הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
שיין SHEIN
צילום: depositphotos

שיין שוקלת לחזור לסין - כדי לקדם הנפקה בהונג קונג

קמעונאית האופנה, שמושבה בסינגפור, בוחנת העברת פעילות לסין כדי לשכנע את הרגולטורים לאשר את הנפקתה;  אחרי כישלון ניסיונותיה בניו יורק ובלונדון, הונג קונג נותרה כיעד מרכזי

עמית בר |
נושאים בכתבה שיין טמו

חברת שיין (Shein) בוחנת אפשרות להעביר מחדש את מיקום התאגדותה מסינגפור לסין, צעד שעשוי לסייע להבטיח את אישור הרגולטורים בבייג'ין להנפקה המתוכננת בהונג קונג. החברה כבר התייעצה עם משפטנים לגבי הקמת חברת אם בסין היבשתית, כחלק מתוכנית להפוך את המטה בסינגפור ואת הפעילויות בחו"ל לחברות בת. עם זאת, הדיונים עדיין ראשוניים ואין ודאות שהמהלך יבוצע. המהלך נתפס כניסיון לעמוד בדרישות הרגולטוריות המחמירות של סין, לאחר שנים של ניסיונות כושלים להנפיק בניו יורק ובלונדון.


החברה, שלא התייחסה רשמית לנושא, מנסה כבר שנים לקדם הנפקה ראשונה לציבור. לאחר שנכשלה לקבל את אישור הרגולטור הסיני להצעת הנפקה בלונדון ובניו יורק, בין היתר בשל חששות הקשורים לזכויות אדם ולתנאי עבודה, הפוקוס עבר להונג קונג, שם היא הגישה בקשה לפני מספר חודשים. כעת, ההעברה האפשרית של המטה לסין נתפסת כמהלך קריטי שיכול להכריע אם התהליך יצלח, תוך הקטנת החשיפה ללחצים פוליטיים במערב. ההחלטה מגיעה לאחר ששווי החברה, שהוערך בעבר בכ-100 מיליארד דולר, ירד לכ-30 מיליארד דולר בעסקאות פרטיות, מה שמגביר את הלחץ להשלים הנפקה מוצלחת.

מהלך כזה יאפשר לממשלת סין להגביר פיקוח על פעילותה של שיין, כולל נגישות למידע ולנתונים שהחברה מנהלת, וכן יוביל לכך שהכנסותיה ימוסו ישירות בסין. בשווקים רואים בכך איתות לנכונות החברה לשחק לפי הכללים של בייג'ין כדי להבטיח את עתידה כחברה ציבורית. סין מחייבת חברות עם זיקות משמעותיות למדינה לעבור ביקורת אבטחת נתונים לפני הנפקה בחו"ל, והעברת המטה עשויה לפשט את התהליך. המהלך גם משקף את המגמה הרחבה יותר של חברות סיניות הפועלות בחו"ל, שמתאימות את עצמן לדרישות הרגולטוריות המחמירות של בייג'ין, במיוחד בתחומי טכנולוגיה וקמעונאות דיגיטלית.


שיין אמנם רשומה בסינגפור, אך בפועל היא כפופה לבחינת הרגולטור הסיני (CSRC), שדורש אישור לכל הנפקה של חברות עם פעילות משמעותית בסין, בכל בורסה בעולם. הכישלון בלונדון נבע בין היתר מחשיפת סיכונים נרחבת בפרוספקט, שהדגישה נושאים כמו תנאי עבודה, מה שהוביל את שיין להעדיף את הונג קונג כיעד עם פחות חשיפה לנושאים אלה.


השפעה על ספקיות סיניות


החדשות על המהלך הובילו לתנודתיות במניות של חברות הקשורות לשיין. מניית Kengic Intelligent Technology, המספקת מערכות אחסון חכמות לשיין, זינקה בכ-17% במסחר הבוקר, משקפת ציפיות המשקיעים לביקוש מוגבר משרשרת האספקה של שיין בסין. 

מנגד, מניית Guangzhou Jiacheng International Logistics, שמעניקה שירותי בדיקות איכות, ירדה, אם כי פחות מהירידה בתחילת היום. המשקיעים מעריכים כי אם שיין תעביר את פעילותה לסין, חברות נוספות בשרשרת האספקה, כולל יצרניות טקסטיל, חברות לוגיסטיקה וספקיות טכנולוגיה, ייהנו מהגברת הפעילות המקומית, במיוחד באזורי ייצור כמו גואנגדונג וג'ג'יאנג.

