טראמפ שוב מטיל מכסים - האם לצאת מהבורסה?

מכסים בשיעור של 30% על האיחוד האירופי ומקסיקו, 35% על קנדה ו-50% על ברזיל - ההכרזות של טראמפ ביומיים האחרונים משיגות כותרות ראשיות, אבל השווקים לא מתרגשים יותר מדי. למה?

ההסבר פשוט: השווקים למדו את טראמפ. הם יודעים שבין הכרזה דרמטית ברשת Truth Social לבין מכסים שנכנסים לתוקף - יש פער גדול. פער שנמדד בשבועות של מו"מ אינטנסיבי שמוביל, בדרך כלל, להסכמות ופשרות. 

השווקים למדו שטראמפ פותח גבוה ונסוג נמוך. עד שהמכסים לא נכנסים לתוקף, הם כמעט ולא קיימים מבחינת המשקיעים. מי שטעה וברח מהשוק עם ההצהרות של טראמפ על מכסים בתחילת אפריל הפסיד פעמיים - הוא גם מכר בירידות וגם פספס את העליות לשיאים חדשים כשהתברר שלא כצעקתה. 

מה יהיה מחר בבורסה והמניה שתיפול ב-7%

• "כאוס מתוכנן" או פשוט כאוס? בכל מקרה ארצות הברית מרוויחה
• אפל תעלה מחיר בלי להאשים את המכסים, והמניה מזנקת

האנליסטים והמשקיעים מפנימים שעד 1 באוגוסט יש הרבה זמן. זה נצח בדיפלומטיה הכלכלית.במיוחד כשמדובר בשותפות סחר קריטיות שמייצאות לארה"ב מאות מיליארדי דולרים בשנה. ארה"ב והמדינות האלו עשויות להגיע בטווח הזמן הזה למדיניות מכסים חדשה או לפשרה ולכן התגובה בשווקים לא קשה, אפילו מפתיעה ברכותה. 

השאלה הגדולה היא מה יקרה ב-1 באוגוסט - אם יגיעו להסכם אז התשובה ברורה, אבל אם לא יגיעו וקשה לראות את רוב המדינות מגיעות בטווח הזמן הזה להסכם, ייתכנו דחיות, ייתכנו שוב מכסי ביניים - אולי הפעם מעל 10%, וייתכנו מכסים מלאים - טראמפ יכול לשבור את הכלים, לצאת מהמשחק, וזה יכול להיות מסוכן לשווקים. זה יחזיר את המצב לנקודת ההתחלה עם הצהרתו באפריל על תוכנית המכסים. זה נראה כעת בסבירות נמוכה. הצעקות-ציוצים של טראמפ לא מרגשים ומשפיעים כבעבר, אבל מה יקרה אם הצעקות על "זאב זאב" יתבררו כנכונות?

אם זה יקרה - זה בהחלט עלול להיות לא נעים לשווקים ובנקודת הזמן הזו, השווקים לא מתמחרים אפשרות כזו, הם נעים על אופטימיות אולי לא רציונלית. מאז השפל במדדים אחרי הודעת טראמפ באפריל, המדדים זינקו. ה-S&P 500 עלה ב-24%, יש מניות כבדות וגדולות - שזינקו בעשרות אחוזים, אנבידיה הגדולה זינקה כמעט פי 2 לשווי של מעל 4 טריליון דולר. זאת התנהגות א-נורמלית והתנהגות כזו נובעת מפעילות עדרית ועיוורון. אז הנפילות היו "ביתר" וכעת נראה שהעליות "ביתר". מכפילי הרווח גבוהים מאוד ומתמחרים מכפילי רווח עתידיים של 25 ל-S&P, כשהממוצע הרב שנתי הוא באזור 17-18. 

• מחר בבורסה, תחזיות אנליסטים, והמניה שתאבד 7%
• סיכום שבועי בת"א - הריבית תקועה אבל מדד ת"א 35 עם שיא חדש
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

וכאלו המחירים, ויש את הסיכון של המכסים, צריך להיזהר. זה לא אומר שהעליות לא ימשכו, הכל יכול להיות כשהעדר שועט. זה אומר שזה לא הכלכלה שמשפיעה על המחירים. קריאה חשובה - דיימון מזהיר: השוק מתעלם מהשלכות המכסים; האם מדובר בגל עליות הנובע מפחד לפספס?