ביג בדוחות טובים - המלצת קנייה בפרמיה של 13% על מחיר השוק
ביג חברת ביג פרסמה תוצאות טובות לרבעון האחרון של 2020. שנת הקורונה הסתיימה ועכשיו, במקביל לאופטימיות שנושבת בזכות היציאה מהקורונה, האנליסטים מעודדים. בלאומי שוק הון מספקים מחיר יעד של 394 שקל - פרמיה שלח 13% על מחיר השוק.
מעיין בק-מרום מלאומי מעדכנת - "אנו מעריכים כי בטווח הקרוב בישראל נתוני הפדיונות יהיו טובים לאור העדפת הצרכנים את מרכזי הקניות הפתוחים. בארה"ב החברה קיבלה בחודשים האחרונים החלטה לפעול למימוש הפעילות בארה"ב, עם התאוששות השוק האמריקאי ממשבר הקורונה כשהמקורות יופנו להרחבת הפעילות ביתר השווקים.
"בסרביה, החברה רכשה את החזקות השותף ועלתה בשיעור ההחזקה בחברת הבת, כחלק מרצונה להמשיך להרחיב את הפעילות בסרביה. כתוצאה מרכישת 5 נכסים בסרביה בשנה האחרונה, ה-NOI המייצג בשוק זה עלה.
"בנוסף, ביג השלימה את רכישת השליטה באפי נכסים ועלתה להחזקה של 62% בחברה, המרחיבה את הפיזור הנכסי והגאוגרפי של הקבוצה."
ביג דיווחה לאחרונה על על הכנסות של 187.8 מיליון שקל ברבעון האחרון של 2020, בהשוואה ל-218.7 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. השינוי נובע בעיקר מכך שלאור הנחיות הסגר בישראל החברה לא פעלה לגבות שכ"ד ודמי ניהול משוכריה במהלך חודש אוקטובר (פרט לעסקים חיוניים שהמשיכו לפעול). בחודש נובמבר פעלה החברה לגבות שכר דירה ודמי ניהול משוכרים במרכזים הפתוחים בלבד. בחודש דצמבר גבתה החברה שכר דירה ודמי ניהול בכל המרכזים.
- שופרסל משביחה נדל"ן בראשון לציון - זאת רק ההתחלה
- ההימור של ביג השתלם: 100% תפוסה בישראל, 99% באירופה והכנסות של 1.29 מיליארד שקל במחצית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ה-NOI ברבעון הסתכם בכ-134.4 מיליון שקל, בהשוואה לכ-153.7 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הירידה ב-NOI נובעת מהקלות כאמור שנתנה החברה לשוכריה בעיקר בישראל ונאמד בכ-27 מיליון שקל. ה-FFO הריאלי ברבעון הסתכם לכ-93.2 מיליון שקל לעומת כ-94.7 מיליון שקל. היקף הפגיעה ב-FFO ברבעון הרביעי בעקבות משבר הקורונה נאמד בכ-22 מיליון שקל. במילים אחרות, ביג חזרה לקצב ה-FFO שהיה לפני הקורונה, והוא צפוי לעלות לכיוון ה-110-115 מיליון שקל תוך מספר רבעונים (הרחבה על התוצאות הכספיות ברבעון הרביעי ובשנת 2020 כולה)
"בניית המרכז המסחרי ביהוד הושלמה והוא יפתח השבוע", מעדכנת מעין-בק ומוסיפה - "הקמת ביג גלילות נמשכת בהמשך להיתר הבנייה שהתקבל בנובמבר 2020, הפרויקט צפוי לכלול שתי קומות מסחר ושני מגדלי משרדים, כשעלות הבנייה כ-0.5 מיליארד שקל. לחברה מספר פרויקטי יזום נוספים קטנים יותר בישראל. בדצמבר 2020 הודיעה ביג על רכישת שני מרכזי קניות פתוחים במודיעין של חברת ישפרו, תמורת 425 מיליון שקל, אולם יתכן שהרכישה תבוטל עקב איסור רשות התחרות.
"לגבי השוק האמריקאי, בחודשים האחרונים החברה קיבלה החלטה אסטרטגית לממש את כלל הפעילות בארה"ב עם התאוששות השוק האמריקאי ממשבר הקורונה ולהפנות את המקורות מהמימוש להרחבת הפעילות ביתר שווקי הפעילות.
