אספן גרופ תמכור מניות פאי סיאם בהיקף של 330 מיליון שקל - המניה עולה
חברת הנדל״ן המניב המחזיקה בפאי סיאם העוסקת במלונאות וברייק נדל״ן העוקת בהתחדשות עירונית בשיעורים של 50% בכל אחת, תמכור מניות פאי סיאם כך שתיוותר בידה אחזקה של 13.5% בחברה; המניה עולה בעקבות הדיווח
חברת הנדל"ן המניב אספן גרופ אספן גרופ -6.76% שהצטרפה אף היא למהפכת ההתחדשות העירונית על ידי רכישה של 50% ברייק נדל״ן צפויה
להשלים היום מהלך אסטרטגי למכירת 30% מאחזקותיה בפאי סיאם בהיקף של כ-242.5 מיליון שקל, כחלק מהצעת מכר בהנפקת חברת המלונות בבורסה בת"א. בנוסף, בהתאם להסכם שנחתם צפויה אספן למכור תוך 18 חודשים ממועד השלמת ההנפקה עוד 6.55% מהון המניות של פאי סיאם לשלמה דהוקי בתמורה
לסך של כ-85 מיליון שקל, כך שבסה"כ תמכור אספן מניות פאי סיאם בסכום כולל של כ-330 מיליון שקל ותיוותר עם אחזקה של כ-13.5% בחברה.
מכירת מניות פאי סיאם מניבה לאספן גרופ תזרים מזומנים משמעותי, שיאפשר לה להמשיך ביישום האסטרטגיה העסקית שלה, במסגרתה תפתח
אספן את עסקי הליבה שלה - נדל"ן מניב בישראל ובהולנד, לצד פיתוח פעילותה בתחום ההתחדשות העירונית, בו פועלת אספן באמצעות חברת רייק נדל"ן ש-50% ממניותיה נרכשו ע"י אספן אשתקד, וכן בתחום הלוגיסטיקה. אספן גרופ תישאר עם השלמת התהליך עם כ-13.5% מהון המניות של החברה
הנסחרת פאי סיאם, שבבעלותה כיום 3 בתי מלון פעילים – שני מלונות 'איביס' בירושלים ומלון בסמוך לנמל תל אביב המנוהל על ידי רשת ישרוטל, כאשר בנוסף פאי סיאם נמצאת בשלבי תכנון והקמה של 6 בית מלון חדשים (2 נוספים בירושלים, וכן מלונות במבשרת ציון, צפת, מפרץ אמנון לחופה
של הכנרת ומלון בים המלח). כמו כן, מתכננת פאי סיאם בהמשך כניסה גם לתחום הדיור המוגן והקמת 3 בתי דיור מוגן בתל אביב ובירושלים.
אספן גרופ, הינה חברה הפועלת בעיקר ברכישה, ייזום, השכרה, ניהול והשבחה של נכסים מניבים הכוללים משרדים, שירותים, מסחר, מבני
תעשייה ולוגיסטיקה בעיקר בישראל ובהולנד. אספן פועלת מעת לעת, בהתאם להזדמנויות עסקיות בשוק הנדל"ן גם למימוש מבנים וקרקעות בתחום הנדל"ן. בנוסף, פועלת אספן בתחום ההתחדשות העירונית באמצעות אחזקתה (50%) בחברת רייק נדל"ן. יו"ר החברה הוא מר גיא פרג. מנכ"לית החברה
היא הגב' צופית הראל.
שלומי עקריש ואבן ניומן, בעלי המניות הגדולים באספן גרופ: "השלמת ההנפקה של פאי סיאם ומכירת מרבית אחזקות אספן גרופ בפאי סיאם, הינו חלק מיישום האסטרטגיה של אספן לממש אחזקות בפעילויות בהן אין לה את היכולת להוביל ולנהל.
המהלך גם מייצר לאספן תזרים מזומנים גדול שיתמוך בהרחבה ובהשבחה של פעילותה, תוך מיקוד בעסקי הליבה – נדל"ן מניב בישראל ובהולנד, לצד פיתוח מנועי הצמיחה המשמעותיים של החברה בתחומי ההתחדשות העירונית והלוגיסטיקה."
פאי סיאם הסבה בעיקר הפסדים לאספן: ההפסד של פאי סיאם ברבעון השלישי הסתכם לסך של כ - 37 מיליון שקל לעומת הפסד בסך של כ - 63 מיליון שקל ברבעון המקביל. עיקר הקיטון נובע בעיקר מקיטון בירידת ערך מהתאמת שווי הוגן נדל"ן להשקעה בניכוי ירידה ברווחי הפעילות המלונאית
בעקבות המלחמה ועליה בהוצאות המימון כתוצאה מהנפקת איגרות חוב ונטילת הלוואות חדשות. ההפסד של פאי סיאם לרבעון השלישי של שנת 2024 הסתכם לסך של כ- 9 מיליון שקל לעומת הפסד בסך של כ- 30 מיליון שקל ברבעון המקביל.
חברת מלונות שניה בדרך לבורסה?
בנוסף לפאי סיאם, שהינה חברה מדווחת על בסיס אג״ח ולפי הדיווח של החברה, גם מניותיה צפויות להיסחר בבורסה, מה שיכניס עוד מניית מלונאות לבורסה, גם ישראל קנדה של ברק רוזן ואסי טוכמאייר הביעה את כוונתה להנפיק את ישראל קנדה מלונות בבורסה, בצורה של החלפת מניות עם השלד הבורסאי די.אן.איי. חברת קנדה ישראל מלונות, חברה מקבוצת ישראל קנדה תרכוש את מלונות בראון שפשטה רגל, תכניס את הפעילות לישראל קנדה מלונות, וכך גם תתרחב ליוון.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי
ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1% , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).
ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35% שירדה ביותר מ-8%.
מתוך הדוח של מעלות
בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק
מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.
בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- ג'י סיטי: ה-NOI עלה ב-7.3%, ה-FFO מהנדל"ן המניב עלה ב-24.7% ל-116 מיליון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי
שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים
הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?
המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11% צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר.
מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI.
תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.
גם טבע 0.56% צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44% ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51% ו נובה -8.04% צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות):
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
