בנק ישראל: "להימנע מהפחתות מס - עלולות להגדיל את הגירעון"
מסים חלוקת כספי הרזרבה התקציבית בהיקף של 3.5 מיליארד שקל שאמורה היתה להיות מאושרת היום בישיבת הממשלה נדחתה לאחר שהממשלה לא התקבלה כל החלטה בעניין. ובינתיים, בבנק ישראל מזהירים היום מפני הורדת מסים שעלולה להגדיל את הגרעון הממשלתי.
מנהל חטיבת המחקר של בנק ישראל, פרופ' מישל סטרבצ'ינסקי, אמר היום: "על רקע מצב המשק לא נדרשת כעת מדיניות מקרו כלכלית פעילה של הממשלה באמצעות התקציב - ובפרט רצוי להימנע מהפחתות מס יזומות אשר עלולות להגדיל את הגירעון התקציבי בשנים הבאות". לדבריו, "על רקע התקרבות המשק לתעסוקה מלאה, ניתן להעריך כי לא נדרשים צעדים מיוחדים בתקציב כדי לעודד את הפעילות הכלכלית, היות והיא נמצאת במסלול של התרחבות מתמשכת. למרות שהיום הגירעון נמוך מהיעד שנקבע בתקציב, הפחתות מס יזומות יפחיתו את שיעורי המס באופן קבוע, ובכך יקשו על עמידה ביעד הגירעון בשנים הבאות. בנוסף, להפחתת המס במצב של תעסוקה מלאה צפויה השפעה יחסית קטנה על הפעילות הכלכלית".
הדברים הללו של מנהל חטיבת המחקר בבנק ישראל מגיעים בהמשך לרמזים של ראש הממשלה נתניהו ושר האוצר כחלון להפחת מסים. מיד לאחר אישור הרפורמה בארה"ב אמר נתניהו כי יש צורך לעודד את הפעילות העסקית בישראל, שכן רפורמת המס של טראמפ כוללת הורדת מס חברות באופן אגרסיבי מ-35% ל-20%.
זו לא הפעם הראשונה שבבנק ישראל קוראים שלא להפחית מסים על רקע העודפים בגביית המס בשנת האחרונה. פלוג הנגידה כבר הזהירה כי אין להוריד מסים על רקע הכנסות חד פעמיות, שכוללות בין היתר הכנסות ממכירת מובילאיי והטבות לחברות ארנק.
- השכר נטו יעלה - אבל, לא לכולם; התוכנית של האוצר נחשפת
- 830 אלף שכירים היו אמורים לקבל החזרי מס בשווי 664 מיליון שקל - אך בערעור לבית המשפט העליון ההחלטה בו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
באוקטובר האחרון הנגידה פלוג אמרה בהקשר זה כי במידה והאוצר יחליט להוריד מסים, ככל הנראה יצטרכו להעלותם שוב ב-2019. פלוג הסבירה: "חשוב לבחון מבחינה מקצועית על בסיס הנתונים עד כמה העודף שאנו רואים בגביית המסים נובע מאירועים חד פעמיים שבגינם יותר סביר להוריד את החוב וצריך להבין את התמונה התקציבית לשנים הבאות. בסופו של דבר כאשר אנו קובעים את שיעור המסים יש חשיבות רבה ליציבות של שיעורי המס ולכן ההחלטות באופן כללי צריכות להתקבל לא רק לשנה הבאה אלא גם לקראת השנים קדימה". (לכתבה המלאה)
- 8.נגידה לא יודעת 10/12/2017 16:01הגב לתגובה זובמקום להעלות קצבת זקנה הנגידה אם הייתה מסוגלת הייתה מבטלת לגמרי העיקר שקונה דולרים
- 7.יללה יללה 10/12/2017 14:42הגב לתגובה זוובנק ישראל יצא גרוע שלא עמד ביעד הרינפלציה שנה רביעית. הורדת מיסים הקטינה את הגירעון. מדברים על אגנדות של עיתון אבל סותמים את הפה באגנדות של בנק ישראל
- 6.בן 10/12/2017 13:56הגב לתגובה זונזקים למשק. איך הם מעיזים לפתוח את הפה? אם השקל היה נמוך ריווחי החברות היו עולים וגם ההכנסות ממיסים, אבל פלופ וחבריה לא מבינים.
- 5.א 10/12/2017 13:12הגב לתגובה זותקנו אותי אם אני טועה, הורדת מיסים תגדיל את הנטו שלי, כלומר יותר כסף בכיס, יותר כסף שישמש אותי לצריכה, מה שמניע את הכלכלה, מגדיל את הכנסות בעלי העסקים וכך גם המיסים שייגבו מהם יגדלו... נשמע לי כמו win win וגם אם זה אומר שיהיה צורך לעלות מיסים שוב ב 2019, זה ייתן לנו מעט רווח נשימה כלכלית עד 2019, כמעט שנתיים לכך, ומאחר ולא ניתן לחזות את העתיד, אך ייתכנו עוד אקזיטים בעתיד שיניבו הכנסות גבוהות ממיסים, ואולי אם תהיה עסקת דומה למובילאי, או מספר עסקאות בקנה מידה קטן יותר, זה יאפשר להאריך את הקטנת המס בעוד זמן, למה לא להקל על האזרחים ולהשקיע בהם? המטרה של כולנו היא חיים נוחים וקלים יותר, פחות הוצאות על מיסים ויותר לצריכה, שתגביר את איכות החיים, וכן גביית המיסים.
- 4.רובי 10/12/2017 13:12הגב לתגובה זוגיל הפרישה. כיסוי תחת לעילא ולעילא. הם שווים לכפרות ואוכלי חנם. ואיזה משכורות. אפילו חצי ממה שהם מקבלים, לא מגיע להם. הפד האמריקני רציני באמת.כאן בנק ישראל שווה לכפרות.
- 3.איציק 10/12/2017 12:55הגב לתגובה זוהיא פשוט לא רואה קדימה , צריך לשלם דיווידנטים למושחתים שיושבים בממשלה ושר אוצר הדי=ביל הזה חוש שאם הוא נותן לנו 200 -300 ש"ח ומוריד לנן 50% מס אז הוא קונה אותנו. הנגידה לא רואה ממטר , היא רואה רק הון שלטון ועוזרת לבעלי ההון ששולטים אפילו בקופות גמל ופנסיה שלנו הם שייכחים לבעלי ההון ששולטים ואח"כ פושטים רגל.
- 2.לוך 10/12/2017 12:30הגב לתגובה זואני ממש לא חושב שכחלוןמוצלח ואני לא מצביע לו אבל טיילת לאחרונה בברצלונה השכר הממוצע 1200 יורו ושום דבר לא יקר כמו בארץ ולכן בכל העולם יש קהילות של אנשים צהים שנשבר להם לשלם מס כה גבוהה
- 1.הורדת מס זה לא עניינו של בנק ישראל. זה תפקידו שר האוצר! (ל"ת)משה 10/12/2017 12:05הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.62% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
