הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

שנת 2021: המניות זינקו אבל מה עשה האפיק הסולידי?

בצל העליות בשווקים וההתאוששות ההדרגתית מהקורונה, כיצד השפיעה העלייה במדד המחירים לצרכן והריבית האפסית על ביצועי הקרנות ואגרות החוב הממשלתיות? ועל האבסורד - אתם משלמים דמי ניהול גבוהים מהרווחים בקרנות שקליות קצרות
איתן גרסטנפלד | (4)
נושאים בכתבה אג"ח ממשלתיות איגרת חוב ממשלתית אפיק סולידי השקעה

שנת 2021 הייתה שנה של עליות בשווקי ההון בארץ ובעולם, על רקע ההתאוששות של הכלכלות ממשבר הקורונה. בבליל הדיווחים והנתונים על ביצועי המניות במהלך השנה, הלכו לאיבוד האפיקים הסולידיים, אשר מהווים מרכיב משמעותי בתיקי ההשקעות שלרוב המשקיעים.

האפיק הסולידי, המשיך להיות מושפע במהלך השנה מהריביות האפסיות של הבנקים המרכזיים ככלל ובנק ישראל. לצד זאת, הושפעו חלק מהאפיקים מעלייה של 2.6% במדד המחירים לצרכן, בשנת 2021 עד כה. אלו, הביאו לשוני רב בין האפיקים השונים בתחום, ולכך שחלקן הציגו תשואות שליליות ואפסיות, בזמן שדמי הניהול נותרו על כנן. אז הלכנו לבדוק מה עשו הקרנות המרכזיות, ובמיוחד אגרות החוב הממשלתיות על שלל סוגיה.   

מק"מ

מלווה קצר מועד, או בקיצור מק"מ, הוא איגרת חוב ממשלתית, המופקת על ידי בנק ישראל, לתקופה של עד שנה. כך, מדי חודש מנפיק הבנק מק"מ חדש, שמשך החיים שלו הוא שנה. התשואה הממוצעת של קרנות המק"מ בשנת 2021 עד כה עמדה על נתון שלילי של 0.03%, כדמי הניהול הממוצעים עומדים על כ-0.1%.  

אג"ח שקלית

אגרות החוב השקליות מונפקת על ידי הממשלה לתקופה של מעל שנה, ומשלמות ריבית קבועה, שאינה צמודה למדד המחירים לצרכן. היתרון של אגרות אלו על פני חברותיה הממשלתיות, תלוי בעיקר ביכולת של המשקיע להעריך האם האינפלציה במשק תרד. במידה והיא אכן תרד, מעבר לציפיות המוקדמות בשוק, הרי שאלו צפויות להניב תשואות עדיפות על פני יתר אגרות החוב הממשלתיות (מק"מ, צמודה ובריבית משתנה).

בשנה החולפת, הציגו קרנות "אג"ח מדינה שקליות" (ללא מניות), תשואה ממוצעת שלילית של כ-0.26%, כשאלו נעו בין תשואה חיובית של 1.2% לבין תשואה שלילית של 5.6%. דמי הניהול הממוצעים בקרנות אלו נעו בטווח שבין 0.25% ל-1.27%.

אג"ח צמוד מדד

אגרות החוב הממשלתיות צמודות המדד משלמות ריבית קבועה שצמודה למדד המחירים לצרכן. משכך, היתרון של אגרות אלו על פני חברותיה הממשלתיות הן במקרים בהם מדד המחירים לצרכן עולה מעל להערכות המוקדמות בשוק. משכך, הציגו קרנות אג"ח מדינה צמוד מדד, תשואה ממוצעת של 4.2%. דמי הניהול הממוצעים עמדו במהלך השנה בטווח שבין 0.25% ל-1.23%. 

קרנות נאמנות שקליות

קרנות הנאמנות השקליות, משקיעות באפיקי השקעה סולידיים קצרים עם מח"מ (משך חיים ממוצע) של עד 90 יום. בכך, הן מהוות פעמים רבות תחליף לפקדונות המסורתיים בבנקים. היתרונות של קרנות אלו, הן שדמי הניהול בהן נמוכים יחסית, והגמישות שנובעת מהעובדה שניתן למשוך את הכספים במהלך כל יום מסחר (בניגוד לפיקדונות הקצרים בבנקים).

קיראו עוד ב"שוק ההון"

במהלך שנת 2021 עד כה, קרנות הנאמנות השקליות תשואה ממוצעת של כ-0.1%, אשר נעו בין תשואה של 0.2% לתשואה שלילית של 0.08%. דמי הניהול בקרנות נעו בין בין 0 ל-0.3%.

