יוסי פרנק
צילום: ביזפורטל

הבורסה משרתת את הבנקים - ביטול המסחר באופציות על הדולר הוא חדשות רעות לציבור וחדשות טובות לבנקים

יוסי פרנק | (17)

אתמול הודיעה הנהלת הבורסה כי היא עומדת להפסיק את המסחר בנגזרי מט"ח (בכפוף לאישור הדירקטוריון). התירוץ הוא כמובן שפעילות זו מייצרת הפסד לבורסה ועל כן לא כדאית. גילוי נאות - הייתי בנקאי בעברי, חדר עסקות, הכרתי היטב את מנכ"ל הבורסה איתי בן זאב ואני פעיל בשוק הנגזרים בבורסה.

כשקראתי את הידיעה לא האמנתי למראה עיני. החלטה הזויה, מנותקת מהמציאות המעידה על כשל התנהלותי רב שנים ואני לא רוצה לחשוב על אינטרסים זרים, בעיקר עקב היכרותי עם הנפשות הפועלות.

בקצרה אסביר כי מרבית המסחר באופציות שקל/דולר מתנהל באופן די מפתיע בחדרי העסקות של הבנקים - כ-80-90%. הבנקים כעושי שוק כמעט בלעדיים, מרוויחים הון עתק בגין פעילות זו, הון שגדל משמעותית בשנים האחרונות עקב פעילותם המוגברת של הגופים המוסדיים בשוק המט"ח ונגזרותיו. התחרות היחידה לבנקים היא באמצעות שוק נגזרי המט"ח בבורסה.

כאן המקום לציין כי מרווחי המחירים באופציות מט"ח בבורסה הם הנמוכים במערכת הרבה יותר זולים והוגנים ולא זו בלבד שהם מהווים תחרות לבנקים, הם אף משמשים ככלי מיקוח. התירוץ הקלוש (שגם עבדיכם הנאמן השתמש בו כשהיה בנקאי) שאין סחירות בבורסה הוא פשוט שטות מוחלטת . מספיק לראות את היקפי המסחר שיוצרים המוסדיים בשבוע לפני הפקיעה- מאות מיליוני דולרים ביום, על מנת להבין שזו שטות. על פניו יכול להיווצר הרושם שאין שוק כשמסתכלים על טווחים של חודשיים ויותר, אבל אני מבטיח לכם שאם תנסו לרכוש/למכור אופציה שאינה סחירה לכאורה ותוותרו על כמה שקלים במחיר, תקבלו כל כמות שתרצו ועדיין המחיר יהיה נמוך משמעותית מהמחיר שיוצע לכם בבנקים. המודלים האוטומטיים שמזהים כל רווח פוטנציאלי, יספקו לכם כל כמות נדרשת.

אז אם זה כל כך טוב וזול למה מפסיקים? שאלה מצוינת שגם אני שואל. כמובן שזה אינטרס של הבנקים שיסתום את הגולל על מעט התחרות שהייתה בשוק זה, אבל מה האינטרס של הנהלת הבורסה?

הבורסה טוענת שהיא מפסידה כסף. אם המוצר טוב, תחרותי ורב שימוש אצל המתחרים, אז כנראה שהשיווק שלך כשל אם אתה מוכר אותו במחיר הרבה יותר זול מהמתחרה אבל לא מצליח למכור. אל תאשים את המוצר.

ועוד נקודה חשובה שראוי שיו"ר דירקטוריון הבורסה יוג'ין קנדל ויתר חברי הדירקטוריון יחשבו עליה היטב לפני שהם מרימים יד ומצביעים בעד ההחלטה האומללה. הבורסה היא אמנם גוף פרטי שמטרתו רווח , אולם היא אינה גוף פרטי רגיל ולעיתים רווח זה לא השיקול היחיד (למרות ששוב- הבורסה לא מרוויחה על המוצר כי פשוט נכשלה כישלון חרוץ בשיווקו).

קיראו עוד ב"שוק ההון"

ואם דירקטוריון הבורסה לא מבין את זה , מן הראוי שבנק ישראל ואולי גם האוצר, ייכנסו לתמונה ויבהירו לבורסה, שיש החלטות שלא ראוי לקבל וזו לבטח אחת מהן. לא ייתכן לפגוע בציבור שלם של משתמשים במוצר ולאנוס אותו להשתמש במוצר היקר של הבנקים.

