הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
סין
צילום: unsplash

קנס העתק על אנט גרופ: שינוי מדיניות סיני או פתח לרגולציה נוספת?

ההחלטה של הרגולטור הסיני להטיל קנסות על חברות הטכנולוגיה, צפויה לסמן את סופן של הסנקציות הפרטניות כלפי חברות הטכנולוגיה במדינה, אך האנליסטים חלוקים בנוגע לעתיד; בינתיים המנהיג העליון שי ג'ינפינג מארגן מחדש את הבנק המרכזי (PBOC)
איתן גרסטנפלד | (2)
נושאים בכתבה טנסנט סין עליבאבא

מניות ענקיות הטכנולוגיה הסיניות עליבאבא ALIBABA GROUP וטנסט TENCENT HOLDINGS פתחו את שבוע המסחר באסיה עם עליות שערים, על רקע ההחלטה של הרגולטור במדינה להטיל קנסות על החברות. למרות הקנסות, יש מי שסבורים שמדובר בשינוי כיוון רגולטורי שייצר סביבה וודאית יותר, שתאפשר לחברות לחזור ולצמוח.

בסוף השבוע האחרון, השיטו הרגולטורים בסין קנס עתק של 984 מיליון דולר כנגד חבר אנט גרופ (Ant Group), אשר מוחזקת על ידי עליבאבא (33%), בשל הפרה של של תקנות וחוקים שונים, לרבות סביב דרישות ממשל תאגידי, הגנת צרכנים ומניעת הלבנת הון. זאת כחלק ממאבק מתמשך אותו ניהל הממשל הסיני כנגד חברות מקומיות שפעלו בארצות הברית, על רקע המתיחות הכלכלית הגוברת בין המדינות. לצד זאת, הודיעו הרשויות הסיניות גם על קנס של כ-415 מיליון דולר, כנגד ענקית הטכנולוגיה טנסנט את, בגין ביצוע הפרות בתחומים שונים דוגמת ניהול נתוני לקוחות.

בעקבות הקנס, הודיעה אנט גרופ על רכישה עצמית של מניות, לפי שווי חברה של כ-78.5 מיליארד דולר (567 מיליארד יואן), נמוך בכ-75% מהשווי בו תכננה החברה להנפיק בשנת 2020. ניסיונות ההנפקה המקוריים מסוף שנת 2020, בישרו את תחילתו של המאבק הממושך של הרגולטורים עם חברות הטכנולוגיה הגדולות של המדינה, הפועלות מחוץ לגבולותיה. מאבק אשר הכניס את החברות והסטארט-אפים הסינים לסביבה חדשה של אי-ודאות, ומחיקה של מיליארדי דולרים ממחירי מניותיהן.

מדוע המשקיעים אופטימיים?

למרות הקנסות הכבדים, מניות החברות הנקנסות הגיבו להודעות בעליות שערים גם בפתח שבוע המסחר היום באסיה. הסיבה לכך, היא ההנחה של המשקיעים, שהקנס עשוי לסלול את הדרך של החברה, להשגת רישיון מהרשויות כחברת אחזקות פיננסית, להעלות את קצב הצמיחה, ולבסוף להחיות את ניסיונות ההנפקה הראשונית של מניותיה בבורסה. עם זאת בחברה נזהרו מלפסק הצהרות דרמטיות, והודיעו שהסיבה לרכישה חוזרת היא נעוצה ברצון להעניק נזילות למשקיעים ושימור העובדים הקיימים באמצעות תמריצים.

אך מעבר לכך, האנליסטים מעריכים שמדובר בבשורה עבור הסקטור בכללותו, שכן הקנסות האחרונים עשויים לסמל שינוי במדיניות הממשל הסיני, אשר תספק וודאות בסביבה הכלכלית. זאת בין היתר על רקע הודעת הבנק העממי של סין (PBOC), אשר אמון על הרגולטורים, כי רוב הבעיות הבולטות של החברות  הללו תוקנו, וכי כעת הרגולטורים יעבירו את המיקוד שלהם מתקנות כלפי חברות ספציפיות לרגולציה כוללת של התעשייה. מה שעשוי לסמל אבן דרך מרכזית בייצוב סביבה רגולטורית קבועה, ברורה וגלויה עבור החברות, שתעניק להם אפשרות לפעול מבלי לחשוש מפני סנקציות בלתי צפויות.

