טראמפ ושי מדברים (דאלי)
טראמפ ושי מדברים (דאלי)

טראמפ שוב מטיל מכסים - האם לצאת מהבורסה?

טראמפ הטיל מכסים של 30% על האיחוד האירופי ומקסיקו בהמשך למכסים של 35% על קנדה ו-50% על ברזיל - איך זה ישפיע על השווקים?

עמית בר | (8)

מכסים בשיעור של 30% על האיחוד האירופי ומקסיקו, 35% על קנדה ו-50% על ברזיל - ההכרזות של טראמפ ביומיים האחרונים משיגות כותרות ראשיות, אבל השווקים לא מתרגשים יותר מדי. למה?

ההסבר פשוט: השווקים למדו את טראמפ. הם יודעים שבין הכרזה דרמטית ברשת Truth Social לבין מכסים שנכנסים לתוקף - יש פער גדול. פער שנמדד בשבועות של מו"מ אינטנסיבי שמוביל, בדרך כלל, להסכמות ופשרות. 

השווקים למדו שטראמפ פותח גבוה ונסוג נמוך. עד שהמכסים לא נכנסים לתוקף, הם כמעט ולא קיימים מבחינת המשקיעים. מי שטעה וברח מהשוק עם ההצהרות של טראמפ על מכסים בתחילת אפריל הפסיד פעמיים - הוא גם מכר בירידות וגם פספס את העליות לשיאים חדשים כשהתברר שלא כצעקתה. 

מה יהיה מחר בבורסה והמניה שתיפול ב-7%

האנליסטים והמשקיעים מפנימים שעד 1 באוגוסט יש הרבה זמן. זה נצח בדיפלומטיה הכלכלית.במיוחד כשמדובר בשותפות סחר קריטיות שמייצאות לארה"ב מאות מיליארדי דולרים בשנה. ארה"ב והמדינות האלו עשויות להגיע בטווח הזמן הזה למדיניות מכסים חדשה או לפשרה ולכן התגובה בשווקים לא קשה, אפילו מפתיעה ברכותה. 

השאלה הגדולה היא מה יקרה ב-1 באוגוסט - אם יגיעו להסכם אז התשובה ברורה, אבל אם לא יגיעו וקשה לראות את רוב המדינות מגיעות בטווח הזמן הזה להסכם, ייתכנו דחיות, ייתכנו שוב מכסי ביניים - אולי הפעם מעל 10%, וייתכנו מכסים מלאים - טראמפ יכול לשבור את הכלים, לצאת מהמשחק, וזה יכול להיות מסוכן לשווקים. זה יחזיר את המצב לנקודת ההתחלה עם הצהרתו באפריל על תוכנית המכסים. זה נראה כעת בסבירות נמוכה. הצעקות-ציוצים של טראמפ לא מרגשים ומשפיעים כבעבר, אבל מה יקרה אם הצעקות על "זאב זאב" יתבררו כנכונות?

אם זה יקרה - זה בהחלט עלול להיות לא נעים לשווקים ובנקודת הזמן הזו, השווקים לא מתמחרים אפשרות כזו, הם נעים על אופטימיות אולי לא רציונלית. מאז השפל במדדים אחרי הודעת טראמפ באפריל, המדדים זינקו. ה-S&P 500 עלה ב-24%, יש מניות כבדות וגדולות - שזינקו בעשרות אחוזים, אנבידיה הגדולה זינקה כמעט פי 2 לשווי של מעל 4 טריליון דולר. זאת התנהגות א-נורמלית והתנהגות כזו נובעת מפעילות עדרית ועיוורון. אז הנפילות היו "ביתר" וכעת נראה שהעליות "ביתר". מכפילי הרווח גבוהים מאוד ומתמחרים מכפילי רווח עתידיים של 25 ל-S&P, כשהממוצע הרב שנתי הוא באזור 17-18. 

קיראו עוד ב"שוק ההון"

וכאלו המחירים, ויש את הסיכון של המכסים, צריך להיזהר. זה לא אומר שהעליות לא ימשכו, הכל יכול להיות כשהעדר שועט. זה אומר שזה לא הכלכלה שמשפיעה על המחירים. קריאה חשובה - דיימון מזהיר: השוק מתעלם מהשלכות המכסים; האם מדובר בגל עליות הנובע מפחד לפספס?

