דל Dell -1.02%   פרסמה את דוחותיה לרבעון שהסתיים באוקטובר (רבעון פיסקלי של אוגוסט-אוקטובר). ההכנסות קצת מתחת לתחזיות ההאנליסטים, והרווח עולה על התחזית. נראה שהכי חשוב - החברה העלתה  את התחזית למכירות שרתי AI.

הרווח למניה עמד על 2.59 דולר, מעל התחזית של 2.47 דולר. ההכנסות הגיעו ל-27 מיליארד דולר, קרוב לתחזית של 27.15 מיליארד דולר. התחזית לרבעון הרביעי עומדת על 31-32 מיליארד דולר, לעומת ציפיות של 27.58 מיליארד דולר בלבד. תחזית מכירות שרתי AI לשנת 2026 הועלתה ל-25 מיליארד דולר, מ-20 מיליארד דולר קודם לכן. שולי הרווח הגולמי עמדו על 21.1%, מעל הציפיות.

החברה שמרה על שולי רווח גבוהים יחסית, למרות לחצי עלויות רכיבים כמו שבבי זיכרון HBM שמגבירים את עלויות הייצור. הביקוש לשרתים מבוססי AI, שמגיעים מלקוחות כמו xAI ו-CoreWeave, מפצה על חולשות בשוק המחשבים האישיים.

תמונה מעורבת: AI מפצה על חולשה ב-PC

הדוח מצביע על תמונה מעורבת. חטיבת התשתיות (Infrastructure Solutions Group, ISG) רשמה הכנסות של 14.1 מיליארד דולר, עלייה של 17% בהשוואה לשנה הקודמת, בעיקר בזכות שרתי AI. לעומת זאת, חטיבת המחשבים האישיים (Client Solutions Group, CSG) דיווחה על ירידה של 1% בהכנסות ל-12.9 מיליארד דולר, על רקע שוק PC גלובלי שמתכווץ בשל מעבר איטי ל-Windows 11 ומחסור בביקוש צרכני.

• מייקל דל מוכר דל - האם זה רמז לירידות בהמשך?
• דל מפספסת בשורה העליונה ועוקפת בתחתונה - המניה נופלת באפטר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

התחזית השנתית הועלתה ל-111.2-112.2 מיליארד דולר, עלייה של 17% מהשנה הקודמת, אך אנליסטים מציינים כי חלק ניכר מהצמיחה תלוי בביקוש ל-AI, שמושפע מגורמים חיצוניים כמו התקדמות מודלי שפה גדולים (LLM) ומדיניות רגולטורית.

דל מנצלת את מעמדה כספקית מרכזית של שרתים המותאמים ל-GPU של Nvidia, עם מאגר הזמנות (backlog) של שרתי AI שגדל לרמות שיא. הלקוחות כוללים לא רק את xAI של אילון מאסק, אלא גם ספקי ענן כמו CoreWeave שמזמינים מערכות גדולות לפרויקטי AI.

ג'ף קלארק, סמנכ"ל התפעול, ציין: "המומנטום ב-AI מתחזק, ודל מצליחה לנצח בזכות פתרונות מותאמים ופריסה מהירה". הדבר מאפשר לחברה לשמור על שולי רווח גבוהים, למרות עלויות רכיבים שעלו ב-20%-30% בשנה האחרונה.

• ארה"ב ודנמרק ינסו לפתור את משבר גרינלנד
• אנבידיה יורדת, גוגל וטסלה עולות - האם המומנטום החיובי ימשיך?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• עובדי Wix הפסידו 400 מיליון דולר; כל עובד איבד 110 אלף דולר

דל סובלת מעליית מחירי הרכיבים. עלויות שבבי זיכרון HBM, שחיוניים לשרתי AI, ממשיכות ללחוץ על השוליים: שולי הרווח התפעולי (non-GAAP) ירדו מעט ל-8.5%, אם כי עדיין מעל התחזית. במקביל, התחרות גוברת ממתחרות כמו HPE, Lenovo ו-Supermicro שמציעות פתרונות דומים במחירים נמוכים יותר.

שוק ה-PC החלש, עם ירידה של 5% במכירות הגלובליות ברבעון, עלול להשפיע אם הביקוש ל-AI יאט, כפי שקרה בחלק מהפרויקטים של OpenAI בשנה האחרונה. האנליסטים בסה"כ מעודדים מהתוצאות. 

עובדות שכדאי לדעת על דל:

נוסדה ב-1984 על ידי מייקל דל כיצרנית מחשבים אישיים; כיום מתמקדת בתשתיות IT.

שנת הכספים מסתיימת בינואר; FY2026 כוללת רבעונים החל מפברואר 2025.

חטיבת ISG מהווה כ-50% מההכנסות, עם דגש על שרתים ואחסון.

שותפות אסטרטגית עם אנבידיה לשרתי AI מאז 2023.

מאגר הזמנות AI גדל ל-15 מיליארד דולר ברבעון האחרון.

כ-50% מההכנסות מגיעות מארה"ב.

השקיעה 4 מיליארד דולר במו"פ ל-AI בשנה האחרונה.

פועלת ב-180 מדינות עם כ-130 אלף עובדים.

חזרה למסחר בוול סטריט ב-2018 לאחר הפיכתה לחברה פרטית ב-2013.