אסטרטגיה מס' 37: אסטרטגיית W
האסטרטגיות מלוות בגרפים ודוגמאות מהפשוטות ביותר אל המורכבות ביותר. בכל שבוע יפורסמו שתי אסטרטגיות מסחר. תחילה יוצגו אסטרטגיות פשוטות שתכליתן להוות בסיס חיוני להבנת האסטרטגיות האחרות. לאחר מכן, אסטרטגיה אחת פשוטה לסוחרים חדשים ואסטרטגיה מורכבת למנוסים יותר. בגרפים המצורפים המדד נמצא ב-1000 נקודות, ריבית 5% סטיות התקן 20% והימים לפדיון לפי הכתוב במקרא של כל גרף וגרף.
כיצד ליצור את הפוזיציה? 1. מכירת אוכף במחיר מימוש קרוב לכסף במחיר מימוש B, קניית שוקת מחוץ לכסף ביחס גדול מ-1:1. 2. קניית פרפר סביב הכסף במחירי מימוש A,B,C וקניית שוקת במחיר מימוש A,C. 3. קניית מרווח עולה בתוך הכסף במחירי מימוש A,B, קניית מרווח יורד בתוך הכסף במחירי מימוש C,D, וקניית שוקת במחירי מימוש A,D.
סוג המשקיע: - משקיע שכתב את הסטייה באזור הכסף אך מפחד מתנודה קיצונית לאחד הכיוונים. הוא מעוניין להוריד את אפקט הגאמא והווגא לתקופה קצרה. - משקיע מתוחכם אשר מניח כי האופציות מחוץ לכסף (בסביבות דלתא 25%) זולות יחסית לסטייה בכסף בגין לחץ גדול של כותבי שוקת או ממימוש הגנות (ניתן למעקב לפי היחס של סטיית התקן הגלומה של האופציות בדלתא 25 לבין זו בדלתא 50%). הוא מעוניין לבצע פוזיציה על עקום הסטיות (סקיו) ללא חשיפה למחיר הנכס או לסטיית התקן. - משקיע דינמי המוכר סטייה בכסף ומגדר אותה לפרקים באופציות מחוץ לכסף ביחס עולה ויורד מול אלה שבכסף. - משקיע רביעי עושה שוק ממוחשב הרוצה לגדר פוזיציה בדלתא ובווגא אפס.
נגזרים: דלתא: שואפת לאפס, ווגא: תלוי בעוצמת W, גאמא: שואפת לאפס, טטה - תלוי בעוצמת W.
אפיון פונקצית הרווחים וההפסדים
פונקציית ההפסדים יכולה להיות דומה לאסטרטגיית הפרפר. אך ככל שהשוקת אגרסיבית ומחוץ לכסף - כך היא תנהג כאוכף בטווח הקצר וכ-W במונחי פקיעה.
ככל שימשיך לקנות את השוקת באופציות קטנות כנגד מכירת הכסף, תהפוך האסטרטגיה למעין קניית אוכף או למכירת מרווח יחס לשני הכיוונים. בצורה זו היווניות אגרסיביות יותר ומוכנות לתנודה קיצונית לאחד הכיוונים. אך באם השוק יישאר במקום תמותן האגרסיביות של שחיקת האסטרטגיה בגין מעבר הזמן וירידת הסטיות הגלומות באופציות.
אסטרטגיה זו מנצלת גאמא אפסית וטטא נמוכה כאשר השוק יציב. אך כאשר השוק פורץ לאחד הכיוונים בצורה אגרסיבית, היא צוברת גאמא ווגא חיוביות.
כמובן שמשקיע שכתב אופציות בכסף יכול "לחסוך" פרמיה ולגדר תנועה לאחד הצדדים בלבד (במקום לשני הצדדים). במקרה זה משקיע בעל תיק מניות יחפש גידור מטה, ומשקיע בעל תיק אג"ח ממשלתי יעדיף גידור מעלה.
דלתא:
הדלתא תנוע לרווחת המשקיע בכל תנודה קיצונית של מחיר נכס הבסיס, שכן היא תהפוך שלילית בירידה חזקה ולהיפך בעלייה חזקה.
טיפ: ניתן לעקוב אחר יחס סטיית תקן בדלתא 25 של אופ' ה-CALL ושל אופ' ה-Put חלקי סטיית התקן בכסף כפול 2. יחס זה מודד את אטרקטיביות האופציות הקטנות מול האופציות שבכסף.
