החוזים על הראסל עולים ב-5% – הסיבה: ניצחונו של טראמפ בבחירות והצפי להורדת ריבית
החוזים העתידיים על מדד הראסל 2,000 (Russell 2000) עולים בלמעלה מ-5% בטרום אחרי ניצחונו של טראמפ בבחירות. בנוסף, מחר יתכנס הפד׳ לדיון על ריבית הפד׳ והוא צפוי להוריד את הריבית ב–0.25 נקודות בסיס, לרמה של 4.75%, מה שגם כן מוסיף לעלייה במדד.
מדד הראסל 2,000
מדד הראסל 2,000 הוא מדד המכיל את 2,000 המניות הקטנות במדד הראסל 3,000. האחרון הוא מדד של 3,000 המניות הגדולות בארה״ב, כלומר, מניות ה-S&P 500 ועוד 2,500 מניות. מדדי הראסל מנוהלים ע״י קבוצת ראסל של הפינאנשיאל טיימס ובורסת לונדון. מדד הראסל 2,000 נתפס בעיני המשקיעים כמסמן את העיד לבוא בשוק המניות.
ניצחונו של טראמפ וההשפעות על הכלכלה האמריקאית
במהלך הקמפיין במרוץ לנשיאות נודע כי יועציו של טראמפ ממליצים להכפיף את הפד׳ לנשיא, ובכך לתת לנשיא יותר השפעה על המדיניות הפיסקאלית. ישנו קונצנזוס בקרב כלכלנים כי שמירה על עצמאות הפדרל ריזרב הוא תנאי הכרחי לשמירה על רמות אינפלציה מבוקרות. ההיסטוריה מוכיחה כי בנקים מרכזיים שהוכפפו לפוליטיקאים נכשלו בשמירה על רמות אינפלציה סבירות.
- טאקאיצ’י בדרך לראשות הממשלה ביפן - המניות מזנקות והין נופל
- אינפלציה, אורז וטראמפ: יפן הולכת לבחירות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קשה להאמין שממשל טראמפ אכן יפגע בעצמאותו של הפד׳ לטובת הורדות ריבית ׳מוכוונות מלמעלה׳ - כאלה שאינן בהכרח עולות בקנה אחד עם ההגיון הכלכלי.
מה שכן וודאי, הוא תמיכתו של טראמפ בתעשיה המקומית, מה שידחוף את המניות הקטנות, אלו הנכללות במדדי הראסל הקטנים (ראסל 1,000 וראסל 2,000). ראוי לציין שהראסל 1,000 הגיב בצורה פחות משמעותית לנצחונו של טראמפ וההודעות על הורדות הריבית מהראסל 2,000. החוזים העתידיים על הראסל 1,000 עולים 1.2%.
חשוב לציין כי ג׳רום פאוול, יו״ר הפד׳ הנוכחי יסיים את כהונתו בשנת 2026, שעה שטראמפ עוד ישמש כנשיא, מה שייתכן ומעורר את החשש באשר לזהות יו"ר הפדרל ריזרב הבא ותפיסתו הכלכלית.
הרקע להורדות הריבית בארה״ב
תנאי האשראי בארה״ב ממשיכים להיות חונקים. קושי בנטילת אשראי לעסקים הוא אחד הגורמים לעליה בשיעור האבטלה. נתוני האבטלה האחרונים היו מעוותים בעקבות הסופות הלנה ומילטון, שהוציאו אנשים מהעבודה באופן זמני, אך בד בבד גרמו לשוק העבודה הרגיש להיראות רע.
- שרודרס לביזפורטל: “הזהב הוא פוליסת הביטוח של המשקיע; 5,000 דולר לאונקיה זה תרחיש אפשרי”
- הבן דחף את האב המיליארדר מהצוק? מייסד מנגו מת בתעלומה ובנו הפך לחשוד
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- שער הדולר מזנק ב-1.1%, קמטק תזנק מחר במעל 12%
בהיעדר סימנים מובהקים לעליה בשיעור האינפלציה (דבר המביא לעליות ריבית) או לפיטורים רחבים בארה״ב ועלייה משמעותית (דבר המזרז הורדות ריבית) מסתמן כי הפד׳ יצמד למדיניות שלו ויוריד את הריבית ביום חמישי בשיעור של 0.25 נקודות בסיס, לריבית פד׳ של 4.75% או 0.5 נקודות בסיס לרמה של 4.5%, בהתאמה.
נוסף לכך, בחברת השירותים הפיננסיים CME group מדווחים על סבירות של 97% להורדת ריבית בהיקף של 0.25 עד 0.5 נקודות בסיס, וסבירות נמוכה להורדה של 0.25 נקודות בסיס בלבד. אגרות החוב לעשר שנים של ממשלת ארה״ב מניבים קופון של 4.43%, מה שמחזק את ציפיות המשקיעים להורדה של 50. נקדות בסיס.
