האתגרים של וורן באפט: המכירות בבנק אוף אמריקה והירידות באוקסידנטל פטרוליום

וורן באפט, המשקיע האגדי והמנכ"ל של ברקשייר האת'וויי BERKSHIRE HATHAWAY B , מושך תשומת לב רבה מהרגיל בימים אלה בשל שתי השקעות מרכזיות של ברקשייר - בבנק אוף אמריקה ובחברת הנפט אוקסידנטל פטרוליום, כאשר כל אחת מהן מציגה אתגרים ותהיות שונות.  

בנק אוף אמריקה  BANK OF AMERICA

נתחיל עם בנק אוף אמריקה. ברקשייר האת'וויי החלה למכור מניות של הבנק באמצע יולי, ומאז מכרה מניות בשווי של יותר מ-7 מיליארד דולר. המכירות נמשכו לאורך 12 ימי מסחר רצופים, כאשר הדיווח האחרון מראה מכירה של 5.8 מיליון מניות נוספות תמורת כ-229 מיליון דולר. כתוצאה מכך, האחזקה של ברקשייר בבנק ירדה לכ-11.1% בשווי של כ-33 מיליארד דולר.

מכירות אלו עוררו דאגה בקרב משקיעים ואנליסטים. מניית בנק אוף אמריקה ירדה ביותר מ-10% מהשיא שלה ב-2024, שנרשם ב-17 ביולי - היום בו ברקשייר החלה למכור. נראה כי המכירות של ברקשייר השפיעו לרעה על מחיר המניה, שנסחרת כעת בפער משמעותי ביחס למתחרותיה בענף.

בריאן מויניהן, מנכ"ל בנק אוף אמריקה, התייחס למכירות בכנס פיננסי שנערך לאחרונה. הוא ציין כי לא שאל את באפט על הסיבות למכירות, והדגיש כי "השוק סופג את המניות". מויניהן הוסיף כי באפט היה "בעל מניות נהדר" שייצב את החברה "כשהיינו זקוקים לכך". הוא התייחס להשקעה הראשונית של ברקשייר ב-2011, בתקופה שבה המשקיעים היו מודאגים מההשלכות המתמשכות של המשבר הפיננסי של 2008-2009.

מעניין לציין כי ההשקעה הראשונית של ברקשייר בבנק אוף אמריקה הייתה בסך 5 מיליארד דולר במניות בכורה, עם אופציות לרכישת מניות רגילות. ב-2017, ברקשייר מימשה את האופציות והמירה את מניות הבכורה ל-700 מיליון מניות רגילות במחיר אפקטיבי של 7 דולר למניה. בהמשך, החברה רכשה עוד 300 מיליון מניות, רובן ב-2018 ו-2019, במחיר של כ-30 דולר למניה.

• עובד ברקשייר האתוויי ניחש נכון - וזכה במיליון דולר
• להשקיע ביפן בעקבות באפט: איזו מניה היא הזדמנות טכנית מצוינת?

יש הסבורים כי באפט עשוי להפסיק למכור מניות בנק אוף אמריקה כאשר האחזקה תרד ל-700 מיליון מניות - ההחזקה המקורית - משיקולי מס ואחרים. נראה כי באפט מעוניין להוריד את האחזקה מתחת ל-10%, אולי אף נמוך יותר. כאשר האחזקה תרד מתחת ל-10%, ברקשייר לא תצטרך עוד לדווח לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) תוך שני ימי עסקים על כל מכירה, כפי שנדרש כעת.  

אוקסידנטנל פטרוליום  OCCIDENTAL PETROLEUM CP

במקביל לסיפור של בנק אוף אמריקה, ברקשייר מתמודדת עם אתגרים בהשקעה משמעותית אחרת - אוקסידנטל פטרוליום. מאז תחילת 2022, באפט צבר בהדרגה אחזקה של 28% בחברת הנפט, אך נראה כי ההשקעה אינה משתלמת כרגע. על פי הערכות, ברקשייר נמצאת כעת בהפסד על השקעה זו, שמסתכמת ב-255 מיליון מניות בשווי של כ-13 מיליארד דולר.

מניות אוקסידנטל ירדו ב-15% השנה, והגיעו לשפל של 52 שבועות מוקדם יותר השבוע. הירידה במחירי הנפט והגז הטבעי משפיעה לרעה על מניות האנרגיה בכלל, ועל אוקסידנטל בפרט. החברה סובלת ממינוף פיננסי גבוה יותר ממתחרותיה, מה שמקשה עליה בתקופות של מחירי סחורות נמוכים.

בניגוד למתחרותיה הגדולות כמו אקסון מוביל ושברון, שנקטו בגישה שמרנית יותר ברכישות האחרונות שלהן, אוקסידנטל בחרה בגישה אגרסיבית יותר. החברה שילמה בעיקר במזומן עבור רכישת CrownRock, למרות המינוף הגבוה שכבר היה לה. זאת בניגוד לאקסון מוביל, למשל, ששילמה במניות עבור Pioneer Natural Resources.

• ספוטיפיי צפויה להעלות מחירים הקיץ
• גוגל בקונפליקט נוסף עם ישראל
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

למרות האתגרים, יש הרואים באוקסידנטל הזדמנות. החברה נחשבת ל"מיני-מייג'ור" עם עסקי כימיקלים וצנרת, ועמדה חזקה בייצור אנרגיה באגן פרמיאן בטקסס וניו מקסיקו. בנוסף, החברה מובילה בטכנולוגיית לכידת פחמן, תחום חדש יחסית שמעניין את באפט.