הספאק הישראלי הראשון החל להיסחר וזינק ב-8%. זו הסיבה
הספאק המוכר מארצות הברית עשה עלייה לישראל והתקבל היום בזרועות פתוחות בבורסה המקומית, כאשר חברת הספאק איי ספאק 1 החלה להיסחר היום בבורסה וזינקה ב-8% במסחר.
חברת הספאק נסחרת בשווי שוק של 400 מיליון שקל, דומה לסכום הכסף שגייסה בהנפקה והמינמום הנדרש על פי הרשות והבורסה. מאחר שלחברה אין פעילות כלשהי, כל השווי שלה הוא שווי המזומנים בקופה. אין לה כמובן צפי להכנסות או רווחים כך שלמעשה הזינוק היום במניה הוא בעיקר זינוק של קבלת פנים נחמדה של הבורסה והמוניטין של השותפים בספאק - אשר מקווים למצוא חברה טובה ולהכניס אותה לבורסה מאותה דלת אחורית שהקימו.
ספאק הוא למעשה חברה בלי פעילות ממשית, צ'ק פתוח של הר של מזומן שדורש להשקיע אותו. לרוב, מי שעומדים מאחורי החברות הללו הן קרנות הון סיכון או בנקי השקעות, שיחד עם איש עסקים ידוע, משלבים ידיים כדי למצוא פעילות עסקית ולמזג אותה לתוך השלד מלא המזומנים. אם לא מתבצע מיזוג בתוך 24 חודשים מיום ההנפקה, החברה מתפרקת והכסף מוחזר למשקיעים פלוס ריבית, אבל פחות ההוצאות שנדרשו כדי למצוא את ההשקעות.
לקריאה נוספת:
> נקודת רתיחה: מהן הנפקות ה-SPAC שכובשות את וול סטריט
> מדוע הספאק הישראלי שיונפק הוא רעיון להשקעה?
> אינוויז, איירון סורס, פיוניר וטאבולה ירדו מאז המיזוג; סוף לחגיגת הספאק?
אז המעורבים בספאק הישראלי הם רוני בירם, גיל דויטש, אמיר אפרתי וירון בלוך, שמחזיקים ב-10% ממניות הספאק. לצידם נכנסו גם מוסדיים שונים, ונותר רק לקוות שהספאק הישראלי לא ייפול, כפי שקרה לחלק לא קטן ממקביליו האמריקאיים.
היתרון של המשקיעים בספאק (בניגוד למיזוג דרך שלד) הוא שיש לספאק 'מחיר רצפה' להפסד - מאחר שניתן להמיר בחזרה את המניות של הספאק בסכום קבוע מראש, הספאקים לא אמורים לרדת בצורה משמעותית מתחת לסכום הזה, שהוא כאמור הסכום פחות הוצאות חיפוש החברה למיזוג.
במקרה של איי-ספאק מדובר ברצפה של כ-2.5%, כך על פי האומדן בטיוטת התשקיף שעומד על 97.5 שקל לכל מניה (לעומת מחיר של 100 שקל ברכישה), כך שכל משקיע שהתאכזב מיעד המיזוג, יכול לצאת בהפסד של כ-2.5%, בהחלט לא נורא עבור השקעת אקוויטי שלא עמדה בציפיות. חשוב לזכור שהאופציה נשארת בידי המשקיע והיא נסחרת בשוק בעצמה ולכן ככל ששוויה גבוה מ-5 שקלים המשקיע שבחר לא להמשיך עם המיזוג יוצא ללא הפסד.
המשמעות היא שליזמים יש שנתיים למצוא חברה פרטית שתרצה להצטרף לבורסה בדרך הקיצור של ספאק, כלומר תוך עקיפת ההליך של הנפקה רגילה בדרך של IPO שמחייב את החברה הנכנסת בהגשת תשקיף, וגם לא מאפשר לה להתהדר בתחזיות להמשך ולהגדיל את התיאבון של המשקיעים שמחפשים תשואה מהירה.
החברה שתתמזג תדע מראש את שווי השוק שהיא תקבל ואת סכום הגיוס (באמצעות מו"מ מול מובילי הספאק ובניגוד לצורך להתמקח על השווי מול המוסדיים).