פיקדון בנקאי

תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    סולידי או מניות או קריפטו זה הימור וכולם יתרסקו.לברוח (ל"ת)
    י 11/12/2021 23:06
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    אידיוט 11/12/2021 19:55
    הגב לתגובה זו
    המפולת תבוא מהר מאד. מה שעולה, יורד הרבה יותר.
  • 2.
    שגיא 11/12/2021 18:26
    הגב לתגובה זו
    תעשו גוגול קרנות סל ממשלתי צמוד 5-10 שנים . גם הלא צמוד קונצרני
  • 1.
    גדעון 11/12/2021 18:19
    הגב לתגובה זו
    העיקר שמנהלי הקרנות יחיו טוב. על חשבוננו כמובן.
גיא בינשטוק עמיר שיווק
צילום: יחצ
ראיון

״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״

״אנחנו מתעסקים בבסיס של החקלאות הישראלית - דשנים, חומרי הדברה, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים״ מנכ״ל עמיר שיווק, גיא בינשטוק, מדבר על התוצאות הרבעוניות, מספר מי החליף את הטורקים שהחרימו את ישראל ובעיקר מוכיח שחברה תעשייתית יכולה להיות רחוקה מלהיות משעממת

מנדי הניג |
נושאים בכתבה גיא בינשטוק עמיר שיווק

עמיר שיווק היא מהחברות הוותיקות בבורסה המקומית, עם היסטוריה שמתחילה עוד בשנת 1942 והנפקה לציבור שבוצעה ב־2005. החברה מספקת תשומות חקלאיות לכל רוחב הסקטור מדשנים וחומרי הדברה ועד אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים - פרוסה עם 28 סניפים ברחבי הארץ ונוגעת כמעט בכל חקלאי. ברבעון השני עמיר שיווק הציגה הכנסות של כ־358 מיליון שקל, עלייה של 3.5% לעומת הרבעון המקביל, אבל הרווח הנקי שלה ירד ל־12.7 מיליון שקל לעומת 13.5 מיליון שקל אשתקד 2025. המניה של עמיר שיווק 0.93%   נסחרת בשווי שוק של כ־413 מיליון שקל ומציגה תשואת דיבידנד יציבה סביב 3%, בזכות מדיניות חלוקה רציפה שנמשכת כבר שני עשורים. מתחילת השנה המניה הוסיפה כ-18% וב-12 החודשים האחרונים טיפסה 32%, בסה״כ הגרף של הביצועים די תלול כלפי מעלה אחרי שעמיר שיווק הצליחה לצלוח פרק פחות נעים עם השקעה כושלת בקנאביס.

ביצועי המניה במבט על ה-5 שנים האחרונות - צניחה ואז נסיקה

לפני כמה שנים ניסתה עמיר שיווק לגעת בתחומים חדשים שנראו אז מבטיחים ובראשם הקנאביס הרפואי. החברה השקיעה בחברת BOL (Breath of Life), מתוך מחשבה על פוטנציאל שוק עצום ועל אפשרות לייצר מנוע צמיחה נוסף לצד הפעילות המסורתית. אלא שהמהלך התברר כהימור לא מוצלח: שוק הקנאביס הרפואי בישראל ובעולם לא המריא כפי שציפו, היו הרבה עיכובים רגולטוריים לצד תחרות הולכת וגוברת מה שהוביל את עמיר שיווק להפרשות כבדות שהסתכמו בעשרות מיליוני שקלים . 

המנכ"ל גיא בינשטוק לא מהסס להודות כי זה פרק פחות נעים בהיסטוריה של החברה - כזה שחתך משמעותית את השורה התחתונה והכביד על התוצאות הכספיות בשנים 2021-2022. אבל מדגיש שמאז, עמיר שיווק הרבה יותר זהירה בכל מה שקשור יותר להשקעות מחוץ לליבת הפעילות, והחברה מעדיפה להתמקד ברכישות סינרגיות ישירות לעסקי החקלאות - כמו חממות, מיכון חקלאי ותערובות. "הסיפור הזה מאחורינו", הוא מסכם והמספרים של השנתיים האחרונות באמת מחזקים את התחושה שהחברה הצליחה להחזיר את עצמה למסלול יציב.


אנחנו מדברים אחרי התוצאות הרבעוניות - לפני שנצלול למספרים, ספר קצת על מה שקורה בעמיר שיווק לאחרונה

"עמיר שיווק היא חברה ותיקה מאוד. נוסדה ב-1942 על ידי התאחדות האיכרים בישראל, וב-2005 הונפקה בבורסה. כך שאנחנו מציינים השנה 20 שנה כחברה ציבורית. אני חושב שהייחוד שלנו הוא בפעילות עצמה - שיווק והפצה של תשומות חקלאיות, תחום שקיים בכל מדינה בעולם. אנחנו מספקים הכל: חומרי הדברה, דשנים, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים. יש גם רכיב נדל"ן קטן - נכס בבני ברק ומרלו"ג בעמק חפר, אבל זו לא הליבה. הליבה היא תשומות חקלאיות".

מהי בעצם הליבה של הפעילות שלכם?

"אנחנו קוראים לזה הגנת הצומח והזנתו שזה בעצם דשנים והדברה, תחשוב על זה כמו אנטיביוטיקה וויטמינים בשביל הצמחים. אנחנו המפיצים הגדולים ביותר בארץ של חברות ענק כמו אדמה וכיל. הקשר שלנו הוא עם ממש עם החקלאי בשטח. במחצית האחרונה חווינו ירידה קלה, בעיקר בגלל מזג האוויר. החורף האחרון היה יבש וחם, מה שהפחית מחלות עלים וצמצם את הצורך בחומרי הדברה".

אז זה מעניין, לא הייתי מצפה מחברה כמוכם שיהיו לה אלמנטים של ׳עונתיות׳

להמשך הכתבה לחץ כאן