ת"א גלובל

חיים ישראל: "הלוואי שאטעה, אך הסיכוי שנכנס ל-MSCI אירופה - קטן מאוד"

אתמול התקיים פאנל "מבחן האטרקטיביות" בוועידת Bizportal. רפי גוזלן: "הפתיעה אותי התגובה המינורית של הבורסה לתקציב הגזירות"
סהר אביב | (10)

בימים בהם המוסדיים מסיטים כסף גדול אל מעבר לים, הפאנל הסוגר של ועידת Bizportal ו'מידע כנסים' התייחס לשאלת כדאיות ההשקעה - בבורסה בת"א אל מול השווקים בחו"ל. בפאנל השתתפו חיים ישראל ממריל לינץ', ערן נוטע מאלפא פלטינום, רפי גוזלן מלידר, איילת ניר מפסגות ויניב חברון מאקסלנס. חיים ישראל פתח את הפאנל באווירה פסימית למדיי, כאשר נשאל לגבי הסיכוי לכניסת ישראל למדד ה-MSCI באירופה. "הלוואי שאני טועה, אבל לדעתי הסיכויי שישראל תיכנס למדד הזה היא מאוד נמוכה. אף אחד לא משקיע זמן בלהסתכל על ישראל, בשל המחזורים הנמוכים שמגדילים את הביטא כלומר את הסיכון הגלום, ובשל העובדה שימי המסחר שלנו שלא חופפים לאירופה כולל הסליקה שאינה מתאימה. אלו הן בין הסיבות לפסימיות שאני מדבר עלייה. הכלכלה שלנו אולי נראית טוב ביחס לכלכלות רבות באירופה, אבל אלה שצריכים להחליט לגבי ההצטרפות שלנו למדד, הם מסתכלים על גם על דברים שמעבר לנתוני המאקרו. אם זה היה תלוי בנתוני המאקרו, ברור שהיינו נכנסים - אבל עכשיו זה עומד על דברים אחרים". איילת ניר דיברה על תמחור שוק המניות המקומי, וציינה כי "יש דרכים שונות לבחון האם השוק הוא זול או יקר, משווים את מכפיל השוק למכפיל החציוני ההיסטורי. ככל שהמכפיל יותר גבוה ביחס לממוצע, כך השוק יותר יקר וככל שהוא נמוך השוק זול יותר. המכפיל של ישראל גבוה מעט מהמכפיל החציוני ההיסטורי ואילו זה של ארה"ב הוא מעט יותר נמוך, מה שאומר שישראל לא זולה מה-S&P500, למרות פער התשואות שנפתח. חשוב לציין כי זה רק מדד אחד, וכי יש עוד דרכים למדוד האם השוק הוא יקר או זול". מבחינת אפיקי השקעה, אנו ממשיכים להמליץ להגדיל את משקל ההשקעות בחו"ל. בגזרת האג"ח הממשלתי אנו ממליצים על ישראל, כאשר לגבי האג"ח הקונצרני אנו ממליצים להסיט חלק מתיק ההשקעות לחו"ל". כאשר נשאלו חברי הפאנל בעניין בחירת מניות, אמר יניב חברון כי "בסופו של דבר רכישת מניות מסתכמת במחיר ובמגמות. המחיר הוא עבודה של אנליסטים ומגמות זה יותר אנשי מאקרו, כאשר הרעיון הוא להתסכל על מגמה ולזהות אותה. בישראל למשל, יש סקטורים שבהם עודף הרגולציה פגע ולכן המשקיעים פחות אוהבים להיות שם, השוק נבהל כשמגיעה הרגולציה. באופן כללי, כרגע בארץ אנו נמצאים תחת מתקפה רגולטורית". ערן נוטע סבור כי "בזמנו מי שהדיר רגליו מהשקעה בישראל כי פחד מנתוני מאקרו, הפסיד עליות. קשה לתזמן את השוק על פי נתונים כלכליים, מה שאנו מנסים לחזות מעט קדימה השוק כבר תמחר מזמן". לדבריו של נוטע, "הקורלציה בין השוק המקומי ובין השוק האמריקני גבוהה, השוק המקומי הוא נגזרת של השוק האמריקני, גם אם בתקופות מסוימות נפתחים פערים - לכן אני מאמין שפער התשואות שנפתי ייסגר לבסוף". רפי גוזלן התייחס לגזרות הכלכליות האחרונות, ולהשלכות שעשויות להיות להן על הבורסה בת"א. "הפתיעה אותי מאוד התגובה המינורית של הבורסה לגזירות. אני חושב שישראל עדיין משתייכת לשוק מתפתח מבחינת התפיסה, עדיין לא שוק מפותח. יכול להיות שההסבר לתגובה המינורית לתקציב הגזירות זה הנזילות הדלילה". בהתייחס לגזירות הכלכליות אמר גוזלן כי "אנחנו נכנסים כעת לתקופה של ריסון פיסקלי אלים הכולל העלאת המיסים, מס החברות, מע"מ וקיצוץ בקצבאות שיוביל בסופו של דבר לירידה בנשיה שולית לצרוך. החברות הפרטיות הולכות לספוג מכה מאחר והצריכה תרד, כל המכלול יהיה מאוד בעייתי". חיים ישראל הגיב לעניין ההשקעות הזרות ואמר כי "גוף שאומר היום שהוא משקיע רק בישראל כי זה מה שהוא מכיר, זו טעות קריטית. בכל מקום יש מניות יותר טובות ושווקים יותר טובים. ישראל היא לא מרכז העולם, ואסור להשוות אותה לארה"ב, זו טעות גדולה". יניב חברון מאקסלנס ציין סקטור מסוים שהוא יותר 'אקסטרימי' להשקעה בימים אלו. "אג"חים של אי.די.בי פיתוח הם בהחלט השקעה אקסטרימית, אבל למטה יש נכסים טובים שלדענו יכולים לעלות עוד 20%-30% וזה אומר שיש אפשרות לעליות באג"חים שכרגע נסחרים בערך ב-65% על הפאר"י בלבד". לכתבות נוספות מועידת ת"א גלובל של Bizportal: אסתר לבנון: "שוק ההון שלנו בורח לנו מהידיים" רמי לוי: "החלום שלי - שתוך ארבע שנים יהיה שלום ונפתח סניפי סופרמרקט גם ברמאללה וטול כרם" ניסן סלומינסקי: "הייתי בטוח שלפיד יביא רעיונות מחוץ לקופסא - התאכזבתי"

