מה מבדיל אותנו? Bizportal ב-3 שאלות למנכ"לים הכי גלובאלים - פרויקט מיוחד
לרגל יום העצמאות ה-64 של מדינת ישראל, פנה Bizportal למנכ"לים של חברות תעשייה ציבוריות מהבולטות בישראל הפועלות ברחבי העולם וקיבל את תשובותיהם לשלוש שאלות זהות.
זאבי ברגמן, נשיא ומנכ"ל נייס סיסטמס :
מה מבדיל אתכם כחברה ישראלית מהמתחרות שלכם בעולם?
"חברות ישראליות מתבלטות ביצירתיות שלהן, ביכולת שלהן לספק מענה מהיר לשינויים, ובגופי מכירות אגרסיביים. העובדים מפגינים ראש גדול, חשיבה מחוץ לקופסה ומחוייבות לחברה וללקוחותיה, ומוכנות מאומצת לעבודה".
איך לדעתך מעריכים כיום את החברות הישראליות בעולם? "ישראל נתפסת כאחד ממרכזי החדשנות החשובים בעולם וישנה הערכה עצומה לטכנולוגיה הישראלית ולמהנדסים הישראלים. לשמחתי הגענו לשלב שבו החברות הישראליות אינן נתפסות כמקשה אחת אלא התעשייה מכירה את הגיוון הקיים בין החברות ומתייחסת לכל חברה לגופו של עניין".
מה אתה מאחל לענף בו אתה פועל בישראל לשנה הבאה?
"המטרה של ההיי-טק הישראלי היא להכפיל את גודלו כל 4-5 שנים. לשם כך הוא צריך לגדול בכ-20% כל שנה. אני אשמח אם יבנו פה חברות ישראליות גדולות, שחברות שמיצו את הפוטנציאל שלהן יימכרו ושענקי התוכנה הבינלאומיים ירחיבו את פעילותם פה. אני מאחל תעסוקה מלאה בענף, התרחבות של התעשייה לפריפריה הגיאוגרפית והחברתית, וספציפית יותר, מועסקים חרדים, ערבים ומבוגרים.הייתי רוצה לראות את ה"אינסטגראם" הבא נבנה בארץ ושכולנו נתחיל לחלום יותר בגדול".
יוסי אקרמן, מנכ"ל אלביט מערכות
מה מבדיל אתכם כחברה ישראלית מהמתחרות שלכם בעולם? "ניתן למצוא באלביט שילוב יוצא דופן בין הבנת הצרכים המבצעיים והשרות הצבאי לבין היותנו חברת היי טק. כתוצאה מכך אנו יכולים להציע ללקוחותינו פתרונות יצירתיים שבזכותם אלביט מערכות ממוקמת כמובילה בתחום עיסוקה".
איך לדעתך מעריכים כיום את החברות הישראליות בעולם? "החברות הישראליות מוערכות בעולם על רקע העובדה שהן מתקדמות מבחינה טכנולוגית. הרוכשים יודעים שיקבלו בתמורה לכספם מערכות הניצבות בחזית הטכנולוגיה העולמית, העונות לצרכים המיוחדים של כל לקוח ולקוח".
מה אתה מאחל לענף בו אתה פועל בישראל לשנה הבאה? "בראש ובראשונה אני מאחל לכולנו כי השנה הבאה תהיה שנה של שלום, ביטחון ויציבות כלכלית. יחד עם זאת, בהתחשב בענף בו אנו פועלים, אני מאחל לעצמנו כי נדע להיות תחרותיים מול חברות מתחרות בחו"ל. אני מאחל לכולנו שנצליח לקדם שיתופי פעולה בין התעשיות הישראליות תוך כדי שיתופן של תעשיות קטנות מהפריפריה בעשייה של כולנו".
איל ולדמן, מנכ"ל מלאנוקס:
מה מבדיל אתכם כחברה ישראלית מהמתחרות שלכם בעולם? "העובדים שלנו יותר יעילים. אני חושב שהמהנדסים הישראליים הם יעילים מאוד. חלק מהתעוזה זה לנסות ולהצליח".
איך לדעתך מעריכים כיום את החברות הישראליות בעולם? "יש הערכה גבוהה מאוד בעולם לחברות הישראליות מבחינת יכולת הביצוע ומבחינת היכולת הטכנולוגית".
מה אתה מאחל לענף בו אתה פועל בישראל לשנה הבאה? "אני מאחל לכולם שיגדלו. שנראה את החברות הישראליות יוצרות ערך מוסף משמעותי וגודלות גם בהכנסות וגם ברווחים. מבחינתי ישראל היא בהחלט מקום שטוב מאוד להיות בו, גם בזכות כוח האדם המצויין שיש פה וגם בגלל התנאים האחרים שמתקיימים פה".
