מיטרוניקס רוכשת כדי לצמוח; המניה עולה 6% אחרי נפילה של 40% מהשיא
החברה משלמת 16.16 מיליון דולר עבור אתר ECCXI שעוסק במסחר דיגיטלי בתחום בריכות השחייה; הכנסות האתר - כ-100 מיליון דולר בשנה; האם זה יימנע את התדרדרות המניה?
מיטרוניקס 0% , של קיבוץ יזרעאל המייצרת רובוטים לניקוי בריכות, רוכשת את אתר ECCXI האמריקאי של חברת Backyard בעסקה בהיקף 16.16 מיליון דולר. ECCXI פועל בסחר דיגיטלי קמעונאי בתחום בריכות השחייה, ג'קוזי, אמבטיות, ומוצרים נוספים בתחום הבריכות. עיקר הפעילות של Backyard מתבצעת דרך אמזון, וולמרט, איביי ועוד.
לפי הסכם העסקה, מיטרוניקס רוכשת כ-70% מהזכויות ב-ECCXI. מעבר לתמורה, התחייבה מיטרוניקס לשלם גם תמורה מותנית, בסך של כ-5.4 מיליון דולר, ככל שתוצאות הקבוצה בשנים 2023-2022 (EBITDA ממוצע לשנים אלו) תעלנה על ההיקף המוסכם.
חברת Backyard מעסיקה כ-25 עובדים קבועים ומחזור המכירות שלה עמד בשנת 2021 על למעלה מ-100 מיליון דולר, כאשר כ-58% ממנו הינו ממכירת רובוטים של החברה. רווח ה-EBITDA של ECCXI עמד בשנת 2021 על 5.05 מיליון דולר. מטירוניקס רשמה בשנת 2021 הכנסות על סך של 1.4 מיליארד שקל. לפיכך, עם הרכישה של ECCXI צפויות לעלות הכנסות החברה ב-25%.
לא מן הנמנע כי העסקה מגיעה בניסיון למנוע את ההתדרדרות של המניה שירדה יותר מ-40% מאז השיא שלה בנובמבר 2021. מניותיה של מיטרוניקס החלו להיסחר בבורסה לניירות ערך בשנת 2004, וכיום 56% מהחברה מוחזק בידי קיבוץ יזרעאל והשאר בידי הציבור. החברה נסחרת לפי שווי של 5.52 מיליארד שקל.
- מיטרוניקס בהסכם פשרה: ביקשה פיצוי של 69 מיליון ותקבל 45
- צרות בצרורות במיטרוניקס: הרווח נחתך ב-72%, המנכ"ל הודיע על פרישה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מי שהחזיקו ב-ECCXI היו מייקל וכריס הופמן שכעת יחזיקו במניות המיעוט של החברה ויכהנו בה כדירקטורים. מיטרוניקס תהיה זכאית למנות ב-Backyard 4 דירקטורים מטעמה (מתוך 6 דירקטורים בסה"כ), שני משקיפים (נטולי זכות הצבעה) ואת יו"ר הדירקטוריון של Backyard (הרכב דירקטורים זה יחול בשינויים המחויבים גם בכל אחת מחברות הבת של ECCXI).
מיטרוניקס מנמקת את העסקה בכך שארצות הברית מהווה את אחד השווקים המרכזיים והחשובים של החברה, עם כמות בריכות מוערכת של כ-12.3 מיליון, שמתוכן להערכת החברה רק כ-1.8 מיליון מנוקות ע"י רובוטים אלקטרוניים, ובכך גלום בשוק זה פוטנציאל גידול משמעותי בשנים הקרובות. השוק האמריקני מתאפיין במכירות של מוצרים הן בסגמנט החנויות המקצועיות והן בסגמנט האונליין. כבר היום 44% מפעילות החברה נמצא באמריקה הצפונית אך בכוונתה להגדיל עוד יותר את דריסת הרגל שלה שם.
- 4.יריב 11/07/2022 22:15הגב לתגובה זובשערים הנוכחיים היא מעניינת בעיני. מהיחידות בשוק שמעניינת.
- 3.לולה 10/07/2022 19:50הגב לתגובה זומדוע הרבה מהחברות, מהמפעלים הנסחרים בבורסה מדווחים על האסטגטגיה בה בכוונתם לנקוט, בדיעבד? הציבור הוא סוג של שותף ו ן ה כון לשתפו ולו כסי לאפשר לו לשקלל מהלכיו.
- 2.דוד 10/07/2022 14:33הגב לתגובה זוכמה אפשר להיות לבלבל את המוח.
- 1.צייק לבנובסקי, ר''ג 10/07/2022 14:21הגב לתגובה זואתם לא קוהרנטים לגבי מה נרכש. פעם זה האתר, פעם זו החברה. תהיו מדויקים. מיטרוניקס רוכשת חברה שפועלתבעיקר באמצעות אתר, אך לא רק דרכו. אגב, אוי ואבוי אם שיקול הרכישה היה מה שקרה למניה. עסק אמור להתנהל לפי מה טוב לעסק ולא על פי מה שהאתר הכלכלי חושב.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי
ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי 0% , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).
ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד 0% שירדה ביותר מ-8%.
מתוך הדוח של מעלות
בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק
מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.
בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- ג'י סיטי: ה-NOI עלה ב-7.3%, ה-FFO מהנדל"ן המניב עלה ב-24.7% ל-116 מיליון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי
שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהיום בבורסה: על נייס וחברות השבבים
הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?
בעוד בוול סטריט כבר מסכמים ביצועים של סקטורים בתל אביב עונת הדוחות רק בתחילתה כשהשבוע מצפים לנו דוחות בעיקר מסקטורי האנרגיה מתחדשת, שבבים ו-IT. מהחברות שדיווחו על מועד הגשת התוצאות ניתן לצפות לדוחות של החברות הבאות:
מחר: משק אנרגיה, טאואר, קמטק, נקסטויז'ן, קופיוג'ן ולייבפרסון,
בשלישי - אלעל, הבורסה, בזק, אמות, וברייסנוויי.
ברביעי - אייסיאל, אנלייט, אנרג'יקס, תורפז, מבנה, פריון, מטריקס, גילת ולוינשטיין
בחמישי ידווחו נייס וספיינס.
המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס 0% צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר.
מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI.
תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם טבע 0% צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 0% ב-2.4% כשמנגד קמטק 0% ו נובה 0% צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות):
