רוצים תשואה נאותה בהחיסכון לפנסיה? עכשיו יש הזדמנות
לא אחת כתבתי כאן על האתגרים הרבים בפניהם ניצבים כיום מנהלי ההשקעות בקרנות הפנסיה וביטוחי המנהלים. עליית תוחלת החיים מחד וירידה מתמשכת בתשואותיהן של איגרות החוב מאידך, מציבה בפני גופים המנהלים את החיסכון ארוך הטווח של הציבור משימה קשה ביותר - מנהלי החסכונות של הציבור נדרשים לספק תשואות נאותות על כספי החיסכון, תשואות אשר תספקנה לשרת את צרכיהם של החוסכים כאשר אלה יפרשו לפנסיה. אולם כיום, בעולם של ריביות נמוכות, קשה מאוד לספק תשואה שתבטיח קצבה נאותה לעת פרישה כאשר תוחלת החיים הולכת ועולה כל הזמן.
אחת הדרכים שנוקטים בהן כבר כיום מנהלי החיסכון הפנסיוני היא הפניה של חלקים גדולים והולכים מכספי העמיתים לעבר השקעות בתחום הנדל"ן המניב. נכסי נדל"ן הם כמובן נכסים עם סחירות מוגבלת, אך קרן הפנסיה יכולה להקצות שיעור מסוים מהכספים אותם היא מנהלת להשקעה מסוג זה. מובן שהשקעות בנדל"ן דורשות התמחות שונה מאשר התמחותם "המסורתית" של מנהלי ההשקעות (מניות ואג"ח), אך הגופים המנהלים ישכרו עובדים שזהו תחום התמחותם. ברכישת בניין משרדים והשכרתו קיימים סיכונים ממש כפי שקיים סיכון בהעמדת אשראי לחברה כזו או אחרת, אך בחירה נכונה של נכסים וניהול מדוייק וראוי יכולים לספק אלטרנטיבת השקעה ראויה בהחלט.
ההזדמנות של קרנות הפנסיה וחברות הביטוח
מפת השליטה בהון במדינת ישראל הולכת להתשנות בצורה דרמטית במהלך השנים הקרובות. המצב הקיים בו כ-20 משפחות שולטות במישרין ובעקיפין ברוב ההון במדינה הולך להשתנות וזאת מכמה סיבות:
- המלצות ועדת הריכוזיות לחייב תאגידים השולטים הן בחברות ריאליות והן בחברות פיננסיות לוותר על אחת מהן, תאלץ את הגופים למכור בשנים הקרובות חלק מהחברות אשר בשליטתן.
- הקשיים הפיננסים והקושי למחזר חוב יאלצו מספר בעלי שליטה להעמיד למכירה בשנים הקרובות חלק מהחברות אשר נמצאות כרגע בשליטתם.
- מספר חברות החזקה אשר נקלעו לקשיים לא תוכלנה לפרוע את התחייבויותיהן ותאלצנה להגיע להסדר חוב או לפירוק.
קרנות הפנסיה וחברות הביטוח המנהלות את כספי החיסכון של הציבור צריכות לנצל את "החלפות הידיים" שתתרחשנה בשנים הקרובות, על מנת לתפוס את השליטה בחלק מאותן חברות ציבוריות שתימכרנה. חברות הביטוח וקרנות הפנסיה גם צריכות, במידה והן חושבות שזה משרת את העמיתים, להשתלט על אותן חברות שבעלי השליטה הנוכחיים שלהן לא יעמדו בהתחייבויותיהם ולקחת מידיהם את החברה. לא עוד הסדרי חוב בהם הציבור מוותר על חלק מהחוב (תספורת) ואילו בעל השליטה נשאר עם השליטה בחברה.
הגופים אשר מנהלים את כספו של הציבור צריכים לדאוג ולשמור בצורה הטובה ביותר על אינטרס הציבור. הדרך הטובה ביותר לעשות זאת היא לתפוס את השליטה בחברות הציבוריות וכך לדאוג שינוהלו לטובת בעלי המניות מקרב הציבור ולא לטובתם של כמה בעלי הון שכל עניינם הוא בקידום מעמדם וטובתם האישית.
רביב רזניק, מנהל השקעות בכיר, טאלנט
- 5.מלך הגזים (ל"ת)מנפח הבלונים 13/08/2012 17:24הגב לתגובה זו
- 4.כריש אדום 12/08/2012 22:54הגב לתגובה זוכולם יודעים שחיפה אדומה :)
- 3.איברהים 12/08/2012 22:52הגב לתגובה זותרד לכתבה אחת לשלושה חודשים עדיפה איכות על הכמות.....
- 2.לוכד חירטוטים 12/08/2012 14:47הגב לתגובה זוחיפשתי מאמר עם ארך מוסף, עם רעיון מגובש מחורי וכל מה שמצאתי הוא האוסף של סיסמאות לא מציאותיות - האם לקרן פנסיה מותר להחזיק בהחזקה ריאלית ? האם חל פטור ממס בגין החזקה בהשקעה ריאלית ? האם זה לא היה המצב עד 1995 (חוק הריכוזיות הראשון) ? העיקר הכותרת תפסה את העין - שאפו לעורך.
- טאלנט בעצמי 12/08/2012 21:46הגב לתגובה זובשביל כותרת בומבסטית עם תוכן של אמר ולא אמר כלום, צריך להיות טאלנט? יא חביבי, כל סוכן ביטוח עם 10 שנות לימוד וקורס פנסיוני ייתן לך עצות פרקטיות ואפקטיביות לחסוך יותר לפנסיה. בשביל זה צריך להביא "טאלנט". בחייאאאאת רבאק
- 1.בומבה 12/08/2012 12:22הגב לתגובה זואיזו הארה!