ההשפעה של הריבית נתפסת כמשמעותית יותר למניות הקטנות בגלל השימוש הנרחב שלהם בחוב עם ריבית צפה (ריבית בנק מרכזי). הורדת הריבית תוריד מהוצאות המימון של החברות הללו, שכל עיסקיהן הם בתוך גבולות ארה״ב, מה שיביא לזרימה חופשית יותר של כסף שלורה התחתונה מחד, ולגישה לאשראי זול וזמין שמאפשר גיוס עובדים נרחב יותר, שמביא לצמיחה – מאידך.

בנקים ספרדיים, חברות נדל"ן הולנדיות, חברות אנרגיה נורווגיות - אלה ההשקעות שיספקו לכם תשואה עודפת
בנק אוף אמריקה בהמלצות על מניות אטרקטיביות וגם מה למכור. בפעם הקודמת שצוות האסטרטגיה של הבנק סיפק המלצות מבוססות על מדדים משולבים, התיק ייצר תשואה עודפת של עשרות אחוזים
בעוד משקיעים אמריקאים ממשיכים לצבור מניות טכנולוגיה יקרות ולהמר על הבועה שתימשך עוד קצת, צוות האסטרטגיה של בנק אוף אמריקה מפרסם דוח שמראה שכדאי להשקיע באירופה, ובפרט בדברים הכי משעממים ובסיסיים: בנקים ספרדיים, חברות נדל"ן הולנדיות, חברות אנרגיה נורווגיות, וגם - השקעה בזהב וסחורות. "אנחנו מעדיפים ערך על פני צמיחה, לצד סיכון גבוה וחברות קטנות-בינוניות על פני ענקיות", כותב צוות המחקר של בנק אוף אמריקה בדוח המעודכן.
בנק אוף אמריקה מספק רשימה של 25 המניות המובילות שכדאי להחזיק עכשיו מתוך 250 החברות הגדולות באירופה. בראש הרשימה: ABN AMRO הבנק ההולנדי בדירוג מקסימלי של 100 ומחיר של 27.3 יורו למניה, Aegon ההולנדית גם כן בדירוג 100 ומחיר זול של 6.8 יורו, Banco de Sabadell הספרדי בדירוג 99 ומחיר של 3.3 יורו בלבד, Unibail-Rodamco-Westfield הצרפתית בנדל"ן בדירוג 99, ו-AerCap האירית בליסינג מטוסים בדירוג 98.
מהצד השני של המתרס, הרשימה השחורה לא פחות חשובה: Hermès הצרפתית בראש הרשימה עם דירוג 1 בלבד ומחיר של 2,083 יורו למניה, Novo Nordisk הדנית בדירוג 1 ומחיר של 344.7 קרונות, RELX הבריטית בדירוג 1, Ferrari האיטלקית בדירוג 2 ומחיר של 411.6 דולר, ו-ASML ההולנדית בדירוג 5 ומחיר של 828.1 יורו. אלה חברות מצוינות, עם מוצרים מעולים ומותגים חזקים, אבל הן פשוט לא נכונות לשלב הנוכחי של השוק. "מניות אלו נסחרות בפרמיית P/E של 16% ביחס לשוק בהשוואה לממוצע ארוך הטווח", כותב צוות המחקר, מה שאומר שאתם משלמים יותר מדי על ודאות ויציבות בזמן שהשוק מתחיל לתמחר סיכון וצמיחה.
אבל למה בדיוק עכשיו זה הזמן הנכון לעבור למניות הזולות והמסוכנות? בנק אוף אמריקה עוקב אחרי מדד מרכזי שנקרא המדד המשולב המקרו-כלכלי האירופי, בקיצור CMI, שמורכב משישה רכיבים שבוחנים את המצב הכלכלי מכל הזוויות. המדד הזה עלה שוב בחודש האחרון, וזה כבר החודש ה-20 ברציפות שאירופה נמצאת בשלב שנקרא Recovery, כלומר התאוששות. "המדד המשולב המקרו-כלכלי האירופי עלה במהלך החודש, והמשיך את שלב ההתאוששות במחזור הסגנון למשך 20 חודשים רצופים".