עם זאת, ישנם גם מי שפחות אופטימיים מהשינוי הרגולטורי והאופן שבו הוא ישפיע על החברות ועל עליבאבא ואנט בפרט. כך למשל, אושאדי קומארסירי, אנליסט מניות ב-LightStream, הפנה זרקור לכך שהרגולטורים "שמו דגש על הצורך ברגולציה רחבה יותר בענף כדי להסדיר את הסקטור כולו. זה מצביע על כך שהאופטימיות לגבי סיום הביקורות הרגולטורית עשויה להיות מוקדמת מדי, שכן התקנות הרחבות החדשות יכולות להיות מחמירות באותה מידה. לכך הצטרפו הערכות של חלק מהאנליסטים המסקרים את הסקטור, כי שיעורי הצמיחה של עליבאבא ואנט גרופ "יוגבלו באופן משמעותי בעתיד", בר שעשוי להעיב על כל סקטור הטכנולוגיה במדינה.

לאור הלחצים - הבנק המרכזי בדרך לשינויים

ההחלטה על שינוי המדיניות מצד הרגולטור הסיני, מגיעה על רקע השינויים אשר עוברים על הבנק המרכזי במדינה, הבנק העממי של סין (PBOC), לאור מצב הכלכלה. בשבוע שעבר, הוחלט למנות את פאן גונגשנג, לתפקיד נציג המפלגה הקומוניסטית בבנק, אשר צפוי להפוך בהמשך לנגיד הבנק לאחר שיי גאנג, הנגיד הנוכחי, יפרוש מתפקידו. זאת על רקע חששות גוברים בהנהגת המדינה, באשר לסיכונים המערכתיים בפניהם ניצב המגזר הפיננסי של המדינה.

קיראו עוד ב"גלובל"

על פי האנליסטים המסקרים את סין, פאן, אשר כיהן עד כה כסגן נגיד הבנק המרכזי מאז 2012, צבר לעצמו מוניטין של שונא סיכונים, ושיחק תפקיד מפתח באכיפת מספר פעולות נגד איומים פיננסיים כלפי המדינה. מינויו מגיע בזמן שסין מנסה להדוף אתגרים גדולים ליציבותה הפיננסית, בכללם כ-9 טריליון דולר של חובות ממשלתיים, וכן ירידה במגזר הנכסים, המהווה בערך רבע מהפעילות הכלכלית.

המינוי של פאן הפתיע לא מעט גורמים במערב, ואף בסין, שכן הוא מזוהה ככלכלן בכיר, אך לא נמנה עם חבר נאמניו של המנהיג העליון, שי ג'ינפינג. בעקבות קונגרס המפלגה הקומוניסטית, המנהלת את המדינה, אשר נערך בשנה שעברה, חיזק שי את שליטתה של המפלגה במוסדות הכלכליים של המדינה, באמצעות מינוי אנשי אמונו לעמדות מפתח בניהול הכלכלה, חרך העובדה שהחזיקו ניסיון מועט בניהול ארגונים פיננסיים גדולים. אלא שחוסר היכולת של המדינה להציג התאוששות כלכלית בחודשים האחרונים, הביאה להתגברות הקריאות לשינוי.

הכלכלה הסינית התקשתה בשנה האחרונה, להתאושש ממדיניות הסגרים הנוקשה שהטיל הממשל בעקבות התפרצות נגיף הקורונה במדינה. המטבע המרכזי, היואן, רשם בסוף השבוע את רמתו הנמוכה ביותר מזה שבעה חודשים, והוא נמצא כעת כפסע מלשוב לשפל של 15 שנים, אליו הגיע במהלך חודש נובמבר האחרון, לפני הסרת הגבלות הקורונה. לצד זאת, נתוני מדד מנהלי הרכש אותם פרסמה המדינה בסוף השבוע המשיכו להצביע הצטמצמות מגזר הייצור. המדד משמש גם אינדיקטור מרכזי לפעילות המפעלים של חברות קטנות ופרטיות. 

ביקור ג'נט ילן - סימן לבאות?

