באחת הפרשות הדרמטיות והגדולות בתולדות שוק הקריפטו, דו קוון, מייסד Terraform Labs, מבקש מבית המשפט הפדרלי במנהטן להסתפק בחמש שנות מאסר בלבד. קוון, שהודה באשמה בקנוניה להונאה והונאת העברה בנקאית במסגרת הסדר טיעון, טוען כי כבר ריצה כמעט שלוש שנים בתנאים קשים במיוחד בכלא מונטנגרי, ויתר על נכסים בשווי של יותר מ-19 מיליון דולר ומקבל אחריות מלאה. גזר הדין צפוי להינתן ב-11 בדצמבר 2025 על ידי השופט פול אנגלמאייר – ורבים רואים בו תקדים מכריע לעתיד הרגולציה על מטבעות יציבים ועל יזמי קריפטו בכלל. האם חמש שנים באמת מספיקות מול נזק של כ-40 מיליארד דולר? נבחן את הטיעונים, את ההקשר הרחב ואת ההשלכות השונות.

מבקש 5 שנות מאסר בלבד

במאי 2022 קרסה המערכת האקולוגית של Terra בתוך פחות מ-72 שעות. המטבע היציב TerraUSD (UST) איבד את הצמדתו לדולר, ומטבע האיזון Luna צנח מאזור ה-80 דולר לפרקטית אפס. התוצאה: מחיקת שווי של כ-40 מיליארד דולר והדף רעידה שהפיל חברות כמו Three Arrows Capital, Voyager ו-Celsius. הרחבה: טרה שרפה עוד 2.4 מיליארד דולר בניסיון כושל להציל את המטבע,  שם ניתן לראות את הניסיונות הנואשים של קרן Luna Foundation Guard למכור ביטקוין מהרזרבות כדי להציל את ה-peg, ניסיונות שהסתיימו בכישלון מוחלט.

קוון עצמו נעלם מיד לאחר הקריסה, מה שהפך אותו לאחד הנמלטים המבוקשים בעולם הפיננסי. הוא נתפס רק במרץ 2023 במונטנגרו עם דרכון קוסטה-ריקני מזויף, הורשע שם וריצה כמעט שנתיים בכלא מקומי בתנאים שתוארו על ידי עורכי דינו כ"בלתי אנושיים": תאים צפופים, מזון ירוד וחוסר טיפול רפואי. לאחר מאבק הסגרה ממושך בין ארה"ב לדרום קוריאה, הוסגר קוון לארה"ב בינואר 2025, והודה באוגוסט באשמה בשני סעיפים בלבד מתוך שמונה במקור.

עורכי דינו של קוון טוענים כי הוא כבר ריצה כמעט שלוש שנים (כולל הזמן במונטנגרו), ויתר על נכסים אישיים בהיקף של יותר מ-19 מיליון דולר, והסכים להחזר מלא של רווחים אישיים. הם מדגישים את שיתוף הפעולה המלא עם הרשויות, את העובדה שהוא לא ברח שוב, ואת הנזק האישי והמשפחתי העצום. עוד טיעון משמעותי: בדרום קוריאה ממתין לו משפט נפרד שבו התביעה דורשת עד 40 שנות מאסר – מה שיוצר סיכון של ענישה כפולה ומצטברת.

• הגלגל שלך גמור: חמישה תושבי מזרח ירושלים נעצרו בחשד לעוקץ שיטתי
• הודעות פרטיות מסלבס ומבצעי חיסול מעכשיו לעכשיו: חודש הקניות מביא איתו גם הונאות מבוססות AI.
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מנגד, התובעים הפדרליים והנפגעים טוענים כי מדובר באחת ההונאות הגדולות בהיסטוריה הפיננסית המודרנית. על פי כתב האישום, קוון ושותפיו ידעו היטב שמנגנון ה-Arbitrage של Anchor Protocol (שנתן 20% ריבית) אינו בר קיימא, אך המשיכו לשווק את UST כ"מטבע יציב בטוח יותר מהבנק". אלפי משקיעים קטנים איבדו חסכונות חיים, וחלקם אף התאבדו. הרחבה: טרה לונה ממשיכה להסתבך: צו מעצר כנגד בכירי החברה – שם פורסם לראשונה צו המעצר הבינלאומי של האינטרפול נגד קוון, כולל הפרטים על הבריחה שלו מסינגפור לדובאי ומשם לבלגרד.

