הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
חי גאליס מנכל ביג
צילום: יחצ
ראיון

"גם במיתון וגם בהאטה - מרכזי ביג לא חווים חולשה"

חי גאליס, מנכ"ל ביג, על הפוטנציאל במזרח אירופה, על הפעילות הסולארית שמתעצמת והאם ביג תנסה שוב לרכוש את כל מניות אפי נכסים?
נתן טגי | (1)
נושאים בכתבה ארצות הברית חי גאליס נדל"ן מניב סרביה

חברת הנדל"ן המניב ביג 1.16%  המפעילה מרכזים מסחריים בעיקר בישראל, ארה"ב וסרביה דיווחה על שתי עסקאות במזרח אירופה בהיקף של עשרות מיליוני אירו. אחת בתחום מתחמי הקניות (בפולין), והשנייה בתחום של האנרגיה המתחדשת (מקדוניה), שעתידה להוות ענף צמיחה משמעותי בחברה. 

חי גאליס, מנכ"ל ביג מסביר מדוע החברה מכוונת למזרח אירופה - "הצהרנו בביג כבר לפני שנתיים שאסטרטגית אנחנו מתכוונים לצאת מארה"ב לאור ההתפתחות שלנו בסרביה וההתחזקות שלנו שם, ומצד שני העובדה שהפכנו לבעלי שליטה באפי נכסים -0.82%  שפעילה בתחום הנדל"ן להשכרה במדינות כמו פולין, רומניה,צ'כיה, סרביה.

"אנחנו מתכוונים לנצל את הידע והיכולות שלנו והניסיון ולהמשיך לפתח את ביג ואפי נכסים במדינות הללו, וכך אנחנו פועלים. השלמנו כעת עסקת רכישה בפולים ואנחנו רואים בפולין פוטנציאל התפתחות גדול מאוד בתחום של מרכזי הקניות הפתוחים, יש לנו היכרות עמוקה בעולם השוכרים דרך סרביה ודרך רומניה, בפולין חצי מהשוכרים שנמצאים במרכזים פתוחים כמו ביג וכדומה, הם גם שוכרים שלנו בסרביה שם אנחנו מאוד מוערכים. בסוף המרכז שקנינו בפולין זה ביג אמיתי זה הלחם והחמאה שלנו, זה מה שביג יודעת לעשות הכי טוב. אנחנו יודעים שתחום מרכזי הקניות בפולין מדינה עם 40 מיליון תושבים הוא מאוד דליל ואנחנו זיהינו את הפוטנציאל שם"

האם אתם לא חוששים מהאטה באירופה, וגם מהנעשה באוקראינה הסמוכה לאזור הפעילות שלכם?

"ממש לא. המרכזים שאנחנו מכוונים אליהם אלו מרכזי ביג, אלו מרכזי צריכה יום-יומיים הם לא בנויים על תיירים. הם מספקים שירות וצורך לקהל לקוחות שגרים במרחב של המרכז, ובסוף כשיש מרכז כמו שצריך של ביג אנחנו יודעים להביא את האוכלוסייה הזו לקנות במרכזים שלנו. גם בפולין ובכל מקום אחר, כמו שעשינו בישראל וכמו שאנחנו עושים בסרביה. כך נחלוש על מרכזים נוספים במדינות נוספות. גם במיתון וגם בהאטה מרכזי הביג לא חווים חולשה".

יש כוונה לרכישות נוספות בדרך?

"יש לנו כוונה להמשיך ולהתרחב בפולין וברומניה ובמדינות שסובבות את סרביה, הצהרנו על זה בעבר. נמשיך להתפתח ולצמוח באזור הבלקן באירופה ומזרח אירופה, וכמובן שבישראל -  אנחנו משתדלים להגיד ולקיים"

מה סטטוס מימוש הנכסים שלכם בארה"ב, מתי תימחק הפעילות שלכם שם?

