הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
פיליפ ג'פרסון
פיליפ ג'פרסון

סגן יו"ר הפד: "אין צורך למהר לשנות את הריבית"

הפד ממתין: ג'פרסון מסמן כי שיעורי הריבית נשארים יציבים למרות אי-ודאות בעקבות מדיניות טראמפ

אדיר בן עמי | (1)
נושאים בכתבה פדרל ריזרב ריבית


סגן יו"ר הבנק המרכזי האמריקאי, פיליפ ג'פרסון, הצהיר כי שיעורי הריבית נמצאים כרגע בעמדה מתאימה להתמודדות עם סיכונים, חרף רמה גבוהה של אי-ודאות בתחזית הכלכלית. זאת לנוכח השינויים המשמעותיים במדיניות האמריקאית בתחומי הסחר, ההגירה והרגולציה תחת ממשל טראמפ החדש.


בנאום שנשא ביום חמישי באירוע בסניף הפד באטלנטה, ציין ג'פרסון כי ייתכן ותהיה "התמתנות מתונה" בשוק העבודה השנה, וכי אי-הוודאות המתמשכת עלולה להאט את הפעילות הכלכלית. עם זאת, הוא הדגיש כי אין צורך בשינוי מיידי בשיעורי הריבית בעת שהפד ממתין למידע נוסף על השפעת מדיניותו של הנשיא דונלד טראמפ על הכלכלה האמריקאית.


"לדעתי, אין צורך למהר לבצע התאמות נוספות בשיעור הריבית," אמר ג'פרסון בדבריו המוכנים. הצהרה זו מגיעה יום לאחר שטראמפ הכריז על סדרת מכסים חדשים על יבוא לארה"ב, צעד שזכה לתשומת לב רבה מצד כלכלנים ומשקיעים כאחד.


ג'פרסון לא סיפק הערכה מפורטת לגבי סדרת המכסים החדשים שטראמפ הכריז עליהם ביום רביעי. כלכלנים צופים באופן כללי כי המכסים יגרמו לעליית האינפלציה והאטת הצמיחה, מה שישאיר את הפד במצב של המתנה וצפייה בעת שהם מחפשים בהירות לגבי אופן ההשפעה של פעולות הנשיא על הכלכלה הרחבה. לדברי סגן היו"ר, תנאי שוק העבודה "נותרים איתנים". אולם הוא ציין כי יעקוב בקפידה אחר נתונים לסימנים שקיצוצים בכוח האדם הממשלתי מתפשטים לחלקים אחרים של הכלכלה, מה שעלול להשפיע על שיעור האבטלה ברמה הלאומית.


פרשנים כלכליים מעריכים כי המכסים החדשים עלולים לאלץ את הבנקאים המרכזיים האמריקאים לקבל החלטה קשה במיוחד אם יעדי התעסוקה והאינפלציה של הפד יבואו לידי התנגשות. מצב כזה עלול ליצור דילמה מורכבת: הורדת ריבית לתמיכה בתעסוקה עלולה להגביר אינפלציה, בעוד שהעלאת ריבית למאבק באינפלציה עלולה לפגוע בשוק העבודה.



ההשלכות של תוכנית טראמפ

תוכניתו של טראמפ, שהייתה אגרסיבית יותר ממה שרבים מהאנליסטים ציפו, תעלה את המכס הממוצע המשוקלל על יבוא לארה"ב לרמתו הגבוהה ביותר במאה השנים האחרונות, לפי חישובים של בלומברג אקונומיקס. מלחמת סחר שמסלימה במהירות, עם מכסי גמול הדדיים, עלולה לשבש שרשראות אספקה, להזין אינפלציה גבוהה יותר ולדכא את הצמיחה הכלכלית - כל אלו גורמים שהפד חייב לקחת בחשבון בקביעת מדיניות הריבית.


הפד השאיר את עלויות ההלוואה יציבות בחודש שעבר, וקובעי המדיניות איתתו כי עלויות ההלוואה צפויות להישאר גבוהות בעת שהם ממתינים לבהירות נוספת לגבי האופן שבו מדיניות טראמפ תשפיע על האינפלציה ושוק העבודה. יציבות זו באה לאחר תקופה ארוכה של העלאת ריבית שנועדו לרסן את האינפלציה שהתפרצה בעקבות משבר הקורונה.

קיראו עוד ב"גלובל"


יו"ר הפד ג'רום פאוול ובכירים אחרים הדגישו כי שוק העבודה בריא והכלכלה איתנה באופן כללי. אולם אי-הוודאות שנגרמה ממדיניות הסחר המשתנה תדיר של טראמפ העלתה חששות ממיתון והזינה ציפיות לאינפלציה גבוהה יותר בטווח הקצר, מה שמקשה על תכנון ארוך טווח הן עבור הפד והן עבור עסקים ומשקי בית.


