הזמן ל'סטוק פיקינג'? מנהלי הקרנות פשוט לא פוגעים - צפו במספרים
שנת 2014 היתה אמורה להיות 'השנה לסטוק-פיקינג', לפי כל התחזיות המוקדמות. מנהלי ההשקעות יצאו בהצהרות עם פתיחת השנה האזרחית שהתנודתיות בשוק צפויה לעלות, ומדדי המניות לא יחזרו על התשואות המרשימות של השנה שעברה. עד היום, בסיכום של כמעט 5 חודשים, הם צודקים בהחלט.
הבעיה - למרות שביצועי המדדים לא מרשימים, מנהלי הקרנות לא מצליחים לתת ביצועים טובים יותר. זו אינה תופעה חדשה - בהסתכלות ארוכת טווח, רק כ-40% ממנהלי הקרנות מצליחים 'להכות את השוק'. אבל נראה שלמרות ההצהרות שזו השנה לבחור מניות בפינצטה, מנהלי הקרנות, שאמורים להיות האורים ותומים במקצוע זה, פשוט ממשיכים לפספס.
לפי בדיקת Bizportal, מתוך 69 קרנות נאמנות עם נכסים של 20 מיליון שקל ומעלה, שמשקיעות במניות בארץ, במדדי ת"א 25, ת"א 100 ות"א 75, רק 26 עברו את ביצועי מדד ת"א 100 מתחילת השנה (הצלחה של 37.7%). בהשוואה לביצועי מדד המעו"ף, רק 20% מהקרנות, או 14 מתוכן, היכו את המדד.
השוואה דומה ערכנו גם בקרנות המשקיעות במניות חו"ל - מתוך 58 קרנות המשקיעות במניות חו"ל כלליות, מניות באירופה, מניות בארה"ב ובענפים אחרים, רק 20 קרנות (או 34.5%) היכו את ביצועי מדד MSCI WORLD. בהשוואה למדד ה-S&P 500 המצב גרוע יותר - רק 27%, או 16 קרנות, היכו את המדד.
- תיק ההשקעות שלכם צריך להיות גם בסחורות? התשובה של גולדמן סאקס
- למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התמונה הכי עגומה מצטיירת בהשוואה בקרנות האג"ח. מרבית הקרנות בתל אביב משקיעות באג"ח, לפי סיווגים שונים. בחרנו לקחת רק את הקרנות עם נכסים של 20 מיליון שקלים ומעלה, שמסווגות לפי ענף "אג"ח בארץ כללי". בהשוואה למדד האג"ח הכללי, שמשקלל את ביצועי שוק האג"ח כולו, רק 36 קרנות מתוך 220 (או 16.4% הצלחה) הצליחו לתת ביצועים טובים מהמדד.
באפיק הקונצרני המצב טוב יותר - לקחנו את נתוני הקרנות שמסווגות בענף "חברות והמרה" שלהן נכסים בשווי 20 מיליון שקלים ומעלה (יש 121 קרנות כאלה בתל אביב) והשוונו אותן לביצועי מדד התל בונד 60. 50 קרנות נתנו ביצועים טובים מהמדד מתחילת השנה, כלומר 41.3% הצלחה.
כמובן שיש יוצאות מן הכלל. קרנות שהשקיעו במניות הנפט-גז למשל, נתנו ביצועים טובים בהרבה מביצועי השוק. באופן דומה, קרנות שהתמקדו במניות שוקי הודו או טורקיה נתנו ביצועים לא רעים בכלל. אבל בשורה התחתונה, כדאי לכל משקיע לשקול היטב את קרן הנאמנות בה הוא שם את כספו, או לבחור במכשירים אחרים כמו תעודות סל שעוקבות אחר המדדים.
- 7.אחד שיודע 25/05/2014 01:10הגב לתגובה זוהיסטורית, שיעור קרנות הנאמנות שהיכו את המדד בשתי תקופות שוק עוקבות הוא 7.7%. זה מבוסס על מחקרים שבדקו אלפי קרנות (מעל 5,000) לאורך עשרות שנים. הם פשוט מנצלים את זה שהפראיירים (אתם) מתחלפים...
- 6.רמי 24/05/2014 13:35הגב לתגובה זולא חסר שרוטים שחושבים שהאנלסטים מחפשים שהם ירויחו בהשקעה? אני לא יודע אם מותר לכם לא לעלות טוקבקים שלי למראות שאן שם תוכן פוגעני זה צריך לברר דרך בגץ
- 5.דודו 23/05/2014 16:39הגב לתגובה זוהוא כולל את כל סדרות האג"ח, כולל אגחים עם סחירות אפסית שאי אפשר לקנות אותם. סה"כ הקושי הוא שלא ניתן באמת לקנות את כל הנכסים במדד האג"ח הכללי, לכן הוא לא מייצג שום דבר. בהשוואה לתל בונד 60, שזה מדד שהבחלט ניתן לקנות אותו, הביצועים של מנהלי הקרנות זהים לכל שאר קטגוריות הנכסים.
