מה חושבים בלאומי פרטנרס על הביצועים של אלוני חץ?
בעקבות הדוחות של חברת הנדל"ן המניב אלוני חץ 0% , בלאומי שוקי הון מעריכים כי כמו כל הסקטור, החברה צפויה להיתקל בקשיים. עם זאת, בשל איתנות אנרג'יקס 0% והצפי להתאוששות כלכלית, האנליסטית מעיין בק מרום, סבורה כי המניה נסחרת בחסר. היא מעניקה למניה המלצת תשואת יתר ומחיר יעד של 49.2 שקלים - אפסייד של 25.2% למחיר השוק העומד על 39.3 שקל.
"אנו מעריכים כי אמות, CARR ו-PSP צפויות להיפגע בטווח הקרוב מהמשבר, בהתאם לתרחיש הפגיעה שלנו בנדל"ן המניב ובהתאם להתפלגות השימושים בכל חברה, וכי אנרג'יקס אינה צפויה להיות מושפעת משמעותית לטווח הקרוב בשלב זה שכן היא ביצעה גידור למרבית תפוקת החשמל שלה לשנה הקרובה ולכן לא נפגעת משמעותי מירידת מחירי החשמל", כתבה בק מרום.
"אלוני חץ מעדכנת כי נכון להיום שיעור הגבייה הכולל של חברות הקבוצה עומד על 92% - למעט בתחום המסחר - בישראל ובבריטניה ועל 98% בארה"ב. אנו מעדכנים את ההמלצה לתשואת יתר ואת מחיר היעד ל-49.2 שקל", הוסיפה.
לפי ההמלצה, אמות הציגה ברבעון הראשון גידול של 5% ב-NOI מול הרבעון הקודם עקב שני הנכסים החדשים שנרכשו בסוף 2019. אמות גיבשה תוכנית הקלות ביחס למרכזים המסחריים כאשר מאמצע מרץ עד סוף אפריל היא לא גבתה דמי שכירות ודמי ניהול, ובחודשים מאי יוני היא תגבה דמי שכירות של % מפדיון.
- סלע נדל״ן: רווח נקי תפעולי של 62 מיליון שקל - החברה הכריזה על דיבידנד
- מחירי הדלק יישארו ללא שינוי בחודש אוקטובר - למרות התחזקות הדולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התוכנית מוערכת של ידי החברה בכ-33 מיליון שקל ובהתאם עדכנה החברה את התחזית ל-2020 כלפי מטה בהיקף דומה ורשמה שערוך שלילי בסך 36 מיליון שקל. ביחס לתחום המשרדים, אמות מדווחת כי נכון למועד הדוח גבתה רק כ-84% מדמי השכירות בגין הרבעון השני, ומעדכנת כי היא מתכוונת להמשיך ולאכוף את הגבייה וכי מדובר בדחייה של תשלומים.
מה אומרים הביצועים של החברות הבנות?
PSP הציגה ברבעון הראשון ירידה ב-EBITDA מנוטרל השערוכים של כ-3% ושיעור תפוסה והכנסות משכירות שעלו מעט לעומת 2019. החברה מציינת כי יש לה 20% חשיפה לענפים שנפגעו מהסגר והיא נתנה חודש הארכה בתשלומי שכירות במקרה הצורך. החברה מנמיכה מעט את תחזית ה-EBITDA ל-2020 שעומדת על 260 מיליון CHF, לעומת מעל 260 מיליון לפני כן ולעומת 256 מיליון ב-2019.
התחזית לשיעור התפוסה ל-2020 עודכנה ל- 96.5% לעומת מעל 96.5% לפני כן. החברה מדווחת על תקציב שנתי של כ-129 מיליון יורו להשקעה בייזום ושדרוג נכסים. PSP צופה סטגנציה בביקוש לנכסי משרדים להשכרה וקיטון בביקוש לנכסי מסחר, אך מציינת כי נכסים מרכזיים במיקומי פריים ישארו אטרקטיביים. מניית PSP ירדה בכ-25% מסוף פברואר 2020 כאשר אלוני חץ מכרה מניות טרם הירידה בתחילת פברואר 2020 בתמורה לכ-520 מש"ח. אלוני מציינת כי היא צופה לממש את ההחזקה ב-PSP עד לסוף השנה.