 

יוסי פרנק- יועץ פיננסי ומנכ"ל אנרג'י פייננס לניהול סיכונים

תגובות לכתבה(17):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 15.
    אבי 06/03/2024 10:38
    הגב לתגובה זו
    במעט מאוד כסף ניתן להשפיע על ת''א 35 מה שהשחקנים יוכלו לעשות מה שבא להם משפיעים על ת''א 35 וקובעים את הכיוון,מה שפחות אפשרי בדולר.גם כך רוב הסוחרים משלמים כ2.5₪ לאופציה,הבורסה יכולה לייצר את העמלה שלה ולאפשר מסחר אבל זה מנוגד לאינטרסים של הבנקים.בנוסף בחוזים לדעתי לא יהיה מספיק מסחר, באופציות יש הרבה סטרייקים שמייצרים מחזור ואושר לסחור בהרבה אסטרטגיות.
  • 14.
    ילדי ישראל 06/03/2024 07:46
    הגב לתגובה זו
    העלו לבנקים את המס והם מגדילים את הרווח כדי לשלם את המס. הבורסה רוצה להגדיל את הרווח שלה אז היא משנה את כללי המשחק. אפשר גם להטיל עמלה על מכונות השחקנים הגדולים שהיחס בין פקודות לביצועים נמוך.
  • 13.
    האופציות האלו נעלמות מהמסחר ונגמרו הספקולציות!! 05/03/2024 18:09
    הגב לתגובה זו
    האופציות האלו נעלמות מהמסחר ונגמרו הספקולציות!!
  • 12.
    העורב 05/03/2024 16:45
    הגב לתגובה זו
    וכמובן אם אתם מתעניינים איך הפסיק להיות "בנקאי בעברו" פשוט חפשו "ייעצתי בנושא מט"ח והלקוח נתן לי טלפון וקנה ג'יפ לאשתי".
  • 11.
    חברות קרדיט לבנקים 05/03/2024 16:24
    הגב לתגובה זו
    גדול ופשע מאורגן הבנקים.
  • 10.
    מני 05/03/2024 16:20
    הגב לתגובה זו
    אז מה פרנק הדולר יעלה ואחר כך ירד או הפוך כרגיל ?
  • 9.
    75% מהמניות ואגרות החוב הם בית קברות ( דלי סחירו) (ל"ת)
    אנונימי 05/03/2024 15:11
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    צודק 100%. תעודת עניות לבורסה (ל"ת)
    סוחר אופציות 05/03/2024 13:54
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    מה תפקידו הבא של בן זאב? נכון יו"ר בנק לאומי... (ל"ת)
    זליג 05/03/2024 13:30
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    משה 05/03/2024 13:20
    הגב לתגובה זו
    אייך בדיוק אגדר את תיק המניות המט"ח שברשותי המרווחים בבנקיםבין קניה למכירה מטורפים
  • 5.
    מקצוען 05/03/2024 12:29
    הגב לתגובה זו
    החלטה נכונה מאד!!!! כל השוק תומך בהחלטה הזאת!!!
  • א 05/03/2024 13:01
    הגב לתגובה זו
    בוט של הבורסה????
  • 4.
    רון7 05/03/2024 11:54
    הגב לתגובה זו
    את שחקני המטח לבנקים עם מרווחי הגניבה שלהם.
  • 3.
    שמיל 05/03/2024 11:46
    הגב לתגובה זו
    בבורסה נסחרות אופציות על מניות בודדות ועל תא 125 .יחידה לא עוברת שם ועדיין הבורסה לא מפסיקה אותן. מעניין למה נטפלו לדולר.בטח לא בגלל הסחירות.
  • 2.
    יצחק 05/03/2024 10:58
    הגב לתגובה זו
    רוב הצרכנים =יבואנים ולא ספקולנטים . יש להם תחליף =קרן ביטוח .
  • 1.
    גיל 05/03/2024 10:50
    הגב לתגובה זו
    אמרת פה דברים נכונים בסוף עושים מה שטוב להם ולא לשאר
  • משקיע ותיק 05/03/2024 13:41
    הגב לתגובה זו
    ממילא בארץ זה שוק של עושי שוק והכרישים(בעקר הבנקים) מכתיבים מה יקרה ... זה בטח לא שוק משוכלל כמו שלימדו אותנו
ניר כהן מנכל הראל
צילום: טל שחר
דוחות

הראל: הרווח הנקי עלה ל-840 מיליון שקל, התשואה להון 30%

הראל רושמת רבעון חזק, הודות לרווחי שוק ההון; סך הנכסים המנוהלים חצה 500 מיליארד שקל עבור מבוטחים ועמיתים

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה הראל ביטוח

חברת הביטוח הראל הראל השקעות -3.77%  היא הראשונה מחברות הביטוח הגדולות לדווח, ומציגה תשואה גבוהה מאוד על ההון וזינוק ברווח הנקי.

הרבעון השלישי של 2025 היה חזק עבור קבוצת הראל השקעות, עם עלייה של 33% ברווח הכולל ל-840 מיליון שקל ותשואה להון של 30%, לעומת 26% ברבעון המקביל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה מסתכם הרווח הכולל ב-2.17 מיליארד שקל, גידול של 65% לעומת התקופה המקבילה, וברמה שכבר חוצה את יעד הרווח שקבעה החברה לשנת 2026. על רקע השיפור המתמשך בתוצאות מודיעה הראל כי בכוונתה לעדכן את היעדים בחודשים הקרובים.

