אלביט מערכות בדוחות חזקים; הצבר הגיע ל-23 מיליארד דולר
אלביט מערכות מציגה זינוק חד של 150% במנייתה בתוך שנה וחצי, על רקע צמיחה דו-ספרתית בתוצאות הכספיות והרחבת צבר ההזמנות. החברה נסחרת במכפיל רווח גבוה, אך ממשיכה להצדיק את הפרמיה בזכות חדשנות וצמיחה – והעתיד עשוי להישען על מערכות הלייזר שמתחילות להיכנס
לשוק. בצלאל מכליס״אלביט נמצאת בעמדה מצוינת להרוויח ולממש את ההזדמנויות שנובעות מהגידול בתקציבי הביטחון ברחבי העולם״
פי 2.5 בשנה וחצי זו התשואה של מניית אלביט מערכות. התוצאות היום תומכות בעליית המניה, אם כי, על פניו התמחור נראה גבוה. אלביט תמיד נראית במכפיל רווח גבוה לעומת המתחרות שלה, אבל היא צומחת יותר ויש לה מיזמים שיכולים להביא אותה למקומות גבוהים. ה"דבר הבא" באלביט הוא מערכות הלייזר. הוא עדיין לא מופיע במספרים של הדוחות, אבל הוא מופיע באופן חלקי בשווי. הצלחה שלו תמשיך את המומנטום החיובי, אבל זה לטווח בינוני-ארוך, המכירות רק מתחילות עכשיו עם מערכת קרן אור לצה"ל, אבל יש ביקושים גדוים גם בעולם.
הלייזר יכול להיות שינוי כללי המשחק במלחמת העתיד. מטוסים שיורים לייזר לא היו בפועל אפקטיביים והצליחו רק במשחקי המחשב. אם אלביט תעביר אותם למציאות, זה יהיה המנוע הגדול שלה לשיפור העסקי בעשור הבא. בינתיים היא מדווחת על תוצאות טובות והמשך גידול בצבר.
צבר הזמנות של 23.1 מיליארד דולר; ההכנסות הסתכמו ב- 1.9 מיליארד דולר; הרווח הנקי לפי (US-GAAP) 107.1 מיליון דולר ; הרווח הנקי (Non-GAAP) - 117.2מיליון דולר; הרווח הנקי למניה לפי - (US-GAAP) 2.35 דולר; הרווח הנקי למניה (Non-GAAP) - 2.57 דולר.
קצב הרווחים הוא כ-10 דולר למניה והמניה נסחרת ב-400 דולר - מכפיל 40, גבוה. גם אם מסתכלים על הצפי לשנה הבאה, הרי שהמכפיל העתידי הוא כ-30. לא נמוך, אבל כאמור אלביט תמיד יקרה. השאלה היא לא אלביט אלא אתם - האם אתם מוכנים להחזיק לאורך שנים רבות ולראות בדרך ירידות? וזה לא שאין סיכונים - עולם בלי מלחמות לפי החזון של טראמפ יוביל בהמשך לירידה בהצטיידות של הצבאות.
- אלביט ורפאל מגיבות לסלון האווירי: "ניסיון הסתרה מביך"
- רווח מרשים לעובדי אלביט מהאופציות - 780 מיליון דולר; כמה הרוויח כל עובד?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצלאל (בוצי) מכליס, נשיא ומנכ"ל אלביט מערכות אמר במקביל לפרסום הדוחות: "אלביט מערכות מודיעה היום על שורה נוספת של תוצאות פיננסיות חזקות, עם צמיחה דו-ספרתית בהכנסות, ברווח התפעולי וברווח למניה מזה רבעון רביעי ברציפות, בעוד סכסוכים גלובליים רבים מובילים לעלייה בתקציבי ביטחון. ההכנסות שצמחו באופן מרשים ב- 22% משקפות את הביקוש הגדל למוצרים ולפתרונות שלנו ברחבי העולם. צבר ההזמנות המשיך לגדול במהלך הרבעון ועומד על למעלה מ- 23 מיליארד דולר, עלייה של כ- 14% ביחס לרבעון הראשון של שנת 2024. תזרים המזומנים החופשי שנוצר במהלך הרבעון עמד על 161 מיליון דולר. אנו מאמינים כי אלביט נמצאת בעמדה מצוינת להרוויח ולממש את ההזדמנויות שנובעות מהגידול בתקציבי הביטחון ברחבי העולם ובאירופה בפרט, באמצעות החברות הבנות המבוססות שלנו ברחבי היבשת, כפי שניתן לראות בזכיות חוזים שפורסמו. אנו ממשיכים להשקיע בהגדלת יכולות הייצור שלנו ובאופטימיזציה של שרשראות האספקה שלנו כדי להיענות לצבר ההזמנות והביקוש הגבוה למוצרים שלנו. התוצאות הללו לא היו אפשריות ללא העובדים המסורים שלנו ברחבי העולם, ועל כך אני אסיר תודה."
