מנורה: עלייה של 11.7% ברווח ל-391 מיליון ותשואה להון של 21%

קבוצת מנורה מבטחים מנורה מב החז 2.19%   מפרסמת את תוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון לשנת 2025 ומדווחת על גידול ברווח הכולל וברווח המותאם. התשואה על ההון (במונחים שנתיים) עמדה על 21%. הקבוצה חילקה במהלך הרבעון 150 מיליוני ₪ כדיבידנד.

הקבוצה מפרסמת לראשונה את הנתונים בהתאם לתקן IFRS17 וכן מציגה מחדש בהתאם לתקן זה את התוצאות לשנת 2024 ואת אלה של הרבעון הראשון לשנת 2024.

הרווח הכולל לאחר מס גדל בתקופת הדוח בכ-11.7% והסתכם לסך של כ-391 מיליון שקל, בהשוואה לכ-350 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד.

הרווח המותאם (לפני מס) בתקופת הדוח גדל בכ-6.1% והסתכם לסך של כ-594 מיליון שקל, בהשוואה לכ-552 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד.

התשואה על ההון (במונחים שנתיים) עמדה על 21%, זאת בהשוואה ל-22.7% בתקופה המקבילה אשתקד.

• מנורה מבטחים מזרימה 450 מיליון שקל ליסודות
• איך תעריף הזמינות הגיע ל-3.31 אג' כשהרשות הציעה 1.5 אג'?

המעבר לדיווח על פי תקן IFRS17 הגדיל את הרווח הכולל (לאחר מס) של הקבוצה בשנת 2024 ב-477 מיליון שקל, לרווח כולל של 1,718 מיליון שקל. הון החברה גדל בכ-200 מיליון שקל והסתכם לסך של כ-7.4 מיליארד שקל.

לאור המעבר לתקן החדש, התשואה על ההון לשנת 2024 עלתה ב-8.5% והגיעה ל-27.8%.

המשך צמיחה בפעילות ובנכסים

במקביל לגידול ברווחיות, ממשיכה הקבוצה להציג גידול בהיקפי הפעילות. סך הפרמיות ודמי הגמולים שנגבו על-ידי הקבוצה בתקופת הדוח הסתכם לכ-8.5 מיליארד שקל, זאת בהשוואה לכ-8.0 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד.

• מה למדנו השבוע: בתי השקעות הן אופציה על שוק המניות; תשואה של מאות אחוזים בשנה
• סיכום שבועי בת"א - המניות והכותרות שעשו את השבוע, ואיזה הסקטור היה החזק ביותר
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

סך הנכסים הפיננסיים המנוהלים על-ידי הקבוצה ממשיך לצמוח והסתכם לתאריך הדוח לכ-377 מיליארד שקל, למול כ-332 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד, גידול של כ-13.6%.

בפילוח תחומי הפעילות: מנורה רשמה שיפור ברווחיות בביטוח הבריאות (בעיקר על רקע ירידה בתביעות ומחקרים אקטואריים שהגדילו את יתרת הרווח), וכן בענפי הרכב רכוש, שם נהנתה החברה מהעלאות תעריפים. לעומת זאת, במוצרי ריסק (מוות) בתחום ביטוח החיים נרשמה עלייה חריגה בתביעות, שפגעה ברווחיות.

ההון העצמי של החברה המיוחס לבעלי המניות ממשיך לצמוח והסתכם לכ-7.7 מיליארד שקל.

יחס כושר הפירעון של מנורה מבטחים ביטוח ללא תקופת הפריסה עומד על 165.7%, נכון ליום 31 בדצמבר 2024. עודפי ההון נכון לאותו מועד עומדים על סך של כ-3.1 מיליארד שקל.

מיכאל קלמן, מנכ"ל מנורה מבטחים ביטוח:

"אנו מסכמים את הרבעון הראשון של 2025 עם תוצאות כספיות מצוינות, המשקפות צמיחה וגידול ברווח הכולל וברווח המותאם של הקבוצה. גם בעידן תקן IFRS17, תוצאות הקבוצה ממשיכות לבלוט לחיוב ומשקפות את הצלחתן של ההחלטות העסקיות ארוכות הטווח שקיבלה הקבוצה, לצד ניהול עסקי מוקפד, כאשר כל אלה מתורגמים לרווחיות גבוהה ותשואה גבוהה למשקיעי החברה".

מבט רחב על הענף: מנורה מבטחים מובילה בתשואה על ההון

הדוחות של מנורה מבטחים לרבעון הראשון של 2025 מציבים אותה בחזית ענף הביטוח הישראלי, במיוחד בכל הנוגע לתשואה על ההון. מנורה עקפה את הראל בתשואה להון, בעוד שחברות כמו מגדל וכלל נסחרות מתחת להון העצמי שלהן. הדבר מדגיש את היתרון היחסי של מנורה בפעילויות שאינן דורשות הקצאת הון משמעותית, כגון ניהול קופות גמל ותיקי השקעות, המאפשרות לה להציג תשואה גבוהה להון גם ללא רווחיות תזרימית יוצאת דופן.

מנורה אף עקפה לרגע את הראל מבחינת שווי שוק, והשתיים נסחרות בשווי שוק קרוב אך למנורה יש פרמיה גדולה יותר על ההון.

להרחבה האם מניות הביטוח עדיין אטרקטיביות? ואיך ניתן להעריך אותן?

שווי השוק של מנורה עומד על 12.5 מיליארד שקל, לאחר שהמניה זינקה בכ-130% ב-12 החודשים האחרונים, ועלתה 36% מתחילת השנה. מכפיל הרווח המייצג לרווחי הרבעון הראשון עומד על 8.