תגובות לכתבה(10):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 10.
    בני 29/07/2015 14:19
    הגב לתגובה זו
    אני עושה עבודה סמינריונית על הערכות אנליסטים וקורא כתבות ישנות לראות האם האנליסטים צדקו בניבוי שלהם. פשוט מדהים לבחוו את הדברים, חמישה אנליסטים שחוץ מ 1 ניבאו שחורות וטעו בענק. רק צדיק אחד טען שהשווקים ימשיכו לעלות וצדק. 20% הצלחה בקרב אנליסטים!!!.
  • 9.
    אלון 26/03/2015 23:33
    הגב לתגובה זו
    עברו שנתיים ורק אחד צדק בהערכה שלו
  • 8.
    אני רק יודע שהשורטיסטים מובסים ומקבלים זובור קבוע (ל"ת)
    אפי 16/05/2013 15:13
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    לאט לכם,נוער 14/05/2013 19:05
    הגב לתגובה זו
    שהילדים הללו שדיברו מעל הבמה.....לוקחים את עצמם ״קצת״ יותר מידי ברצינות....:)))))
  • 6.
    למה שיכניסו מדינה מושחתת כמו שלנו לארגון שלהם??? (ל"ת)
    תום 14/05/2013 14:25
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    לחזור לEM 14/05/2013 13:31
    הגב לתגובה זו
    הסביבה הפוליטית-רגולטורית איננה מפותחת. יש לחזור לEM בהקדם!
  • 4.
    ישראל תיכנס לספר השיאים של גינס כעם הכי רע וטיפש (ל"ת)
    מיליונים 14/05/2013 13:15
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    חזירי בר 14/05/2013 11:32
    הגב לתגובה זו
    שרה יכלה להיראות כמו מליון דולר במקום חוסר הטעם שלה
  • 2.
    הלך הכסף. וכל הכסף שלי בבורסה ועוד באשראי דולרי (ל"ת)
    ק.ד. 14/05/2013 11:31
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    עם טיפש 14/05/2013 11:29
    הגב לתגובה זו
    מסכנות יביא לשגשוג תעשיית הזנות הביתית.
ועידת Bizportal