בשיחה עם ביזפורטל, התייחסו מנכ"ל אלביט בצלאל (בוצי) מכליס ומסנכ"ל הכספים קובי כגן לתוצאות הרבעון ודיברו על העתיד:
"אנחנו פותחים את השנה עם המשך צמיחה, תזרים חופשי של 160 מיליון דולר, שיא בצבר שחצה את 23 מיליארד דולר. גם קדימה ההזמנות
הן בגודל שיא. 22% צמיחה במכירות. יש לנו פורטפוליו מאוד בשל עם ביקושים שלא ראינו כמותם בעולם, גם באירופה, בארה"ב, באסיה, ובישראל. האסטרטגיה שלנו של פורטפוליו רחב ובינלאומי מוכיחה את עצמה. אירופה הולכת וגדלה בפעילות שלנו. רואים יותר ויותר הזדמנויות שם. בסך הכל
הפוטנציאל עבורנו גדול מאוד באירופה. רק השבוע מזכ"ל נאט"ו הציג הצעה לגידול נוסף בהוצאה הביטחונית ל-5% מהתוצר. אלה מספרים ענקיים והזדמנות גדולה עבורנו".
- מה יקרה מחר בבורסה? המניה שתזנק ב-8.5% ועל מניות הביטוח
- מחלבות גד בדרך לבורסה, האם המחיר אטרקטיבי?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- ההימור של ביג השתלם: 100% תפוסה בישראל, 99% באירופה והכנסות...
שנשאלו על הצבר, התייחסו לקצב המימוש והרווחיות
של ההזמנות החדשות
"אני מסתכל על ההזדמנויות שעוד לא הפכו להזמנות, הפאנל שלנו, והוא בגודל שיא. גם בארה"ב, באירופה ובישראל. אני חושב שמצד אחד אנחנו גדלים בקצב המכירות אבל זה מדביק את קצב צמיחת הצבר, מה שאומר שתהיה צמיחה עקבית
שנים קדימה".
"אני יכול להגיד שהיום יש לנו יכולת להיות בררנים ולקחת הזמנות עם רווחיות גבוהה יותר".
אחת הנקודות המסקרנות היא מערכת קרן אור, יכולים להרחיב על זה?
"נשקי אנרגיה שכוללים לייזר הם מנוע צמיחה משמעותי. משקיעים בזה הרבה מאמץ. מתקדמים היטב למקצע את המערכת הקרקעית עד סוף השנה. במקביל עובדים אינטנסיבית על הלייזר האווירי שיהווה קפיצה משמעותית. אנחנו מתקדמים בקצב מהיר למימוש הלייזר האווירי".
ומה לגבי רכישות ומיזוגים?
זה באסטרגיה שלנו וזה תמיד היה. יש פה מכונה ותרבות ארגונית שיודעת לזהות הזדמנויות. אנחנו בוחנים הזדמנויות באופן רציף בשני צירים - הרחבת הפורטפוליו ותחיף מופ, הציר
השני זה פוזיציות לוקאליות במדינות מסוימות.
- 3.R.l. 20/05/2025 14:01הגב לתגובה זוחברה פרטית היודעת להתנהל בחוכמה מעשיה מדברים חזק ואמץ.
- 2.לסבלנים כשנשק הלייזר יפרוץ אלביט תטוס. (ל"ת)חיים 20/05/2025 11:25הגב לתגובה זו
- 1.אנונימי 20/05/2025 10:07הגב לתגובה זורק לא לעשות שטויות כמו בטבע ולקנות חתול בשק שירוקן את כל הקופה.אתם בדרך הנכונה גם למשקיעים.
