"אין כשל שוק באג"ח הקונצרני; ה-QE צפוי לתת רוח גבית להנפקות"
לאור התסיסה הציבורית על הניהול הכלכלי של משבר הקורונה, זה שמשאיר מיליון ישראלים בחל"ת או מפוטרים ועצמאים רבים שבדרך לסגור את עסקיהם או שכבר סגרו - נראה היה שבשבוע שעבר הרשויות הפיננסיות, בהן בנק ישראל, משרד האוצר וגם ראש הממשלה, סופסוף התעוררו. כרגע, הפעולה המשמעותית ביותר היא ההרחבה הכמותית (QE) של בנק ישראל – שמטרתה לייצב את כמות האשראי בשוק ולתמוך בשוק האג"ח.
אבל מה יהיה בהמשך ומה המשמעות של ההתערבות בשוקי האג"ח? הכלכלן הראשי של לאומי, ד"ר גיל בפמן והאסטרטג דודי רזניק, סבורים כי אלה פעילויות מנע, שלאו דווקא מעידות על כשל שוק, אלא על ניסיונות ייצוב של השווקים.
"על רקע הפסימיות לגבי הצמיחה בישראל השנה, והאיטיות של ההרחבה הפיסקלית, בנק ישראל עלה מדרגה בהפעלת כלים מוניטאריים מרחיבים. נראה שגם בהמשך ייתן הבנק עדיפות לשימוש בכלים מוניטאריים כמותיים, שמיועדים להקל על תנאי האשראי והגדלת זמינות האשראי, זאת על פני שימוש בכלי הריבית", כתבו בפמן ורזניק בסקירתם השבועית.
"השקת תכנית רכישות אג"ח קונצרני בשוק המשני באה לשם סיוע למשק ובכדי לתמוך במתן האשראי לענפים השונים אשר מתממנים בשוק האג"ח הקונצרני ולא כפתרון לכשל שוק באפיק", המשיכו.
- שיא של 4 שנים בבקשות החוזרות לדמי אבטלה בארה"ב
- לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - האנליסטים מנתחים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כמה דולרים יש לבנק ישראל ומה הגירעון?
עוד הם מוסיפים כי בנק ישראל ממשיך להתערב בשוק המט"ח, כשרכש בחודש יוני קרוב למיליארד דולר, וקרב ל כ-11.5 מיליארד דולר מראשית 2020. עקב כך, היקף יתרות המט"ח של בנק ישראל הגיע לשיא של כ-147 מיליארד דולר, שהם כ-36.7% תוצר.
כבר דיווחנו כאן בסוף השבוע, שבנק ישראל עדכן את תחזית הצמיחה כלפי מטה להתכווצות של 6% בתוצר השנה. אבל סגרים נוספים בהמשך השנה, ככל שיתקיימו, צפויים להחריף עוד יותר את התכווצות התוצר ב-2020 – כאשר בבנק ישראל הימרו על מינוס 9%. נחיה ונראה.
בפמן ורזניק מציינים כי "הגירעון הממשלתי המשיך לגדול גם ביוני, במקביל לביצוע נמוך יחסית של תכניות התמיכה הממשלתיות. בחינה של הביצוע בפועל מול המכסה הקבועה בחוק בפריסה חודשית, מעלה כי עד כה קצב הביצוע של החלק התקציבי של תכנית הסיוע הממשלתית הינו נמוך.
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
"בניגוד לשוק המניות המקומי שמפגין ביצועי חסר משמעותיים ביחס לעולם, שוק האג"ח הממשלתי מפגין יציבות, ייתכן ועל רקע תכנית הרכישות של בנק ישראל", כתבו.
תכנית הרכישות של בנק ישראל - רוח גבית לשוק האג"ח
על רקע הפסימיות בהודעת בנק ישראל, מגמת הירידה של הציפיות האינפלציוניות נמשכה גם השבוע. בלאומי מעריכים כי תשואות השקלים הלא צמודים צפויות להמשיך ולשמור על יציבות, לכן ממליצים על השקעה במח"מ של 6-8 שנים.
"כמו כן, מומלצת אחזקה סינתטית באפיק צמוד המדד על רקע הירידה החדה בחודש האחרון בציפיות האינפלציה הקצרות. מומלצת אחזקה עודפת באפיק השקלי הלא צמוד. לא מומלצת אחזקת שקלים קצרים לא צמודים בתשואות מתחת לריבית בנק ישראל", קבעו.
ומה עם תחום האג"ח קונצרני? "השקת תכנית הרכישות של בנק ישראל הביאה לעליות שערים חדות יחסית באפיק הקונצרני ובעיקר במדדים בדרוג בינוני. אנו סבורים כי על רקע תכנית הרכישות של בנק ישראל אפשר להגדיל את החשיפה לאפיק, אם כי עדין לא להעלות משמעותית את רמת הסיכון של החברות המוחזקות.
"תכנית הרכישות של בנק ישראל צפויה לתת רוח גבית גם לעלייה בכמות ההנפקות ובעיקר של חברות מדרוג בינוני (קבוצת A). איגרות שאינן בקריטריון של בנק ישראל, ובפרט אג"ח בדירוג BBB+ ומטה עלולות לסבול מירידה בביקוש", סיכמו.
הנתונים מארצות הברית טובים, אבל הסגרים חוזרים
בארצות הברית המצב ממשיך להיות מתעתע. מצד אחד, הסימנים מראים על התאוששות כלכלית. מצד שני מספרי הנדבקים שוברים שיאים ומדינות רבות שוקלות לחזור למדיניות הסגרים. בינתיים בלאומי אופטימיים.
"נמשכת הירידה במספר דורשי האבטלה בארה"ב. עם זאת נראה שקצב הירידה מואט. עוד ביטוי להתאוששות בארה"ב ניתן השבוע בפרסום מדד ה-ISM למגזר הלא יצרני בארה"ב שחזר כמעט לרמתו טרום המשבר", כתבו.
- 1.עוד בנקאי שמשרת את המערכת ולא את הציבור. (ל"ת)רונן 12/07/2020 16:49הגב לתגובה זו
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
