שופרסל: הרווח זינק ב-76% ל-157 מיליון שקל; ההכנסות ירדו ב-6.8% ל-3.5 מיליארד; מכפיל הרווח - כ-15

התוצאות הכספיות לרבעון הראשון של שופרסל 0.37%  מציגות תמונה מורכבת: מצד אחד המהפכה של האחים אמיר ניכרת - החברה עברה ביתרות מזומנים של 312 מיליון שקל לעומת חוב של 1.059 מיליארד שקל ברבעון המקביל. השינוי הזה במאזן הוא מרשים אבל לקמעונאית יש עוד לא מעט משוכות לעבור. מאז שיוסי ושלומי אמיר לקחו את המושכות על החברה בפברואר שנה שעברה, עברה הרשת מהפך מבני ואסטרטגי מה שגרם גם למניה להציג תשואה פנומנלית של 48% ב-12 החודשים האחרונים. רק נזכיר האחים רכשו 24.9% מהמניות בפרמיה של 15% על השווי מה שבזמנו 'הרים גבות' השווי של הרשת עמד על כ-5.3 מיליארד שקל היום הוא בכ-9.3 מיליארד שקל. החודש הזה מניית שופרסל הוסיפה 3% למחירה. המכפיל שלה הוא על כ-14 אפשר לומר שדי מייצג את הענף.

התוצאות מראות ירידה בחנויות הזהות של 8.2% אפשר לנסות לזקוף את זה למלחמה - צריכה שנפגעה, גיוס עובדים, הוצאות תפעול, אבל למרות זאת הרווח הנקי צמח בחדות ב-76.4% שופרסל ברה מחוב פיננסי ליתרת מזומנים נטו. עם זאת, הירידה בהכנסות הכוללות, ההתכווצות בחנויות הזהות, החולשה במכירות הכלליות והתכווצות המותג הפרטי מצביעות על קשיים מבניים שעליהם חייבים לעקוב. נוסיף על זה גם חקירה רגולטורית של רשות שמוסיפה שכבת אי-ודאות. עם זאת שופרסל עם הנהלה עם הרבה 'דרייב' שנחושה לשבור את מגבלות העבר לנהל את התזרים ולעשות מהלכי התייעלות משמעותיים.

עיקרי התוצאות:

ברבעון הראשון דיווחה שופרסל על רווח נקי של 157 מיליון שקל, קפיצה של 76.4% לעומת 89 מיליון שקל בתקופה המקבילה. הרווח התפעולי עלה ב-39.4% והסתכם ב-230 מיליון שקל, המהווים 6.5% מההכנסות, לעומת 4.4% ברבעון המקביל אשתקד. השיפור בשולי הרווח משקף את מדיניות ההתייעלות שהובילה ההנהלה.

בצד ההכנסות נרשמה מגמה הפוכה. סך ההכנסות של הקבוצה הסתכם ב-3.5 מיליארד שקל, ירידה של 6.8% לעומת 3.7 מיליארד שקל ברבעון הראשון של השנה שעברה - מה שמסתכם על הפסד של כרבע מיליארד שקל. שופרסל מייחסת את הירידה בהכנסות לשילוב של גורמים גם פנימיים וגם חיצוניים: הצעדים שעשתה לצמצום פעילות לא רווחית, וגם  ההתמתנות של הצריכה הפרטית שמגיעה עם השפעות המלחמה, יום עודף ברבעון המקביל ומחסור בכוח אדם בענף הקמעונאות.

• שופרסל והמנכ"ל לשעבר אברכהן זומנו לשימוע בפרשת תיאום המחירים
• גידול של מיליונים בהוצאות: איך העלאת שכר המינימום תשפיע על שופרסל?

מאז השתלטותם על שופרסל, האחים אמיר יישמו תוכנית התייעלות מקיפה ששינתה את פניה של הרשת בין הצעדים הבולטים: קיצוץ של כ-30% בהוצאות המטה, כולל פיטורים של כ-150 עובדים בתחומי מערכות מידע, מועדוני לקוחות והמותג הפרטי, סגירת משרדים חיצוניים של חטיבות שונות והפסקת התקשרויות עם גופים חיצוניים, כולל חברות פרסום כמו גיתם, חברות מידע כגון סטורנקסט וסגרמטה, ומשרדי עורכי דין ותיקים. במקביל, שופרסל ביטלה מבצעים והנחות קבועות למועדון הרשת. החברה הפסיקה את הטבת מועדון הלקוחות של הרשת וגם הקפיאה שיתופי פעולה עם עמותות לחלוקת עודפי מזון, כשהיא מנסה לבחון מחדש את הפעילויות מהסוג הזה.