הפד' מתכונן להורדת ריבית: האם זה תחילת ראלי סוף השנה או מלכודת שורית?
סיכויי הורדת הריבית בדצמבר מגיעים ל-90%, אבל הסיכון הוא שהפד יאותת על עצירת ההקלה המוניטרית; איך עליית התשואות ביפן משפיעה על ההשקעות ברחבי העולם, והאם יש ממה לחשוש?
מאקרו ארצות הברית: הורדת הריבית הופכת לודאית - ראלי סוף שנה בפתח?
ההתפתחות המרכזית בתחום המאקרו בארצות הברית בשבועיים האחרונים היא סיבוב הפרסה היוני של הפד, כשסיכויי הורדת הריבית בדצמבר כבר נושקים ל-90%. המפנה היוני נובע מהמשך מה שנראה כחולשה בנתונים הכלכליים, בעיקר בנתונים הרכים התלויים בסקרי דעת קהל. כך, סנטימנט הצרכנים נחלש מאוד וגם הייצור מתכווץ. גם נתונים חלקיים הנוגעים לשוק העבודה מצביעים על חולשה מסוימת. בהקשר זה נציין שדו"ח התעסוקה לחודש נובמבר נדחה בשלב זה לאמצע דצמבר, ולכן הפד ממשיך להיות מעט עיוור בתחום זה. דו"ח ה-ADP שיפורסם השבוע מקבל משנה חשיבות עקב כך, בדומה לדו"ח ה-PCE שהופך למרכזי עוד יותר מבדרך כלל בהיעדר נתוני אינפלציה מעודכנים.
האם הנרטיב של "חולשה מתפתחת" בכלכלה האמריקאית נכון? בשבוע האחרון החלה "עונת הקניות" בארצות הברית לקראת סוף השנה עם חגיגות ה-Black Friday ו-Cyber Monday, שבהן נרשמו קניות שיא. הצרכן האמריקאי קנה מכל הבא ליד ושבר שיאים בקניות אוף-ליין ואונליין. נתונים אלה סותרים מעט את נתוני הפסימיות של סקרי דעת הקהל שצוינו קודם לכן. נראה שהצרכנים הפסימיים בארצות הברית אינם עוצרים בדרך לקופות.
בנוסף, התביעות הראשוניות לדמי אבטלה נשארות באזור הבטוח של כ-220 אלף, כשאין הרבה משרות חדשות, אבל גם אין הרבה פיטורים. כנראה שמצב שוק העבודה מושפע עמוקות ממדיניות ההגירה, ולכן קשה מאוד לקרוא את הנתונים (הרחבה בחלק האחרון של הטור). הצמיחה, על כל פנים, ממשיכה להיות בריאה ואף חזקה – באזור ה-4%.
בינתיים השוק אופטימי למדי עם נטייה שורית מאז שהתחזק הנרטיב להורדת ריבית בדצמבר. האם אנחנו בתחילתו של ראלי סוף שנה? לדעתי לפחות עד ה-10 בדצמבר (החלטת הריבית) אין סיבה לירידות חדות ויש סיכוי סביר להמשך עליות מתון, אבל יש סיכון מסוים סביב החלטת הפד עצמה. בעוד הורדת ריבית צפויה בוודאות גבוהה למדי, היא עלולה להיות "הורדת ריבית ניצית", במובן זה שהפד יבהיר שבכוונתו לעצור את מחזור ההורדות בפגישה שלאחר מכן. תרחיש כזה עלול לגרום לגל מימושים נוסף לפני סוף השנה, בדומה לירידות שנרשמו רק לפני שבועיים כשהשוק חשב שלא תהיה הורדת ריבית בדצמבר.
- ראלי סוף שנה בפתח? כל מה שמשקיע צריך לדעת עכשיו
- האם הירידות בוול סטריט מלמדות על הביצועים בשנה כולה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הקארי טרייד היפני: הגורם לירידות בקריפטו?
למרות הציפייה להורדת ריבית, תשואות אגרות החוב בארצות הברית טיפסו (כלומר מחירי האג"ח ירדו) בימי המסחר הראשונים של השבוע ומחקו את כל הירידות שנרשמו בשבוע שעבר. מלבד החשודים המיידיים (חששות מאינפלציה ומהתרחבות החוב הפיסקלי), תרמה לכך גם התנהגות אגרות החוב של יפן. השווקים ביפן עוברים זעזועים משמעותיים בשבועות האחרונים, עם השפעה לא מבוטלת על השווקים הגלובליים. מבלי להיכנס לסקירה מקיפה, נציין שתשואות אגרות החוב של יפן – שנסחרו שנים ארוכות באזור האפס ואף בתשואה שלילית והיוו מקור זול למזומן ברחבי העולם (ה"קארי טרייד" היפני), החלו לטפס לאחרונה בחדות ורושמות כעת שיאים שלא נראו מאז סוף העשור הראשון במאה הנוכחית. העליות בתשואות ביפן הובילו לעליית תשואות כללית בשווקי האג"ח בעולם, כולל בארצות הברית. ההשפעה אינה מסתיימת רק באגרות החוב. רבים מייחסים את הירידות בקריפטו להתרחשויות אלה, שכן הכסף הזול מיפן שימש שנים ארוכות להזרמת כספים מאסיבית לנכסים ספקולטיביים כמו קריפטו ושוק המניות. התייבשות המקור הזה, יחד עם הצורך "לסגור פוזיציות" עקב ההפסדים שנגרמים ללווים מהעלייה בתשואות, גורמת ליציאת כספים מנכסי סיכון.
