המיזוג נפל: סאנפלאואר ואפקון לא סוגרות עסקה

עסקת המיזוג בין אפקון אנרגיה אפקון החזקות -3.87%   לסאנפלאואר סאנפלאואר 0%   ירדה מהשולחן, אחרי שהצדדים לא הצליחו לנעול שווי סופי ובעיקר לא מגיעים להסכמה סביב פרויקט תחנות הרוח סירין גלבוע. משה לחמני, שנכנס לתפקיד יו"ר סאנפלאואר, החליט לעצור את המהלך ולהשאיר את המזומן בקופה לשימושים אחרים.

באוגוסט האחרון נחתם מזכר כוונות בין אפקון אנרגיה שבשליטת משפחת שמלצר לבין סאנפלאואר שבשליטת קרן קיסטון, עם כוונה למזג את אפקון לתוך סאנפלאואר ולרכז פעילות אנרגיה מתחדשת תחת חברה אחת. בראש אפקון אנרגיה עומד ישראל רייף, חתנו של שלמה שמלצר. המסגרת הכלכלית של המהלך נקבעת כבר במזכר, כשהעסקה משקפת לסאנפלאואר שווי של 380 מיליון שקל, ובזמן שעובר מאז השווי של סאנפלאואר עולה בכ-10%.

בצד של אפקון אנרגיה נקבע שווי של 190 מיליון שקל, כאשר התמורה אמורה לכלול 85 מיליון שקל במזומן יחד עם הקצאת מניות בסאנפלאואר, כך שאפקון אמורה לקבל גם כסף מיידי וגם חשיפה להמשך הדרך דרך המניות. הדיונים מתארכים דווקא בנקודת הסגירה, כשהפערים בשווי לא ננעלים להסכמה סופית והמהלך לא מתגלגל ממזכר להסכם מחייב.

סירין גלבוע הופך לנקודת השבר, לחמני נכנס והכיוון משתנה

כשהוויכוח על הערך שלו גולש לשאלה כמה באמת שווה אפקון בתוך העסקה ומה נכון לשלם עבורה, בסאנפלאואר התסכלו על הפרויקט וראו נכס שלא מצדיק את השווי שאפקון ביקשה לייחס לו, וככל שהמו"מ התקדם הפער הזה נשאר תקוע ולא נסגר.

• פריים אנרג'י משלימה את רכישת המתקנים הסולאריים מסאנפלאואר
• סאנפלאואר ואפקון החזקות ימזגו את פעילות האנרגיה המתחדשת בעסקה של כ-570 מיליון שקל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אפקון הציגה קו אחר ודיברה על שינוי שחל מאז חתימת מזכר הכוונות, עם טענה שהשווי של החברה הבת עלה בעקבות השקעות של כ-50 מיליון שקל שבוצעו בה בתקופה שאחריו. כשאין תג מחיר מוסכם לנכס מרכזי, זה לא נשאר ויכוח נקודתי, זה מתחיל להזיז את כל המאזן של העסקה כי זה נכנס ישירות לשאלה כמה מזומן עובר וכמה מניות מוקצות ואיך מתחלק הסיכון בין הצדדים.

משה לחמני, מנכ"ל שיכון ובינוי לשעבר, נכנס לתפקיד יו"ר סאנפלאואר ובשלב הזה העסקה ירדה מהשולחן. היא מתחברת לשאלת המזומן שנמצא בקופה של סאנפלאואר, כשבסביבת החברה מתגבשת עמדה שיש שימושים אחרים לכסף ולא בטוח שנכון לנעול אותו בעסקה כשהשווי עדיין לא סגור עד הסוף.

חוסר ההסכמה על השווי לא נפתר גם אחרי שהמו"מ נמשך, וכשהפערים נשארים מהותיים המהלך נעצר במקום ולא מתקדם להסכם מחייב. כך העסקה נגמרת בפועל בהחלטה לעצור, והמזכר נשאר ללא חתימה סופית שמייצרת מיזוג בפועל.

• בית שמש תשפץ מנועי F-16 של מדינה זרה עד 30 מיליון דולר
• דריסת רגל בדאטה-סנטרס: אורמת חתמה על הסכם PPA ראשון עם Switch
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• 10 סימני אזהרה למפולת בבורסה - מה המחקרים מלמדים אותנו

קראו עוד על העסקה שנפלה כאן - סאנפלאואר ואפקון החזקות ימזגו את פעילות האנרגיה המתחדשת בעסקה של כ-570 מיליון שקל

ניסיון שני שנכשל, והסיפור חוזר

המו"מ עם אפקון הוא לא ניסיון ראשון של סאנפלאואר להגיע למיזוג שלא נסגר, כשגם שיחות קודמות למיזוג עם להב אנרגיה ירוקה נכשלו בשנת 2024. הניסיון שמתפרק עכשיו מחזיר את החברה לאותה נקודת מוצא, חיפוש אחרי מהלך אסטרטגי גדול שמתקדם יפה עד שהוא פוגש את המספרים על נכס מרכזי.

הסיפור הזה מזכיר עד כמה העסקאות בענף תלויות בפרטים הקטנים, כי פער בשווי של פרויקט אחד יכול להפוך לחסם שמפיל עסקה שלמה. אחרי שהמיזוג ירד מהשולחן, סאנפלאואר נשארה עם המזומן בקופה ואפקון נשארה מחוץ לעסקה, והצדדים ממשיכים הלאה בלי הסכם שמחבר ביניהם.

תגובת אפקון

מאפקון נמסר כי ״במסגרת מהלך שנבחן בתקופה האחרונה נוהל משא ומתן מול סאנפלאואר על בסיס מזכר הבנות בלתי מחייב, למכירת החזקותיה באפקון אנרגיות מתחדשות, ששווייה הוערך בכ-250 מיליון שקל, בתמורה להקצאת מניות בסאנפלאואר ולתמורה במזומן, אולם המו״מ לא הבשיל להסכמות מחייבות ולכן מזכר ההבנות פקע. אפקון תמשיך לפתח ולהשקיע בפעילות האנרגיות המתחדשות כפי שעשתה עד כה, מתוך אמון גבוה בצמיחת התחום. החברה מובילה את תוכנית ההשקעה הגדולה בתולדותיה – הקמה במקביל של 6 אתרים, במטרה להגיע לכ-300 מגה-וואט מחוברים עד סוף 2026 (כ-81 מגה וואט מחוברים כיום). אפקון נמצאת כיום בעמדה חזקה יותר, עם ניסיון ויכולות פיננסיות להמשך פיתוח ייזום אנרגיות מתחדשות באירופה ובמקביל לקידום ייזום תשתיות אנרגיה בארה״ב, לטובת הרחבת הפעילות והשאת ערך לבעלי המניות״.