"יש מקום לאופטימיות - האינפלציה תיבלם, הריבית תעצור ולכן שוקי המניות יעלו"
"נכון שהשנה היו ירידות מאוד חדות בכל שוקי המניות גם בישראל וגם בעולם. יחד עם זאת כללי המשחק לא נשברו. תרחיש שבו הריבית מפסיקה לעלות, האינפלציה נבלמת ומתחילה לרדת והמיתון יתברר כמיתון קצר זמן - וזה יחסית התרחיש הסביר - יוביל לעליות מחודשות בשוקי המניות ותהיה להם הפעם, בניגוד לשנה שעברה, למניות תהיה נקודת מוצא יחסית נמוכה לעלות ממנה. לכן יש מקום לאופטימיות בשוקי המניות", כך אומר רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי בבנק מזרחי טפחות, בראיון לביזפורטל, אחרי שבנק ישראל העלה אתמול את הריבית ל-3.75%, הרמה הגבוהה מאז 2008.
באשר לעלות הגבוהה של ההסכמים הקואליציוניים של הממשלה החדשה מציין מנחם שהנושא הזה הוא "גורם אי ודאות ועליות חדות בהוצאות. כבר עכשיו ברור שהוצאות הממשלה יהיו גבוהות מכלל ההוצאות הממשלתי, וזה יביא לעלייה בגירעון".
האם זה יגרום להורדת דירוג האשראי של ישראל?
מנחם: "הדבר אינו צפוי בקרוב. כרגע הדירוג יחסית גבוה, והתחזית חיובית או יציבה. כדי להגיע להורדת דירוג, חב' דירוג האשראי ירצו לראות מה עושה הממשלה בפועל. מכיוון שהתקציב יאושר רק באמצע השנה, גם אם חברות הדירוג יחשבו ישיש בעיה, הן יאותתו בכרטיס צהוב בדמות תחזית שלילית של הדרוג, ורק כעבור שנה - שנה וחצי כפי שמקובל – הדירוג ירד".
הראיון המלא:
- בזכות המניות: שווי תיק ההשקעות של הישראליים קפץ ברבעון השני
- הגאות בשוק האג"ח נמשכת וחברות עם הערת עסק חי באות לגייס
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לדברי מנחם, העלאת הריבית ע"י בנק ישראל לרמה של 3.75% לא הפתיעה, משום שרוב ההערכות צפו אותה. זו הייתה ההעלאה השביעית במספר, והיא יחסית מתונה. עם זאת, מנחם מצביע על כך שבנק ישראל רמז שהריבית במשק עשויה לעלות לרמה של 4%, ואולי זה לא יספיק כדי לרסן את האינפלציה. לדבריו, ייתכן שנעבור את קו ה-4%, וגם כשהאינפלציה תירגע, הריבית תישאר ברמה גבוהה ולא תמהר לרדת.
רונן מנחם מפנה אותנו לעוד נתון בהודעת בנק ישראל. לפי הבנק, האינפלציה אמורה להיבלם בשנת 2023 ולהישאר גבוהה, עד כדי רמה של 3% בסוף השנה. לפי בנק ישראל, הצמיחה במשק תואט ל-2.8% אבל תעלה שוב ב-2024. בשאר העולם צופה בנק ישראל צמיחה אפסית ואולי מיתון, כשלמשק הישראלי יש יתרון צמיחה שיאפשר לבנק ישראל להמתין עוד עם העלאות ריבית.
להערכת הבנק, התקציב יעבור לגירעון של 1.8% מהתוצר. זה אמנם גירעון נמוך, גם בהשוואה ליעד וגם בהשוואה לעולם, אבל הבנק אמר שאולי הוא יעלה יותר, וככל שהוא יגדל כך יקשה מאוד על המשקיעים, ויקשה על הבנק לשקול הורדת ריבית.
- מצפים להורדת הריבית, ומה ישפיע היום על הבורסה?
