רונן סמואל
צילום: ביזפורטל

קורנית נפלה מ-8 מיליארד דולר ל-900 מיליון; התחזית קדימה עשויה לעזור למניה להתרומם

לחברה מעל 700 מיליון דולר בנכסים פיננסיים; ברבעון הראשון ההכנסות הסתכמו ב-47.8 מיליון דולר וההפסד ב-13.4 מיליון דולר; צופה הכנסות של 56.5 מיליון דולר ברבעון השני; אבל ההפסדים עדיין גדולים
נחמן שפירא | (5)

איך שגלגל מסתובב לו - לפני שנה וחצי קורנית היתה חברה של מעל 8 מיליארד דולר, צומחת, מרוויחה, עם חזון. היום, קורנית  קורנית דיגיטל  היא חברה בשווי 900 מיליון דולר, עם 700 מיליון דולר בקופה - משמע שווי פעילות של 200 מיליון דולר בלבד, עם ירידה במכירות, אכזבה גדולה בביצועים ועם חזון שכבר אף אחד "לא קונה". לפני שנה וחצי העולם חשב שמערכות הדפוס של קורנית יתפסו אצל בתי הדפוס בשל הצורך והרצון לצאת בהדפסות טקסטיל מהירות עם כמות קטנה. אמזון היתה ועודנה לקוח ובעלת מניות ודרכה העריכו המשקיעים, קורנית תדע לצמוח. 

אבל, קורנית בדעיכה, אם כי התוצאות של הרבעון הראשון, מלמדות כי לפחות הדעיכה נעצרה והתחזית לרבעון השני היא לעלייה משמעותית בהכנסות. הנפילה בהכנסות כנראה נבלמה. גם זאת נחמה והשאלה אם התחזיות קדימה אכן יתממשו. בינתיים המשקיעים מלקקים את הפצעים. תחזית לרבעון השני 2023 - ביחס לרבעון השני של 2023, החברה צופה הכנסות בטווח של 54 מיליון דולר עד 59 מיליון דולר.

קורנית מדווחת על הכנסות של 47.8 מיליון דולר, בהתאם לתחזית שפורסמה ברבעון הקודם. הפסד נקי (GAAP) כ-18.9 מיליון דולר; הפסד נקי (Non-GAAP) בסך כ-13.4 מיליון דולר.

רונן סמואל, מנכ"ל קורנית דיגיטל אומר על רקע התוצאות: "מספר אינדיקטורים מבטיחים הופיעו במהלך הרבעון הראשון בחלקים מסוימים של פעילותינו העסקית, למרות הלחצים המאקרו-כלכליים המתמשכים. אינדיקטורים אלה כללו גידול דו-ספרתי ב-impressions (היקף הדפסות) ביחס לתקופה המקבילה אשתקד מצד כמה מלקוחות Direct-to-Garment גדולים ואסטרטגיים שלנו בשוק ה- Customized Design, והמשך האימוץ של טכנולוגיית ה-MAX שלנו.

"בזמן שניצולת הייצור בשוק עדיין אינה אופטימלית, אנו רואים את התפתחותן של הזדמנויות משמעותיות, עם פלטפורמות גדולות שיזינו ביקושים, ומצפים ששוק זה יחדש צמיחה עם שיפור בתנאי המאקרו.

"עם טכנולוגיית ה-MAX שלנו כאבן היסוד, צברנו מומנטום מתמשך באסטרטגיה שלנו במיקוד של מותגים, קמעונאים והיצרנים הגלובליים שלהם, אשר יראו ערך רב מהפתרונות הדיגיטליים לייצור לפי דרישה של קורנית, במקום הייצור האנלוגי הקיים כיום. הרבעון הראשון היה חזק ל- Atlas MAX Poly, וכמו כן המשכנו לבסס את מעמדנו המוביל בשוק ה-direct-to-fabric (DTF) עם מכונת ה- Presto MAX. ההתקדמות שנעשתה ברבעון הראשון מהווה הוכחה נוספת שטכנולוגיית ה-MAX שלנו הופכת לסטנדרט בתעשייה ולפתרון מצוין, המציע איכות קמעונאית מובילה, פרודוקטיביות מוגברת, יעילות ברמת ההוצאות וכן יכולות חדשות וייחודיות.