מומחים למשפט תאגידי מציינים כי שינוי מדינת ההתאגדות באמצע הליך הנפקה הוא אפשרי, אך חריג. התהליך כרוך במורכבות משפטית, כולל התאמות מבניות, העברת נכסים וחוזים, ועמידה בדרישות רגולטוריות בסין ובסינגפור. המהלך עשוי גם לעורר חששות בקרב משקיעים בינלאומיים לגבי השקיפות והממשל התאגידי של החברה, במיוחד לאור ההיסטוריה של שיין עם ביקורת על תנאי עבודה וקיימות.

קיראו עוד ב"גלובל"


השלכות על שוק האופנה העולמי


שיין נחשבת כיום לשחקנית מובילה בתחום האופנה המהירה, עם הכנסות שנתיות המוערכות בכ-30 מיליארד דולר ב-2024 ומיליוני לקוחות ביותר מ-150 מדינות. הצלחתה מבוססת על שרשרת ייצור גמישה ומהירה בסין, המאפשרת לה להוציא לשוק קולקציות חדשות בקצב יומי כמעט, תוך שימוש במודל מבוסס נתונים שמזהה מגמות בזמן אמת. המודל הזה הפך אותה למתחרה ישירה של ענקיות מערביות כמו זארה ו-H&M, אך גם של פלטפורמות דיגיטליות סיניות כמו טמו (Temu) ו-Pinduoduo, שצוברות פופולריות אדירה בשנים האחרונות בשל מחירים תחרותיים ומגוון מוצרים רחב.


התחרות עם טמו, שגם היא נשענת על יצרנים סיניים ומציעה מוצרים במחירים נמוכים במיוחד, הופכת לאיום משמעותי על שיין, במיוחד בארה"ב ובאירופה, שם טמו צברה נתח שוק משמעותי מאז השקתה ב-2022. הנפקה מוצלחת בהונג קונג תאפשר לשיין לגייס הון משמעותי, המוערך בכ-5-10 מיליארד דולר, שיאפשר לה להשקיע בטכנולוגיה, לוגיסטיקה והרחבת פעילות בשווקים חדשים, כמו דרום אמריקה ואפריקה. בנוסף, המהלך עשוי לסייע לשיין להתמודד עם ביקורת מתמשכת על קיימות ואחריות חברתית, באמצעות השקעות בייצור ירוק יותר ובשיפור תנאי עבודה.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
קתי וודקתי ווד

קת’י ווד מנצלת את הירידות - רוכשת מניות AI, שבבים וקריפטו

מנהלת ההשקעות ממשיכה להגדיל חשיפה לאלפאבית, מטא, אנבידיה וביטקוין ומעריכה שהשיפור בנזילות והצפי לשינוי במדיניות הפד עשויים לפתוח גל עליות חדש בשווקים הדיגיטליים והטכנולוגיים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה קתי ווד בינה מלאכותית קריפטו

בזמן שמרבית משקיעי הטכנולוגיה בוחנים בזהירות את התנודתיות בשוק, קאת’י ווד וקרנות ARK ARK Innovation 1.54%  מנצלות את הירידות ורוכשות מניות של חברות בינה המלאכותית וקריפטו. מהדוחות היומיים שמפרסמת החברה עולה כי ווד אינה ממתינה להתבהרות התמונה המאקרו־כלכלית, אלא מגדילה חשיפה במניות שהיא רואה כבעלות פוטנציאל ארוך טווח.


בימים האחרונים בלטה רכישה מצטברת של כ־174 אלף מניות אלפאביתAlphabet 0.07%  , שבוצעה בארבע קרנות שונות. אילו העסקאות בוצעו במחיר הסגירה של אותו יום, היקפן היה מתקרב ל־56 מיליון דולר. במקביל נרשמה גם קנייה של מניות מטא Meta Platforms 2.26%  בהיקף כולל של כ־21 מיליון דולר. לצד חיזוק הפוזיציה בענקיות האינטרנט, ARK הוסיפה גם חשיפה לחברת קורוויבCoreWeave -1.57%  , שמספקת תשתיות מחשוב לענפי ה־AI. רכישת המניות שם הגיעה לכ־29 מיליון דולר.


במקביל לרכישות, ARK ביצעה לאחרונה גם מכירות משמעותיות. הקרנות מכרו מניות AMD Advanced Micro Devices 1.54%  בהיקף של כ־39 מיליון דולר, וכן מניות פלנטיר Palantir 1.62%  בשווי של כ־59 מיליון דולר. המהלכים הללו מעידים על התאמות בהרכב תיק ההשקעות, ייתכן כחלק מעדכון הערכות לגבי החברות הפועלות בשוקי השבבים והנתונים. למרות זאת, בכנס שנערך בסעודיה בחודש שעבר אמרה ווד כי היא אינה רואה את תחום הבינה המלאכותית כתחום מנופח או בועתי. עם זאת, היא העריכה שחברות גדולות יידרשו לזמן לא קצר עד שיוכלו להטמיע מערכות AI מתקדמות בצורה רחבה. לדבריה, תנודות קצרות־טווח בשוק אינן משנות את מגמת ההתבססות של הטכנולוגיה בחברות ובתעשייה.