- מנכ״ל אייקון גרופ על האייפונים באושר עד וויקטורי: "אני לא חושב שזה יוריד ביקוש - הצרכן ידע להתנהל"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- טאואר תיפול - נייס תזנק; המניות הבולטות מחר בבורסה
- 14.אדם פשוט מאד 03/01/2023 21:33הגב לתגובה זוכל עוד הפד מעלה הריבית שוק המניות לא יעלה מסיבה פשוטה שהחברות מרוויחות פחות. גם המלחמה באוקראינה והסנקציות נגד רוסיה פוגעות מאד בכלכלה באירופה וארה"ב.
- 13.רק ביום שביידן יעוף מהמשל הוול סטריט יעלה (ל"ת)H 03/01/2023 21:30הגב לתגובה זו
- 12.אידיוט 03/01/2023 21:29הגב לתגובה זוהנבואה ניתנה לטיפשים או למשוגעים.
- 11.מיקליס 03/01/2023 19:58הגב לתגובה זושרוסיה תפעיל בתחום הנפט ומוצריו על כל המדינות שהצביעו על הגמלת מחיר הנפט ותיכף תעשה אותו דבר בתחום הגז, מי שמדבר על בלימת האינפלציה מספר לכם סיפורי לילה ולילה, בנוסף רוצים להוציא את תורכיה מנאטו ובהתחשב בכמה הים השחור חשוב למיסחר כולל אפילו לישראל אז יהיה שמח, לא לשכוח שגם סין הקלה את ההגבלות על הקורונה, כרגע סובלת בגלל תחלואה אבל כשהגל יחלוף זה ילחץ את מחירי האנרגיה למעלה, בקיצור בניגוד ל 2022, האינפלציה תישאר באותם גבהים רק שב 2023 תהיה גם ריבית די גבוהה
- 10.ב ח ל ו מ ו ת ....לא יעלה ולא בטיח . ריסוקים (ל"ת)7 03/01/2023 17:55הגב לתגובה זו
- 9.חי 03/01/2023 17:21הגב לתגובה זו53 מיליארד נחסכו מהעסקה למחבלים
- 8.קוקו מאילת 03/01/2023 17:10הגב לתגובה זואם הייתי עושה בדיוק ההיפך ב 3 השנים האחרונות ממה שהמליצו לי כל האנליסטים של מזרחי הייתי היום מליונר. מעל 90% המלצות גרועות. לא סומך על כלכלן השווקים ה "ראשי" שלהם בשקל.
- 7.פרופ' איצ לחקר המוח 03/01/2023 17:03הגב לתגובה זועושה רושם שאתה טועה בגדול ויתכן אף מטעה את קוראיך...שא ברכות.
- 6.רבית גבוהה 03/01/2023 16:13הגב לתגובה זומה שיקבלו ישחק .
- 5.חי בסרט 03/01/2023 16:06הגב לתגובה זונגמרה
- 4.גולדפינגר 03/01/2023 15:43הגב לתגובה זואף אחד לא באמת מסביר מה לדעתו הסיבות למיתון קצר מועד
- 3.ברי 03/01/2023 15:31הגב לתגובה זוהשנה 25% אחוז למטה לפחות. תן לריבית מספיק זמן להישאר ככה, הצרות כבר יגיעו לבד. ועוד לא דיברנו על אינפלציה..
- 2.טווח ארוך 03/01/2023 15:24הגב לתגובה זואנשים / משקיעים מצפים שעכשיו, כשהספרה 2 החלפה ב3 כל העולם יהיה ורוד ויחזור לעלות. 2022 הייתה מהמעניינות שכל אחד מאיתנו חווה ויחווה בחייו כמשקיע. דברים שלא קורים כל שנה. 2023 נראית טוב בהשוואה ל2022 אבל אם תצפו שהתיק יתקן את כל הירידות של 22. תתאזרו בסבלנות ותצמדו לאסטרטגיה שלכם (במידה ונבנתה נכון עבורכם קדימה)
- 1.לעאור 03/01/2023 15:09הגב לתגובה זולא אמרה מתי מתעוררים מהחלום שהיא חלמה
- לרון 03/01/2023 16:59הגב לתגובה זושהוא .מה לעשות,גם גבר וגם ידען
עידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסףלמרות הירידה באיתקה, דלק נסחרת בדיסקאונט משמעותי על השווי הנכסי
הורדת ההמלצה לאיתקה בסוף השבוע הובילה לירידה של 5% במניה בלונדון שמשפיעה על דלק בבורסה המקומית; ניתוח שווי הנכסים העדכני של דלק קבוצה מצביע על שווי נכסי נקי גבוה ביותר מ-20% מהמחיר בשוק
בעוד מניית איתקה סגרה את המסחר בלונדון בירידה של כ-5% בסוף השבוע האחרון בעקבות הורדת המלצה של גולדמן זאקס ל"מכירה" עם מחיר יעד של 180 פני (קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק), בהסתכלות על התמחור הכולל של דלק קבוצה דלק קבוצה -4.32% נראה שההשפעה קטנה יותר משחושבים. אם ניקח בחשבון תמחור NAV, המבוסס על שוויי שוק עדכניים של כלל החברות הבנות והנכסים, שממנה עולה כי המניה נסחרת כיום בדיסקאונט משמעותי ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה, מעל 20%.