"אנחנו מעדכנים על כל עסקה, נשארו לנו בינתיים 7 נכסים למכור בארה"ב אנחנו מעריכים שבחודשים הקרובים נסיים את התהליך הזה. מכרנו יותר מ-20 נכסים בודדים מאז שהצהרנו שאנחנו מתכוונים להתנתק מהפעילות בארה"ב, הפתענו את השוק הישראלי בגובה העסקאות שביצענו שלרוב היו מעל השווי בספרים, אנחנו עושים את העבודה, עד סוף השנה הקרובה נמחק את הפעילות בארה"ב"

אתם מחזיקים 85% באפי נכסים - יש כוונה להשתלט באופן מלא על החברה?

"בשבוע שעבר ביצענו הצעת רכש, הגענו לכמעט 85% מהחברה. אנחנו כרגע לא יודעים מה יהיה, הכל פתוח".

ומה בנוגע לפעילות החברה בעסקי האנרגיה המתחדשת - מה המטרה שלכם?

"החלטנו לפני יותר משנתיים שאנחנו מתכוונים לפתח זרוע משמעותית שתשקיע בפרויקטים של אנרגיות מתחדשות, לקח לנו כמעט שנתיים לעשות את העסקה הראשונה ברומניה, לאחר מכן לאחר חצי שנה חתמנו על עסקה נוספת בתחום גם היא ברומניה, וחודשיים אחרי הגענו לפרויקט במקדוניה שעליו דיווחנו אתמול".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

"אנחנו חורשים את רחבי אירופה, מאתרים הזדמנויות שונות לפיתוח פרויקטים של אנרגיות מתחדשות. בסופו של דבר אנחנו רוצים מאוד שהזרוע של האנרגיה תהפוך לזרוע משמעותית בביג ואנחנו עושים את זה באופן סדור ומקצועי".

האם תחשבו בעתיד לפצל את פעילות בתחום האנרגיה המתחדשת ולהנפיקה בנפרד?

"לא מתעסקים בזה כרגע. בינתיים זה צעיר מידי וקטן מידי ולא עומד על הפרק, מתעסקים בלהביא עוד ועוד פרויקטים ולהפוך את זה לפעילות משמעותית בחברה"

איפה אתה רואה את ביג בעוד שנתיים?

"ישראל תמשיך להיות העוגן המשמעותי של החברה. יש לנו בישראל פיתוח פרויקטים בהיקף אדיר של מיליארדי שקלים - בשנה הקרובה בפתח תקווה ובשנה הבאה בנס ציונה. במקביל אנחנו ממשיכים לדחוף והתפתח ברחבי מזרח אירופה, וכמובן שהזרוע של אפי נכסים שאנחנו בעלי השליטה בה תמשיך להיות מאוד משמעותית עבור החברה. לביג בשילוב עם אפי נכסים יש צבר גדול של פרויקטים עתידיים, ואנחנו ממשיכים להתפתח ולרכוש ולהקים נכסים. הצבר וההתפתחות יניבו רווחים לחברה בשנים הקרובות"

מסר למשקיעים?

"אנחנו ממשיכים לעבוד קשה בשביל להמשיך ולפתח את החברה בצורה מקצועית וסולידית כפי שעשינו עד היום לאורך כל השנים האחרונות".

המשקיעים יכולים להיות מרוצים, מניית החברה טסה בחודשיים האחרונים ווקיזזה את רוב הירידה מתחילת שנה (המניה במינוס 4.7% מתחילת השנה), כאשר ב-12 החודים האחרונים המניה עלתה ב-15% לשווי של 11.5 מיליארד שקל.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    ביג כסף על הריצפה (ל"ת)
    רועי 10/08/2022 09:32
    הגב לתגובה זו
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

מה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים

הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11%  צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה  ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר. 

מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI. 

תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.


גם טבע 0.56%   צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44%  ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51%  ו נובה -8.04%  צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות): 




להמשך הכתבה לחץ כאן