פוטנציאל המשך הפסדי ההון באג"ח הממשלתיות - מוגבל
נאום ברננקי הוביל לגל ירידות מסביב לעולם, תוך עליית תשואות אג"ח ממשלת ארה"ב לתשואה של 2.6%. כל זאת תוך הפסדי הון ניכרים למחזיקים באג"ח ממשלתי ארוך. נזכיר, כי לפני פחות מחודש, אג"ח זהה נסחרה בתשואה שקרובה ל-2%.
עליית התשואה לטווח ארוך פוגעת בכל ענפי המשק: גיוס חוב הופך יקר יותר לכל החברות, מה שמגדיל למעשה את עלויות המימון של החברות. במקביל, הריבית על משכנתאות בארה"ב הופכת להיות יקרה יותר - הריבית עלתה בחודש האחרון מרמה של 3.5% לכ-4.5%, מה שמקטין מהאטרקטיביות של לקיחת משכנתא ומצמצם בפועל את היקף העסקאות בשוק הדיור בארה"ב.
יש לצפות כי אם ריבית המשכנתא תמשיך לעלות, נראה נסיגה של מחירי דיור בארה"ב - דבר שיפגע בסיכויי ההתאוששות של הכלכלה האמריקנית. עליית מחירי הדיור בארה"ב משפיעה באופן ישיר גם על סקטור הפיננסים בארה"ב. ניתן לראות כי קרנות ריט למיניהן, המחלקות דיבידנד שוטף למשקיעים, ירדו בצורה ניכרת עקב עליית שיעורי היוון ועלייה של עלות החוב.
אפיק נוסף שספג גל ירידות משמעותי הן קרנות אג"ח בדירוג השקעה (lqd) שירדו מתחילת השנה סביב 6%, תוך עליית התשואות לרמה של מעל ל-4.2% למח"מ ממוצע של 6.5 שנים. כיום, ניתן לרכוש אג"ח של hsbc לינואר 2021 (חוב משני) בתשואה של מעל 5%. אותה אגרת חוב נסחרה לפני שלושה שבועות בתשואה הקרובה יותר ל- 3.5%.
אנו סבורים כי הקטנת הזרמת הכסף לשווקים שצפויה להתרחש רק עם שיפור בכלכלת ארה"ב, תוך ירידת שיעור האבטלה לכיוון של 7%, לא תתקיים בתקופה הקרובה. לפיכך, פוטנציאל המשך הפסדי ההון באג"ח ממשלתיות ל-10 שנים מוגבל יחסית.
גם הסיכונים הגלובליים לא מאפשרים לברננקי לסגת לפי שעה מתוכנית התמריצים. אנו רואים עננים קודרים המגיעים מסין, שם קיים חשש אמיתי להתנפצות בועת האשראי. בשבוע האחרון הריבית בין הבנקים עלתה over night ליותר מ-12%, מה שמצביע על אפשרות של משבר נזילות בכלכלה השנייה בגודלה בעולם. גם באירופה אנו עדים לעלייה מתמדת בשיעור האבטלה, נתונים המגלמים המשך מיתון בכלכלת הגוש גם בשנה הבאה.
לסיכום, הסיכונים הגלובליים לא יאפשרו לברננקי לסגת מתוכנית התמריצים בעת הקרובה. על כן, המשך עליית התשואות באג"ח ל-10 שנים בארה"ב יחסית מוגבלת. בבחירה שבין רכישת אג"ח ממשלת ישראל למח"מ ארוך, לבין אג"ח קונצרניות בדירוג השקעה (בדולר) למח"מ זהה, אנו מעדיפים את האפשרות השנייה.
כמו כן, יש לקחת בחשבון את החשיפה הדולרית הקיימת ברכישה של אג"ח בודדת. ישנן בשוק ההון, קרנות נאמנות של אג"חים גלובליות מנוטרלי מטבע, אשר מנטרליים את החשיפה לשקל ובכך מגנים על המשקיעים מהשינויים במטבע המקומי.
- 5.מומחה גדול 30/06/2013 09:36הגב לתגובה זוהמלצה שלי IBOXX שקלי (בונד עומלי שקלי)
- 4.אילו קרנות מתאימות לאסטרטגיה? (ל"ת)שולי 29/06/2013 15:41הגב לתגובה זו
- 3.כמה שטויות בטור אחד (ל"ת)עדיף לקרוא את הגילוי 27/06/2013 17:24הגב לתגובה זו
- 2.ניר פ. 27/06/2013 14:39הגב לתגובה זוממשלתי בדרך למטה
- 1.איזה קרן עושה את זה? (ל"ת)אלון 27/06/2013 14:14הגב לתגובה זו
איור: דפדפן אטלס של OpenAIנחיתת חירום באיירבוס היתה הסימן לתקלה מערכתית - הסכנה עדיין באוויר
קרינה קוסמית - חלקיקים אנרגטיים סולריים שחודרים לאטמוספירה בגובה טיסת מטוסי הנוסעים ועלולים לשבש את פעולת המחשבים, היא האחראית לאירוע שהפעם הסתיים בנס. בעקבותיו, השתמשה איירבוס בסוג של "אקמול" בכל 6,000 מטוסיה כדי להשיג פתרון מהיר. זה ממש לא מספיק
ב-30 באוקטובר 2025 חוותה טיסת JetBlue 1230 מקנקון שבמקסיקו לניוארק שבניו ג'רזי, צלילה וירידת גובה פתאומית בגובה שיוט מעל פלורידה. הקברניט דיווח למרכז הבקרה: "ציוד רפואי נדרש". 15 נוסעים נפצעו, חלקם בפצעי ראש. המטוס נחת נחיתת חירום בשדה טמפה שבפלורידה. המטוס היה איירבוס A320.