אלון כרמלי, מנכ"ל בבילון
מה מבדיל אתכם כחברה ישראלית מהמתחרות שלכם בעולם? "המולטי תרבותיות השוק הישראלי יודע להתמודד עם עבודה מול הרבה שווקים ועם תרבויות שונות, יותר טוב מהמתחרים בעולם. מכיוון שהשוק הישראלי הוא שוק קטן, קולט עלייה ממדינות רבות ומוטה ייצוא, קיימת אצלנו הבנה מובנית שאין מקשה אחת שנקראת 'שוק בינלאומי', אלא לכל שוק יש את האפיון והצרכים שלו. אצלנו, לדוגמא, חצי מעובדי החברה הם עולים חדשים, ובתחום התמיכה ושרות הלקוחות של בבילון, העובדים מספקים מענה ב- 20 שפות שונות".
איך לדעתך מעריכים כיום את החברות הישראליות בעולם? "קיימת הערכה גבוהה מאוד לחברות הישראליות, לעובד הישראלי, ולטכנולוגיה שיוצאת מישראל. הישראלים נתפסים בעולם כחדשנים ואמינים. אנחנו מקבלים את התחושה הזו בעיקר מכיוון השותפים העסקיים ומחברות נוספות שמנהלות איתנו קשרי מסחר כאלה ואחרים ברחבי העולם. באינטרנט אין גבולות גיאוגרפיים, כך שבתחום שלנו, ה'ישראליות' אינה משפיעה לכאן או לכאן על לקוח הקצה, ואנחנו לא מרגישים ביחס עודף או נחות".
מה אתה מאחל לענף בו אתה פועל בישראל לשנה הבאה? "אני מאחל שההיי טק הישראלי ותעשיית האינטרנט, ימשיכו להוות אי של יציבות בתוך אי הוודאות הכלכלית ששוררת בימים אלו בעולם. ובהסתכלות מקומית אל התעשייה בישראל, אני מאחל לנו שנצליח, לצד חברות נוספות שמובילות איתנו את התחום, להמשיך ולייצר אתגרים כאלה שימשכו את הדור הצעיר להצטרף לתעשיית ההיי טק והאינטרנט, ויבחרו בה על פני אלטרנטיבות בתעשיות אחרות ובמדינות אחרות".
אורי יהודאי, מנכ"ל ונשיא חברת פרוטרום
מה מבדיל אתכם כחברה ישראלית מהמתחרות שלכם בעולם? "העובדה שהשוק בישראל הוא שוק קטן מחייבת אותנו להיות שחקן גלובלי. אני חושב שבישראל יש הרבה מאוד יזמות ותעוזה כמו גם מחוייבות ונחישות ברמה גבוהה. מצד שני אנחנו פחות מאורגנים ומסודרים ולכך יש גם השפעות פחות חיוביות מאחר ואנחנו מתחרים מול חברות גדולות ומסודרות יותר".
איך לדעתך מעריכים כיום את החברות הישראליות בעולם? "אני חושב שיש הערכה רבה מאד לחברות הישראליות בעולם ויש לכך לא מעט דוגמאות. למשל, לפני 5-6 שנים הינו מספר 100 בעולם מבחינת חברות הפועלות בתחום הטעמים והיום אנחנו מספר 7. אנחנו נתפסים כגמישים ויצירתיים וכאנשי עסקים קשוחים וממולחים יחסית. הישראלים מאד נחושים ורעבים ביחס למשל לאנשי העסקים האירופים".
מה אתה מאחל לענף בו אתה פועל בישראל לשנה הבאה? "מבחינתנו כחברה ישראלית ציונית שפועלת בעולם ומעסיקה כיום כ-2000 עובדים ברחבי העולם, הייתי מצפה לחזרה לצמיחה חיובית ולפחות 'עליהום' על חברות ואנשי העסקים הישראליים וליותר עבודה משותפת כדי לחזור לעסקים פוריים. צריך להפסיק 'לאכול אחד את השני' בישראל על מנת לבנות חברה בריאה ומסבירת פנים".
- 2.אייל 26/04/2012 11:34הגב לתגובה זועוד משהו שמבדיל אותנו זה שאנחנו עובדים 13 שעות ביום ובאירופה 8
- 1.משקיע 26/04/2012 11:06הגב לתגובה זובחרתם באמת במנהלים עם חזון ומוטיבציה. לצערנו יש גם הרבה חזירים ומושחתים בין המנהלים של חברות ישראליות. הדוגמא נאחרונה היא מנהלי חברת הביטוח איילון שמקצצים בשכר העובדים אבל לוקחים לעצמם שומן מלוא חופניים (וזה שמדובר באנשים " יראי שמיים" רק עושה את זה מחליא עוד יותר). כמו שאת המנהלים שבחרתם צריך להוקיר, את המנהלים הרעים צריך להוקיע ולהקיא.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
ג’י סיטי הגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה
ג’י סיטי ג'י סיטי -6.77% , חברת הנדל״ן המניב בשליטת חיים כצמן, הפתיעה את השוק בשבוע שעבר. החברה רכשה 7.7% נוספים ממניות סיטיקון בעסקה מחוץ לבורסה במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על מחיר השוק (כ-2.95 אירו ערב ההודעה), שפל אליו הגיעה סיטיקון לאחר פרסום הדוחות האחרונים. בעקבות העסקה עלתה אחזקתה של ג’י סיטי ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל מניות המיעוט באותו מחיר.