- עונת הדוחות צוברת תאוצה, ג'י סיטי בירידה ומה ישפיע לחיוב על הבורסה?
- הגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
CARR הציגה ברבעון 4 גידול של כ-2% ב-NOI לעומת הרבעון הקודם וקיטון של כ-3% ב-FFO. אלוני מציינת כי חידושי החוזים ב-CARR נמשכים. חל קיטון קל ב-NOI מנכסים זהים אך בשל שיפוץ בבניין שהחל לפני משבר הקורונה. CARR משכה כרגע את התחזית שלה לשנת 2020 בעקבות אי הודאות עקב המשבר (כך נוהגים כיום רוב הריטים בארה"ב עקב המשבר). מצבת הפרויקטים שבייזום כוללת 4 פרויקטים הצפויים להסתיים בין סוף 2020 לאמצע 2024, עם יתרת השקעה צפויה של כ- 0.75 מיליארד דולר ותחזית להנבה של 89 מיליון דולר באיכלוס מלא, קיטון של כ-11 מיליון מול התחזית שניתנה ברבעון קודם בשל עיכובים צפויים בשל המשבר.
כזכור בסוף 2019 Morgan JP מורגן, הודיעה על כוונתה למכור את מלוא אחזקתה ב-CARR (33%) בשל מגבלות רגולטוריות, אגב גיוס הון מהרוכש העתידי כדי שיגיע לשליטה משותפת עם אלוני.
זרוע ההשקעות בנדל"ן באנגליה, BE, מחזיקה ב- 5 נכסים עד כה, כולל פארק עסקים באוקספורד שנרכש במהלך הרבעון הראשון בהיקף השקעה של 80 מיליון ליש"ט (NOI צפוי כ-28 מיליון ליש"ט). עד כה השקיעה אלוני כ-290 מיליון ליש"ט ב-BE והיא מעדכנת כי בכוונתה להשקיע עוד 210 מיליון ליש"ט בכפוף לבחינת מצב השווקים בעקבות משבר הקורונה.
אנרג'יקס סיימה את הרבעון הראשון עם הכנסות של 70 מיליון שקל. בדצמבר זכתה במכרזי תעריף מובטח בפולין ל-2 פרויקטים (MW126) ובוצעו עסקאות גידור לכ-76% מהיקף היצור בפולין ב- 2020.
הגידור משמעותי שכן עקב משבר הקורונה חלה ירידה במחיר החשמל. בארה"ב, החברה נמצאת בשלבי הקמה מתקדמים של MWp 61 בפרויקט וירג'יניה ועוד MWp 140 נמצאים ערב הקמה. ביחס למשבר הקורונה החברה מציינת כי, ייצור החשמל בכל הפרויקטים ממשיך בצורה מלאה ורציפה, עבודות ההקמה ממשיכות כסדרן ולוחות הזמנים של האסדרות השונות הוארכו בישראל ובפולין.
- 3.עמיקם 24/05/2020 08:19הגב לתגובה זואחת המובילות- ניהול מעולה בארץ ובחו"ל. פוטנציאל גבוה להתאוששות.
- 2.גנבים 23/05/2020 19:53הגב לתגובה זואין תחום גרוע יותר משור המשרדים בשנים הקרובות
- במיוחד בחול (ל"ת)שמוליק 24/05/2020 11:08הגב לתגובה זו
- ניתן לכתוב על כל אחד 24/05/2020 08:50הגב לתגובה זועל כל אחד........
- 1.דניאל 23/05/2020 09:35הגב לתגובה זוהשקעה לטווח ארוך
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע 0% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