"יש הזדמנויות השקעה מדהימות בארה"ב כיום - ניתן להשיג 20% תשואה"

מאיה שדה מ-BSP Funds, מודי כידון מ-Alto, ערן רון מקרן הגשמה ויוסי ברג מ-Safe Future הציגו את הזדמנויות ההשקעה החמות כיום
לירן סהר |

"עיקר הזדמנויות ההשקעה היום נמצאות בערים הגדולות מהמעגל השני במדינה, בהן: סיאטל, סן דייגו, סן אנטוניו, דנבר ועוד", כך אמר מודי כידון, מייסד ויו"ר ALTO Real Estate Fund בסדרת הרצאות קצרות של 'רעיונות השקעה' בוועידת השקעות מפת דרכים 2014 של אתר Bizportal ומידע כנסים. לדבריו, ערים אלו טרם התאוששו לחלוטין מהמיתון והן נמצאות היום בתהליך מואץ של צמיחה והגירה חיובית. כידון מסביר כי במסגרת אסטרטגיית ההשקעות, בוחנת החברה באילו ערים יהיה גידול במספר מקומות העבודה ב-5 השנים הבאות "שוק העבודה האמריקני ממשיך לייצר משרות חדשות, כאשר הסקטורים המובילים את ההתאוששות הם האנרגיה וההיי-טק. סקטורים אלו מרוכזים במדינות טקסס, קליפורניה וצפון דקוטה ומספר מטרופולינים בהם: ניו יורק, סיאטל, דנבר ופיטסבורג. מטרופולינים רבים בהם סקטורים אלו אינם דומיננטיים סובלים עדיין משיעורי אבטלה גבוהים". "חברת טויוטה למשל, הודיעה בחודש אפריל האחרון על העברת המטה של החברה בארה"ב מדרום קליפורניה לעיר פלאנו הנמצאת בצפון טקסס. המעבר לטקסס צפוי ליצור אלפי מקומות עבודה חדשים בעיר פלאנו וכן להשפיע על הפיתוח והצמיחה של האזור כולו עקב מעבר העובדים ומשפחותיהם לעיר". "אנשים מחפשים איפה להשקיע" ערן רוט, שותף ומנכ"ל קרן הגשמה, אמר: "אנשים שיש להם חיסכון קטן, למשל כתוצאה מקרן שהשתחררה, מחפשים היכן להשקיע אותו. משקיעים שיש להם הון עצמי נמוך ולא יכולים להרשות לעצמם לרכוש דירה ורוצים להיות בצד היזמי יכולים להשקיע באמצעות הקרן בסכומים של 100 אלף שקלים, בעסקאות נדל"ן בשווי של עשרות מיליוני שקלים. כל משקיע מחליט באיזה נכס ישקיע והיכן- בארץ או בחו"ל, כשהתשואה שתתקבל מההשקעה ללא ספק תהיה גבוהה בהרבה מזו שתתקבל אם הכסף ישכב בבנק". לדבריו, נוסף על המשקיעים, הדרישה מגיעה גם מכיוונם של היזמים שמחפשים אחר השלמת הון עצמי. "היום יזם שרוצה לקבל הלוואה מהבנקים, עומד בפני סיטואציה לא פשוטה, כתוצאה מהקשחת התנאים שמציבים הבנקים בבואם להעניק אשראי לפרויקטים. הקרן בעצם מסייעת ליזמים שמתקשים לגייס את האשראי הנדרש על ידי העמדת ההון העצמי. הגשמה הוקמה למעשה לאחר שזיהתה צורך אצל אותם יזמים שעבדו שנים רבות על פרויקט מסויים וברגע האמת גילו שהבנק דרש הון עצמי גבוה שלא היה באפשרותם