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
"לגבי סרביה - ה-NOI התאושש מהשפעות הקורונה ועמד על 4 מ' אירו בדומה לרבעון השלישי ולעומת 2 מ' אירו ברבעון השני. כאשר נכון לעכשיו כלל מרכזי הקניות של החברה בסרביה פתוחים לפעילות, עם הגבלות על מרכזי הקניות הסגורים והמסעדות בסופי השבוע עקב התחלואה. הנכסים בסרביה הינם בתפוסה מלאה של 99%. ברבעון הראשון 2021 הגיעה ביג להסכמות עם השותף בחברת הבת הסרבית לרכישת מניותיו תמורת 24 מיליון אירו ועלתה משיעור החזקה של 82% ל-95% בחברת הבת. הרכישה נעשתה תמורת הקצאת מניות ביג לשותף בחברת הבת. בשנת 2020 רכשה החברה 5 נכסים בסרביה. ייזום: ברבעון הראשון 2021 הסתיימה בניית בניין המשרדים בבלגרד שהושכר ברובו לחברת NCR לתקופה של 10 שנים.
"בשנת 2020 הפחיתה החברה את שווי נכסיה ב-306 מיליון שקל (58 מיליון שקל ברבעון הרביעי) כאשר מדובר בסכום זניח יחסית, וההפחתה נובעת מצפי ההקלות לשוכרים בישראל ומהעלאת שיעורי ההיוון בחלק מנכסי החברה בארה"ב ובסרביה. נזכיר כי במודל שלנו אנו לוקחים בחשבון ירידת ערך עמוקה יותר בטווח הארוך יותר בעקבות המשבר, אולם ברבעון הנוכחי הנמכנו את היקף התחזית שלנו לירידות ערך בחברות הנדל"ן המניב עקב התרשמותנו מהשפעת המשבר על שווי עסקאות בפועל עד כה, מה שמביא לירידה מסוימת בשיעור ההיוון בחברות הנדל"ן, כתלות במינוף כל חברה.
"ביג מציגה שיעור מינוף מעט גבוה ביחס לשאר חברות הנדל"ן עם שיעור חוב נטו ל- CAP נטו של 63%. במהלך השנה הקרובה החברה צפויה לפרוע הלוואות בנקאיות בישראל בסך 431 מיליון שקל, אג"ח בהיקף של 408 מיליון שקל וחוב בארה"ב בסך 183 מיליון שקל. מנגד, לחברה יתרות נזילות של כ-334 מיליון שקל, מסגרות אשראי פנויות בהיקף של 660 מיליון שקל ונגישות טובה לשוק ההון כך שהנזילות שהיא מציגה מספקת.
"בינואר 2021 השלימה ביג רכש חליפין של מניות אפי נכסים (כנגד הקצאת מניות ואופציות של חברת ביג), כך ששיעור ההחזקה של החברה באפי נכסים עלה מ-23% ל-62% וביג הפכה לבעלת השליטה בחברה שהתנהלה עד אז ללא גרעין שליטה. ביג תאחד את דוחות אפי החל מהרבעון הראשון 2021. הרכישה מרחיבה את הפיזור הנכסי והגיאוגרפי של ביג. אסטרטגיית אפי נכסים הינה להמשיך ולהתרחב בעיקר בתחומי המשרדים בישראל ובמזרח אירופה, תוך ניצול הקרקעות הקיימות וכן רכישת נכסים חדשים. במהלך 2020 החברה רכשה פורטפוליו משרדים ברומניה ונכס בוורשה, בתחילת 2021 הודיעה על עסקה לרכישת פארק משרדים בהוד השרון ונמצאת במו"מ לגבי רכישת בניין משרדים מאוכלס בפראג. כמו כן, החברה יוזמת ומשתמשת בצבר הקרקעות המיועד לשוק המגורים, הן להשכרה והן למכירה, ושואפת להמשיך ולהרחיב את תחום נכסי המגורים להשכרה במזרח אירופה, בעיקר בצ'כיה, פולין ורומניה.