הגידול ברווח משקף שיפור רחב ברוב מנועי הפעילות: הרווח מעסקי הביטוח ברבעון צמח ב-40% והגיע ל-1.12 מיליארד שקל, ובתקופת הדוח כולה עלה ל-2.8 מיליארד שקל, עלייה של 73% לעומת תשעת החודשים הראשונים של 2024. הגידול נובע הן משיפור חיתומי בכל תחומי הביטוח, הן מתרומה חיובית של רווחי השקעה ומימון והן מעלייה ברווחי תחומי ניהול הנכסים והאשראי. במקביל, התשואה להון בתשעת החודשים עלתה ל-27%, לעומת כ-19% בלבד בתקופה המקבילה.

ברמת המגזרים, התמונה מעורבת אך חיובית בסך הכול. בביטוח חיים הרווח הכולל לפני מס ברבעון ירד ל-244 מיליון שקל לעומת 320 מיליון שקל ברבעון המקביל, אך בתשעת החודשים הרווח זינק ל-792 מיליון שקל לעומת 299 מיליון בלבד אשתקד, בעיקר בזכות המשך הגידול במוצרי סיכונים. בביטוח בריאות נרשם רבעון חזק במיוחד: הרווח הכולל לפני מס עלה ל-605 מיליון שקל לעומת 321 מיליון שקל ברבעון המקביל, ובתקופה כולה ל-1.16 מיליארד שקל. הרווח החיתומי בבריאות הגיע ל-324 מיליון שקל ברבעון ו-807 מיליון שקל בתשעת החודשים, והחברה מדווחת על המשך שיפור במגמה זו. בביטוח כללי הרווח לפני מס עלה ל-278 מיליון שקל ברבעון ולעומת 176 מיליון שקל ברבעון המקביל, ול-858 מיליון שקל בתקופה כולה, שיפור משמעותי שנובע בעיקר מענפי רכב רכוש ורכוש וחבויות.

תחום ניהול הנכסים (פנסיה, גמל, חוזי השקעה ופיננסים) מציג גם הוא שיפור. הרווח הכולל לפני מס מניהול נכסים ברבעון הגיע ל-102 מיליון שקל, לעומת הפסד של 68 מיליון שקל ברבעון המקביל, ובתשעת החודשים ל-240 מיליון שקל לעומת 191 מיליון שקל. נכסי ניהול הנכסים לבדם עלו ל-435 מיליארד שקל, בעוד שהיקף הנכסים המנוהלים הכולל של הקבוצה, כולל פנסיה, גמל, קרנות נאמנות, תיקים ונוסטרו, טיפס ל-570.7 מיליארד שקל, לעומת 492.3 מיליארד שקל בסוף הרבעון השלישי אשתקד.

לוגו "קשרי תעופה"
צילום: יח"צ
דוחות

קשרי תעופה: התאוששות בתחום התיירות

קשרי תעופה מסכמת את הרבעון השלישי עם רווח נקי של 5 מיליון דולר לעומת 3 מיליון דולר אשתקד, עלייה בהכנסות ושיפור בפעילות הקרקע והשייט. לצד זאת החברה מרחיבה את פעילות הנדל"ן לתיירות, כאשר פרויקטים בקפריסין ובלפלנד מתחילים להתקרב להכרה בהכנסות

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה קשרי תעופה

קשרי תעופה קשרי תעופה 0%  פרסמה הערב את הדוחות לרבעון השלישי של 2025, ומציגה שיפור ברוב הפרמטרים ביחס לשנה שעברה.

ההכנסות לרבעון השלישי של 2025 הסתכמו בסך של כ- 88.7  מיליון דולר, בהשוואה לסך של כ- 62.5 מיליון דולר ברבעון המקביל. ההכנסות לתשעת החודשים הראשונים של 2025 הסתכמו בסך של כ- 164.4 מיליון דולר, בהשוואה לסך של כ-109.9 מיליון דולר בתקופה מקבילה אשתקד.

הרווח הגולמי לרבעון השלישי הסתכם בסך של כ- 13 מיליון דולר, בהשוואה לסך של כ- 9 מיליון דולר אשתקד. הרווח הגולמי בתשעת החודשים הראשונים של 2025 הסתכם בסך של כ-22.5 מיליון דולר, בהשוואה לסך של כ-16 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד.

הרווח התפעולי ברבעון השלישי  הסתכם בסך של כ- 5.7 מיליון דולר, בהשוואה לסך של כ- 3.8  מיליון דולר אשתקד. הרווח התפעולי בתשעת החודשים הראשונים של 2025 הסתכם בסך של כ-5.2 מיליון דולר, בהשוואה לסך של  של כ- 3.7 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד.

הרווח הנקי ברבעון השלישי הסתכם בסך של כ-5 מיליון דולר, בהשוואה לסך של כ- 3 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד.  הרווח הנקי בתשעת החודשים הראשונים של 2025 הסתכם בסך של כ -4.7 מיליון דולר, בהשוואה לסך  של כ- 3.2 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד.