קרנות הגידור ירדו בממוצע בכ-2.5% בפברואר - מה לעשות עם תיק ההשקעות?
למרות המשבר המתמשך שיוצר וירוס הקורונה, קרנות הגידור הישראליות הצליחו יחסית לגדר את עצמן והציגו נתונים יחסית סבירים. זאת, אגב, למרות שבשנה שעברה מרבית הקרנות הגדולות לא הצליחו להכות את המדדים.
>>>קרנות גידור איך הן מצליחות לייצר תשואה עודפת?
לפי הנתונים העדכניים ביותר שהגיעו לביזפורטל, ממוצע התשואות בקרנות הגידור הישראליות נע בין ירידות של 2% ל-2.5%. מדובר בתשואה טובה יחסית למדדים המובילים.
בחודש שעבר מדד ה-S&P 500 ירד ב-8.4% ומדד הדאו ג'ונס ירד ב-10.1%. מדובר בירידות החדות ביותר מאז המשבר הכלכלי של 2008/9. אז כשבוחנים את הירידה הממוצעת של קרנות הגידור, הן בהחלט עשו את מה שהן נועדו לעשות – לגדר מהפסדים. כלומר, בממוצע, הקרנות הישראליות הפסידו כרבע ביחס למדדים המובילים בוול סטריט. עם זאת, כמובן שיש קרנות גידור שהפסידו יותר מהממוצע האמור, וכאלו שגם הצליחו להרוויח.
- קרנות גידור בנאמנות: ההזדמנות החדשה שפתוחה לכל משקיע
- מה עושים כשהשוק יקר? ההמלצה של מנהל קרן הגידור המוערך
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ההערכות הן כי הקרנות החשופות יותר למניות הפסידו פי 2 ויותר. קשה להעריך בדיוק עד כמה, מאחר והנתונים האלה חסויים ברובם ומתפרסמים כשקלול חודשי ושנתי ללא פירוט ספציפי (פרסום באתר צור גלבוע).
גם בחודש ינואר הציג הממוצע של הקרנות נתון יפה ביחס למדדים המובילים. אמנם התשואה הממוצעת עומדת על 0.79% בלבד, הנתון החלש ביותר מאז 2016, אז הקרנות הציגו ירידה של 2.19%. כשמסתכלים על המדדים בוול סטריט בחודש ינואר שהציגו ירידה קלה, הביצועים יחסית טובים.
גורם המעורה בעבודת קרנות הגידור החמיא לאופן בו הן מתמודדות עם המשבר, אבל הוסיף שאנחנו רק בתחילה של סייקל תנודתי שאינו מבשר טובות לשווקים בטווח זמן הקצר. "אני עוד פסימי על ההשפעות הכלכליות. אני חושב שאנחנו רק בתחילת הדרך. משיחות עם הקרנות שרובם מאוד זהירים. מקטינים חשיפה וניגשים בזהירות לשווקים", אמר.
- קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
- מנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
"בטווח הארוך זה יפתח הזדמנויות אבל כרגע לא כדאי למהר לתוך השווקים. זו רק ההתחלה וההשפעה על הכלכלה עוד לא ידוע. זה ייקח זמן וכרגע השווקים עשו רק תיקונון קטן", אמרו הגורמים", הוסיפו.
"בטווח הארוך הרווחים יעלו"
כחלק מאותם נתונים שהגיעו לביזפורטל, קרן עדן אלפא – שמתמחה בהשקעה בשווקים בינלאומיים ושאינה משקיעה כמעט בישראל, היכתה את השוק ב-9% בחודש שעבר וסיימה אותו בפלוס 1.2%. אסף נתן, ממייסדי הקרן, אומר שדווקא הגדיל את החשיפה למניות ל-75% מהתיק, כשבכניסה למשבר הם היו בחשיפה של 30%.
"אנחנו מאוד ערים ועוקבים אחר מדד ה-VIX (מדד הפחד), שכשהחל המשבר הוא היה ב-12 עד 15 נקודות, שזה מאוד נמוך. כיום זה גדל ל-45 נקודות עכשיו. הקפיצה פי 3 אומר שהסטייה גבוהה הרבה יותר. אז קנינו הגנות על התיק וזה אפשר לנו לעשות LAG לשוק", אומר נתן.
"מה שזה אומר, זה שהרווחנו מהפחד של האנשים וגם רכשנו מניות במחירים מדוכאים – שזה רווח כפול", ממשיך. "למי שמשקיע לטווח ארוך, הייתי ממליץ כמעט ולא לגעת בתיק. כשמסתכלים לטווח הארוך, רבעון או שניים אין להם משמעות בחיי של חברה מסחרית.
"אם לא התכוננת מראש למצב, צריך להבין שלשוק ייקח זמן לחזור לעליות, אבל בטווח הארוך הצפי הוא להרוויח", הוסיף נתן. "כדי להגן על תיק המניות, הייתי ממליץ להוריד חשיפה למניות תעופה, תיירות, מלונאות וגם בסקטור הפיננסים, שהם חשופים מאוד למשבר.
באילו סקטורים היית משקיע?
"הייתי משקיע במניות כמו נטפליקס וכל חברה שנותנת מנוי ביתי, כמו אדובי לדוגמה, כי אנשים נשארים בבית ועובדים מהבית – אז כל מי שמציע מנוי ביתי יכול להרוויח".
האם נהיה עדים להורדה בריבית בישראל?
"בישראל אין טעם להוריד ריבית. כי יש שוק בתחום ההיצע בשל התדלדלות במלאים. המהלך היותר נכון יהיה להעניק הלוואות בערבות מדינה, כי העסקים הקטנים נפגעים מאוד וככה הם יוכלו לשלם משכורות ועלויות נוספות. הגדולים בסוף יצאו חזקים יותר מהמשבר".
"סקטור הבריאות בארצות הברית הכי מעניין"
לטענת איתי ליפקוביץ, מנהל קרן הורייזן, שבשנה שעברה היכתה את השוק, הבחירות בארצות הברית ומועמדותו של ברני סאנדרס הפילו את השווקים לא פחות מהווירוס - מחשש של המשקיעים מהמדיניות של המועמד שנחשב סולציאליסטי. עכשיו כשג'ו ביידן ניצח בסופר טיוזדיי, השוק נושם לרווחה.
"אני בהחלט רואה את התחתית. כשהתשואות על הממשלתיות הוא 0.8% בארה"ב, אני חושב שהתנאים הארוכי טווח לעליות הם יותר טובים", אמר ליפקוביץ. "השילוב של סאנדרס והקורונה זה לא טוב - הצרות באות בצרורות. הקורונה זה רבעון אחד שתיים, סאנדרס זה 5 שנים קדימה והמדיניות שהוא רוצה לקדם יכולה להיות הרסנית לשוק".
"הזהב הוא חובה במיוחד ה-GDX, הכסף הזול והריביות הנמוכות יקפיצו את הזהב בכלל וזה נכון עם או בלי קשר לקורונה. עכשיו יש גם את תעשיית הבריאות. התעשיה מחולקת ל-2: תעשיית הביטוח ותעשיית התרופות.
"פעם דיברו על תמחור התרופות, אבל המשבר הזה הוריד מהם את הלחץ מהמניות שלהם. מצד שני הולך להגיע אליהם הרבה כסף שבניסיון לפתור את המשבר.
"מי שבולטת היא מניית גיליאד (סימול: GILD) מכיוון שהיא מובילה בתחום הפיתרון לנגיף, בגלל שכבר פיתחה תרופה נגד אחד מזני הקורונה ויש אינדיקציות שזה יכול להיות מועיל גם במקרה הזה. באופן כללי המחיר שלה מאוד נמוך באופן יחסי והיא יכולה להביא רווחים נאים.
"בתעשיית הביטוח הרפואי, אנחנו גם נצפה בעלייה בסקטור. המצב בארה"ב מבחינת הקורונה הוא לא טוב והם נותנים לנגיף להתפשט. עכשיו כל מי שמגיע לבית חולים עם הנגיף זוכה לסבסוד ממשלתי, אז זה הולך להקפיץ את המניות, יחד עם הירידה של סאנדרס שהבטיח ביטוח בריאות חינם לכולם.