קליל בהפסד נקי: החלונות התנפצו אבל לא היה מספיק צוות; נתקעה עם מלאי אלומיניום יקר
ענקית האלומיניום מכרה יותר במלחמה אבל התקשתה לתרגם את זה לשורה התחתונה: ההכנסות צמחו ב-18.6% ל-81 מיליון שקל, אבל קליל רשמה הפסד נקי של 1.1 מיליון שקל לעומת רווח של 1.5 מיליון שקל אשתקד; בקליל מנסים להפיל על הסינים את תוצאות הרבעון, "קליל עדיין לא חזרה להיקפי הפעילות מלפני המלחמה, בשל תחרות לא הוגנת כתוצאה מייבוא מסין"
זה היה אמור להיות רבעון חלום לקליל. ענקית האלומיניום שמייצרת פרופילים לדלתות וחלונות הייתה אמורה לסלוק את השפעות המלחמה. יכלו לראות את זה גם בשוק: אחרי כמה טילים בליסטיים שנחתו באזור המרכז ופירקו אלפי חלונות, המשקיעים הזניקו את המניה. בתוך שלושה ימים היא זינקה ב־52%, מאזורי ה־183 שקל כמעט עד 280, משווי שוק של 408 מיליון שקל לשיא של 615 מיליון. כבר אז אמרנו שזה לא הגיוני. כדי להצדיק כזה שווי קליל הייתה צריכה להחליף את החלונות לא רק של כל גוש דן, אלא גם של תל אביב וירושלים גם יחד. אפילו המנכ"ל נאלץ להודות בדיבורים עם התקשורת שהזינוק לא מתכתב עם קרקע המציאות. באמת, השוק עיכל את המשמעויות ותיקן בחדות, והמניה חזרה להיסחר סביב שווי שוק של כ־480 מיליון שקל.
רכבת ההרים במניית קליל - מבט שנתי
קליל לא הגיעה מוכנה למלחמה והרבעון ה"חלומי" הסתכם בהפסד. תקראו לזה "הזגג הולך יחף", היא אולי לא באמת הייתה צריכה להחליף את כל הפרופילים של כל המטרופולינים, אבל אפילו באזורים שבהם הייתה פגיעה נקודתית לא היו לה מספיק צוותים כדי לתת מענה. אבל מעבר למצוקת כוח האדם, הייתה משקולת הרבה יותר כבדה, האלומיניום.
קליל הצטיידה במלאים יקרים בדיוק כשהמחיר בעולם התחיל לרדת, ככה שמצאה את עצמה עם חומרי גלם במחסנים מול שוק שבו המחירים הולכים ונשחקים. המלאי קפץ בכ-20% והסתכם ב-96.2 מיליון שקל, לעומת 80.1 מיליון שקל בסוף 2024 ו־73.3 מיליון שקל ברבעון המקביל.
- התנפצו לכם החלונות בזמן מלחמה? המדריך המלא לקבלת פיצוי
- אחרי זינוק של 50%, האם העלייה במניית קליל מוצדקת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עיקרי התוצאות
ההכנסות ברבעון השני של שנת 2025 צמחו ב-18.6% ל-81 מיליון שקל, בהשוואה ל-68.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, כתוצאה מעלייה בכמויות המכירה.
מה יקרה מחר בבורסה? המניה שתזנק ב-8.5% ועל מניות הביטוח
מניות הביטוח - ההיסטוריה, ההווה והעתיד
אייל דבי, מנהל המחקר של בנק לאומי הוא אנליסט מקצועי, מנוסה ו...עקשן. בהשקעות לטווח ארוך צריך להיות עקשן. אם אתה יודע שמשהו מעוות, בסוף זה יתוקן. גם שלמה אליהו עקשן, וגם הוא האמין שאם משהו מעוות בסוף זה יתוקן. העיוות בתמחור של מניות הביטוח צעק לשמיים עשרות שנים - חברות הענק האלו נסחרו ב-0.3-0.4 על ההון העצמי. משקיעים ברחו מהם כי לא הבינו את הדוחות הכספיים. תחום הביטוח מאוד מורכב ותלוי באינסוף פרטים - רגולציה, ריבית, עקום תשואה, שרפות בעולם, תוחלת חיים.