ניתוח התוצאות

ההכנסות כאמור הסתכמו ב-47.8 מיליון דולר, בהשוואה לכ-83.3 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. השינוי נבע בעיקר מהיקף מכירות נמוך יותר של מערכות. ההפסד הנקי (Non-GAAP) ברבעון הראשון לשנת 2023 עמד על 13.4 מיליון דולר, או (0.27) דולר למניה, בהשוואה לרווח נקי (Non-GAAP) בסך 0.2 מיליון דולר, או 0.00 דולר למניה בדילול מלא, ברבעון הראשון של 2022.

ה-המתואם EBITDA ברבעון הראשון 2023 היה שלילי בהיקף של 14.7 מיליון דולר, בהשוואה ל- המתואם EBITDA חיובי של כ-1.5 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. שיעור ה-המתואם EBITDA לרבעון הראשון 2023 עמד על 30.8% - לעומת 1.8% ברבעון המקביל בשנת 2022.

קיראו עוד ב"גלובל"

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    גולן 11/05/2023 16:33
    הגב לתגובה זו
    אותה עבודה. 150 אלף דולר למכונה דפוס .לא נורמלי. בשביל להדפיס 1 מטר בד עולה לך יותר מ 20 שח לא כלכליולא משתלם.
  • הזייה 12/05/2023 13:44
    הגב לתגובה זו
    לא יודע מאיפה אתה מביא את המספרים האלו. תבדוק ואל תהרוס
  • 2.
    אזרח 11/05/2023 08:53
    הגב לתגובה זו
    לנפח לנפח את הבועה למלא אותם בכסף על חשבון הציבור כדי שיחקנו עוד ועוד נכסים....ועכשיו מוכרים עם ריבית
  • 1.
    דיי לבלופים 10/05/2023 17:23
    הגב לתגובה זו
    קל מאד לספר סיפורים בלי למכור
  • תחשבו על זה 12/05/2023 13:44
    הגב לתגובה זו
    כל המהנדסים בטיסות התקנה ושדרוגים ... אז על מה אתה מדבר ?
רפי עמית קמטק
צילום: רענן טל

המניה שתזנק מחר ב-5% למרות דילול המשקיעים

רן קידר |
נושאים בכתבה קמטק

שבוע אחרי ש נובה 4.45%  גייסה אג"ח להמרה בקופון אפס (ריבית אפס), גייסה קמטק 0.8%  425 מיליון דולר בקופון אפס. שתי החברות הן שחקניות בשוק השבבים, כשקמטק מפתחת מערכות לבדיקת תהליכי הייצור בשבבים. השאלה הראשונה שאמורה לעלות היא - איך אפשר לגייס אג"ח בריבית אפס? והתשובה היא שמדובר באג"ח להמרה למניות. אג"ח שיש לה סוכרייה - אפשרות להפוך למניה. המשקיעים מוותרים על ריבית ומקבלים אפשרות המרה למניות. זה יכול להיות משתלם להם כי יש להם אפסייד (אם כי פחות ממניה) ומצד שני - יש להם דאונסייד: רצפה כי האג"ח תיאורטית לא יכולה ליפול (להבדיל ממחיר המניה), אלא אם החברה נכנסת למצוקה תזרימית ופיננסית, וזה לא המצב. 

ומעבר לרצפה, יש להם אפסייד. אם המניה תעלה - ותעקוף את פרמיית ההמרה, הם ירוויחו. במקרה של קמטק, המניה נסחרה בכ-84 דולר (לפני העלייה בשישי) והמחיר שמבטאות האג"ח להמרה הוא כ-109 דולר. כלומר, מי שקונה את האג"ח רוכש בפרמיה של קרוב ל-30%. אם המניה תצנח, המשקיע עדיין מקבל את קרן האג"ח בסוף התקופה, אבל אם המניה נניח תעלה נניח פי 2 לאורך תקופת חיי האג"ח (עד שנת 2030) הוא מרוויח כ-65%, כי המניה סגרה את הפרמיה של ה-30% והוסיפה משם עוד 65%. עלייה מעבר למחיר ההמרה הופכת את האג"ח למניה - ההתנהגות זהה.

יש כאן סוכרייה גדולה, מול חיסרון של ויתור על הריבית, אבל משקיעים רבים אוהבים ומעדיפים השקעה כזו. לכן, לרוב, הנפקה של אג"ח להמרה, נחשבת לסוג של דילול ומפילה את המניה. זה מה שקרה לנובה. היא נפלה ב-10% ביום ההנפקה. הסברנו שזו יכולה להיות הזדמנות כי מדובר בירידה טכנית, אך אין דבר כזה בטוח, יש סיכון. המניה תיקנה מאז ועלתה ב-12%. 

