רפי עמית קמטק
צילום: יח"צ

קמטק עקפה את הצפי בשורה העליונה, אך פספסה בשורה התחתונה

החברה נכנסה לרבעון השני עם שיא בצבר ההזמנות וצופה עלייה משמעותית בהכנסות, אך מזהירה כי השפעות הקורונה עשויות לפגוע גם בתוצאות הרבעון הבא; ההכנסות הסתכמו ב-30.2 מיליון דולר, הרווח עמד על 9 סנט למניה
אור צרפתי | (1)
נושאים בכתבה קמטק שוק ההון

חברת קמטק 0%  הדואלית (סימול: CAMT) מדווחת על תוצאות הרבעון הראשון של 2020, החברה עקפה במעט את צפי האנליסטים בשורה העליונה, אך פספסה בשורה התחתונה ומדווחת על ירידה בשולי הרווחיות הגולמית והתפעולית. החברה נכנסה לרבעון השני עם שיא בצבר ההזמנות וצופה עלייה משמעותית בהכנסות.

הכנסות הרבעון הראשון של 2020 הסתכמו ב-30.2 מיליון דולר, קיטון של 11% לעומת הרבעון הראשון של 2019. צפי האנליסטים היה להכנסות של 30.03 מיליון דולר.

הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הסתכם ברבעון הראשון של 2020 ב-3.6 מיליון דולר או 9 סנט למניה, בהשוואה ל-6.7 מיליון דולר או 18 סנט למניה ברבעון המקביל אשתקד. צפי האנליסטים היה לרווח של 11 סנט למניה.

 

הרווח הנקי על בסיס GAAP הסתכם ברבעון הראשון ב-2.8 מיליון דולר או 7 סנט למניה, בהשוואה לרווח של 6 מיליון דולר או 16 סנט למניה ברבעון המקביל.

תחזית ההכנסות מעט מעל הצפי

בהתבסס על הזמנות קיימות, קמטק צופה כי הכנסות הרבעון השני של 2020 יסתכמו בטווח של 36-38 מיליון דולר - לעומת צפי האנליסטים להכנסות של כ-35.3 מיליון דולר. עם זאת, למרות הדרישה למוצריה של קמטק בקרב לקוחות סיניים, ההגבלות אותן הטילה ממשלת סין במטרה למנוע את התפשטות וירוס הקורונה פגעו בתוצאות הרבעון הראשון של החברה ויכולות ולהשפיע על הכנסות קמטק גם ברבעון השני.

ובכל זאת, בחברה מציינים כי נכנסו לרבעון השני עם שיא בצבר ההזמנות, המאפשר להם נראות טובה באשר להמשך והם צופים עלייה משמעותית בהכנסות.

ירידה בשולי הרווחיות הגולמית והתפעולית

הרווח הגולמי על בסיס GAAP הסתכם ברבעון הראשון של שנת 2020 ב-13.6 מיליון דולר (44.9% מההכנסות) בהשוואה ל-17.2 מיליון דולר (50.5% מההכנסות) ברבעון הראשון של 2019. הרווח הגולמי על בסיס Non-GAAP הסתכם ברבעון הראשון של 2020 ב-13.6 מיליון דולר (45.2% מההכנסות), בהשוואה ל-17.2 מיליון דולר (50.6% מההכנסות) ברבעון הראשון של 2019. הקיטון בשיעור הרווח הגולמי מיוחס לקיטון בהכנסות ולשינוי בתמהיל המכירות שסופקו.

 

הרווח התפעולי על בסיס GAAP הסתכם ברבעון הראשון של שנת 2020 ב-2.9 מיליון דולר (9.5% מההכנסות), בהשוואה לרווח תפעולי של 6.7 מיליון דולר (19.6% מההכנסות) ברבעון הראשון של 2019. הרווח התפעולי על בסיס Non-GAAP הסתכם ברבעון הראשון של שנת 2020 ב-3.7 מיליון דולר (12.2% מההכנסות), בהשוואה לרווח תפעולי non-GAAP של 7.3 מיליון דולר (21.5% מההכנסות) ברבעון הראשון של 2019

 

נכון ל-31 במארס 2020, היו בידי קמטק מזומנים, שווי מזומנים ופיקדונות לזמן קצר בהיקף של 90.6 מיליון דולר, בהשוואה ל-89.5 מיליון דולר ב-31 בדצמבר 2019. במהלך הרבעון החברה ייצרה תזרים מזומנים חיובי של 1.3 מיליון דולר.