לספק". "הידע בקרנות גידור בישראל מצומצם" מאיה שדה, מנהלת שיווק ב-BSP Funds , המתמחה בתחום קרנות הגידור בעולם, אמרה: "הידע בארץ אודות תעשיית קרנות הגידור העולמית כמו גם היקף ההשקעות בתחום עדיין מצומצם יחסית לעולם המערבי, זאת למרות שזו אחת התעשיות המוערכות, והמשפיעות בעולם הפיננסי. סך הנכסים בקרנות גידור מוערך בכ- 2.5 טריליון דולר בעולם המושקעים באלפי קרנות השקעה בהן ניתן למצוא כמה מהכשרונות הגדולים בתחום ההשקעות הפיננסיות ". שדה מסבירה כי הקרן הראשונה נוסדה כבר בשנת 1949 על ידי אלפרד וינסלו ג'ונס, דוקטור בסוציולוגיה , עיתונאי, במהלך כתבה שעבד עליה בתחום "טרנדים בתחזיות" הבין כי הטכניקות מתקשות לנבא בעקביות את כיוון השוק וכך הגה טכניקת השקעות שונה בה הוא מבקש להשאר בחשיפה נטו נמוכה לשוק "השאלה המכרעת בטכניקה החדשה שלו הייתה אם כן, לא לחזות את כיוון השוק, אלא האם המנהל בחר את הפוזיוצית הנכונות. ניגוד לקרן נאמנות רגילה, קרן גידור תשאף למקסם את רווחיה גם בשוק תנודתי, וזאת תוך שימוש במגוון כלים פיננסיים, שהבולטים שבהם הם מכירה בחסר(שורט), ומינוף פיננסי. השימוש בכלים אלו "מגדר" למעשה את סיכוני הקרן להפסד, אם השימוש בכלים נעשה באופן מושכל." קרנות הגידור היו בעבר כלי השקעה שהיה מזוהה עם משקיעים פרטיים אמידים, אך בעשור האחרון ניתן לראות כי התמונה השתנתה, וכיום יותר מ-60% מהמשקיעים בקרנות גידור הם משקיעים מוסדיים."קרנות הגידור הופכות אט אט לשקופות יותר ויותר,זאת הודות לרגולציה מוגברת במיוחד בארה"ב. כיום ניתן לקבל מידע מקיף אודות הקרנות , אסטרטגיית ההשקעות שלהן, ועל הפוזיציות המוחזקות אצלן". עו"ד יוסי ברג, מייסד חברת Safe Future ומנהל ביה"ס ליזמות והשקעות בנדל"ן, אמר בסדרת ההרצאות: "יש אפשרויות השקעה מצויינות כיום בנדל"ן בארה"ב, ויותר מבכל דבר אחר- ידע שווה כסף - מי שמשקיע ללא ידע קונה חתול בשק ועלול להפסיד חלק ניכר מההשקעה, ואילו מי שמשקיע על בסיס ידע יכול להגיע לתשואות שנתיות של עשרים אחוז ויותר בהשקעה עצמאית ישירה בנכס עם שליטה מלאה על ההשקעה, תוך רכישת נכס מניב במחיר נמוך משמעותית מתחת למחיר השוק שלו." לדברי ברג, הכלל הראשון בהשקעה הוא הכלל של הרופאים - Primum Non Nozere- דבר ראשון לא לפגוע, לא להיפגע "בהשקעה חייבים להקפיד על רכישת נכס במידע מלא ובשקיפות מלאה, באזור עם נתוני טובים, לאחר בדיקה מלאה, במחיר נמוך משמעותית ממחיר השוק, שמייצר תשואה שוטפת, באופן שגם אם השוק נעצר או יורד עדיין לא פוגעים בהשקעה".