קואלקום עקפה את הציפיות והציגה תחזית חיובית, אז למה המניה יורדת?

קואלקום QUALCOMM INC 0.9%   פרסמה אמש את דוחותיה לרבעון הרביעי של 2025 והכתה את תחזיות השוק בשורה העליונה והתחתונה. ההכנסות עלו ב-10% ל-11.27 מיליארד דולר, לעומת צפי של 10.8 מיליארד דולר, בעוד הרווח המתואם למניה (Non-GAAP) עמד על 3 דולר לעומת תחזיות של 2.88 דולר. עם זאת, החברה רשמה הפסד נקי של 3.1 מיליארד דולר ברבעון, בעקבות חיוב מס חד פעמי של 5.7 מיליארד דולר שנבע מחוק המס החדש ("One Big Beautiful Bill Act"). ללא אותו חיוב, קואלקום הייתה מציגה רווח נקי נאה גם במונחי GAAP.

בפילוח מגזרי, תחום השבבים (QCT) הציג שיפור דו ספרתי עם הכנסות של 9.8 מיליארד דולר, עלייה של 13% לעומת השנה שעברה. מכירות לשוק הסמארטפונים צמחו ב-14% ל-6.96 מיליארד דולר, תחום הרכב עלה ב-17% ל-1.05 מיליארד דולר, וה-IoT גדל ב-7% ל-1.81 מיליארד דולר. במגזר הרישוי (QTL) נרשמה ירידה של 7% ל-1.41 מיליארד דולר.

במבט קדימה, החברה צופה ברבעון הבא הכנסות בטווח של 11.8-12.6 מיליארד דולר לעומת תחזית שוק של 11.59 מיליארד דולר, ורווח מתואם למניה של 3.30-3.50 דולר לעומת ציפיות ל-3.26 דולר, תחזית חיובית שמעידה על המשך מגמת הצמיחה.

כניסה לתחום הבינה המלאכותית

לאחרונה הכריזה קואלקום על מהלך מתבקש בתחום השבבים - כניסה רשמית לשוק מרכזי הנתונים לבינה מלאכותית, עם הצגת סדרת שבבים חדשה, AI200 ו־AI250, שנועדה להתחרות ישירות בענקיות אנבידיה ו-AMD. המוצר הראשון צפוי לצאת לשוק במהלך 2026, ולהיות זמין בשלושה פורמטים, כרכיב עצמאי, ככרטיס הרחבה למחשבים קיימים או כחלק ממדף שרתים שלם. הלקוח הראשון של קואלקום בתחום הוא חברת Humain הסעודית, שמתכננת להפעיל תשתית חישובית של 200 מגה־ואט המבוססת על השבבים החדשים. שבב נוסף, AI250, צפוי לצאת כבר ב־2027 ויותאם גם למערכות קיימות, מה שמרחיב את הפוטנציאל לשילובו אצל לקוחות גדולים כדוגמת מיקרוסופט, אמזון ומטא.

• אחת עולה, אחת יורדת: אנליסטים ממליצים על פייסבוק, ולמי חתכו המלצה?
• עונת הדוחות בשיאה: מי עולה 12%, ומי יורדת למרות שעקפה תחזיות?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המהלך התקבל באופטימיות בשוק והוביל לזינוק של 18% במניית החברה באותו היום העלייה היומית החדה ביותר של קואלקום בשנים האחרונות (ענקית השבבים מזנקת 18% - קוואלקום מתחרה באנבידיה). המשקיעים ראו בכך איתות ראשון לכך שהחברה אכן מממשת את ההתרחבות שדיברה עליה בשנים האחרונות מעבר לתחום הסמארטפונים, לעולמות הצומחים של מחשוב ענן ובינה מלאכותית. עם זאת, גם לאחר העלייה, האנליסטים מדגישים כי מדובר בשוק תחרותי שבו לקואלקום עוד דרך ארוכה להוכיח שהיא מסוגלת לאתגר את ההובלה של אנבידיה, ולתרגם את ההכרזות לשורת רווח ממשית.

בעיצומו של קאמבק?

לפני כחודש וחצי פרסמנו כאן ניתוח תחת הכותרת "חברת השבבים המאכזבת שמנסה לעשות קאמבק", שבה ניתחנו את הפער בתשואת החסר של קואלקום לעומת ענקיות השבבים האחרות, למרות הטכנולוגיות החדשות וההתרחבות לעולמות הרכב וה-AI. מאז פרסום הכתבה, מניית קואלקום עלתה כשהשוק מתחיל לתמחר מחדש את פוטנציאל הצמיחה בתחום הבינה המלאכותית, במיוחד לאחר הצגת השבבים החדשים.

על אף העלייה ברווחיות התפעולית, מניית קואלקום ירדה בכ-3% במסחר המאוחר, אך נכון לכתיבת שורות אלה יורדת פחות מ-2%. המנכ"ל קריסטיאנו אמון אמר כי החברה "נמצאת בעמדת זינוק לעידן הבא של מחשוב בינה מלאכותית", וציין את ההתרחבות לשווקים חדשים כמו מרכזי נתונים ורובוטיקה מתקדמת.

• הנאסד״ק עולה ב-1%; אורקל קופצת ב-10%, מאנדיי צונחת ב-22%
• אלי לילי מחזקת את פעילות ה-RNA: תרכוש את אורנה תרפיוטיקס תמורת 2.4 מיליארד דולר
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...