 

רפי עמית, מנכ"ל קמטק: "קמטק נחשבת לשחקנית המובילה בתחום בדיקות ה-3D. בהתאם לאסטרטגיה שלנו להפוך לספקית מובילה גם בתחום המערכות לבדיקה דו-ממדיות (D2), הרחבנו וחיזקנו את מעמדנו במהלך המחצית הראשונה של 2020 בתחום זה. בתקופה זו מספר לקוחות שלנו התקשרו איתנו בעסקאות גדולות (מרובות מכונות) למערכות לבדיקות דו-ממדיות עם קונפיגורציה בסיסית דבר שמשפיע על הרווחיות שלנו. אנו צופים כי בעתיד לקוחות אלו ירכשו מכונות מורכבות יותר, שישפרו את מחירי המכירה הממוצעים ורמת הרווחיות״.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

 

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    אנונימי 11/05/2020 19:54
    הגב לתגובה זו
    hdhbdf
משקיע מאוכזב. צילום: Andrea Piacquadio, Pexelsמשקיע מאוכזב. צילום: Andrea Piacquadio, Pexels

מדוע המשקיע העצמאי כמעט תמיד מפסיד: המחקרים המדעיים שחושפים את האמת המרה

מה הגורמים שמשפיעים על משקיעים פרטים בהשקעות? וגם - משקיעים פרטיים מאבדים עד 10% בשנה בגלל סחר מוגזם  וביטחון יתר

מנדי הניג |
נושאים בכתבה משקיע

בשנים האחרונות אתם מרוויחים הרבה כסף בהשקעות שלכם - גם משקיעים-חוסכים דרך גופים מוסדיים וגם משקיעים באופן ישיר. השקעה עצמאית יכולה להיות נהדרת, אתם עוקפים את דמי הניהול, אתם אמורים גם להרוויח יותר כי אן לכם דמי ניהול והבנצ'מרק-מדד הוא בהישג יד ודווקא הגופים המוסדיים לרוב לא מגיעים למדד, ומעבר לכך - אם אתם קוראים, לומדים, משקיעים זמן ויש לכם סבלנות, אתם יכולים להרוויח תשואה עודפת. 

צריך לזה אופי, צריך משמעת, צריך הבנה בקריאת דוחות, מגמות, קריאת המפה, ובעיקר סבלנות כי שווקים יכולים לרדת. זו התורה שלנו להשקעות ויש לא מעטים שפועלים בדרך הזו ומייצרים תשואות מצוינות על פני זמן. 

אבל בשנים האחרונות רוב המשקיעים העצמאיים עשו כסף גם בלי מחשבה, בלי ניתוח, אלא אחרי נהירה להייפיים - מניות כמו פלנטיר, קרנות על הביטקוין, טסלה, אנבידיה ועוד הן ההשקעות המרכזיות של משקיעים עצמאיים. חלק קטן יחסית מושקע במניות בארץ, הרוב בוול סטריט.

דווקא בגלל שמשקיעים עצמאיים הרוויחו הרבה, דווקא בגלל שחלקם עשו זאת באופן אוטומטי, בלי לחשוב, אל פשוט בהתחברות למגמה, כדאי להם לקרוא מה קרה בעבר בשיטות ההשקעה האלו -  בגדול, משקיעים הפסידו. אז תפעלו איך שתרצו, זה הכסף שלכם, אבל תנסו לראות גם את הצד השני. 

על פי המחקרים בתחום, משקיעים פרטיים מאבדים עד 10% בשנה בגלל סחר מוגזם - ביטחון יתר הוא האשם המרכזי. המסקנה הכואבת עולה מסדרה של מחקרים מקיפים: המשקיע הפרטי הממוצע פשוט לא מצליח להכות את השוק. יותר מכך - ככל שהוא סוחר יותר בניירות הערך שלו, כך הוא דווקא מפסיד יותר כסף. שניתח 66,465 משקי בית בהובלת פרופ' בראד ברבר וטרנס אודיאן מאוניברסיטת קליפורניה, מגלה תמונה מדאיגה: המשקיע העצמאי הפעיל ביותר מפסיד כ-10% בשנה לעומת מדד השוק.

