בפעם הראשונה השנה ומאז חזרתו של טראמפ לבית הלבן, הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%. החלטת הפדרל ריזרב התקבלה כצפוי לאחר תקופה ארוכה של סימנים להאטה בשוק העבודה והיחלשות בלחצי האינפלציה. מדובר במהלך שנועד להמריץ את הצמיחה ולתמוך בתעסוקה, ומסמן שינוי כיוון מובהק אחרי חודשים של ריבית יציבה ברמות גבוהות. כעת נותר לראות מה פאוול יגיד במסיבת העיתונאים.

הפדרל ריזרב הוריד את הריבית לראשונה מזה תשעה חודשים, אך שמר על גישה זהירה כאשר הפחית אותה ברבע אחוז בלבד. בתום ישיבת מדיניות בת יומיים קבעה ועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי יעד ריבית חדש בטווח של 4%-4.25%, בהתאם לציפיות המשקיעים. עוד לפני ההחלטה העריך שוק החוזים על הריבית בסבירות של 96% שהפד יבחר בהפחתה צנועה זו.

בהודעתו ציין הפדרל ריזרב כי זוהי הפחתת הריבית הראשונה לשנת 2025, וכי התחזית החציונית מצביעה על הורדה כוללת של כ-0.5% נוספים עד סוף השנה. עם זאת, לא כולם שותפים לקצב הזה: המושל מירן הצביע בעד הפחתה חדה יותר של חצי אחוז כבר בהחלטה הנוכחית, בעוד שישה בכירים סבורים שלא תהיינה עוד הורדות במהלך השנה ותשעה בכירים מעריכים שתי הפחתות נוספות. עוד הדגיש הבנק כי הסיכונים להיחלשות בשוק העבודה גברו, מה שמעיד על שינוי דגש במדיניות – ממאבק באינפלציה להגנה על התעסוקה והצמיחה.

• הפד' המפולג: הורדת ריבית בצל דרמה פוליטית, ואיך יגיב שוק המניות?
• האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

שוק העבודה 

למרות סימנים ברורים להאטה בשוק העבודה, הפדרל ריזרב הותיר ללא שינוי את תחזיותיו לשיעור האבטלה לשנה הקרובה. לפי התחזית החציונית בעדכון האחרון של תחזיות המדיניות (SEP), שיעור האבטלה צפוי לעלות ל-4.5% עד סוף 2025 – בדיוק כפי שנקבע בתחזיות הקודמות.

הבנק המרכזי של אנגליה הותיר את הריבית במשק ללא שינוי, על רמה של 4%, אך הודיע כי יאט את קצב הצמצום הכמותי (QT), קרי מכירת האג"ח הממשלתיות שהצטברו במאזנו מאז משבר 2008, כדי לצמצם את הלחצים בשוקי האג"ח ולמתן את עלויות הגיוס של משרד האוצר הבריטי. מדובר בצעד שנתפס כהקלה מוניטרית חלקית, על רקע מתיחות גוברת בשוקי האג"ח הבריטי.

החלטת הריבית התקבלה ברוב של 7 מול 2 בוועדת המדיניות המוניטרית, לאחר חמש הורדות ריבית שהחלו בקיץ 2024. בעוד האינפלציה השנתית התמתנה, היא עדיין עומדת על 3.8%, מעל היעד המוצהר ולכן הבנק המרכזי בחר להשהות את הורדות הריבית, זאת למרות עלייה באבטלה לרמה הגבוהה ביותר בארבע השנים האחרונות והאטה בצמיחת התעסוקה. מושל הבנק, אנדרו ביילי, הבהיר כי "איננו מחוץ לסכנה, ולכן כל הורדת ריבית נוספת תתבצע בהדרגה ובזהירות".

הקלה מוניטרית קלה

במקביל להחלטת הריבית, הבנק הפחית את יעד צמצום האג"ח השנתי מ-100 מיליארד ליש״ט ל-70 מיליארד, והודיע כי יתמקד יותר באג"ח קצרות טווח כדי להפחית את הלחץ על השוק, במיוחד לאור הירידה בביקוש לאג"ח ארוכות מצד קרנות פנסיה. עם זאת, מאחר שפחות אג"ח צפויות להיפרע בשנה הקרובה, הבנק דווקא יגדיל את קצב המכירות הישירות מ-13 מיליארד ל-20 מיליארד ליש״ט בשנה הקרובה.

הבנק הדגיש כי הצעד נועד להפחית את הסיכון לשיבושים בשוק האג"ח הממשלתיות (Gilts), שעליית התשואות בהן מייקרת את עלות המימון של הממשלה.

חואקין ת'ול, כלכלן ב-EFG, ציין כי המהלך היה צפוי מראש בשווקים, שהתמקדו בעיקר בצמצום תוכנית מכירת האג"ח: "ההחלטה להשאיר את הריבית ללא שינוי אינה מפתיעה לנוכח הנתונים הכלכליים האחרונים. כעת נשאלת השאלה אם תיתכן הורדת ריבית נוספת בשתי הישיבות האחרונות של 2025, נכון לעכשיו השווקים אינם מתמחרים זאת, אך אם תהליך ירידת האינפלציה יימשך בהתאם לציפיות הוועדה, ייתכן שנראה עוד הורדה של רבע אחוז במהלך 2025."

• הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?
• הפד' המפולג: הורדת ריבית בצל דרמה פוליטית, ואיך יגיב שוק המניות?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בינתיים, הפער בין מדיניות הבנק המרכזי באנגליה למקבילו האמריקאי, שהוריד השבוע את הריבית לראשונה מאז דצמבר, הולך ומתרחב וצפוי להוסיף להיות במוקד תשומת הלב של המשקיעים לקראת תקציב נובמבר של ממשלת בריטניה.