מלרן: ההוצאות להפרשי אשראי זינקו, משרד רו"ח וסמנכ"ל הכספים - הוחלפו תוך שבועיים
חברת האשראי החוץ בנקאי מלרן -2.27% עם דוחות חלשים - לאחר שהחליפה את משרד הרו"ח המבקר רק לפני שבועיים (EY). על הדוחות החדשים חתום כבר רואה החשבון החדש (BDO). במקביל, גם סמנכ"ל הכספים של החברה, אוהד סיסו, עוזב את תפקיד סמנכ"ל הכספים ויעבור להיות "מנהל הסיכונים" בחברה. מה זה אומר? ככל הנראה החברה מייצרת תפקיד חדש כדי לנסות להתמודד עם הבדיקות הקפדניות יותר על חברות האשראי החוץ בנקאי, בעקבות הכשלים ביונט קרדיט וגיבוי אחזקות בשנה שעברה. במקומו תתמנה לתפקיד אולה אליהו.
בכל מקרה, מלרן רושמת ירידה בהכנסות ביחס לרבעון הקודם (44.7 מיליון לעומת 48 מיליון ברבעון הקודם). במקביל, גם ההוצאות להפסדי אשראי זינקו ל-6.77 מיליון שקל לעומת 2.5 ברבעון המקביל. לדברי החברה הגידול בהפרשות מוסבר גם ב"גידול בתיק האשראי של הפעילות" אבל לא פחות מזה - בגלל "עדכון מקדמי ההפרשה בשל מצב מאקרו כלכלי... עלייה בשיעור הכשל ביחס לתקופות קודמות. הוצאות בגין הפסדי אשראי חזויים בארה"ב מיוחסות לעלייה בשיעור החובות עם עלייה משמעותית בסיכון האשראי, עלייה כללית ברמת הסיכון בשל נתוני אינפלציה שהביאו להכבדה על הלווים". במילים פשוטות - יש יותר לקוחות שלא מחזירים כסף. מדובר בזינוק משמעותי מאוד של 170% בשנה. ההפרשות להפסדי אשראי עומדים על 2.3% לעומת 0.6% ברבעון המקביל.
בנוסף, הרווח הנקי לכאורה גדל, אבל רק לכאורה. הסיבה לגידול ברווח הנקי (ל-13 מיליון שקל לעומת 11.5 מיליון אשתקד) היא רכישה עצמית של אג"ח (סדרות ג' ו-ד') בהיקף של 25 מיליון שקל שביצעה החברה שהניבו לה הכנסות אחרות נטו של 4.4 מיליון שקל. בנטרולם התוצאה הייתה ירידה ברווח הנקי. גם ברבעון השני החברה ממשיכה בביצוע הרכישה העצמית של האג"ח בהיקף (בינתיים) של 11.5 מיליון שקל וזה יוביל לעיוות גם בדוחות הבאים.
מלרן גם פועלת בארה"ב בתחום מפוקפק משהו - מתן הלוואות לאנשים הכי חלשים בחברה (לווי סאב פריים), בריביות גבוהות. הבעיה היא שהם לא מצליחים אחר כך לעמוד בהלוואות הללו ואז החברה מוכרת את הרכב שלהם ואמורה לעשות על כך רווח. יש בכך בעיה מוסרית אבל מעבר לכך זה גם לא ממש מצליח והיא כותבת שהתוצאות נפגעו ברבעון הנוכחי גם בגלל: "ירידת מחירי רכבי יד שנייה בארה"ב שהובילו לשחיקת הבטוחות וכן להפסדים בגין מכירת רכבים שעוקלו מחייבים".
- ישראכרט וקרן מרתון משיקות מודל מימון נדל”ן בהיקף מאות מיליוני שקלים
- טען שחברת האשראי עשקה אותו - השופט אמר - "התחייבת - תשלם"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בתחום בארה"ב ההפסד הסתכם ב-0.6 מיליון שקל, שיפור רק לעומת הפסד 1.3 מיליון שקל ברבעון הקודם. בחברה אומרים שהשיפור הוא בגלל "התייצבות במחירי רכבי "יד שנייה" וכן יישום תוכנית התייעלות בחברה, הכוללת צמצום הוצאות תפעוליות ובכלל זה כוח אדם, הקשחת פרמטרים חיתומיים והאצת תהליכי מכירת רכבים הנמצאים במלאי וגביית יתרות חובה מדילרים בגין אשראי בכשל".