שווי הנכסים
החישוב כולל את כל האחזקות המרכזיות של הקבוצה מעודכן לכתיבת שורות אלה. ההחזקה המשמעותית ביותר היא החזקה של 54.66% בניו-מד אנרג'י, עם שווי החזקה כ-10.5 מיליארד שקל. ההחזקה השנייה בגודלה היא החזקה של 50.5% באיתקה אנרג'י השווה כ-7.28 מיליארד שקל לפי מחיר הסגירה של יום שישי. בנוסף החברה מחזיקה בכ-40.07% בישראכרט בשווי 1.78 מיליארד שקל, 61.36% במהדרין בשווי של 623 מיליון שקל, 24.7% בדלק ישראל בשווי של 198 מיליון שקל, 19.1% בדלק נכסים בשווי של 174 מיליון שקל, ו-32.7% ב-InPlay Oil, בשווי של 268 מיליון שקל שם השקיעה לאחרונה. סך הכל השקעות נכסים סחירים של כ-20.45 מיליארד שקל.
לכך מתווספים גם נכסים שאינם סחירים, בהם בניין מלון בהרצליה בשווי שמאות של 299 מיליון שקל, ו-25% מקרקע בעכו בשווי של 98 מיליון שקל, לסכום כולל של כ-20.85 מיליארד שקל.
הנכס שלא במאזן
אחד הנכסים החשובים ביותר, שאינו רשום במאזן מסיבות חשבונאיות אך נמצא בכל מודל של השוק, הוא התמלוגים מלווייתן, שמקנים לדלק עד 6% מהתמורות הגולמיות מפי הבאר. הערכת השווי המקובלת עומדת סביב נעות בין 650-800 מיליון דולר. בחישוב שמרני יחסית של 720 מיליון דולר, השווי שנכנס למודל עומד על כ-2.36 מיליארד שקל.
- קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק
- דלק משלימה את עסקת סיגנוס; צופה רווח חשבונאי של 600-750 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במצטבר, שווי כלל הנכסים מסתכם בקצת יותר מכ-23.2 מיליארד שקל, ומהם מנוכה החוב הפיננסי נטו לפי דוחות הרבעון, 3.84 מיליארד שקל. כך מתקבל NAV של כ-19.37 מיליארד שקל. בנוסף נציין כי מאז סוף הרבעון החוב אף ירד מתחת ל-3.8 מיליארד שקל, אך במודל שנותח כאן נעשה שימוש בנתון השמרני מדוחות החברה.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמצפים להורדת הריבית, ומה ישפיע היום על הבורסה?
בנק ישראל צפוי להוריד היום את הריבית לראשונה מאז ינואר 2024, כאשר עיקר סיכוני האינפלציה ושוק התעסוקה מאחורינו; ברקע, שוב התחממות בגזרה הצפונית וסימני שאלה לגבי הדרומית עשויים להכביד על המסחר.
עונת הדוחות אצלנו בעיצומה. הדוחות עד כה היו כצפוי טובים. המשקיעים מנסים להעריך את התוצאות בהמשך וכאן יש סימני שאלה גדולים שתלויים בצמיחה המקומית, במכסים, בנתוני המאקרו והריבית. כל תחום וההשפעות עליו, אך בנקודת זמן הזו נראה שברוב התחומים מצפים להמשך צמיחה. בפיננסים יש שאלה גדולה. זה תחום שנהנה מבורסה חזקה ומריבית גבוהה, וזה צפוי להשתנות.