לפני כ-4-5 שנים, החברות האלו היו במשבר גדול - הריבית הנמוכה פגעה בהם, הרגולטור הטיל הוראות שנדרשו מהם להפריש סכומי עתק. מנכ"ל של חברת ביטוח גדולה אמר לנו אז ביושר כששאלנו אותו אם הוא יודע לקרוא ולנתח דוחות של החברה שלו - "אני לא מבין את הדוחות הכספיים, אף אחד לא מבין אותם, יש כמות אדירה של גורמים משתנים שמשפיעה על הדוחות שלנו. יש לנו הערכה של רווח מייצג, אבל בפועל, בגלל התנודתיות בשווקים, השינויים הרגולטורים, והריבית, אנחנו מדווחים על מספרים שונים לחלוטין". אז הוא חשש מהפסדים נוספים ומתקופה קשה, וחודשים לאחר מכן החלה הקורונה שהיתה נעלם גדול. המניות המשיכו לקרוס.
בכל הזמן הזה, ולמעשה הרבה לפני - במשך כ-10-15 שנים, אייל דבי מאמין בתחום הביטוח. שלמה אליהו, לא סתם מאמין הוא רכש את השליטה במגדל. שניהם ראו את העיוות הגדול - חברות הביטוח הן מפלצות של ביטוח ושל ניהול כספי לקוחות. התחומים האלו לא יכולים להפסיד כלכלית. ביטוח זה סטטיסטיקה. אתם מרוויחים פער מסוים, קופון ביחס להתפלגות הנורמלית לתוחלת מסוימת - אם הסיכוי שתהיה שריפה הוא X והנזק הוא Y ויש לכם 1 מיליון אנשים שעשו כיסוי כזה, אז אתם יודעים שיש לכם תוחלת של הפסד מסוים. תגבו פי 1.5 מהתוחלת הפסד והרווחתם. הרווחתם - 20 שנה ואז הגיעה השריפה, ועדיי אתם מאוד רווחיים. במספרים גדולים ובמגוון ביטוחים, אין מקום להפסדים.
ניהול כספים זה עסק נהדר - אתם לוקחים קופון - דמי ניהול, ומעבר לכך, בחברות הביטוח יש גם פוליסות משתתפות ברווחים וזה בכלל מצוין, הן סוג של קרן גידור שלוקחת רווחים מהרווח של הלקוחות. ולמרות זאת, היה עיוות ענק בשוק. בשעה שמניות הפיננסים והבנקים בראשם זינקו, הביטוח היה תקוע. בשנתיים האחרונות על רקע הגאות בשוק ההון ועל רקע האימפוטנטיות של הרגולטור, לצד שינוי הדיווח החשבונאי שהפך לברור יותר למשקיעים, מניות הביטוח זינקו פי 3-4. אייל דבי צדק. שלמה אליהו צדק והפך את ההשקעה שלו לרווחית מאוד. 90% מהזמן הוא היה בהפסד עליה, ועכשיו הוא מורווח (עם דיבידנדים) בערך פי 3.5.
- הביטקוין מזנק, שער הדולר צונח בעולם - גם בישראל;
- מדד הביטוח טיפס ב-8.4% בהובלת מגדל; אלוני חץ עלתה ב-4.4%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הסבלנות משתלמת - אבל סבלנות זה למשקיעים ארוכי טווח.
וצריך להסתכל קדימה - האם חברות הביטוח מעניינות כעת? התשובה היא כנראה לא. גופים פיננסים מקבלים דיסקאונט בתמחור כי הם נתונים לרגולציה. הבנקים וחברות הביטוח עושים מאיתנו צחוק מאז המלחמה. למעשה, ג לפני זה, אבל מאז המלחמה אין פיקוח, אין רגולטור, הם גורפים כסף גדול - מספיק להסתכל על הרווחיות של הבנקים , על הריבית הנמוכה בפקדונות, עושק העו"ש; וגם - תסתכלו על הרווחיות הגדולה בתחום ביטוח הרכב וביטוח החיים. אין מישהו שדואג לציבור. הרווחים מזנקים, אבל האיום של רגולטור חזק לא מתומחר. איך זה ייתכן שבמשך שנים רבות חברות ביטוח נסחרו ב-0.5-0.6 על ההון שלהם בגלל האיומים הגדולים ועכשיו כולם מקבלים את זה שהן נסחרות ב-1.4-1.8 על ההון. אז היה עיוות, כנראה שגם עכשיו יש עיוות, אבל הוא לא מאוד גדול.