בחברה כמובן רואים את הדברים אחרת: מואנד ריאן, מנכ"ל מלרן אומר אחרי הדוחות: "אנו פותחים את שנת 2023 עם המשך פעילות עסקית זהירה ושמרנית, תוך שמירה מתמדת על מדדי הסיכון והמשך תהליך טיוב והשבחה של תיק האשראי, בהתאם לתנאי השוק. אנו עדים להמשך ביקושים משמעותיים לאשראי, ופועלים לתת מענה תוך מיקסום יכולותינו בענפי פעילות מופחתי סיכון. את הרבעון הראשון אנחנו מסכמים עם צמיחה של כ-17.5% בהכנסות המימון לכ-44.7 מיליון שקל וגידול של כ-13% ברווח לכ-13 מיליון שקל, זאת הודות לגידול בתיק האשראי וכן רכישות עצמיות של אג"ח שביצענו במהלך הרבעון. בפעילות בארה"ב אנו ממשיכים ביישום תוכנית התייעלות, הקשחת פרמטרים חיתומיים, האצת תהליכי מכירת רכבים ועוד".
על השינוי הכפול בתחום הכספים אומרים בחברה בתגובה: "מנהל סיכונים הוא מהתפקידים החשובים בגופים פיננסיים. הוראות הרגולציה מחייבות מינוי מנהל סיכונים בבנקים ובחברות הביטוח, ובשנה האחרונה הרגולטור מעודד מינוי מנהל סיכונים גם בחברות האשראי החוץ-בנקאי. על רקע זה, מצאנו לנכון למנות את סמנכ"ל הכספים של מלרן בשנים האחרונות, רו"ח אוהד סיסו, אשר במסגרת תפקידו עסק בנושאים הנוגעים בניהול סיכונים, למנהל סיכונים במשרה מלאה, המדווח ישירות למנכ"ל החברה.
- ריטיילורס ירדה 5.8%: דוחות נייקי חושפים חולשה עולמית ומשפיעים על זכיינים
- אינטרקיור נופלת: חוב בספק של 27 מיליון שקל מבזלת
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מיליארד שקל בייבי - עמירם לוין בתשואה חלומית
"משרד E&Y ליווה את מלרן כרואה חשבון מבקר בשנים המשמעותיות בתולדותיה, במהלכן הרחיבה החברה משמעותית את עסקיה בישראל ובחו"ל, הפכה לחברה ציבורית ולחברה מדווחת. עם זאת, אנחנו בוחנים באופן שוטף את ההתקשרויות והספקים שלנו ומוצאים לנכון לבצע שינויים מעת לעת, מטעמי רענון ויעילות".
- 7.מחזיק 28/05/2023 00:56הגב לתגובה זוהתוצאות לדעתי לא רעות. התשואה ברוטו על התיק די גבוהה, מי שחושב שיהיו הפרשות זניחות לחומ"ס בחברות שכאלה חי בסרט או לא מבין על מה הוא מדבר. הדבר היחיד שאני מאוכז ממנו, הוא ההשקעה בארה"ב. אני כמשקיע רוצה שיתמקדו בישראל.
- 6.באס אר הרווח צנח ב15% והכתבה פחות שלילית מזו (ל"ת)שמוליק 23/05/2023 18:05הגב לתגובה זו
- לא דומה 23/05/2023 20:56הגב לתגובה זואס אר אקורד לא קנתה אגח כדי לשפר תוצאות. לא החליפה את מנהלי הכספים ואת הרואי חשבון. אין אצלה שוב ושוב שאלות בנוגע לכספים לא מדווחים כמו שצריך בדוחות, חוסרים וכו'. בקיצור היא חברה אחרת. אז השוואה בתגובה שלך לא נכונה
- 5.זה עשרה רמזורים אדומים מהבהבים בטירוף! (ל"ת)רפי 23/05/2023 17:16הגב לתגובה זו
- 4.שמוליק 23/05/2023 16:36הגב לתגובה זואם יש הזדמנות לרכוש אגח מתחת למה שהנפיקו, למה לא?
- יוני 23/05/2023 20:57הגב לתגובה זומשחקים פיננסים זה נחמד אבל נגמר בסוף…
- 3.אבל גם היועמש התחלף עכשיו. מה קורה שם? (ל"ת)אנונימי 23/05/2023 15:56הגב לתגובה זו
- 2.רואי חשבון לא נושאי משרה בחברה.. והסמנכל כספים נשאר בחברה (ל"ת)הכותרת קצת דרמטית 23/05/2023 15:36הגב לתגובה זו
- 1.גם 100 מ לא שווה (ל"ת)ברי 23/05/2023 14:23הגב לתגובה זו
תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר: בי קום בדרך לפירוק אחרי מכירת בזק
אחרי מכירת יתרת ההחזקה בבזק, הערך הנכסי עומד על 27 שקל למניה מול כ 25 שקל בשוק. הפער מגלם 8%, כששורה של הוצאות ותשלומים משפטיים יכולה לצמצם את המספר לאזור 5% עד 6% בחישוב שמרני מאוד
בי קומיוניקיישנס 5.8% מתקדמת לפירוק וחלוקה לבעלי המניות אחרי שמכרה את יתרת המניות שלה בבזק 5.1% . לפי מצגת החברה הערך הנכסי למניה עומד על 27 שקל, בזמן שבשוק היא נסחרת סביב 25 שקל. הפער מגלם תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר, עם שחיקה אפשרית בגלל הוצאות ותשלומים משפטיים.