*כל הזכויות שמורות
**
- 17.ז.פ. 07/05/2013 13:19הגב לתגובה זו13- 16, ראשית וכידוע אסור לי ליעץ מעל במה זו...שנית, מה שהנך מתאר זה אכן מרווח יחס באופ call, כאשר הנך מבצע אסטרטגיה זו אבל הפוכה באופ PUT זו אסטרטגיה סקיו לעקום מתון וכאשר הנך מבצע זאת לשני הצדדים זו אסטרטגיה M הבאה... (ראה פירוט באסטרטגיות הרלבנטיות..) כעיקרון וללא קשר לטרמינוליגיה הכל תלוי במחירי של האופציות ובהתנהגות המדד...בהצלחה...
- 16.סוחר 07/05/2013 12:38הגב לתגובה זוהמסוכנת ביותר היא לא...אבל כמו שפניני אמר תלוי בכמות שלה מול גודל החשבון שלך.
- 15.האסטרטג 07/05/2013 11:26הגב לתגובה זולטעמי זו האסטרטגיה המסוכנת ביותר מבחינת דרישת הבטחונות תמיד אפשר לעבוד על המערכת אמנם ניתן ליצור רווח גדול אבל גם ההפסד עלול להיות מעבר ליכולות
- 14.מסכים עם 13, פניני אנא ענה לו על השאלה. (ל"ת)אחד 07/05/2013 11:25הגב לתגובה זו
- 13.A/S 07/05/2013 09:05הגב לתגובה זועפ"י רוב -מנסיוני פעולה הפוכה במיוחד בצד הקולים מניבה רווח. כלומר קנייה בכסף ומכירה מחוץ לכסף עם דלתא 0.
- זה מרווח יחס! פשוט מאוד. (ל"ת)A 07/05/2013 11:25הגב לתגובה זו
- 12.ז.פ. 04/05/2013 19:45הגב לתגובה זו11 - "ניתן להחליף את האופציות ביחס של ווגא אפס, ולאחר מכן לאפס את הדלתא בחוזים עתידיים או סינטטיים והתוצאה הינה מרווח או W בדלתא ווגא אפס."
- 11.ז.פ. 03/05/2013 00:17הגב לתגובה זו7 - אם הנך רוצה לעקוב על אגרסיביות הסקיו הנך יכול לחשב את הריסק והויקס...אבל אם הנך רוצה לעקוב על אגרסיביות זנבות הסקיו מול הכסף , עקוב אחר היחס של חיבור סטיות התקן באופציות CALL ו PUT 25% וחלקם בפעמיים הסטייה בכסף... תודה לכול המגיבים.
- 10.ז.פ. 03/05/2013 00:14הגב לתגובה זו4 - אסור לי לייעץ...ללא קשר שים לב - שככול שאנו מתקרבים לפקיעה האסטרטגיה תשאף לערך הנאיבי שלה...וזה מעט מסוכן... 5 - מינוף יכול להיות הרסני אך הוא גם יכול להיות מאוד סולידי...זה תלוי בך... 6 - זה מורכב יותר...אבל יש צדק מסויים בדבריך...
- 9.ז.פ. 03/05/2013 00:11הגב לתגובה זו1,2,3 - האסטרטגיה סוליית יותר מאוכף פתוח כשם שאופציה סולידית יותר ממניה...הבעיה מתחילה כשאתה קונה מספר אופציות מול מניה אחת או מספר W מול אוכף אחד...דווקא בגלל שהאסטרטגיה סולידית יחסית לכתיבות ולא דורשת הרבה מרגין בגין התרחישים אסור לכם למנף אותה יתר על המידה על הון נתון...כלומר הבעיה כמו תמיד במינוף ולא באסטרטגיה..
- 8.איך מרווח יכול להיות גם בווגא אפס וגם בדלתא אפס? (ל"ת)A 02/05/2013 19:38הגב לתגובה זו
- יכול גם יכול תקרא טוב טוב. (ל"ת)אחד 04/05/2013 12:47הגב לתגובה זו
- 7.פניני האם תוכל להסביר את הטיפ בבקשה (ל"ת)מאיר 02/05/2013 18:59הגב לתגובה זו
- 6.סוחר נוסטרו 02/05/2013 18:17הגב לתגובה זוללא הגנה אין שום סיכוי, תנודה אחת גדולה וגמרנו. במיוחד לפני פקיעה
- 5.אחלה אסטרטגיה. מינוף מטורף. (ל"ת)אסף 02/05/2013 17:19הגב לתגובה זו
- 4.אמיר וייס 02/05/2013 15:03הגב לתגובה זומתי אתה ממליץ לצאת מהאסטרטגיה?
- 3.סוחר 02/05/2013 15:00הגב לתגובה זותזוזה גדולה בשוק יכולה למחוק את כל התיק!
- 2.דיכאוני 02/05/2013 14:58הגב לתגובה זואם לשוק יהיה WWWWWWWW
- 1.עמי 02/05/2013 14:55הגב לתגובה זואני בצעתי אותה באגרסיביות ונשארתי חייב לברוקר.מציע להזהר בבצוע.עמי.