- דוחות הבנקים בארה"ב: רווחים מזנקים ותחזיות מעודדות
- ברקשייר האת’ווי: תיק ההשקעות פורח, למה המניה מדשדשת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתוך ששת הרכיבים שמרכיבים את המדד, ארבעה השתפרו בחודש האחרון ורק שניים ירדו. יחס עדכוני רווח למניה הגלובלי קפץ ל-0.18, הנתון הגבוה ביותר מאז ספטמבר 2024, מה שאומר שאנליסטים ברחבי העולם מעדכנים כלפי מעלה את תחזיות הרווחים שלהם לחברות. השינוי בתשואת האג"ח האירופיות לעשר שנים עלה ל-1.01, הגבוה ביותר השנה, מה שמצביע על כך שהשווקים מתחילים לתמחר צמיחה חזקה יותר ואינפלציה מתונה. המדד המוביל של בנק אוף אמריקה לאירופה השתפר ל-0.38, הגבוה ביותר מאז מרץ 2022, ותחזיות התוצר לכל אירופה עלו ל-0.48 שלילי, הגבוה ביותר השנה. מהצד השני, מדד IFO הגרמני ירד ל-0.97 שלילי והאינפלציה של מחירי יצרנים באירופה ירדה ל-0.52 שלילי, אבל אלה לא מספיקים כדי לשנות את התמונה הכללית.

שרודרס לביזפורטל: “הזהב הוא פוליסת הביטוח של המשקיע; 5,000 דולר לאונקיה זה תרחיש אפשרי”
הריבית של הפד׳ התחילה לרדת אבל האופק לוט בערפל הממשל בארה"ב משותק והדולר נחלש והמשקיעים בורחים אל הזהב; פטריק ברנר משרודרס מעריך שהמתכת רק באמצע הדרך למעלה ועל השוק הוא ספקני: “השווקים מתמחרים חלום של יציבות, אבל המציאות שברירית הרבה יותר״
אמנם הפד׳ כבר הוריד את הריבית פעם אחת, אבל המשך המסלול עדיין פתוח. לפי תחזיות הועדה הפתוחה של הבנק (ה-FOMC), הריבית צפויה לעמוד סביב 3.5%-3.75% בסוף 2025 ולרדת ל־3.25%–3.5% עד סוף 2026 הציפיות האלה מתיישבות עם הערכות בשוק אבל משאירות מרחב גדול של אי-ודאות. במקביל, ארה"ב מתמודדת עם שיתוק בממשל שנמשך כבר 16 ימים, והמתח סביב סקטור השבבים גדל.
ובדיוק בתוך הסביבה הזאת הזהב תופס שוב את קדמת הבמה. המתכת הצהובה רושמת השנה את אחת הריצות המרשימות בתולדותיה: 45 שיאים חדשים, שהגיעו לשיאם באוקטובר עם פריצה מעל רמת ה-4,000 דולר לאונקיה, ואחרי זה גם מעל 4,200 דולר כשנכון להיום אנחנו סביב רמות המחיר האלה.
מאחורי העליות הגדולות האלה יש שילוב של גורמים: ממתחים גיאו־פוליטיים, חששות מפני היחלשות הכלכלה האמריקאית, ציפיות להפחתות ריבית נוספות, ביקוש גובר מצד בנקים מרכזיים וזרימות חדשות לקרנות סל מגובות זהב. יותר ויותר משקיעים, פרטיים ומוסדיים כאחד, חוזרים לראות בזהב לא רק סחורה אלא מקלט מוניטרי. נכס של אמון בעידן של אי־יציבות פוליטית ופיסקלית.
הדו"ח האחרון של שרודרס משתלב היטב ברוח התקופה. ענקית ההשקעות הבריטית, המנהלת נכסים בהיקף של כטריליון אירו, מאוד זהירה עכשיו לשוקי המניות, יש לה ספקנות גדולה כלפי אג"ח ממשלת ארה"ב ותחזית שורית במיוחד לזהב יעד של 5,000 דולר לאונקיה עד סוף העשור לא נחשב אצלם לתסריט קיצוני.
- הלקח מפרשת DeepSeek: עוד יבואו סערות בשווקים
- הסיכונים לכלכלה העולמית - עלייתו ועלייתו של החוב הממשלתי; עלייתה של סין וזעזועי אינפלציה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בסקירה האחרונה שפרסמה שרודרס מדגישים הכלכלנים כי התנודתיות הגוברת בשווקים מחזקת את המעמד של הזהב כמרכיב גידור אפקטיבי וכ“פוליסת ביטוח” בתיק ההשקעות. לדבריהם, שוקי המניות בעולם מתמחרים תרחיש כמעט מושלם של צמיחה יציבה ואינפלציה מתונה אבל התרחיש הזה לא משקף את הסיכונים האמיתיים בשטח. מנגד, שווקים מתעוררים והאפיק של הסחורות, ובראשם הזהב, נשארים כעוגנים מרכזיים בתיק ההשקעות.