המכירה של בי קומיוניקיישנס מסמנת יציאה סופית של קרן סרצ'לייט ודוד פורר מההחזקה בבזק, אחרי קבלת אישורים שאפשרו ירידה מתחת לרף שמגדיר גרעין שליטה והפצה רחבה בשוק. בזק נשארת חברה בלי גרעין שליטה, והשאלה שחוזרת היא אם יתגבש בעל בית חדש דרך איסוף מניות מהמוסדיים ובמסחר בשוק.
במקביל, זה שבזק בלי גרעין שליטה לא מחייב מהלך מיידי. אבל זה כן מעלה מחדש את הדיון על גופים שמסתכלים על עסקה ארוכת טווח, בעיקר כאלה שיודעים לעבוד עם תזרים יציב ומינוף.
גרעין השליטה והאם בזק יכולה להתייעל
בין השמות שעולים בשיחות בשוק מופיעות קיסטון וקרן תש"י. ההיגיון של קרנות תשתית בבזק נשען על שני דברים שנוטים לעבוד להן טוב. הראשון הוא יציבות תזרימית של עסק תקשורת גדול עם תשתיות לאומיות. השני הוא יכולת לבצע רכישה במינוף, כלומר לשלב הון עצמי עם חוב, מתוך הנחה שמימון זול יחסית משפר את התשואה לאורך זמן.
- 38% מבני הנוער אומרים שה-AI מבין אותם יותר טוב מהמשפחה והחברים
- בזק מעלה את תחזית הרווח ל-1.55 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל מול ההיגיון הזה עומדת נקודה פשוטה. בזק לא נסחרת כאילו היא מציאה. שווי השוק שלה סביב 18.5 מיליארד שקל והמניה במכפיל רווח של כ-13 עד 14. בהשוואה עולמית, מכפילים בענף התקשורת נוטים להיות נמוכים יותר, ולכן קשה לבנות תרחיש של אפסייד מהיר רק מתמחור מחדש.
אינטרקיור נופלת: חוב בספק של 27 מיליון שקל מבזלת
צניחה ש כ-13% במניה לשווי של 200 מיליון שקל; בזלת נמצאת בסוג של הסדר חוב. על התוצאות של אינטרקיור, היקף החשיפה ביחס לשווי והעתיד
אינטרקיור מניית אינטרקיור -12.72% ירדה ב-12.7% לאחר שבשבוע שעבר, בזלת שהיא ספקית של אינטרקיור החלה בהליך ארגון מחדש מטעם בית משפט. החשיפה הכספית של אינטרקיור מגיעה לכ-27 מיליון שקל. סכום משמעותי מתוך שווי השוק של החברה הפועלת בתחום הקנאביס שנסחרת ב-200 מיליון שקל.
חלק מהסכום עשוי להיגבות במקביל להסדר חוב ומכירת הפעילות של בזלת, אך צפוי שתהיה תספורת. "המכה" הזו לאינטרקיור היא סוג של הוצאה חד פעמית, אבל בשנים האחרונות, יש הרבה "הוצאות חד פעמיות" לרבות הפסדים בגלל המלחמה והשיתוק של המפעל של החברה שנמצא סמוך לגדר.
מנגד, הקנאביס גדל בביקושים בעולם, וצפוי לחזור לגדול גם בארץ, ואינטרקיור שהיא גם יבואנית, גם מייצרת בארץ וגם מייצאת לעולם, צופה ליהנות מהגידול העולמי. במחצית הראשונה של השנה
במחצית הראשונה של השנה הסתמו הכנסות אינטרקיור ב-130 מיליון שקל, עלייה של 15% לעומת המחצית השנייה של 2024,. תזרים המזומנים התפעולי היה חיובי בסך של 12 מיליון שקל, לעומת תזרים שלילי של 43 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. מדובר במחצית האחת עשרה ברציפות שבה החברה מציגה EBITDA מתואם חיובי, שהסתכם ב-12.6 מיליון שקל (כ-10% מההכנסות).
- אינטרקיור מסכמת מחצית: הכנסות של 130 מיליון שקל ותזרים תפעולי חיובי
- הקנאביס ב"היי" - טראמפ שיתף סרטון והמניות קופצות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה מדווחת על המשך השיקום במתקן ניר עוז, שחידש את פעילות הייצור, הייבוא והמכירות לאחר מתקפת ה-7 באוקטובר. במקביל הושקו יותר מ-40 מוצרים חדשים, ההשקות הראשונות מאז אוקטובר 2023. עד סוף התקופה קיבלה אינטרקיור מקדמות פיצוי של 81 מיליון שקל מהרשויות בגין נזקי מלחמה, מתוך תביעות כוללות בהיקף של 251 מיליון שקל. יתרות המזומנים הסתכמו ב-54 מיליון שקל וההון העצמי עמד על 432 מיליון שקל.