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 7.
    זה הזמן להשאיר כסף בצד להשקיע בירידות של השוק ומיד אחר כך לקפיצת השוק בחזרה (ל"ת)
    אנונימי 13/07/2025 11:12
    הגב לתגובה זו
  • אנונימי 19/07/2025 20:15
    הגב לתגובה זו
    התנהגות השוק בפעם הבאות שקורה משהו שקרה כבר היא לא תמיד אותו הדבר. כל משקיע מתנהג בהתאם להבנתו ולכן לפעמים יש הפתעות
  • 6.
    אנונימי 13/07/2025 11:02
    הגב לתגובה זו
    משחק בשערי השווקים וגורף רווחים אישיים. זאת ופרס נובל....וזה הכל!
  • 5.
    אדם אחד בעולם מטיל פחד והעולם משתחווה לו (ל"ת)
    אנונימי 13/07/2025 10:52
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    סכין נופלת לא עוצרת (ל"ת)
    אנונימי 13/07/2025 10:49
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    ליצן שמחפש תשומת לב נלחם עם כל העולם (ל"ת)
    אנונימי 13/07/2025 10:40
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    השוק לא מאמין שטרמפ ינהל מלחמה בעוצמה גבוהה (ל"ת)
    עושה חשבון 13/07/2025 07:54
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    אנונימי 13/07/2025 00:05
    הגב לתגובה זו
    בהתרסקות של אפריל קניתי עוד מניות. עכשיו מכרתי הכל. טראמפ לא מכבד מדינות ולא את שוק ההון. במצב כזה הסיכון גדול מהסיכוי. יתכן ששוב הבורסה תיפול ואז אולי יהיה כדאי לקנות.
איתמר דויטשר מנכ"ל קבוצת אלקטרה, קרדיט: טל גבעוניאיתמר דויטשר מנכ"ל קבוצת אלקטרה, קרדיט: טל גבעוני

אלקטרה תקים ותפעיל את מערך מס הגודש בגוש דן בהיקף של כ-1.25 מיליארד שקל

אלקטרה הודיעה היום כי זכתה במכרז המדינה להקמה, הפעלה ותחזוקה של מערך מס הגודש סביב גוש דן. לאחר סיום ההקמה החברה צפויה להפעיל את המערך במשך כ-20 שנה

ליאור דנקנר |

קבוצת אלקטרה אלקטרה 1.18%  , בניהולו של איתמר דויטשר, עדכנה כי חברה בת תשמש כזכיין בפרויקט מס הגודש באזור גוש דן. הזכיין יהיה אחראי על כל התהליך: תכנון, הקמה, תפעול ותחזוקה. תחילת העבודות צפויה לאחר החתימה על הסכם הזיכיון עם המדינה, ומאותו שלב תתחיל תקופה ארוכה של הפעלה שוטפת.

לפי הערכת אלקטרה, סך ההכנסות הצפויות מהפרויקט לאורך תקופת הזיכיון עומד על כ-1.25 מיליארד שקל. בתוך זה החברה מעריכה כי תקבל מענק הקמה של כ-400 מיליון שקל בשנים הראשונות, ועוד כ-850 מיליון שקל בפריסה על פני שנות התפעול. המודל המתגבש דומה לפרויקטי זכיינות אחרים: השקעה משמעותית בשלב ההקמה, ולאחר מכן זרם תשלומים רב-שנתי על שירות ותפעול.


220 שערים בשלוש טבעות

הפרויקט נשען על פריסה פיזית וטכנולוגית נרחבת. אלקטרה תתכנן ותקים כ-220 שערי אגרה, שמהווים כ-140 אתרי חיוב. השערים יתפרסו בשלוש טבעות סביב גוש דן: טבעת חיצונית, טבעת אמצעית וטבעת פנימית. כך אפשר יהיה לתמחר נסיעות לרכב פרטי לפי מיקום ועומס, עם הבחנה בין כניסה מבחוץ לבין תנועה בתוך הליבה העירונית.