מי שכבר מתייחסת אל גונגשנג כנגיד בפועל, היא שרת האוצר האמריקאנית ג'נט ילן, אשר כינתה אותו ראש הבנק המרכזי, במהלך מסיבת עיתונאים שערכה אתמול לאחר סיום ביקורה בבייג'ינג. כשהתבקשה להבהיר את דבריה בנוגע לגונגשנג, אמרה ילן: "זה תלוי בצד הסיני להודיע על החלטתם, אבל כן נפגשתי עם המושל בפועל של ה-PBOC, והיו לנו דיונים טובים מאוד".

לאחר הביקור אמרה ילן אמרה כי הוא עמד בסימן "צעד קדימה" במאמצים לייצב את היחסים בין שתי המדינות. היא תיארה את השיחות כ"ישירות, מהותיות ופרודוקטיביות" ואמרה ששני הצדדים למדו יותר זה על זה. עם זאת, היא הודתה שלארצות הברית וסין עדיין יש "חילוקי דעות משמעותיים. אף ביקור לא יפתור את האתגרים שלנו בן לילה. אבל הטיול הזה יעזור לבנות ערוץ תקשורת עמיד ופרודוקטיבי עם הצוות הכלכלי החדש של סין", סכימה ילן את המסע בין ארבעת הימים במהלכו נפגשה עם בכירי המדינה כולל ראש הממשלה הסיני.

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    הרגולטור 10/07/2023 11:35
    הגב לתגובה זו
    טעה בגדול כשנתן היתר למכירת אג"ח אמריקאי לסינים שעכשיו זו פוליטיקה ולא כלכלה
  • 1.
    הרגולטור 10/07/2023 11:33
    הגב לתגובה זו
    כמו הרוסי,היו ונשארו קומוניסטים,העושה עימם עסקים שם כספו על קרן הצבי
סטארפייטרס ספייססטארפייטרס ספייס

המניה שהונפקה, זינקה כמעט 400% ונופלת היום ב-60%

ההנפקה הצנועה, היצע מניות מוגבל והיעדר הכנסות הפכו את סטארפייטרס לאחת המניות התנודתיות בשוק ומציבים סימני שאלה סביב השווי שנקבע לה בתוך ימים ספורים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה חלל

חברת החלל האמריקאית סטארפייטרס ספייס (FJET) נכנסה בשבוע שעבר לשווקים הציבוריים בהנפקה ראשונית צנועה יחסית, אך בתוך ימים ספורים הפכה לאחת המניות התנודתיות ביותר בבורסות בארה״ב. ההנפקה, שגייסה כ־40 מיליון דולר, הציבה את החברה במרכז תשומת הלב, בעיקר בשל תנודות חדות במחיר המניה ובמחזורי מסחר גבוהים במיוחד.


סטארפייטרס החלה להיסחר בחמישי שעבר בבורסת NYSE American במחיר של 3.59 דולר למניה. כבר ביום המסחר הראשון זינקה המניה עד לרמה של 8.5 דולר, כאשר נרשמו תנודות חדות לשני הכיוונים וביום שני נרשם זינוק חריג של כ־371%, שהקפיץ את מחיר המניה לשיא של 31.5 דולר, לפני שמגמת המסחר התהפכה היום (שלישי), כאשר המניה נופלת בכמעט 60% למחיר של פחות מ-14 דולר.


סטארפייטרס מציגה את עצמה כחברה שמחזיקה ומפעילה את צי המטוסים העל־קוליים המסחריים הגדול בעולם. פעילותה מתבצעת ממרכז החלל קנדי בפלורידה, והיא מפעילה שבעה מטוסי F-104 סטארפייטר, דגם שיצא משירות בנאס"א כבר באמצע שנות ה־70.


שלוש שנים בלי הכנסות

החברה לא רשמה הכנסות בשלוש השנים האחרונות, ובשנת 2024 דיווחה על הפסד של 7.9 מיליון דולר. נתונים אלו ממקמים אותה כחברה בשלב מוקדם מאוד, שעדיין לא הוכיחה מודל עסקי יציב. מבנה המאזן של סטארפייטרס מסבך את המצב עוד יותר. לחברה הון עצמי שלילי, כך שההתחייבויות עולות על הנכסים. כתוצאה מכך, יחס מחיר להון של החברה עומד על מינוס כ־160, נתון חריג במיוחד בענף תעופה וביטחון, שבו היחס המקובל נע סביב 2.5–3.7.