אולי זו הסיבה שהשוק לא הפיל את קמטק אתמול. הדילול לא השפיע על המניה. אולי זו ההערכה שיהיה תיקון לאחר הירידה, ועדיין זה לא מסביר עלייה של 3.5% שתוביל מחר בבורסה בת"א לעלייה של 5%. 

אין לנו הסבר מוצק. גורמים שהיו מעורבים בהנפקה מסבירים שהביקושים היו גבוהים והחברה עשתה רושם חזק בשיחות עם הגופים הרוכשים. אולי "מעז יצא מתוק". אולי השיחות עם השוק, יצרו עניין שתורגם לביקושים למניה. כנראה גם לא היו כאלו שעשו החלפה - במקרים רבים, יש גופים מוסדיים שמחליטים למכור את המניה ולקנות אג"ח להמרה במקום, הפעם כנראה זה היה בשוליים.

כמו כן, הסיבה היא גם פרמיית ההמרה שרחוקה "מהכסף", אם כי אחרי העלייה במניה מדובר בפרמיית המרה שירדה ל-26%, זאת לא פרמייה גבוהה.  

פיטר לינץ
צילום: PAT greenhouse - GLOBE STAFF
דבר הגורו

פיטר לינץ' - "המניות הטובות ביותר לקנות הן אלה שאף אחד לא שמע עליהן עדיין"

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. לדבריו, "הדבר החשוב ביותר הוא לא כמה אתה צודק אלא כמה אתה מרוויח כשאתה צודק"

עמית בר |

הוא נולד ב-19 בינואר 1944 בניוטון שבמסצ'וסטס. פיטר לינץ' גדל במשפחה אירית-אמריקאית ממעמד הביניים. אביו, תומאס לינץ', היה פרופסור למתמטיקה בבוסטון קולג' ונפטר מסרטן כשפיטר היה רק בן 10. המוות המוקדם של האב אילץ את המשפחה להתמודד עם קשיים כלכליים, ופיטר החל לעבוד כנער סבל במועדון גולף יוקרתי כדי לעזור בפרנסת המשפחה. דווקא שם, במועדון הגולף, הוא נחשף לראשונה לעולם ההשקעות דרך שיחות ששמע בין אנשי עסקים עשירים.

לינץ' למד היסטוריה בבוסטון קולג' ואחר כך עשה MBA בוורטון. הוא שירת שנתיים בצבא כקצין ארטילריה בקוריאה ובווייטנאם. ב-1966, בזמן שעדיין היה סטודנט, הוא התמחה בפידליטי כאנליסט קיץ. המנהלים בחברה התרשמו ממנו והציעו לו משרה קבועה אחרי הצבא. הוא התחיל כאנליסט מתכות וכימיקלים, ובהדרגה התקדם בחברה.

במהלך לימודיו, לינץ' השקיע את כל חסכונותיו, בסכום כולל של 1,000 דולר, במניית חברת תעופה בשם קטנה. המניה עלתה מ-7 דולרים ל-33 דולר בתוך שנה וחצי בזכות מלחמת וייטנאם שהגבירה את הביקוש להובלת מטענים צבאיים. הרווח הזה מימן את כל לימודי התואר השני שלו. באופן  אירוני, הוא הרוויח מהמלחמה שבה נלחם מאוחר יותר כחייל.

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. התשואה השנתית הממוצעת שלו היתה 29.2% - כמעט כפול מהתשואה של מדד S&P 500. מי שהשקיע 1,000 דולר בקרן ביום שלינץ' קיבל אותה היה מחזיק 28 אלף דולר ביום שבו פרש.

החיים האישיים שלו סבלו מההצלחה המקצועית. לינץ' עבד 90-80 שעות בשבוע, ביקר במאות חברות בשנה וקרא אינספור דו"חות. אשתו קרולין, שעמה התחתן ב-1968 ויש להם שלוש בנות, כמעט שלא ראתה אותו. ב-1990, בשיא הצלחתו ובגיל 46 בלבד, הוא הודיע על פרישה. הסיבה הרשמית היתה רצון לבלות יותר זמן עם המשפחה, אבל היו גם שמועות על בעיות בריאות מהלחץ הכבד. "כשהילדים שלי היו קטנות, פספסתי יותר מדי רגעים חשובים. לא רציתי לפספס את שנות הנעורים שלהן", הוא אמר.