מעבר לשערים עצמם, הזכיין אחראי על הקמת מערכת זיהוי רכבים, מערכת גבייה, מערכות תקשורת, מערכות תומכות, מרכז בקרה ומערך שירות לקוחות. בפועל מדובר במערכת אחת שצריכה לזהות רכב בזמן אמת, להצמיד לו חיוב מתאים ולתת לו מענה במקרה של בירור או ערעור. הכנסות מס הגודש עצמו יישארו בידי המדינה, בעוד שאלקטרה מקבלת תשלומים עבור הקמה ותפעול.

במסגרת פעילות הזכיין, קבלן האגרה הטכנולוגי בפרויקט יהיה TransCore LP מארה"ב. החברה אחראית על הקמת המערכת הטכנולוגית לזיהוי הרכבים, לרבות תוכנת האגרה, המצלמות, התאורה ושאר הרכיבים הרלוונטיים. TransCore היא זו שמיישמת גם את מערכת מס הגודש במנהטן שבניו יורק, מה שמוסיף לפרויקט הישראלי ניסיון שנצבר באזור עירוני צפוף ומורכב אחר.


רו״ח פרידה עבאס יוסף, אחראית תחום נדל״ן במחלקת תאגידים הרשות לניירות ערך. קרדיט: ענבל מרמרירו״ח פרידה עבאס יוסף, אחראית תחום נדל״ן במחלקת תאגידים הרשות לניירות ערך. קרדיט: ענבל מרמרי
כנס תאגידים ה-13

בחברות הנדל״ן היזמי המספרים נראים טוב, אבל העודפים עלולים להיות מנופחים

בכנס תאגידים ה-13 של רשות ניירות ערך מזהירים מפער בין התמונה האופטימית בשוק ההון לבין מצב הפרויקטים בשטח, ומציגה מתווה גילוי חדש לחברות היזמיות שיתמקד במהות, בעודפים צפויים ובגילוי מצרפי



ליאור דנקנר |

״על המסכים הכל נראה טוב, בפרויקטים זה כבר פחות פשוט״

היום (שלישי), בכנס תאגידים ה-13 של רשות ניירות ערך, עלתה רו״ח פרידה עבאס לבמה עם מסר מפוכח לשחקניות הנדל״ן היזמי. לדבריה, בעיני הרשות מתווה הגילוי החדש אינו רק שינוי טכני, אלא שינוי תפיסתי סביב מהות. היא הוסיפה שמי שמסתכל מלמעלה רואה שוק שנראה מצוין: בשנה האחרונה הצטרפו לבורסה 12 חברות נדל״ן יזמי, מספר שישראל לא ראתה כבר שנים. רוב החברות האלה גייסו אגרות חוב בהיקף כולל של כמעט 1.4 מיליארד שקלים, ובשנה החולפת נרשמה עלייה בשווי השוק של חברות הנדל״ן הציבוריות.

הנתונים האלה, אמרה, משקפים התעניינות גוברת מצד הציבור וציפייה לרווחיות גבוהה בשנים הבאות, במיוחד על רקע חזרה הדרגתית של השוק לפעילות אחרי סיום הלחימה. ״אם מסתכלים מלמעלה, הכל נראה ממש טוב״, אמרה, ״אבל כשנכנסים לעובדות בשטח, הסיפור מורכב יותר״.


מהמצגת ע״י פרידה עבאס יוסף


עבאס הזכירה שבמקביל לעלייה בשוויי השוק נרשמה בשנה האחרונה ירידה בקצב מכירת הדירות, שהובילה לשיא חדש במספר הדירות הלא מכורות. יחד עם זאת, מדד תשומות הבנייה ושכר העבודה בענף ממשיכים לעלות ולהגדיל את עלות הפרויקטים עבור היזמים.

״השילוב של ירידה במכירות ועלייה בעלויות פוגע בתזרים המזומנים של החברות״, אמרה. ״את התוצאה רואים בשטח, בשלטי החוצות ובקמפיינים: מבצעי מכירות יצירתיים שמגלמים הנחות משמעותיות, הצעות למשכנתאות ללא ריבית, פטור מהצמדות ואפילו אפשרות לביטול הסכמים. אלה לא רק גימיקים שיווקיים, אלא כלים להתמודד עם מצוקה פיננסית שמתגברת״.