תל אביב תושפע היום מהחוזים העתידיים על וול סטריט. אסיה בעליות כעת - התאוששות באסיה, עליות בחוזים בוול סטריט. וול סטריט מנסה להתייצב, כשהחוזים מצביעים על פתיחה חיובית והמשקיעים מקווים להתאוששות לקראת שבוע מסחר מקוצר לרגל חג ההודיה. הבורסה בארה"ב תהיה סגורה בחמישי, ותיסגר מוקדם בשישי. החוזים על הדאו עולים בכ-0.3%, ה-S&P מטפסים בכ-0.6% והנאסד"ק 100 מוסיף כ-0.8%, לאחר תקופה מאתגרת שבה גל ירידות שטף בעיקר את מניות ה-AI.
אחרי העליות החדות בשנה האחרונה, האם יש מציאות בשוק? אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב לא מנסה לייפות את המציאות. הוא מעריך שהכלכלה העולמית נכנסת לשנה שבה הצמיחה תהיה מהנמוכות ב-15 השנים האחרונות, כאשר השווקים מתומחרים ברמות שיא כמעט בכל מדד אפשרי וכל זה בזמן שהמנוע היחיד שמחזיק את הכלכלה האמריקאית (והשווקים בעקבותיה) הוא ההייפ סביב בינה מלאכותית, שכבר מראה סימני עייפות ראשונים. הוא מציג תמונה שבה ארה"ב עלולה להידרדר למיתון אם ה-AI לא ימשיך לספק את הסחורה, אירופה מתאוששת בקצב איטי מדי, יפן מסוכנת פיננסית, ובכל זאת דווקא יש מקומות שבהם הוא רואה הזדמנות אמיתית: אסיה (אפילו סין), ישראל ובעיקר השקל החזק והזרמות הענק לקופות הגמל והפנסיה - "אין מניות זולות" התחזית ל-2026 של אלכס זבז'ינסקי
לראשונה מאז ינואר 2024, ולמעט הפתעה חריגה הריבית צפויה לרדת היום. הסיכוי שבנק ישראל יבחר להותיר את הריבית ללא שינוי נמוך מאוד. עם אינפלציה שמאטה וציפיות מתונות, שקל שהתחזק משמעותית בחודשים האחרונים והפסקת האש שמפחיתה סיכונים מיידיים (אם כי עדיין קיימים, הרחבה בהמשך), קשה להצדיק ריבית גבוהה כפי שהיא היום. המשקיגים אגב, כבר מתמחרים את ההורדה כך שהמהלך עצמו צפוי ולא צפוי לגרור השפעה מיידית, אך הוא בעיקר מסמן שינוי כיוון: תחילת מחזור הורדות ריבית. אם בנק ישראל ירמוז על המשך התהליך, כאן מתחיל הסיפור האמיתי. אם הוא ינסה "להלך בין הטיפות", כנראה שחלק מהמשקיעים יהיו מאוכזבים. בהחלטת הריבית הנוכחית לא תתפרסם התחזית הכלכלית, והמשקיעים יחכו לינואר כדי לראות מה הציפיות של הוועדה בבנק ישראל בנוגע לכלכלת ישראל ולריבית. בסופו של דבר, זו תהיה סגירת מעגל מסוימת, אחרי ש-2024 נפתחה בהורדת ריבית אחת, 2025 נסגרת בהחלטה להוריד ריבית. ואיך הורדת הריבית הזו תשפיע? - הריבית תרד מחר ל-4.25% - איך זה ישפיע עליכם?.
- טופ גאם זינקה 14%, ברן וגילת טלקום 10%; תפרון נפלה 35%, סינאל 14% - נעילה שלילית בתל אביב
- הבנקים ירדו 1.7% על רקע כוונת הרגולטור למסות רווחים עודפים; המדדים המובילים איבדו כ-1%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ברקע אגב, הדולר מתחזק הן ברקע החששות מעבר לים מפני המשך ירידות ובריחה לנכסים בטוחים יותר כמו הדולר, ומנגד השקל נחלש בשל הצפי להורדת הריבית בישראל.
