המכסים החדשים שיזם ממשל טראמפ על מוצרים סיניים, בשיעור של עד 145%, הובילו לעצירת הזמנות מצד לקוחות אמריקאים ולמשבר עמוק בשרשרת הייצוא של סין. כתגובה, הרשויות המקומיות וחברות הענק של התחום הקמעונאי הדיגיטלי, כולל JD.com, טנסנט ודואיין (האפליקציה הסינית של טיקטוק), מנסות להזרים את הסחורות שנותרו לשוק הסיני, בניסיון לצמצם את הנזק.

JD.com אף התחייבה להשקיע 200 מיליארד יואן (כ-28 מיליארד דולר) בקידום מכירת סחורות שיועדו במקור לשוק האמריקאי, תוך הנחות חדות של עד 55%. שר הסחר הסיני, שנג צ'יופינג, הדגיש את השוק המקומי כ"מנגנון בלימה חיוני" מול זעזועים חיצוניים, אך בפועל המהלך הזה מוביל למלחמת מחירים עזה שפוגעת ברווחיות היצרנים ומסמנת את חזרת הדפלציה לסין.

הצפת השוק הסיני בסחורה זולה יוצרת תגובת שרשרת מסוכנת: מחירי הצריכה נחלשים, הרווחיות נשחקת, וחברות רבות מתקשות לשרוד. לפי גולדמן זאקס, יותר מ-16 מיליון משרות, כ-2% מכוח העבודה בסין,  תלויות בייצור שמיועד לארה"ב. הפסקת ההזמנות משם מאלצת יצרנים למכור בהפסד, לדחות תשלומים לספקים, ולהקטין את כוח האדם.

בעוד שהממשל הסיני נמנע בשלב זה מהשקת תוכניות תמרוץ גדולות, האינדיקטורים הכלכליים מאותתים על היחלשות ברורה: מדד המחירים ליצרן (PPI) ירד בחודש מרץ ב-2.5%, החודש ה-29 ברציפות של ירידות, וצפוי להמשיך ולהתכווץ. מדד המחירים לצרכן (CPI) גם הוא עבר לטריטוריה שלילית. 

• הכטב"מים הכי טובים: ארה"ב מאבדת גובה וסין סוגרת פערים
• המתחרה של אנבידיה חושפת שבבי AI חדשים והפער בין סין לארה"ב מצטמצם
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

כל זה קורה במקביל למשבר מתמשך בשוק הנדל"ן, לפגיעה באמון הצרכני, ולחולשה בשוק העבודה העירוני. שוקי היצוא היו אחד העוגנים של סין בעשור האחרון, שאיפשרו לה לאזן את ההאטה בצריכה המקומית ולהתמודד עם בועת הנדל"ן המתפוצצת. כעת, עם הפגיעה הקשה ביצוא לארה"ב וביטול מנגנון הפטור (de minimis) שממנו נהנו חברות כמו שיין ו-TEMU, נוצר ואקום כלכלי שסין מתקשה למלא.

גורמים בממשל, כמו הפרופ' ג'סטין לין מאוניברסיטת פקין, סבורים שסין שומרת בידיה קלפים משמעותיים: מדיניות פיסקלית ומוניטרית שיכולה להיות מופעלת במקרה הצורך. אך לעת עתה, הממשלה מנסה להציג את המחירים הנמוכים כ"כרית רכה לחיסכון משפחתי", ולא כמשבר. 

בפועל, התחושה בשטח שונה. ככל שיותר חברות מצמצמות פעילות, מפטרות עובדים או פשוט נסגרות, החשש בשווקים גובר. אנליסטים במורגן סטנלי ובנומורה מעריכים כי אם לא תגיע התערבות ממשלתית של ממש, המשק הסיני עלול להיכנס להאטה ממושכת, ואף להפסיד את יעד הצמיחה של 5% שהציבה הממשלה לשנת 2025. הניסיון "לבלוע" פנימה את הייצור שנדחה מבחוץ אולי מצליח לעכב קריסה מיידית, אך הוא יוצר פערים חדשים, בייחוד במחירים, ברווחיות ובשוק העבודה. נכון לעכשיו, ההפסדים שהיו אמורים להיות זמניים נראים כמו מגמה שצפויה ללוות את סין לכל אורך השנה הקרובה.

• סטרטג׳י מגייסת מאות מיליונים - אבל מפסיקה לרכוש ביטקוין
• לולולמון עלתה כמעט 30% בחודש - שינוי כיוון או ראלי זמני?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

סין בוחנת שיחות, אך דורשת מארה"ב להסיר את המכסים קודם

סין הודיעה לפני מספר ימים כי היא בוחנת את ההצעה של ארצות הברית לפתוח בשיחות על המכסים, מה שמעורר תקווה להפחתת המתיחות במלחמת הסחר בין שתי הכלכלות הגדולות בעולם. ההצהרה, שהגיעה ממשרד המסחר הסיני ביום חמישי בערב (אחרי סגירת המסחר), הובילה מיד לעליות בשווקים. לפי משרד המסחר הסיני, "בכירים אמריקאים הביעו שוב ושוב נכונות לנהל משא ומתן עם סין בנושא המכסים", וכרגע "סין בוחנת את ההצעות". אבל למרות הנכונות לבחינה, בייג'ינג שומרת על קו תקיף: "מלחמת המכסים הופעלה חד-צדדית על ידי ארה"ב. אם ארה"ב רוצה לדבר, היא צריכה להראות כנות, לבטל את המכסים החד-צדדיים ולתקן את דרכה".

באותה נשימה, המשרד הסיני ביקר את האמריקאים על כך ש"הדליפו שוב ושוב מידע לא מדויק" לגבי התאמות אפשריות במכסים, והזהיר ש"מי שאומר דבר אחד ועושה את ההפך – לא יצליח לכפות על סין ולקבל תוצאה במשא ומתן". צריך לחשוב גם על הדינמיקה של האירועים - עבר חודש מאז טראמפ הטיל את פצצת המכסים, כשבפועל החברות לא מחכות ופונו לאלטרנטיבות. ככל שהזמן עובר, הפגיעה גדלה והיכולת לשקם תהיה קשה ואורכה ואולי במצבים מסוימים לא אפשרית. חברות שהחליטו להעביר את הרכישות מסין למדינות אחרות בגלל מלחמת הסחר, לא יעבירו שוב לסינים. 

במקביל בסין יש תנועה חזקה מאוד למעבר למוצרים שאינם אמריקאיים, וזו מגמה שפוגעת בחברות אמריקאיות. סין לא יושבת על המדוכה ופועלת במישורים נוספים ולא בטוח שהיא תתגמש בקלות, במיוחד כשהיא כבר נפגעה ויש לה נזק שהאמריקאים לא יכולים לפצות עליו.