גורם נוסף שמסביר את התנודות החריפות הוא היקף המניות הזמין למסחר. מתוך כ־21.7 מיליון מניות קיימות, רק כ־11.1 מיליון הוצעו לציבור בהנפקה. היצע מצומצם של מניות סחירות יוצר תנאים שבהם גם עסקאות בהיקף לא גדול גורמות לתנודות מחיר חדות.


להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט שור (גרוק)וול סטריט שור (גרוק)
המניות הבולטות

נייקי עולה 2%, אינטל יורדת 3% ומהי המגמה בחוזים?

החוזים על וול סטריט נסחרים בעליות קלות לקראת יום מסחר מקוצר, טסלה מטפסת ומי החברה שמאותת על התאוששות משפל היסטורי? 

צוות גלובל |
נושאים בכתבה וול סטריט

החוזים על המדדים המובילים בוול סטריט נסחרים בעליות קלות, לקראת יום מסחר מקוצר בערב חג המולד ולאחר רצף שיאים מרשים שנרשם במדדים המובילים, כולל שיא של ה-S&P500. בתקופת סוף השנה יש נטייה היסטורית לעליות בשוקי המניות, כשהיום ייפתח על רקע נתוני המאקרו החזקים מהימים האחרונים, אך כנראה עם מחזורי מסחר דלים יחסית. העלייה החדה בתוצר האמריקאי ברבעון השלישי ממשיכה לתמוך בסנטימנט, ומדגישה את החוסן של הכלכלה גם לאחר שנה תנודתית ומאתגרת.

במקביל, שוק האג"ח משדר רגיעה מסוימת, עם ירידה בתשואות לכל אורך העקום, מה שמספק רוח גבית נוספת למניות. התשואה של אג"ח ממשלתי לשנתיים עומדת על 3.54%. ברקע, הציפיה היא ל-"ראלי סנטה". תאגידיות, לשינויים בסנטימנט ולמהלכים נקודתיים של משקיעים.

המניות הבולטות 

דיינאווקס טכנולוג’יס Dynavax Technologies Corp -0.27%   מזנקת בחדות ומובילה את רשימת העולות, לאחר שסאנופי Sanofi 0.6%   הודיעה על הסכם לרכישת חברת החיסונים בעסקת מזומן בהיקף של כ-2.2 מיליארד דולר. העסקה משקפת פרמיה משמעותית על מחיר הסגירה האחרון ומחזקת את פעילות החיסונים למבוגרים של סאנופי, בעיקר סביב החיסון להפטיטיס B שכבר משווק והפרויקט המוקדם לחיסון נגד שלבקת חוגרת. הנהלת דיינאווקס מדגישה כי השילוב צפוי להאיץ את הפריסה הגלובלית של מוצרי החברה, בעוד סאנופי מציינת כי אין לעסקה השפעה על התחזיות לשנת 2025.

אינטל Intel Corp -0.05%  נופלת לאחר דיווחים כי אנבידיה NVIDIA Corp. 3.01%   החליטה להפסיק את בדיקות הייצור של שבבים בתהליך ה-18A המתקדם של אינטל. לפי הפרסום, אנבידיה בחנה אפשרות לייצר שבבים בטכנולוגיה החדשה אך בחרה שלא להמשיך בשלב זה, מה שמעורר סימני שאלה סביב הבשלות והיכולת המסחרית של התהליך, שאינטל מציגה כאבן יסוד באסטרטגיית ההתאוששות שלה. באינטל מציינים כי פיתוח טכנולוגיית ה-18A מתקדם כמתוכנן, אך בשוק מתייחסים בזהירות לדיווח, במיוחד על רקע שיתוף הפעולה האסטרטגי בין החברות והשאיפה של אינטל לצמצם פערים מול TSMC Taiwan Semiconductor . 1.25%   בתחום הייצור.

יואייפת’ UiPath -4.43%  נסחרת בעליות לאחר הודעת S&P Dow Jones על צירופה למדד S&P MidCap 400 בתחילת ינואר. המהלך, שמגיע בעקבות יציאתה של חברה אחרת מהמדד בשל מיזוג, נתפס בשוק כמהלך טכני אך משמעותי, שעשוי לייצר ביקושים מצד קרנות מחקות מדדים. מניית חברת האוטומציה נהנית מהזרקור, והמשקיעים מתמחרים את השפעת הכניסה למדד בהקשרי הסחירות והביקוש בטווח הקצר.

להמשך הכתבה לחץ כאן