בשבועות האחרונים אנחנו מזהים בשווקים ימים של פאניקה ואז מהלכים שמתקנים אותה למעלה. לפיכך הרחבנו כאן לאחרונה את הדיון במושג תיקון. השאלה היא למה התיקון הזה מתקיים? למה משקיעים, שראו איך מניות רבות, מלהיטי השנים האחרונות, מתרסקות עשרות אחוזים, עדיין מאמינים שהשוק יעלה לנצח? למה משקיעים חושבים שכל ירידה, לא משנה באיזה תנאים, היא הזדמנות קניה? 

לדעתי, זו התוצאה של שנות הגאות הארוכות. רבים מהשחקנים הצעירים היום בשוק, בגילם או בניסיונם, לרבות אנליסטים, חוו חווית שוק חד צדדית. אומנם הביטוי FOMO כבר מזמן לא עולה לכותרות אבל זו הייתה החוויה. מצמצת ולא קנית? הפסדת. תחשבו שעשר - שתיים עשרה שנים מלמדים אתכם אותו הדבר. התבנית תוכנתה אל תוך התודעה שלכם. כתוצאה מכך, כנראה שיש יותר קונים בירידות מבעבר ופחות מוכרי שמצטרפים לירידות מבעבר. שינוי מגמה תמיד נחשב תהליך מתמשך. כנראה שעכשיו הוא מתמשך יותר.

הסיבה השניה היא השינוי שעבר כנראה על השווקים, שינוי שאני עדיין לא יודע אם יש לו תוקף מחקרי, לפיו יש פערים גדולים יותר בין מניות וסקטורים לבין המדדים - ממוצע. כך, בעוד שיש מניות שיורדות עכשיו, יש מניות שמזנקות כהזדמנות מרמות שפל של ריסוק ויש מניות, כמו מניות הקשורות בענף החקלאות - מזון אליהן נתייחס היום, שעולות כחלק מתנאי התקופה. כנראה שבעבר, השפעת זרימת הכסף פנימה או החוצה היתה יותר חד משמעית.

סיבה שלישית היא שמשקיעים ראו את ההתאוששות המתגמלת ביותר מירידות פריצת משבר הקורונה ומניחים שכל מי שקונה בירידה ירוויח. להערכתי לכל ירידה יש את המאפיינים שלה. יש ירידה של פאניקה מ״סוף העולם״, כמו הקורונה, צונאמי ביפן, 11 בספטמבר וכו׳ ויש ירידה שהיא חלק ממחזוריות השווקים והעסקים. ירידה קלאסית נקרא לה. יכול להיות שיש לה ״טריגר״ (בועת היי-טק, סאב פריים) אבל הטריגר הוא חלק מאותה מחזוריות.

• אורקל טסה ב-40%; לארי אליסון האיש העשיר בעולם
• הנאסד״ק עלה ב-0.4%; וויקס ויונייטד הלת׳ זינקו ב-9%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ההגזמה האנושית

אם תרצו, הטריגר לירידות עכשיו יכול להיות: ההגזמה האנושית. הגזמנו במחירי המניות, הגזמנו בהדפסת כסף, הגזמנו בצריכה, הגזמנו בניצול כדור הארץ, הגזמנו באי שוויון ואולי גם אנחנו מתחילים שוב או ממשכים להגזים עם מלחמות. הסטטיסטיקה של ירידות היא שכל ירידה בשווקים משמעותית ומסוכנת מקודמתה. הספקנו לשכוח אולי את סכנת הקיום המוניטרית שריחפה על העולם במשבר הסאב פריים. הסכנה היתה כל כך גדולה שבשביל לבלום אותה נדרשו להדפסות כסף עצומות וריביות מגוחכות שהיום מסוכן להיגמל מהן. תראו מה מחזיק את השוק. ניואנס כזה או אחר של הפד על כך שתהליך הגמילה יכול להיות טיפה פחות לא נעים. הפד מנסה להשתתף במשחק. מצד אחד ללחוץ על הבלמים, מצד שני לשדר שאולי לא נידרש ללחוץ חזק בשביל לא לעוף מהמצוק.

לצערי, חוץ מהאפשרות שנמשיך להגזים ולדחות את הקץ, לא מתרחשים כרגע תהליכים גלובליים חיוביים. יש קורונה, יש אינפלציה, יש מחסור הולך וגדל של חומרי גלם ומוצרים, יש מלחמה שמשנה אפילו את סדרי הגלובליזציה, יש העלות ריבית, אי השווין והסבל של השכבות החלשות גדל. האמונה שקצב מתון של העלאות ריבית, שעדיין זה העלאות ריבית, שלא נתבלבל, הוא זה שיאפשר לחגיגה להימשך לנוכח כל זה היא כנראה שילוב של הרגל ומשאלת לב. כידוע לנו, השילוב הזה לא תמיד עובד.

אוכל, קדימה אוכל

אחת האפשרויות לחשיפה לעליית מחירי הסחורות עליה דיברנו כאן היא קרן הסל DBA. מגמת העליה שלה נמשכת והיא יכולה לשמש עבורכם מדד, כמו שאר מני מדדים, לשאלת הכיוונים שאנחנו הולכים אליהם.

• ארצות הברית קונה מניות - מה כדאי לכם לקנות?
• האם עליבאבא וגוגל מעניינות ולמה חוששים שספטמבר יעצור את הראלי של הקיץ?
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• ארצות הברית קונה מניות - מה כדאי לכם לקנות?

במקביל אליה ואף יותר ממנה, עלו מניות של חברות מתחום הגידולים החקלאיים. פעמים רבות זה המקרה שכאשר מחיר של סחורה עולה החברות הקשורות בה עולות יותר בשל המינוף העסקי שיש להן עליה.

קרן הסל המובילה בענף היא MOO. תוכלו לראות על הגרף שאחרי תקופה ארוכה של דשדוש היא פרצה כלפי מעלה. היא כבר נתנה מהלך אחרי הפריצה אז אפשר להשקיע קצת תשומת לב בתזמון אבל בגדול נראה שהכיוון למעלה. רכישה באזור ה-102-103 תהיה נוחה יותר. תוכלו לראות זאת על הגרף השעתי. מצרף גם טבלה עם האחזקות המובילות של הקרן על מנת שתוכלו לחקור רעיונות.

גרף שעתי:

רשימת האחזקות:

חברה מהתחום שהגרף שלה נראה מעניין מאוד היא AGCO. החברה מיצרת ציוד לחקלאים ונסחרת במכפיל נמוך של 12. על הגרף ניתן לראות תבנית שאנחנו אוהבים. פריצה של קו מגמה יורד.

אם כבר בענייני גידולים, סקטור המריחואנה זכה לעדנה השבוע. אולי סוף סוף תתחיל שם מחזוריות עסקית ארוכת טווח יציבה והגיונית. קרן הסל הוותיקה לתחום היא MJ. אפשר לראות על הגרף סימנים של פריצה למעלה כך שרכישה מעל 11 דולר יכולה להיות ניסיון טוב. אנחנו למודי אכזבות מהסקטור אבל זכרו שכמו שהשוק לא בהכרח יתחשב בציפיות האופטימיות שלנו, גם האכזבות שלנו לא באמת משנות למישהו. נעקוב אחרי הגרף ונראה.

בהצלחה! המשך יבוא...

כותב המאמר הוא זיו סגל ([email protected]) העוסק בתחום השווקים הפיננסיים, ניתוח טכני, מימון התנהגותי ואימון מנטלי, בעל עיסוקים מגוונים בתחום באקדמיה ובפרקטיקה.