ליקווידיטי של מיטב גייסה בשווי גבוה פי 8; אפולו תשקיע עד 475 מיליון דולר
ליקווידיטי, חברה מוחזקת (44.6%) של מיטב דש מגייסת כ-50 מיליון דולר ומכניסה להשקעה בחברה את קרן הענק אפולו. המשקיעות הקיימות קרן Spark וכן קרן MUIP מקבוצת מיצובישי, לצד אפולו, ישקיעו 40 מיליון דולר במנגנון SAFE - שמהותו הלוואה המירה למניות עם סבב הגיוס הבא, אם יצלח, בלי לקבע את שווי החברה בנקודת הזמן הנוכחית. עוד 5-10 מיליון דולר יגיעו ממשקיעי SAFE נוספים.
למעשה הסיבה לזינוק של 23% היום במניית מיטב דש היא עליית ערך האחזקה של מיטב דש בליקווידיטי. מיטב רכשה חצי מהחברה ב-2018 בכ-50-60 מיליון דולר, וכעת שווי ההחזקה כבר עלה ל-350-400 מיליון דולר.
ליקווידיטי מעמידה אשראי לחברות צמיחה בתמורה להבטחה לקבלת תמורה מההכנסות העתידיות שלהן (איגוח). "החברה פיתחה אלגוריתם לחיזוי ההכנסות של חברות בטווח זמן הקצר והבינוני ברמת מובהקות גבוהה. על בסיס התחזית רוכשת הקרן את ההכנסות העתידיות של חברות. מודל המימון, המשלב רכישת הכנסות באופן הדרגתי ומבוקר תוך חיתום ובקרה חודש אחר חודש, מאפשר לקרן לגדר את סיכוני ההשקעה", הוסבר באתר של מיטב דש. דמי הניהול שגובה ליקווידיטי ממשקיעיה הם בשיעור 1.25% מהנכסים ומעבר לתשואה של 8% בשנה גובה החברה דמי הצלחה של 25%.
במסגרת המתווה אמנם נותר מקום לקביעת השווי עם הגיוס הבא, אך סוכם כי תקרת השווי תהיה 800 מיליון דולר לאחר הכסף לכשיגויס - פי שמונה משווי של 100 מיליון דולר לחברה בגיוס הקודם שלה מאוקטובר 2020. דדליין לסבב הגיוס האמור לא נקבע, אך עוד סוכם כי אם לא תגייס ליקווידיטי סכום חדש עד אז, המרת ההלוואה למניות תעשה לפי שווי של 550 מיליון דולר.
- פאגאיה משיקה תכנית פיננסית חדשה בתחום ה-POS
- הבנקים וחברות האשראי שוב ירוויחו על חשבון הציבור
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כמו כן אפולו תעניק לליקווידיטי מסגרת אשראי מתחדשת בסך כולל של עד 425 מיליון דולר, לתקופה של 5 שנים. העסקה, שכפופה לקיום של תנאים מתלים, אמורה להסגר בשבועות הקרובים.
- 2.אם זה גיוס חוב מה הקשר לשווי???? (ל"ת)דני 05/04/2022 13:17הגב לתגובה זו
- 1.ירון סלע התותח!! (ל"ת)בן 05/04/2022 11:52הגב לתגובה זו
אלי כליף (צילום: עידו לביא)העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר
הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5.
מכל מקום, Moody’s אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P העלתה את דירוג טבע ל BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.
Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.
אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."
- טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות.
מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה:
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")