ניתוח ראשוני של איירבוס חשף כי מחשב בקרת המאזנות בכנפיים והגאי הגובה הפיק פקודות שגויות, שגרמו להורדת אף המטוס ולצלילה לא מבוקרת.
האירוע, שהתרחש על פי הדיווח ביום עם רמות קרינה סולארית שאינן גבוהות מהרגיל, הדליק נורת אזהרה: חלקיק קוסמי בודד גרם ל-bit flip, היפוך סיבית בזיכרון מחשבי המטוס, שהתפשט לפקודות קריטיות שגויות ולא רצוניות למאזנות ולהגאי הגובה של המטוס וגרמו לצלילתו הפתאומית. אלא שחברות התעופה לא קיבלו אזהרות מזג אוויר סולאריות ספציפיות או מוקדמות לפני אירוע התקלה במטוס ה-A320 של JetBlue באוקטובר 2025 מכיוון שלא נמדדו רמות סולאריות חריגות.
בניגוד לחלליות, בתעופה המסחרית אין ניטור שגרתי ל-space weather. בטיסה האזרחית שינויי גובה טיסה לטיסה נמוכה יותר - שמגבירים צריכת דלק ב-10%-20% - אינם מקובלים, כמו גם עקיפת אירועי פרצי שמש כסטנדרט לא נעשית בשיגרה.
- תקלה קריטית במטוסי איירבוס: אלפי מטוסים דורשים עדכון תוכנה מיידי בשל סכנה בטיחותית
- המטוס מספר 1 של מדינת ישראל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם במקרה של טיסה 171 של אייר אינדיה עם מטוס דרימליינר של בואינג שהתרסקה ביוני 2025, החקירה עדיין לא הסתיימה והמטוסים ממשיכים לטוס מאחר ולא זוהה ולא אותר בוודאות הגורם להתרסקות.
איך תשפיע הורדת הריבית על רווחי חברות הנדל"ן המניב?
על הקשר בין הריבית ובין שווי נכסים ואיך תשפיע הורדת הריבית על הדוחות הכספיים של חברות הנדל"ן המניב?
בשבוע שעבר בנק ישראל הוריד את הריבית ב-0.25% ונגיד בנק ישראל ציין כי בהתאם לנתונים הקיימים כיום, צפויות ככל הנראה עוד 2 פעימות של הורדות ריבית במהלך שנת 2026.
הורדת ריבית זו הינה חלק ממהלך רחב יותר של הורדות ריבית בשאר כלכלות העולם, בהובלת הכלכלה הגדולה בעולם, ארה"ב. הורדות ריבית אלו, גם כעת וגם הצפויות, משפיעות באופן ישיר על דו"חות ורווחי החברות הציבוריות העוסקות בנדל"ן מניב, בישראל ובעולם.
מהן חברות נדל"ן מניב?
חברות נדל"ן מניב, כשמן כן הן, חברות אשר מחזיקות נדל"ן אשר מניב להן הכנסות מהשכרה נכסים. הנכסים אלו כוללים נכסים מסחריים כגון קניונים, בנייני משרדים להשכרה, דיור מוגן, מרכזיים לוגיסטיים (מרלו"גים), מבני תעשייה וכדומה.
חברות הנדל"ן המניב מפרסמות כל רבעון דו"ח כספי המשקף את נתוני השכרות הנכסים וכולל את אחוז התפוסה בנכסים, מחירי השכירות, הכנסות והוצאות שוטפות ביחס לנכסים. במקביל, ומדי תקופה מציגים את שווי הנכסים העדכני בהתאם לשמאות שבוצעה לרוב בסמיכות למועד פרסום הדו"ח.
- צחי אבו: "אנחנו לא חברת נדל״ן מניב קלאסית, כל נכס אצלנו עובר השבחה"
- ניתוח רבעוני: מה עשו חברות הנדל״ן המניב והאם השווי מצדיק את העליות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ירידת הריבית משפיעה ישירות על שווי הנדל"ן המוחזקים כך שירידת ריבית מעלה את שווי הנכסים המוערך, ובכך מעלה את רווחי החברות ברווח חשבונאי המכונה "רווח שערוך".
השינוי בשווי נכסי הנדל"ן המניב, המשורשר לשורת הרווח, קשור למושג הנקרא, היוון הכנסות.