בהיענות מלאה, מדובר בעסקה שעשויה להגיע להיקף של 312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל). ג’י סיטי ציינה כי רכשה את המניות ממקורותיה העצמיים, אך מנהלת מו״מ לקבלת קו אשראי בנקאי של עד 195 מיליון אירו למימון יתרת הרכישה. לטענת החברה, המהלך צפוי לתרום להונה העצמי בכ-171 מיליון שקל ולשפר את ה-FFO, "עם השפעה זניחה על המינוף” ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות.
מניית סיטיקון נסחרת מאז ההודעה סביב הרף של 4 אירו, קצת מתחת למחיר ההצעה. זה סימן לכך שהשוק צופה שהצעת הרכש תתקבל (אילו הייתה נסחרת מעל 4 אירו, זו הייתה אינדיקציה לציפייה לפרמיה נוספת).כאן כבר עולה השאלה: למה דווקא 4 אירו? אם הכוונה הייתה להגיש הצעה "נדיבה" שתזכה להיענות, אפשר היה תאורטית להתייצב גם ב-3.5 אירו, פרמיה נאה על מחיר שוק שצלל מתחת ל-3 אירו ערב המהלך. בסביבת השוק עלתה השערה לפיה ג’י סיטי התחייבה מראש לרכישה מגוף מוסדי במחיר של 4 אירו במקרה ומחיר המניה ירדת מתחת ל-3. בעוד אין עדויות לדבר שכזה, התזמון של העסקה והמחיר שקפץ לגובה שאינו נדרש כדי "לשכנע" את השוק מציפים את סימן השאלה. בין אם נכון ובין אם לא, החברה נגררה להצעת רכש מלאה באותו מחיר מינימלי הודות לחוק הפיני.
מה המספרים מספרים
מול ההצעה המחייבת הזו הציגה ג’י סיטי את הסיפור הפיננסי: היא קונה מניות של סיטיקון בפרמיה על מחיר השוק אבל בדיסקאונט עמוק על ההון העצמי ("על הנייר”), ולכן רשאית לטעון לעלייה בהון בזכות רכישה זולה ביחס לשווי בספרים. השוק קנה בהתחלה את הסיפור, כאשר ביום ההודעה מניית ג’י סיטי עלתה משום שהאחזקה הסחירה בסיטיקון מוערכת כעת במחיר גבוה משמעותית ממחיר השוק שקדם לעסקה. אבל בתוך ימים ספורים הגיע תיקון חד: מעלות (S&P) הכניסה את הדירוג למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, והבהירה שבתרחיש של היענות רחבה להצעת הרכש המינוף עלול לטפס לטווח 70%-75%. במידה ותהיה ירידת ערך שיכולה להגיע הן משווי החזקה של נכסים אחרים והן מהתחזקות השקל מול נכסים בחו"ל, המינוף אף עשוי לחצות את רמת ה-80%, רמות שלא נראו מאז החלה החברה לממש נכסים. בשוק האשראי זו כבר אינדיקציה לשחיקה בפרופיל הפיננסי. בתגובה, המניה מחקה את העליות ונפלה מתחת למחיר שלפני ההודעה, ובאג"ח בלטה הירידה בסדרה יד' לדוגמא שאינה מובטחת, אות לאפשרות שהמשקיעים מפנימים סיכוני תזרים, גידול מהיר בחוב, ואף תרחיש שבו ערך הנכסים האפקטיבי בשוק נמוך מסך ההתחייבויות.
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כאן נכנסת לתמונה סוגיית המימון. לצד ההצהרה על "השפעה זניחה על המינוף", ג’י סיטי עצמה דיווחה כי היא מנהלת מו״מ לקבלת הלוואה בנקאית של עד 195 מיליון אירו למימון הרכישה והצעת הרכש. בשונה מגיוס אג"ח, מימון בנקאי דורש בטוחות נוקשות יותר: שעבודים על נכסים ובדיקות תזרים צמודות. עצם הפנייה למימון כזה מראה שהעסקה לא בהכרח נטולת סיכון. זו גם הסיבה שהאג"חים הגיבו בירידות , כאשר המשקיעים מבינים שהבנק יקבל קדימות עליהם, והחשש מגידול במינוף הופך למוחשי.
