הצמצום החד ביותר של הפד': השווקים בדרך לזעזוע בשבוע הקרוב?

ועדת השוק הפתוח של הפד' צפויה לפרסם מחר את החלטת הריבית לחודשים הקרובים. כל החלטת ריבית מצד הפד' מושכת תשומת לב רבה, אך נראה כי ההודעה מחר צפויה להיות מיוחדת ברקע להתקפה האחרונה של הנשיא טראמפ על מדיניות הבנק. כזכור, טראמפ טען בראיון לרשת cnbc החודש הוא איננו שבע רצון מכך שיו"ר הפד' ממשיך להעלות ריבית, ובנוסף פרסם ציוץ בחשבון הטוויטר שלו טען כי "עליית שערי הריבית פוגעת בכל מה שהשגנו". אך בעוד סוגיית הריבית בארה"ב תעמוד במרכז, ייתכן כי הצעדים של הפד' הערב צפויים להיות מכריעים הרבה יותר. הערב מגיעים לפדיון אג"ח ממשלתי בהיקף של 28 מיליארד דולר, כאשר מתוכם צפוי הפד' לגלגל בחזרה לשוק כ-5 מיליארד דולר בלבד. מבט לתהליך צמצום מאזן הפד' מראה כי הצעדים השבוע צפויים להיות חריגים במיוחד. צמצום המאזן של הפד' עלה על 20 מיליארד דולר רק פעם אחת מאז החל התהליך, ב-31.1, כ-5 ימי בלבד לפני התיקון הגדול של פברואר. הדו"ח השבועי שיתפרסם ביום חמישי הקרוב צפוי להצביע על כך שהפד' צמצם את מאזנו בכ-28 מיליארד דולר (ביחד עם הירידה באחזקות האג"ח מגובה משכנתאות). השינויים השבועיים במאזן הפד': הצמצום הערב חריג, רק הצמצום בסוף ינואר קרוב   הרכישות מחדש של הכספים שנפדים בשוקי האג"ח הפכו בשנה האחרונה לכלי משמעותי של הבנק המרכזיים בוויסות השווקים, וגם פה חודש אוגוסט צפוי להיות חריג: חודש אוגוסט צפוי להיות החודש בו הרכישות מחדש של הפד' בשווקים צפויות לרדת לשפל חדש, כ- 6.7 מיליארד דולר בלבד. נציין כי בחודש האחרון הפד' הגדיל משמעותית ביחס לחודשים האחרונים את הרכישות החוזרות שלו בשוק, והן הסתכמו בכ-12.5 מיליארד דולר (דבר שמסביר אולי את העלייה היחסית בחודש האחרון). הרכישות החוזרות של הפד' בשנים האחרונות: אחרי עלייה מפתיעה בחודש האחרון, ירידה חדה באוגוסט   בנוסף, בחודשים האחרונים הצליח הבנק המרכזי באירופה (ECB) לאזן את כל צמצום הכסף ע"י הפד'. למרות שהבנק הודיע על הורדת קצב תוכנית הרכישות ל-30 מיליארד דולר, הבנק הזרים ביקושים של 43 מיליארד אירו בכל חודש. בחודש אוגוסט צפוי הבנק האירופאי לרכוש בכל שבוע כ-7.5 מיליארד אירו בלבד. זהו החודש הראשון שהבנק האירופאי לא צפוי להזרים כמות גדולה יותר של כסף מאשר הכסף שיוצא ע"י הפד'. חודש ואוגוסט צפויים להיות החודשים הראשונים ש-2 הבנקים המרכזיים הגדולים צפויים להוריד את התמיכה בשוקי המניות, ולטראמפ יש סיבה טובה לתקוף את הפד' - 3 חודשים בלבד מבחירות האמצע בארה"ב. אם נזכור את התקפות טראמפ על ג'נט יילן במהלך מסע הבחירות האחרון לנשיאות, ניתן להסיק כי טראמפ מודע לחשיבות של פעולות הפד' בשוק, והחשיבות של עליות בשווקים לקראת הבחירות. ירידות בחודשיים הקרובים עשויות לפגוע בהמשך הקדנציה של טראמפ בבית הלבן. התנהגות מאז הפד' מול מדד ה-S&P500 בתחילת פברואר,השוק בדרך לאירוע דומה?