- רועי 23/05/2014 23:17הגב לתגובה זומדד אג"ח כללי ניתן לקנייה עי תעודות סל שעוקבות אחרי המדד, ולפיכך הן מחויבות לתת לך את תשואת המדד. אתה מוזמן להתעדכן בחברות אשר הנפיקו תעודה על המדד.
- 4.סמי 23/05/2014 15:04הגב לתגובה זוכתבה קצת ריקה מתוכן בלי לציין בכמה אחוזים בממוצע היתה התשואה העודפת מעל לנכס הבסיס (למשל מדד ת"א 100) אצל הקרנות שהכו את המדד ובכמה אחוזים בממוצע מתחת לתשואת השוק בקרנות שהשיגו תשואת חסר. יכול להיות למשל, שבממוצע כל הקרנות כן עקפו את נכס הבסיס אפילו שמדובר רק ב - 40%~. אם כי בפועל אני מאמין שניהול אקטיבי מפסיד בתוחלת להשקעה באינדקסים בגלל דמי הניהול הגבוהים, בעיקר. אבל הציבור מטומטם ולכן הציבור משלם וימשיך לשלם, כמו תמיד.
- 3.לביזפורטל 23/05/2014 12:18הגב לתגובה זולמה אתם לא נותנים שמות של הקרנות שהיכו את המדד?
- אחד שיודע 25/05/2014 01:11הגב לתגובה זושיעור הקרנות שהיכו את המדד בשתי תקופות שוק עוקבות הוא 7.7% לכן ממילא נתון כזה רק ירמז על מסקנה שעלולה להועות אותך.
- 2.תעודה מבישה ל"מקצוענים" ! ביזפורטל - תבקשו שיתנו הסברים (ל"ת)מקצוענים או חובבנים? 23/05/2014 12:08הגב לתגובה זו
- 1.rubi 23/05/2014 10:57הגב לתגובה זוlazy portfolio hasolidit.com daniel solin
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.
טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?
נבות בר, מנכ"ל קיסטון קרדיט: דודי מוסקויץלאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
לאומי הצליח "לגנוב" את המימון לקיסטון - יממן את שותפות אגד בעסקה שתכניס לבנק כ-100 מיליון שקל בשנה והרווח עלייה יהיה כ-30 מיליון; וגם איך שה שהבטוחה ההדרת - חברת אגד שווה פחות לביטחון מהדירה שלכם?
קיסטון קיסטון אינפרא -1.11% , בעלת השליטה בקבוצת אגד, משלימה מימון מחדש בשותפות אגד, כשבנק לאומי מוביל מימון בהיקף של כ-1.75 מיליארד ש"ח בחיתום מלא. קיסטון נסחרת סביב ה-10 שקלים. מתחילת החודש היא עולה ב-2.2%, מתחילת השנה היא קפצה ב-74.8%, וב-12 החודשים האחרונים היא עלתה ב-71%. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.9 מיליארד ש"ח.
המהלך מחליף שני הסכמי מימון נפרדים שהיו בעבר, וכל אחד מהם נשען על קונסורציום של כמה גופים מממנים. כעת המימון מתרכז בבנק אחד ובהסכם אחד, מה שמפשט את ניהול החוב בשוטף.
המימון החדש מיועד למחזור החוב הקיים, והוא כולל גם מסגרת למימון רכישת יתרת 13.2% מאגד במסגרת אופציית ה-PUT השנייה והאחרונה, שצפויה בפברואר 2026. מבחינת השותפות, זה גם מייצר מסגרת מימון מראש לאירוע המימוש, ולא רק מחליף חוב קיים.
מה הריבית האפקטיבית ולמה היא גבוהה יותר ממשכנתא
הריבית האפקטיבית המשוקללת בעסקה עומדת על כ-6% נכון להיום. חלק משמעותי מהחוב בריבית משתנה, כך שאם סביבת הריבית יורדת, גם עלות המימון עשויה להתעדכן כלפי מטה לפי התמהיל בפועל.
- קיסטון קופצת לאחר זינוק בהכנסות וברווח
- קיסטון: זינוק בהכנסות וברווח - מעלה את תחזית התזרים בכ-57%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כדי להבין איך מתקבל המספר צריך להסתכל על ריביות הבסיס ועל מרווחי האשראי שמתווספים אליהן. חלק מההלוואה בריבית פריים, חלק בריבית בסיס שקלית או צמודה שמחוברת לשוק האג"ח, ובמסלול הצמוד נכנסת גם ההצמדה למדד שמעלה את העלות האפקטיבית כשמגלמים אינפלציה. סיכוי טוב שהריבית תרד בהמשך השנה הבאה. אם בנק ישראל אכן יוריד את המשכנתא בלפחות 0.5%, הריבית על החוב תרד ל-5.5%.