במקביל, שופרסל סגרה סניפים לא רווחיים, פתחה שישה סניפים חדשים בפורמט "יוניברס" ממוקד, צמצמה שעות פעילות (כמו סגירת סניפים במוצאי שבת) וקידמה תהליך רה-מיתוג ושדרוג של חנויות קיימות. הצעדים אלה תרמו לשיפור היעילות התפעולית אבל הובילו לירידה של 8.1% במכירות חנויות זהות – נתון המעיד על התכווצות בפדיון הסניפים הקיימים. יתרה מכך, מספר העובדים בחברה ירד בכ-1,350 לעומת השנה שעברה, מה שמעלה חששות מפני פגיעה בחוויית הלקוח וברמת השירות בסניפים.

מאז הצטרפות האחים אמיר להנהלה שופרסל עשתה שינוי אסטרטגי ואימצה מדיניות דיבידנדים נדיבה. ברבעון הראשון הרשת חילקה דיבידנד של 360 מיליון שקל, ששולם בתחילת מאי, זאת אחרי חלוקה קודמת של 180 מיליון שקל שנערכה בחודש מרץ 2024. יחד זה כ-540 מיליון שקל בשנה וזה נתמך על ידי יתרות המזומנים החיוביות ועמידה באמות מידה של סדרות האג"ח. עם זאת, יש את אלו שיאמרו שלחלק דיבידנדים כשיש ירידה מתמשכת בהכנסות ובמקביל לחתוך את ההטבות לצרכנים זה משהו שיפגע בתדמית הציבורית של הרשת.

• אימאג׳סט: הכנסות של 7.5 מ׳ דולר - תזרים חיובי של 2 מ׳ דולר
• אלמוגים: "אנחנו גם היזם וגם הקבלן - לכן הרווח נשאר אצלנו"
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

312 מיליון שקל ביתרות מזומנים

החברה דיווחה על יתרת מזומנים נטו של 312 מיליון שקל, לעומת חוב פיננסי נטו של למעלה ממיליארד שקל בתקופה המקבילה. הרשת השיגה את זה על ידי גביית חובות, שיפור תנאי התשלום מול ספקים, מכירת נכסים לא חשובים וצמצום השקעות מחוץ לליבה. החוב הפיננסי ברוטו של החברה ירד ל-2.068 מיליארד שקל.

הירידה במכירות המותג הפרטי מפתיעים לרעה. המכירות עמדו על 19.6% מסך ההכנסות לעומת 24% בתקופה המקבילה אשתקד. המותג הפרטי לו יש שולי רווח גבוהים ושהניב רווחים משמעותיים לרשת נמצא בתהליך רה-מיתוג מה שגורם להאטה זמנית במכירות שלו. זה נתון קצת מדאיג כיוון שהמותג הפרטי הוא כלי מרכזי בתחרות מול רשתות כמו רמי לוי ויוחננוף, שמציעות מוצרים דומים במחירים תחרותיים. אם תהליך המיתוג-המחודש לא יניב תוצאות בטווח הקצר יש נתח שוק לא קטן שעשוי להפגע.

ברקע התוצאות הכספיות, שופרסל מתמודדת עם אתגר רגולטורי משמעותי. רשות התחרות פתחה בחקירה נגד החברה בחשד להסדר כובל והתערבות במחירי מוצרים מול ספקים ומתחרים. לאחרונה הטילה הרשות קנס של 1.5 מיליון שקל על שופרסל בגין רכישת סניף ללא אישור, והודיעה על כוונה להטיל קנס נוסף של 8 מיליון שקל בשל מסירת נתונים חלקית במסגרת מחקר על שוק המזון. שופרסל הכחישה את ההאשמות אבל מזהירה בדוחות כי סנקציות נוספות יכולות להשפיע על התוצאות בהמשך וגם כמובן, על התדמית והפעילות.