על השינויים הצפויים בעקבות הוועדה לעידוד הנזילות
במהלך השבוע שעבר פורסמו מסקנות הביניים של הועדה לשכלול המסחר ועידוד הנזילות בבורסה, שהוקמה בעקבות ההתכווצות המהותית בנפח המסחר בבורסה בתל אביב בשנים האחרונות.
הירידה במחזורים אינה יחודיית לשוק הישראלי, וגם בשווקים באירופה ובארה"ב חלה צניחה של כ-50% בנפח המסחר מזה מספר שנים. אך ההשפעה על הבורסה הקטנה אצלנו ניכרת מאוד - מספיק שנלך מעבר למניות ת"א 25 וכבר ניתקל בחוסר נזילות חריף.
המלצות הוועדה, במידה ותתקבלנה, צפויות להשפיע בצורה מהותית על העובדים בשוק ההון ובעיקר על ציבור המשקיעים בבורסה. אם כן, מהן המלצות הוועדה המחייבות תשומת לב יתרה מהמשקיע הממוצע?
ראשית אציין את הפחתת שיעור המס על רווחי הון ריאליים ל-15%, והפחתת שיעור המס על פיקדונות בנקאיים והשקעות שקליות ל-10%. רק לפני פחות משנתיים בראשית 2012, הועלה המס על רווחי הון מ-20% ל-25% ומשקיעים רבים הזדרזו בשלהי 2011 לבצע מכירה רעיונית של החזקותיהם בכדי לנצל את שיעור המס הנמוך. במידה וחישוב המס לאחר ההפחתה לא יבוצע על פי הזמן היחסי של החזקת נייר הערך בתקופות המס השונות, ההפחתה חייבת להתבצע בתוך זמן קצר מרגע אישורה, אחרת משקיעים המעוניינים לממש את החזקותיהם ימתינו עד לירידת המס. בטווח הקצר, הדבר עלול להקטין את מחזורי המסחר עוד יותר ולהביא לעליות שערים ניכרות בבורסה, וזאת בהיעדר מוכרים. לאחר הורדת המס המוכרים צפויים לחזור בהמוניהם לשוק, להגדיל את המחזורים וללחוץ את מחירי ניירות הערך מטה.
אפשרות אחרת הטעונה את אישורה של רשות המיסים, הינה לאפשר בשנית מכירה רעיונית במשך תקופה מוגדרת לאחר הורדת המס - פעולה אשר תוכל למנוע עיוותים אפשריים בשוק המניות והאג"ח. הפחתת שיעור המס לא צפויה לפגוע מהותית בהיקף תקבולי המס של הממשלה, ואולי אף להגדילם במידה והדבר אכן יוביל לעלייה במחזורי המסחר. מחקרי עבר בנושא מיסוי מצאו, כי הורדה בשיעור המס דווקא מגדילה את היקף תקבולי המס וזאת עקב גידול בהיקף העסקאות בגינן נגבה המס.
העברת יום המסחר מראשון לשישי צפויה ליצור חפיפה גדולה יותר של המסחר עם בורסות העולם, ובעיקר עם אירופה. במחשבה ראשונית מדובר בצעד מבורך אשר ינגיש יותר את השוק הישראלי למשקיעים זרים ויעלה את מחזורי המסחר. אולם צעד שכזה עלול דווקא להניא חלק מהמשקיעים הזרים מפעילות בשוק המקומי. כיום, אותם משקיעים זרים דווקא נהנים מהעובדה שהבורסה הישראלית פועלת ביום ראשון - יום בו מרבית בורסות העולם סגורות למסחר, והדבר מגביר את יכולתם להגיב לאירועים כלכליים גלובליים וגיאו-פולטיים המתרחשים במהלך סוף השבוע. ביטול המסחר בראשון יהפוך את השוק המקומי לפחות אטרקטיבי עבורם.
כדוגמא, ניתן לציין את המסחר ביום ראשון, 07/08/2011, לאחר הורדת הדירוג לארה"ב על ידי סוכנות S&P יום לפני כן (יום שבת). משקיעים רבים ברחבי העולם לא הצליחו להגיב לאירוע זה כיון שהמסחר בבורסות כבר נסגר וחלקם פנו לפעילות דווקא בבורסה הישראלית - בעלת הנזילות הגבוהה ביותר מבין השווקים הפתוחים בראשון (בעיקר השווקים במדינות ערב). יום המסחר הסתיים בצניחה של כ-7% במדדי המניות ובמחזור מסחר כבד.
אם נתעלם לרגע מההשפעה השלילית על מדדי המניות, הבורסה הישראלית מיצבה עצמה באותו היום כשוק המרכזי היחיד אליו יכולים המשקיעים הזרים לשאת עיניהם, כדי לקבל החלטות השקעה כיצד לפעול ברגע שיפתחו השווקים חו"ל ביום שני למחרת.
זה המקום להציע להנהלת הבורסה ולרשות ניירות ערך לא לבטל לחלוטין את המסחר ביום ראשון, אלא לקיים מסחר בחוזים עתידיים על מדדי המניות המרכזיים - ת"א 25 ות"א 100. הדבר יאפשר לבורסה להמשיך ולהציע למשקיעים המתוחכמים הזרים והמקומיים כלי לפעילות בשוק ביום ראשון ויוכל לקדם את המסחר בחוזים עתידיים בבורסה בתל אביב - עליו שוקדת הנהלת הבורסה מזה שנים רבות ללא הצלחה מרובה.
המלצה נוספת בעלת חשיבות למשקיעים רבים - הקמת מאגר השאלות על מנת לאפשר מכירה בחסר של ניירות ערך (שורט). המטרה היא לאפשר למשקיע הממוצע לבצע פעולה זו, אשר זמינה כרגע רק למשקיעים מתחוכמים בלבד וזאת לאור הפרודצורה המסובכת הנדרשת לכך. משקיעים שאינם מעוניינים לבצע מכירה בחסר יוכלו להשאיל את ניירות הערך שברשותם ולקבל תמורתם דמי השאלה. נראה כי מרבית הפעילים בשוק ההון ירוויחו ממצב זה, הן סוחרי השורט והן סוחרי הלונג - מצב של win-win.
הוועדה פרסמה עוד רשימה ארוכה של המלצות במטרה להעלות מחדש את נפח המסחר בבורסה. מידת השפעתה של הועדה שמונתה על ידי יו"ר רשות ני"ע תבחן לא רק על סמך המלצות אלו, אלא גם על היקף ומהירות יישומן בשטח. הזמן לדיבורים כמעט ונגמר, הגיע הזמן למעשים.
- 1.לטפל ברגולציה! 16/09/2013 11:34הגב לתגובה זויש לצמצם מחד את כל הרגולציה הפוגענית, ומאידך למצות את הדין עם האחראים למחדל הזה! הטייקונים חוגגים על רקע עודף הרגולציה - להם יש 2-3 רגולטורי מחמד. כל מי שישר - בורח מהרגולציה הלא שפוייה.
קרנף אפור. קרדיט: רשתות חברתיותעל ניהול סיכונים: איך נזהה את הקרנף האפור?
החל מרכישת רכב סיני, דרך קניית דירה במגדלים הסמוכים לקריה בת"א, המשך במבנה תיק ההשקעות ועד רכישת ווילה באזור כפרי שקט ביוון, כל אלו טומנים בחובם סיכונים פיננסיים שרוב הציבור הישראלי מתעלם מהם על אף שהכתובת על הקיר
אדם רויטר אז מזל טוב, קניתם רכב סיני. עלה על דעתכם שיתכן ולסינים יש מתגי השבתה מרחוק ושאם הם יחליטו לגרום כאוס בעולם המערבי הם יפעילו אותם וגם הרכב שלכם יהיה מושבת? ככל שהרכב הופך ליותר “חכם” ומחובר לאינטרנט ומכאן לשליטה מרחוק, לעדכונים אלחוטיים ולמערכות ניטור מרחוק, כך מתרחבים שטחי הפגיעה שלו בהתקפות סייבר.
כבר כיום קיימות מערכות שמאפשרות להשבית מנוע מרחוק, למשל כשמדווח שהרכב נגנב, או כחלק ממערכת ניהול צי רכבים. הפקודה מגיעה דרך רשת סלולרית או תקשורת דיגיטלית, ומנותבת אל יחידת הבקרה של המנוע או למערכת הדלק החשמלית. מדוע שהסינים יעשו שטות כזו בכלל? ודאי שלא סתם ככה. אך זה עלול לקרות במצב קיצוני של חרם מערבי עליהם בעקבות פלישה שלהם לטאיוואן ולחץ לא קונבנציונלי שהם יפעילו בחזרה על העולם המערבי, כדי להסיר את החרם ולהכשיר להם את כיבוש טאיוואן.
זה נשמע מדע בדיוני נכון? אלא שה-CIA לוקח את זה התרחיש הזה מאד ברצינות. אולי גם לכם כדאי לקחת את זה כתרחיש אפשרי ולחשוב שוב על רכישת רכב סיני, לא?
מדהים שלמשרד הביטחון לקח כ"כ הרבה שנים להבין שהכנסת רכבים סיניים לתוך מתקנים סודיים שלנו עלולה להיות קצת בעייתית. מדהים שהם רכשו כאלו לציי הרכב של צה"ל במכרזי ליסינג לרכבי קצינים ונגדים. בעצם לא מדהים אחרי שהבנו את ליקוי המאורות של 7 לאוקטובר.