האם השם של הספאק הישראלי יהיה טוב יותר מהאמריקאי?
כמובן, אחרי המיזוג לחברה החדשה - המשחק משתנה והספאק יכול לאבד מערכו לא מעט.
לספאקים יצא שם שלילי כיוון שבעוד מדדי הדגל של הבורסה האמריקאית, ה-S&P500 והנאסד"ק עלו מתחילת השנה ב-18% ו-17% בהתאמה, הספאקים נפלו בכמעט 20%, ויש כאלה שהרבה יותר. כך למשל - יש לא מעט ישראליות שהתמזגו לספאק ואז נפלו בעשרות אחוזים: כמו אוטונומו למשל שנפלה ב-40% בתוך שלושה ימים מההנפקה, טאבולה שנפלה ב-22%, אינוויז שנפלה ב-28% וגם איירון סורס שנפלה ב-24% אך בינתיים תיקנה קצת והיא 'רק' במינוס 10%.
גם בארץ, מודל דומה של מיזוג הופכי משולש גם להפסדים כבדים במניות של טוגדר 0.41% (למשל כאן) ואקסיליון -2.03% , כאשר על הנפילה של 90% בערך המניה כתבנו כאן באתר לא מעט.
אז היום מניית הספאק זינקה וזכתה לקבלת פנים חמה מהבורסה המקומית. לחברה כאמור אין פעילות ולכן היא תיבחן בעיקר על פי החברה שלתוכה היא תמוזג (ואולי גם לפי המוניטין של מי שהקימו אותה). לפני מספר שבועות כתבנו כאן על היתרונות של הספאק הישראלי על פני זה האמריקאי, ואתם יכולים גם להסתכל על הטבלה המסכמת הזו שמופיעה במצגת משקיעים של iSPAC
מקור: מתוך מצגת משקיעים של iSPAC
האם מודל הספאק הישראלי יוכיח את עצמו? ההוכחה מוטלת כמובן על בירם, דויטש אפרתי ובלוך.
- 7.לרון 23/08/2021 08:12הגב לתגובה זואני חוזר גם עכשיו,לא מתקרבים להנפקות אף פעם בכל מצב ובכל "חידוש"
- 6.יניב 23/08/2021 08:11הגב לתגובה זומריח כמו ברווז דומה לברווז נשמע כמו ברווז זה ברווז....
- 5.לרון 23/08/2021 08:09הגב לתגובה זוהיו הנפקות ובתשקיף היה כתוב "תמורת הנפקה תושקע מעת לעת עפ"י החלטת הנהלת החברה" חה חה חה....שונה אך דומה
- 4.לרון 23/08/2021 08:05הגב לתגובה זוכל המצאה חדשה בשוק ההון היא מסוכנת יותר מקודמתה
- 3.בתור אחד שחטף מספאקים, מציע לכולם תזהרו. (ל"ת)עידן 23/08/2021 07:38הגב לתגובה זו
- 2.רק מזומן 23/08/2021 01:01הגב לתגובה זוזה לא הספיק זה הזבל שהם יקנו במחיר מופקע.
- 1.פראיירים לא מתיםת הם פשוט מתחלפים עם אלו של האמריקאים (ל"ת)נאור 23/08/2021 00:28הגב לתגובה זו
טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
רווח של 0.78 דולר למניה 16% מעל התחזית; הכנסות 4.5 מיליארד דולר לעומת 4.33 בצפי; התחזית עודכנה מעט למעלה
טבע טבע 17.19% עם רבעון חזק מהצפוי עם רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - גבוה בכ-16% מציפיות האנליסטים שעמדו על 0.67 דולר - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר, לעומת צפי של 4.33 מיליארד דולר. ההכנסות עלו בכ-3% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והחברה ממשיכה להציג שיפור עקבי ברווחיות וברמת היעילות. שיעור הרווח התפעולי המתואם עלה ל-28.9%, לעומת 28% אשתקד, והחברה מציינת כי היא נמצאת במסלול לעמוד ביעד של 30% עד שנת 2027.