"אפי נכסים סיכמה את שנת 2020 עם ירידה של 7 מיליון שקל ב-NOI מנכסים זהים בישראל (כ-6%) ו-46 מיליון שקל באירופה (כ-15%). ה-NOI ברבעון הרביעי עמד על 102 מיליון שקל ביחס ל-74.4 מיליון ברבעון השלישי. אך בקצב דומה לרבעון השני של השנה. החברה מעריכה כי השפעת הקורונה השנה נאמדת בכ-49 מיליון שקל, ובהתאם לכך, ולתקופת הנבה מלאה של נכסים אשר נרכשו במהלך השנה, החברה מעריכה כי ה- NOI המייצג של מצבת הנכסים הקיימת הינו כ- 642 מיליון שקל. אנו מעריכים כי החברה צפויה להציג השנה צמיחה משמעותית ב- NOI, הן לאור רכישה וכן לאור יזום של נכסים".
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
פימי מימשה מניות בית שמש ב-500 מיליון שקל
קרן פימי, בניהולו של ישי דוידי, מבצעת מהלך נוסף למימוש רווחים. הקרן מכרה כ-8.8% ממניות מנועי בית שמש תמורת כ-500 מיליון שקל. בעקבות העסקה תרד אחזקת הקרן לכ-17% בלבד, לעומת שליטה מלאה שהחזיקה בעבר. המימוש נשעה בדיסקאונט של אחוזים בודדים על מחיר השוק. פימי מורווחת על ההשקעה בבית שמש פי 20, כשרוב העלייה הגיעה בשנתיים האחרונות.
המימוש בבית שמש מצטרף למימושים שביצעה הקרן בתקופה האחרונה. מתחילת החודש מכרה פימי גם כ-13% ממניות עשות אשקלון בהיקף של כ-250 מיליון שקל. באפריל היא מכרה 15% ממניות אורביט תמורת כ-100 מיליון שקל. מדובר בשלוש עסקאות מהותיות שביחד מצטברות למימושים של כ-850 מיליון שקל בתוך פחות מחצי שנה כשבשנה שעברה היו גם מימושים גדולים.
פימי רכשה את השליטה במנועי בית שמש בשנת 2016 מכלל תעשיות לפי שווי חברה של כ-300 מיליון שקל בלבד. השווי הנוכחי של החברה הוא כ-5.7 מיליארד שקל - כלומר, מדובר במימוש לפי שווי הגבוה כמעט פי 20 מההשקעה המקורית.
הדוחות האחרונים של בית שמש ביטאו צמיחה בהכנסות אך שחיקה מסוימת של הרווח. ההכנסות ברבעון השני עלו ב-24% לשיא של כ-77 מיליון דולר, בעיקר בזכות מגזר המנועים שנהנה מביקוש גבוה בשוק הביטחוני בארץ ובחו"ל ושמר על רווחיות גבוהה. מנגד, השורה התחתונה נשחקה, כאשר הרווח הנקי ירד ל-7.2 מיליון דולר לעומת 9 מיליון אשתקד, בעיקר בשל זינוק בהוצאות המימון ל-3.1 מיליון דולר והשפעת מס גבוהה שנבעו מתיסוף חד של השקל והגידול במינוף בעקבות רכישת Turbine Standard. כלומר, הפעילות עצמה ממשיכה להתרחב בקצב מהיר, אך חשיפת החברה לשערי מטבע ולחוב הפיננסי מטילה משקל כבד על התוצאות המדווחות. בנטרול האירועים החריגים ברבעון נראה שהחברה היתה מרוויחה מעל 10 מיליון דולר.
- לא רק מימושים: פימי רוכשת שליטה משותפת בכרמקס ב-85 מיליון דולר
- פימי ממשיכה לממש בעשות: מכרה 240 מיליון שקל למוסדיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גידול בהכנסות ברבעון מול אשתקד נובע בעיקר מעליה במכירות בשני מגזרי הפעילות, בדגש על גידול במכירות מגזר המנועים. ההכנסות כוללות סך של כ-1.7 מיליון דולר הנובעים מעדכון מחירים ללקוחות ואת מכירותיה של Turbine Standard בהיקף של כ-8.6 מיליון דולר. הכנסות מגזר החלקים ברבעון צמחו בכ-4.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכמו בכ-43.9 מיליון דולר (מתוכן כ-2.3 מיליון דולר מכירות פנימיות).