- השקל חונק את הסטארט-אפים - מה אפשר לעשות?
- החשיבות בחיסול אנשי הכספים והמקרה האיראני
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בשיחות שקיימתי בעבר הסברתי מדוע לא כדאי לקנות דירה שסמוכה למתקן ביטחוני ישראלי רגיש ואנשים חשבו שאני "מגזים". כעת מתברר שלקנות דירת פאר באחד המגדלים הנוצצים ליד הקריה בת"א אינו רעיון טוב כל כך, בגלל הסכנה של הטילים האיראניים. מישהו תמחר את זה במחיר הדירות שם? דרך אגב, קיים גם סיכון ברכישת דירה הסמוכה לתחנת דלק.
מחירי הדירות יורדים, אבל תשכחו מירידת מחירים חדה
כאשר כוחות כל כך מרכזיים אינם מעוניינים בירידת מחירים, הסיכוי לשינוי אמיתי נמוך עד קלוש
מחירי הדירות הנתונים האחרונים על האטת המכירות של הקבלנים בפרט, ומצבו של שוק הנדל”ן בכלל, אינם מפתיעים איש. הקיפאון והירידה בהיקף מכירת הדירות צפויים לאור רמת המחירים וגם הירידה במחירי הדירות מתחילת השנה די צפויה לאור רמת המחירים הגבוהה. זו ירידת מחירים גורפת במחירי הדירות, אך ברור כי כלל הגורמים האינטרסנטיים בשוק עושים כל שביכולתם כדי לשמר את רמות המחירים. הם מנסים לטשטש את הירידה במחירים, הם מחביאים אותה, הכל כדי לנסות לשדר עסקים כרגיל.
הם מחביאים את ירידת המחירים תוך הענקת הנחות והטבות בעקיפין. במילים אחרות, “הנחה גדולה” בלי לקרוא לה הנחה, העיקר שהמחיר הרשמי לא ייפגע. אבל פרקטית הרוכשים שקונים בתנאי תשלום נוחים לצד הטבות נוספות מקבלים הנחה. לדחות את תשלום הדירה הגדול - 80% שנה אחרי שנכנסים לדירה זו הנחה של 5% בערך (להרחבה: דירה במחירי סוף עונה? הקבלנים בלחץ - האם זה הזמן לקנות?).
מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט, הציג נתון של ירידה ב-0.2% במחירי הדירות לחודשים יולי-יוני בהשוואה לחודשי יוני-מאי, כאשר מדובר על ירידה חמישית ברצף. בחינה רחבה יותר מצביעה על ירידה חודשית ממוצעת של 1.5% במספר העסקאות בשנה החולפת, נתון התואם את סקירת הכלכלן הראשי במשרד האוצר, שהצביעה על ירידה נוספת בקצב העסקאות ברבעונים האחרונים.
האטה זו מודגשת במיוחד בקרב הקבלנים במכירת דירות חדשות, כאשר אם בוחנים את מכירת האלו בחודשים האחרונים רואים ירידה דרמטית של עשרות אחוזים במכירות לעומת תקופה מקבילה אשתקד. במקביל, יש ירידה גם בעסקאות יד שנייה, אבל מתונה מאוד - כ-5% ולא 20%-30% כפי שסופגים הקבלנים בדירות חדשות. זה מעיד על מצוקתם של הקבלנים כשלצד זה יש גם המשך גידול במלאי הדירות החדשות שלא נמכרו, על אף שהוצא להן היתר בנייה. היקף המלאי הלא מכור עומד על כ-82 אלף דירות.
- פרשקובסקי במבצע ״מיוחד״ - סימן נוסף ללחץ של הקבלנים
- ההרשמה להגרלת "דירה בהנחה" הוארכה עד 22 באוקטובר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ומה עושים הקבלנים בכדי להתמודד עם המצב? לאחר שבנק ישראל הטיל בחודש מרץ את המגבלות השונות למבצעי 80/20, הקבלנים מבצעים פחות או יותר את אותם המבצעים, רק בצורה שונה. ממש אותה הגברת בשינוי אדרת: משכנתה בגובה של עד מיליון שקל ל-15 שנה בריבית אפס, מימון מלא של שכר הדירה עד לאכלוס, ריהוט חדש לדירה ומימון מס הרכישה. מדובר בהטבות ששווין מאות אלפי שקלים, המהוות בפועל הורדת מחיר, רק מבלי להציג זאת ככזו. בחודשים האחרונים הם גם מציעים לרוכשים לדחות את התשלום של 80% עד לשנה אחרי הכניסה לדירה, יש גם מצבים שהדחייה אפילו ארוכה יותר.
