לאחר שנה נוספת של עליות בשווקים משקיעים רבים צברו רווחים ניכרים. יחד עם הטוב בא גם הפחות טוב, ועל כל רווח כזה יש לשלם מס רווחי הון בזמן המימוש או בזמן קבלת דיבידנד, על פי רוב בשיעור של 25% מהרווח. כך לדוגמה, אם אדם מסוים קנה מניה ב-10,000 שקל ומכר אותה לאחר מכן ב-11,000 שקל, כלומר ברווח של 1000 שקל, הוא יאלץ לשלם מס של 250 שקל ולהישאר עם רווח של 750 שקל. ואם הוא קיבל ממניה אחרת שבבעלותו דיבידנד של אלף שקל הוא ייפרד מ-250 שקל נוספים. 

כך גם בשנה האחרונה, חלק לא קטן מהמשקיעים זכה לשתף את המדינה ברווחיו ולשלם מס על מימוש מניות ברווח ועל דיבידנדים שהתקבלו במהלכה. לקראת סוף השנה מנסים על פי רוב להקטין עד כמה שניתן את המס ששולם. דרך אחת לעשות זאת היא דרך מכירת מניות מפסידות שיקזזו את הרווחים שהתקבלו. אם המשקיע שלנו מהדוגמה הקודמת קנה מניה אחרת והוא מופסד בגינה "על הנייר" אלפיים שקל, אם הוא יממש את ההפסד וימכור את המניה המפסידה כעת הרי שהרווחים וההפסדים יתקזזו והוא לא ישלם מס כלל (או יקבל החזר במידה וכבר שילם אותו בשנה הנוכחית). 

מכירת מניות מפסידות כדי לקזז תשלום מס ניתן לבצע בכל עת, אך יש לזכור שעל פי רוב כל עוד לא הסתיימה השנה הקיזוז נעשה אוטומטית בבנק או בבית ההשקעות (במידה והרווח וההפסד התקיימו במניות הנסחרות דרך אותו בנק או בית השקעות), ואילו לאחר שנגמרה שנת המס יש צורך בהגשת בקשה מיוחדת למס הכנסה על מנת לקבל את ההחזר, כשרבים לא מודעים בכלל לאפשרות או שמעדיפים להימנע מהבירוקרטיה ובכך מפסידים את החזרי המס המגיעים להם. זו הסיבה שרבים מזדרזים לבצע את מכירת המניות בהפסד לפני סוף השנה. לעיתים קרובות מדובר במשקיעים שעדיין מאמינים בהשקעה המפסידה ומוכרים אותה רק "לצורכי מס" על מנת לשוב ולקנות אותה מיד לאחר מכן. בארצות הברית יש איסור לבצע פעולות כאלה ויש להמתין לפחות חודש מהמכירה לפני קניה מחדש (wash sale rule) אולם בארץ אין מגבלה כזו.

לקריאה נוספת:

>>> לממש או לחכות ל"ראלי סוף שנה"?

>>> מדריך: רגע לפני סוף שנת המס: מה צריך לעשות כדי לחסוך במס וליהנות מהטבות מס

• ה"תכנית אסטרטגית" של אוגווינד נחשפת: הנפקה בדיסקאונט למנהלים
• יפתח רון-טל: “אוגווינד משנה כיוון - מאוויר דחוס לפרויקטים של מאות מיליוני אירו באירופה”
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לתופעה המוכרת יש גם "תופעת לוואי" - החרפה של ירידות במניות שגם כך נמצאות במגמת ירידה לאחרונה. כיון שמניות אלו מייצגות הפסדים גלומים לצורכי מס לעיתים קרובות יש נטייה למכור דווקא אותן מה שמצטרף ומגביר את מגמת הירידה. תופעה זאת עומדת קצת בניגוד ל"ראלי סוף השנה" אך לעיתים היא גוברת עליה, בעיקר, כאמור, במניות שכבר סבלו מהפסדים בחודשים האחרונים. לעיתים מגמת הירידה מתוקנת מיד לאחר מכן, שכן אותם מוכרים מיד קונים, לעיתים קרובות במחיר נמוך יותר ובעצם הופכים את המגמה. אולם לעיתים זו דווקא הזדמנות להיפטר מהשקעה שמתבררת כפחות טובה והירידה נמשכת. לכן, אין למהר לקפוץ על המניות שיורדות לקראת סוף שנה בלי ניתוח מעמיק של הסיבות לירידה ופוטנציאל העליה, כפי שאמורים לעשות לפני כל כניסה להשקעה בנייר כשלהו.

סיבה אפשרית נוספת להגברת הירידות במניות מפסידות לקראת סוף השנה היא "ניקוי התיק" של מוסדיים וקרנות השקעה. החברות רוצות בתחילת השנה, כשנעשות הרבה הערכות מחדש של השקעות, להראות "תיק השקעות מצליח" ומנסות "לנקות", ממנו רעיונות השקעה שפחות הצליחו. מכירה של מניות מצד מוסדיים יכולה להיות בכמות גדולה משמעותית ולהשפיע על השוק בצורה אגרסיבית יותר. "ניקוי תיק" כזה גם לא יגרור בעקבותיו רכישה מחדש של אותן מניות שנמכרו, שכן המטרה היא להציג תיק "נקי" מהפסדים. 

• ברוב מוחץ: בעלי המניות אישרו את מיזוג מטריקס ומג'יק
• פינרג'י מזנקת - האם הפעם זה שונה?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל...

עין בוחנת ייתכן שתוכל להבחין בתחילת התופעה בכמה מניות מפסידות מן השנה האחרונה בבורסת תל אביב. הסתכלות על הגרף של מניית ג'נסל ג'נסל -1.42%  שירדה מתחילת השנה ב-38 אחוזים מראה שמגמת הירידה מחריפה בימים האחרונים, גם בימים בהם השוק עולה. גם במניות אוגווינד אוגווינד 3.04% שירדה ב-48% מתחילת שנה מתגברות הירידות וכן במניות נוספות. אלה רק דוגמאות ספורות, יש עשרות דוגמאות בשוק. אבל חשוב להזהיר - הירידות האלו, לא בהכרח מבטאים מחיר הזדמנותי. לא כל מה שיורד בסוף עולה. ההשקעה במניות של חברה צריכה להיעשות ביחס ישיר לתוצאות שלה ולפוטנציאל שלה ובהינתן מצב השוק. בשביל אחד, המחיר יכול להיות הזדמנות , בשביל אחר - עדיין יקר.