מעבר למכסים, צפוי כי מדיניות ההגירה המחמירה של טראמפ תגביל את היצע העובדים, בעוד שהרגולציה החדשה עשויה להעלות עלויות עסקיות. כל אלו מהווים גורמים נוספים שעלולים להשפיע על הפד בקבלת החלטות לגבי ריבית בחודשים הקרובים, כאשר הם צריכים לאזן בין המאבק באינפלציה לבין תמיכה בצמיחה והעסקה.


צפי לשלוש הורדות ריבית השנה

המשקיעים מצפים כי הפד יוריד את הריבית לפחות שלוש פעמים השנה, לפי התמחור בחוזים עתידיים. ציפיות אלו משקפות הערכה כי הסיכונים לצמיחה גוברים על סיכוני האינפלציה, במיוחד לאור ההשפעות הפוטנציאליות של מדיניות טראמפ על הכלכלה האמריקאית.


עם זאת, הפד ידוע במדיניותו הזהירה והמבוססת נתונים, והוא צפוי להימנע מתגובות מהירות למהלכי מדיניות לפני שתהיה הערכה מלאה של השפעותיהם. ג'פרסון הדגיש בנאומו את הצורך בגישה מתונה וסבלנית, תוך בחינה מתמדת של נתונים כלכליים עדכניים והתפתחויות בזירה הבינלאומית.


המכסים החדשים של טראמפ צפויים להשפיע לא רק על הכלכלה האמריקאית אלא גם על הכלכלה העולמית, כאשר מדינות בעולם מתכננות תגובות אפשריות. השפעות אלו יכולות להוביל לשינויים בזרימת ההון הבינלאומית, בשערי חליפין ובאמון המשקיעים - כל אלו פרמטרים שהפד מביא בחשבון בעת קביעת מדיניות מוניטרית.



תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    אנונימי 04/04/2025 06:23
    הגב לתגובה זו
    על הממשל המסריח
מחשוב קוונטי גטי תמונותמחשוב קוונטי גטי תמונות

המירוץ הקוונטי: ארבע חברות שמעצבות את עתיד המחשוב

הטכנולוגיה הקוונטית מתקדמת בקצב מהיר, עם פיתוחים משמעותיים הן מבחינה טכנולוגית והן מבחינה מסחרית. ממשלות בעולם משקיעות מיליארדי דולרים בפיתוח מחשוב קוונטי, במטרה לשמור על יתרון תחרותי

ליאור דנקנר |
נושאים בכתבה מחשב קוונטי מניות טכנולוגיה

הפוטנציאל העצום והאתגרים הטכנולוגיים

הטכנולוגיה הקוונטית מתקדמת בקצב מהיר, עם פיתוחים גם בצד הטכנולוגי וגם בצד המסחרי. ממשלות בעולם משקיעות מיליארדי דולרים בפיתוח מחשוב קוונטי, במטרה לשמור על יתרון תחרותי ולהוביל בתחומים חדשים. בין החברות הבולטות שכדאי לעקוב אחריהן נמצאות D-Wave, Rigetti, IonQ ו-IBM. שלוש הראשונות והקטנות יותר משמעותית מ-IBM הניבו מאות אחוזים בשנתיים האחרונות, בממוצע קרוב ל-800%. שוק המניות תמיד מקדים את השוק הטכנולוגי, אבל הערכים של החברות האלו כבר גבוהים ומבטאים התקדמות מאוד משמעותית. הן בנקודת הזמן הזו בחזית הטכנולוגיה, אבל זו השקעה מסוכנת מאוד. 

בכל מקרה, האפליקציות המבטיחות של המחשוב הקוונטי נוגעות לתחומים רבים, כמו רפואה, פיננסים וחקר חומרים, בזכות יכולת עיבוד מאסיבית של נתונים מורכבים עם דגש על בעיות שמייצרות כמויות עצומות של קומבינציות. מחשבים קלאסיים מעבדים מידע בצורה סדרתית, בעוד שמחשבים קוונטיים יכולים לבחון מספר אפשרויות במקביל, וכך להתמודד עם בעיות שיש בהן מיליוני משתנים בו זמנית. לדוגמה, חברת IBM השיקה לאחרונה את המחשב הקוונטי הגדול ביותר שלה עד כה, עם 433 קיוביטים, שמרחיב את היכולת להריץ בעיות מורכבות יותר.

עם זאת, הטכנולוגיה עדיין מתמודדת עם אתגרים, כמו רגישות לטעויות ותקלות תפעוליות. חברות כמו Quantinuum, בשותפות עם קונגלומרט Honeywell, ו-IBM מדווחות על התקדמות משמעותית בתחום תיקון השגיאות, צעד שנחשב קריטי בדרך למכונות גדולות ויציבות יותר. Quantinuum, למשל, הציגה לאחרונה את 'Helios', שנחשב למחשב הקוונטי המדויק ביותר כיום.


