה, נובה -8.04% ספקית פתרונות המדידה הישראלית לתעשיית המוליכים למחצה, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי. החברה ממשיכה ליהנות מצמיחה בביקוש למערכות מדידה לתחומי הזיכרונות והמעבדים המתקדמים - מגזרים שנהנים מההאצה בהשקעות בתשתיות בינה מלאכותית ובייצור שבבים מתקדמים, אבל בעוד הרבעון השלישי נראה חזק מהצפוי, הרביעי מאכזב את וול סטריט.
מניית Nova Measuring Instruments Ltd. -8.24% נופלת בשיעור של 10% במסחר המוקדם בנאסד"ק אחרי פרסום התוצאות. החברה נסחרת לפי שווי שוק של כ-9.2 מיליארד דולר ) אחרי שזינקה כ-72% מתחילת השנה ו-88% במהלך 12 החודשים האחרונים.
הרווח למניה (Non-GAAP) ברבעון השלישי עמד על 2.16 דולר, לעומת תחזית הקונצנזוס של 2.15 דולר. ההכנסות הסתכמו ב-224.6 מיליון דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 222 מיליון דולר, ובזינוק של 25% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. שימו לב לנקודה הבאה - רק סנט מעל התחזית, ולא הרבה מעל בהכנסות. נובה זינקה בחודשים האחרונים כאילו היא הולכת "להפגיז" בתוצאות וזה לא קרה. השוק טיפח ציפיות והתאכזב. מעבר לכך, התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת - 215-225 מיליון דולר, אמצע טווח של 220 מיליון דולר שזה מתחת להכנסות ברבעון השלישי. וול סטריט רוצה צמיחה מתמשכת מדי רבעון.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון השלישי הסתכמו כאמור ב-224.6 מיליון דולר, עלייה של 2% לעומת הרבעון השני של השנה, ו-25% לעומת הרבעון השלישי של 2024. הרווח הנקי לפי GAAP עמד על 61.4 מיליון דולר, או 1.90 דולר למניה בדילול מלא, עליה של 19% לעומת התקופה המקבילה.
לפי Non-GAAP, הרווח הנקי היה 70 מיליון דולר, או 2.16 דולר למניה, עלייה של 24% לעומת אשתקד. שיעור הרווח הגולמי נותר יציב - 56.7%, לעומת 56.6% לפני שנה. ההוצאות התפעוליות עלו ל-63.6 מיליון דולר, לעומת 52.1 מיליון דולר ברבעון המקביל.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי
ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1% , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).
ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35% שירדה ביותר מ-8%.
מתוך הדוח של מעלות
בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק
מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.
בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- ג'י סיטי: ה-NOI עלה ב-7.3%, ה-FFO מהנדל"ן המניב עלה ב-24.7% ל-116 מיליון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי
שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".