- 1.ליבי 04/03/2020 16:59הגב לתגובה זועוד יגלו שהמדוכא של היום, הוא העליז של מחר...
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
קמטק עקפה במעט את ציפיות השוק עם הכנסות של 126 מיליון דולר ורווח מתואם של 0.82 דולר למניה לעומת צפי של 125.2 מיליון דולר ו-0.80 דולר למניה; במקביל רשמה הפסד חשבונאי חד-פעמי בעקבות מחזור אג"ח להמרה בהיקף חצי מיליארד דולר; התחזית לרבעון הרביעי 127 מיליון דולר עליה קלה ומאכזבת לעומת הרבעון הקודם - המניה מגיבה בירידות
חברת בדיקות השבבים ממגדל העמק הדואלית קמטק -5.95% , Camtek Ltd. -7.66% מפרסמת את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי. החברה עקפה בקצת את תחזיות האנליסטים, הן בהכנסות והן ברווח למניה, והציגה קצב פעילות שמתקרב לרף של חצי מיליארד דולר במונחים שנתיים. קמטק עקפה ממש בקצת את הציפיות השורה העליונה והתחתונה אבל התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת את המשקיעים. קמטק צופה שההכנסות ברבעון הבא יעמדו על 127 דולר עליה קטנה לעומת התחזית הקודמת שעמדה על 126 מיליון דולר.
הכנסות קמטק הסתכמו ברבעון ב-126 מיליון דולר, לעומת ציפיות השוק ל-125.2 מיליון דולר, ובכך רשמה עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד (112.3 מיליון דולר). הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הגיע ל-40.9 מיליון דולר, שהם 0.82 דולר למניה בדילול מלא, לעומת תחזית ממוצעת של 0.80 דולר למניה ולמול רווח של 0.75 דולר למניה ברבעון השלישי של 2024. מדובר בהמשך רצף של עקיפת תחזיות, גם אם הפעם הפער היה קטן יותר.
עם זאת, בשורה התחתונה על בסיס GAAP, הציגה החברה הפסד חשבונאי של 53.2 מיליון דולר (1.16- דולר למניה). ההפסד נבע מהוצאה חד-פעמית של כ-89 מיליון דולר הקשורה למחזור אג"ח להמרה ישן, פעולה שבוצעה כחלק ממימון מחדש במסגרתו גייסה החברה 500 מיליון דולר באג"ח להמרה בריבית אפס. בסך הכול, המהלך הגדיל את יתרות המזומנים וההשקעות הסחירות של קמטק ל-794 מיליון דולר בסוף ספטמבר, לעומת 543.9 מיליון דולר שלושה חודשים קודם לכן.
שיעור הרווח הגולמי ברבעון עמד על 50% על בסיס GAAP ו-51.5% על בסיס Non-GAAP, בדומה לרבעונים הקודמים. הרווח התפעולי הסתכם ב-31.8 מיליון דולר על בסיס GAAP וב-37.6 מיליון דולר על בסיס Non-GAAP, המשקפים שולי רווח תפעולי של 25%-30%. התזרים מפעילות שוטפת גבוה והסתכם ב-34 מיליון דולר, והחברה ממשיכה לשמור על מאזן נקי ויכולת נזילות גבוהה, גם לאחר ההנפקה.
"הביקוש ל-AI ממשיך להניע את הצמיחה"
המנכ"ל רפי עמית התייחס לתוצאות ואמר כי “קמטק ממשיכה להציג ביצועי שיא הודות לביקוש הגובר למחשוב עתיר ביצועים עבור יישומי בינה מלאכותית. ההשקעות העצומות בתחום מרכזי הנתונים וה-AI ממשיכות לתמוך בצמיחה בתעשיית השבבים, ואנו מצפים להמשך מומנטום חיובי גם בשנה הבאה”.