העונש בטורקיה על הונאה קטנה יותר - 11 אלף שנות מאסר 

במקרה של קוון, ההסדר מגביל את התביעה ל-12 שנים לכל היותר, ולכן ההגנה מקווה שהשופט אנגלמאייר, שידוע בגישה מאוזנת אך מחמירה בתיקי הונאה פיננסית, יתחשב בזמן שכבר רוצה ובשיתוף הפעולה. בהשוואה למקרים דומים, סם בנקמן-פרייד (FTX) קיבל 25 שנות מאסר על הונאה של כ-8 מיליארד דולר בלבד, רוג'ה איגנאטובה (OneCoin) עדיין נמלטת אבל שותפיה קיבלו עונשים של 20 שנה ומעלה, ואלכס משינסקי (Celsius) ממתין לגזר דין ב-2026 וצפוי ל-15–20 שנה. מקרה דומה נוסף הוא Thodex, בורסת קריפטו טורקית שקרסה ב-2021 עם הונאה מוערכת של 2 מיליארד דולר. המייסד פארוק פתיח אוזר נידון ל-11,196 שנות מאסר – עונש סמלי שמדגיש את חומרת ההונאות בשווקים מתפתחים – אך נמצא מת בכלא, ככל הנראה בהתאבדות. הרחבה: הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות בכלא הטורקי – שם מפורטים הנסיבות סביב מותו של אוזר, שמעלה שאלות על טיפול הרשויות במקרים כאלה.

הקריסה של Terra הייתה הזרז העיקרי ל"חורף הקריפטו" של 2022–2023 ולמחיקת כ-2 טריליון דולר משווי השוק כולו. היא גם האיצה את הרגולציה: בארה"ב מקודם חוק ה-Stablecoin Clarity Act, ובאיחוד האירופי כבר נכנס לתוקף תקן MiCA. עונש קל מדי לקוון עלול לשדר מסר ש"אפשר לנסות ולקרוס – העונש לא נורא", בעוד עונש כבד יחזק את ההרתעה. הרחבה: האם הריפל בדרך לחצי טריליון דולר? איך טראמפ יפיל או יזניק את שוק הקריפטו – שם ניתחנו כבר לפני שנה את השפעת הרגולציה האמריקאית על השוק כולו בעקבות פרשות Terra ו-FTX.

• עיתונות המיין סטרים ברצף כתבות שליליות על הקריפטו, האם זה מסמן תחתית?
• אחרי הירידות: התנודתיות נרגעת והמשקיעים מתחילים לחזור לביטקוין
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• למה שוק הקריפטו מדמם, והאם הלוויתנים יודעים משהו שאנחנו לא?

מעבר לכסף, הפרשה חשפה את הפגיעות של משקיעים קטנים בעולם ללא גבולות. אנשים ממדינות מתפתחות (ויאטנם, קוריאה, טורקיה) השקיעו את כל חסכונותיהם ב-Anchor בגלל הריבית של 20%. חלקם איבדו בתים, עסקים וחיי אדם. מצד שני, קוון עצמו טוען שלא התכוון להונאה אלא "נכשל במודל כלכלי שאפתני מדי". השאלה היא האם כוונה פלילית או "רק" חוסר אחריות מקצועית קיצוני – היא שתכריע את חומרת העונש.

רוב הפרשנים המשפטיים מעריכים שהשופט אנגלמאייר יגזור בין 7 ל-10 שנים – יותר מחמש שביקשה ההגנה, אבל פחות מהמקסימום בהסדר. הוא צפוי להתחשב בזמן הכליאה במונטנגרו, בשיתוף הפעולה ובגילו הצעיר של קוון (34), אך גם בדרישה הציבורית להרתעה. הרחבה: הלהיט הבא? ג'מיני העלתה את השווי המבוקש בהנפקה, ומי המשקיעה המפתיעה? – שם דיווחנו על הופעתו הראשונה של קוון בבית המשפט האמריקאי והרושם הראשוני שהשאיר על השופט.

בסופו של דבר, גזר הדין של דו קוון לא יחזיר את הכסף למשקיעים, אבל הוא כן יקבע את הטון לעשור הקרוב: האם שוק הקריפטו יישאר "מערב פרוע" או שייכנס לעידן של אחריות אמיתית.