הצמיחה ברבעון נתמכה בעיקר בפעילות בצפון אמריקה, שבה ההכנסות עלו ב-12% בזכות ביקושים גבוהים לתרופות המקור AUSTEDO ו-AJOVY. באירופה נרשמה ירידה של כ-10% במונחים מקומיים, ובשווקים הבינלאומיים נרשמה ירידה דומה - אך לאחר נטרול השפעת מכירת הפעילות ביפן, נרשמה בהם דווקא עלייה קלה של כ-2%. מנועי הצמיחה החדשניים של טבע רשמו יחד צמיחה של 33% במונחי מטבע מקומי, להכנסות כוללות של 830 מיליון דולר - מה שממחיש את התרומה ההולכת וגדלה של תחום התרופות החדשניות לתוצאות החברה.
במקביל, הרווח הנקי המתואם (Non-GAAP) עלה ל-910 מיליון דולר, עלייה של כ-14% לעומת השנה שעברה, והרווח הנקי לפי GAAP הסתכם ב-433 מיליון דולר לעומת הפסד של 437 מיליון דולר בתקופה המקבילה. התזרים החופשי עמד על 515 מיליון דולר, והחוב הכולל ירד ל-16.8 מיליארד דולר - ירידה של מיליארד דולר מתחילת השנה, בעיקר הודות למחזור חוב בהיקף של 2.3 מיליארד דולר ולפירעון אג"ח קיימות.
״ממשיכים להוציא לפועל את האסטרטגיה שלנו״
ריצ'רד פרנסיס, נשיא ומנכ"ל טבע ציין עם פרסום הדוחות: "מנועי הצמיחה החדשניים שלנו, אשר הניעו את הרבעון ה-11 ברציפות של צמיחה ברבעון השלישי, משקפים את תהליכי הצמיחה והחדשנות שלנו ואת עוצמת אסטרטגיית 'חוזרים לנתיב של צמיחה' המובלת על ידי חדשנות. מנועי הצמיחה העיקריים שלנו - ובפרט המוצרים החדשניים - הניבו צמיחה של 33% בהכנסות במונחי מטבע מקומי, ובכך הם מדגישים את השפעתם על מטופלים ועל התוצאות העסקיות שלנו. אנו ממשיכים להוציא לפועל את האסטרטגיה שלנו, ומאמינים כי אנו על המסלול הנכון להשגת היעדים של 30% רווח תפעולי (במונחי Non-GAAP) וחיסכון של כ-700 מיליון דולר נטו להשקעה מחדש. כפועל יוצא מסיום המשא ומתן על מחירי התרופות לפי חוק ה- Inflation Reduction Act (IRA), אנו חוזרים ומדגישים את הביטחון שלנו ביעדים שקבענו ל- AUSTEDO לשנת 2027. פורטפוליו המוצרים החדשניים הייחודי שלנו הוא כעת אחד ממקורות העוצמה המרכזיים של טבע, בעת שאנו הופכים לחברת ביו-פארמה מובילה וחדשנית, בעוד עסקי הגנריקה המובילים שלנו ממשיכים להוות בסיס איתן. יחד עם הצוות המוכשר שלנו והמחויבות הבלתי מסויגת שלנו למטופלים, אנו בטוחים בעתיד של טבע וביכולתנו לספק ערך תמידי לכל בעלי העניין שלנו."
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- לקראת דוחות טבע: למה השוק מצפה ואיזה סעיפים ימשכו את הפוקוס?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"כפועל יוצא מסיום המשא ומתן על מחירי התרופות לפי חוק ה- Inflation Reduction Act (IRA), אנו חוזרים ומדגישים את הביטחון שלנו ביעדים שקבענו ל- AUSTEDO לשנת 2027. פורטפוליו המוצרים החדשניים הייחודי שלנו הוא כעת אחד ממקורות העוצמה המרכזיים של טבע, בעת שאנו הופכים לחברת ביו-פארמה מובילה וחדשנית, בעוד עסקי הגנריקה המובילים שלנו ממשיכים להוות בסיס איתן. יחד עם הצוות המוכשר שלנו והמחויבות הבלתי מסויגת שלנו למטופלים, אנו בטוחים בעתיד של טבע וביכולתנו לספק ערך תמידי לכל בעלי העניין שלנו."