במקביל, מניית אלפאבית התקרבה לאחרונה לשווי שוק של 4 טריליון דולר, בין היתר בעקבות דיווחים על מגעים למכירת שבבי AI למטא. ההתפתחויות הללו הפעילו לחץ על מניותיהם של יצרניות השבבים המובילות, בהן אנבידיה ו־AMD.


לצד ההשקעות בחברות הטכנולוגיה, ARK המשיכה להגדיל את החשיפה שלה גם לתחום הקריפטו. על פי העדכון היומי האחרון, הקרנות רכשו מניות של קוינבייס Coinbase 2.96%  בכ־3.8 מיליון דולר ושל סירקל Circle Internet 10.04%  בכ־7 מיליון דולר. ווד מעריכה שהפעילות סביב הנכסים הדיגיטליים תמשיך להתרחב, למרות התנודתיות בתחום ובינתיים נראה שהיא צודקת. הביטקוין חזר לעלות בימים האחרונים והוא נסחר כעת סביב 91 אלף דולר.


להמשך הכתבה לחץ כאן
מכשיר כרייה ביםמכשיר כרייה בים

המניה שזינקה 19% והשלימה זינוק של פי 6.2 מתחילת השנה

החברה נהנית מתמיכה של משקיעים שמאמינים בפוטנציאל הכרייה הימית, אך תלויה לחלוטין באישור רגולטורי ובשיפור המאזן שמוסיף עננה על הסיפור העסקי

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה מתכות

מניית TMC The Metals Company TMC the metals 19.38%  ממשיכה למשוך תשומת לב בשל המודל החריג שבו היא פועלת: הפקת מתכות חיוניות באמצעות איסוף גושי מתכת מקרקעית האוקיינוס בעזרת מערכות שאיבה ייעודיות. מדובר בגישה שכמעט ואינה קיימת בתעשייה המסחרית, והיא מציבה את החברה במקום ייחודי בשוק המתכות. לצד ההתעניינות, המודל מעורר גם ביקורת רגולטורית וסביבתית, אך עבור חלק מהמשקיעים הוא מייצר עוד סיפור צמיחה ספקולטיבי.


העניין סביב החברה האיץ בתחילת 2025, כאשר המניה זינקה בשיעורים חריגים שהגיעו בשיא ל־854% מתחילת השנה. התנועה החדה משכה משקיעים חדשים, אך גם הובילה לתנודתיות גבוהה במיוחד, ובחודשים האחרונים נרשמה ירידה של יותר מ-40% מהשיא. למרות זאת, חלק גדול מהמשקיעים ראו בתנודה הזדמנות ולא נסיגה.


ההערכות הפיננסיות שפרסמה החברה באוגוסט 2025 נתנו דחיפה נוספת לסיפור. שתי הערכות טכניות שפורסמו באותה עת קבעו כי שווי המשאבים שבכוונת החברה לאסוף מקרקעית הים, גושי מתכת המכילים ניקל, קובלט ומתכות נוספות, עומד על כ־23.6 מיליארד דולר. מול שווי שוק נוכחי של כ־2 מיליארד דולר, המספרים הללו יצרו בסיס כלכלי מסוים למודל, אם כי הכול עדיין תלוי בקבלת רישיון כרייה מלא.


מזומנים שיספיקו לשנתיים

נכון לסוף הרבעון השלישי, החברה מחזיקה בקופת מזומנים של כ־115 מיליון דולר, סכום שמאפשר לה להמשיך בפיתוח פעילותה עוד כשנתיים בקצב ההוצאות הנוכחי. אך מדובר במודל עסקי שעדיין חסר הכנסות, ולכן עתיד מסלול המימון שלה תלוי ביכולת לקדם את הפרויקט לשלב הפקה. האתגר המרכזי מונח ברגולציה. ל־TMC אין עדיין רישיון לכרייה מסחרית בשטחי הים שבהם היא פועלת במעמד "אזור חקר". אף שהחברה מדווחת על התקדמות מול גורמי רגולציה בינלאומיים, אין לוחות זמנים ברורים להענקת רישיון מלא, וההליך נשען על החלטות גופים כמו רשות קרקעית הים הבינלאומית.


אם החברה תצליח להשיג את הרישיון, השוק עשוי לראות בתנופת המניה של 2025 רק הקדמה לתקופה משמעותית הרבה יותר. בכך טמון פוטנציאל התשואה, אך גם הסיכון: מודל עסקי שנשען על רגולציה בינלאומית יוצר אי־ודאות שאינה בשליטת החברה.


להמשך הכתבה לחץ כאן