גיא פרופר, צילום: לירון מולדובןגיא פרופר, צילום: לירון מולדובן
ניתוח

סוגת יקרה? עסקת פילטונה מוכיחה שגם ההנהלה חושבת כך

הציבור קנה את סוגת במכפיל רווח דמיוני של 40, אבל כשגיא פרופר יוצא לקניות בשוק הפרטי, הוא מסרב לשלם יותר ממכפיל חד-ספרתי. האם רכישת פילטונה היא בשורה לצמיחה של סוגת, או תמרור אזהרה למחיר של המניה?
מנדי הניג |
נושאים בכתבה גיא פרופר סוגת

קבוצת סוגת סוגת 0%   שבשליטת קרן פורטיסימו חוגגת חודש להנפקה בתל אביב עם רכישה ראשונה - יצרנית הטונה "פילטונה" תמורת כ-55 מיליון שקל. על פניו, זה קיום ההבטחה של קרן פורטיסימו שמכרה למשקיעים ב-IPO: "אנחנו כסף, ונשתמש בו כדי לקנות חברות סינרגטיות". אבל אם נתעמק מבט במכפילים של העסקה נראה פער משמעותי בין השווי של סוגת בבורסה לבין השווי של עולם המזון במציאות.

המספרים של עסקת פילטונה הם על פניו "מציאה" בשוק הפרטי. סוגת רוכשת חברה עם EBITDA של 14 מיליון שקל לפי שווי פעילות (EV) של כ-89 מיליון שקל. זה מכפיל EBITDA של כ-6.3. אם נסתכל על השורה התחתונה (מכפיל רווח), מדובר על אזור ה-8 עד 10, תלוי בעלויות המימון והמס. כאן נשאלת השאלה: איך ייתכן שסוגת קונה פעילות ייצור וסיטונאות במכפיל 10, בעוד שהיא עצמה נסחרת בבורסה במכפיל רווח שנע סביב ה-30-40?

ההנהלה של סוגת אומרת למשקיעים "הכסף שלכם שווה אצלנו פי 40 מהרווח", אבל כשהיא יוצאת לשוק עם הכסף הזה, היא מוצאת נכסים ששווים רק פי 10 מהרווח. הפער הזה, הארביטראז' של המכפילים האלה הוא מצד אחד המנוע של פורטיסימו - לקנות בזול פעילות ולבלוע אותה בחברה שמתומחרת ביוקר אבל מצד שני הוא גם חושף עד כמה מניית סוגת נסחרת בפרמיה חריגה.

סוגת דיווחה בתשקיף על רווח נקי של כ-24.5 מיליון שקל בתשעת החודשים הראשונים של 2024. אם נניח לחברה קצב שנתי של 35-40 מיליון שקל רווח נקי, שווי השוק שלה (כ-1.2 מיליארד שקל) משקף מכפיל רווח של מעל 30. לשם השוואה, ענקיות כמו שטראוס או דיפלומט נסחרות במכפילים נמוכים בהרבה.

פילטונה היא חברה פרטית הפועלת בייצור, אריזה, שיווק ומכירה של שימורי טונה, כולל סלטים וממרחים, לשוק הקמעונאי והמוסדי. בשנת 2024 הסתכמו הכנסות החברה בכ-117.8 מיליון שקל, וה-EBITDA עמד על כ-14 מיליון שקל. בסוף אותה שנה עמד החוב הפיננסי נטו המתואם של פילטונה על כ-32-36 מיליון שקל, בניתוח מהיר סוגת רוכשת את פילטונה במכפיל נמוך יחסית. הרכישה של פילטונה היא אמנם "נכונה אסטרטגית" היא מוסיפה סדר גודל של 12% להכנסות ומשפרת את שולי הרווח (פילטונה היא יותר רווחית תפעולית מסוגת)  אבל היא בעיקר מדגישה את חוסר ההיגיון בתמחור בשוק. אם חברה מצוינת כמו פילטונה, עם מפעל, מותג ונתח שוק, שווה רק מכפיל חד-ספרתי, למה שסוגת תהיה שווה מכפיל 40? נכון שיש פערים בין השוק הציבורי לפרטי - אבל עד כדי כך?