מבט על השחקניות המובילות בבורסה

כיום, שלוש חברות קוונטיות הנסחרות בבורסה זוכות לתשומת לב מיוחדת מצד מומחים ומשקיעים. חברת D-WaveD-Wave Quantum -0.38%   מובילה את התחום עם מחיר יעד ממוצע של כ-45 דולרים למניה, בעוד IonQ IonQ -0.97%  זוכה להערכת שווי גבוהה יותר עם מחיר יעד של כ-100 דולרים. Rigetti Rigetti Computing -1.16%  , לעומת זאת, זוכה עם הערכות שמרנית זהיר יותר עם מחיר יעד של כ-30 דולר למניה, בעיקר בשל התלות הגבוהה שלה במענקי ממשלה, שהיוו כמעט 90% מההכנסות שלה.

ההסתמכות על תקציבי ממשלה היא נקודת תורפה ל-Rigetti במידה ולא תצליח להרחיב את המכירות וההכנסות מהשוק המסחרי. עם זאת, Rigetti ו-IonQ מחזיקות במאזנים נקיים מחובות משמעותיים, כאשר IonQ הגדילה את מאגר המזומנים וההשקעות שלה לכ-3.5 מיליארד דולר לאחר הנפקת הון בשווי 2 מיליארד דולר בסוף 2024.

להמשך הכתבה לחץ כאן
כלבי הדאו
צילום: copilot - microsoft

כלבי הדאו ב־2025: האסטרטגיה הוותיקה הניבה כמעט 18%

בעוד השוק נשען על מניות צמיחה ו-AI, אסטרטגיית הדיבידנד המכנית עקפה את מדד הדאו ג’ונס, נהנתה מירידת תשואות האג"ח והחזירה למרכז הבמה את ערך היציבות וההכנסה השוטפת

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה כלבי הדאו

בעולם השקעות שבו בשנים האחרונות הדגש עבר למניות צמיחה, לבינה מלאכותית ולתמחורים המבוססים על ציפיות עתידיות, חוזרת לשיח דווקא אסטרטגיית השקעה ותיקה ופשוטה במיוחד: “כלבי הדאו”. מדובר בגישה כמעט מכנית, שפותחה לפני יותר משלושה עשורים, ושבה ועולה לדיון בעיקר בתקופות שבהן תנאי השוק משתנים ומשקיעים מחפשים שילוב של יציבות והכנסה שוטפת.


איך האסטרטגיה עובדת

בתחילת כל שנה בוחרים את עשר מניות מדד דאו ג’ונס בעלות תשואת הדיבידנד הגבוהה ביותר, משקיעים בהן במשקל שווה, ומחזיקים בהן למשך שנה שלמה. בסוף השנה מתבצע רענון ,יציאה מהמניות שנפלטו מהרשימה וכניסה למניות החדשות שעומדות בקריטריון. הרציונל הכלכלי שמאחורי השיטה נשען על עיקרון החזרה לממוצע. תשואת דיבידנד גבוהה היא לרוב תוצאה של ירידת מחיר, ולא בהכרח של הידרדרות מהותית בפעילות החברה. מאחר שמדובר בחברות גדולות, מבוססות ורווחיות, ההנחה היא שהשוק נוטה “להעניש” אותן יתר על המידה - תיקון שמייצר הזדמנות.

יתרון נוסף של האסטרטגיה נובע מהרכב מדד הדאו ג’ונס עצמו. המדד כולל 30 חברות אמריקאיות ותיקות, רבות מהן בעלות היסטוריה ארוכה של חלוקת דיבידנדים ויציבות פיננסית. בכך, כלבי הדאו פועלים בתוך יקום מצומצם יחסית של מניות איכות, מה שמפחית חלק מהסיכונים הטמונים באסטרטגיות דיבידנד רחבות.

לאורך השנים, הביצועים של כלבי הדאו היו מחזוריים. היו תקופות שבהן היא הציגה תשואה גבוהה מזו של מדד דאו ג’ונס עצמו, ולעומתן שנים שבהן פיגרה מאחור. ניתוחי עבר מצביעים על כך שהשיטה נוטה לתפקד טוב יותר בסביבות של ריבית יציבה או יורדת, ובשלבים שבהם מניות ערך ודיבידנד חוזרות למשוך תשומת לב לאחר תקופות של דומיננטיות למניות צמיחה.


איך הצליחה האסטרטגיה ב-2025?

שנת 2025 סיפקה דוגמה בולטת לכך. עשר מניות כלבי הדאו רשמו השנה תשואה ממוצעת של כ־17.8% (במשקל שווה), והקדימו את מדד דאו ג’ונס כולו, שעלה בכ־14.5%. מדובר בביצוע השנתי החזק ביותר של האסטרטגיה מאז 2019. העליות הובלו על ידי שילוב מעניין של סקטורים. אמג’ן וג’ונסון אנד ג’ונסון מהמגזר הרפואי, לצד IBM וסיסקו מענקיות הטכנולוגיה הוותיקות, רשמו עליות חדות של 28% עד כ־44%. הצלחה זו ממחישה כיצד גם חברות “מבוגרות” יחסית יכולות ליהנות מרוח גבית כאשר הסנטימנט משתנה.

להמשך הכתבה לחץ כאן