סגן יו"ר הבנק המרכזי האמריקאי, פיליפ ג'פרסון, הצהיר כי שיעורי הריבית נמצאים כרגע בעמדה מתאימה להתמודדות עם סיכונים, חרף רמה גבוהה של אי-ודאות בתחזית הכלכלית. זאת לנוכח השינויים המשמעותיים במדיניות האמריקאית בתחומי הסחר, ההגירה והרגולציה תחת ממשל טראמפ החדש.

בנאום שנשא ביום חמישי באירוע בסניף הפד באטלנטה, ציין ג'פרסון כי ייתכן ותהיה "התמתנות מתונה" בשוק העבודה השנה, וכי אי-הוודאות המתמשכת עלולה להאט את הפעילות הכלכלית. עם זאת, הוא הדגיש כי אין צורך בשינוי מיידי בשיעורי הריבית בעת שהפד ממתין למידע נוסף על השפעת מדיניותו של הנשיא דונלד טראמפ על הכלכלה האמריקאית.

"לדעתי, אין צורך למהר לבצע התאמות נוספות בשיעור הריבית," אמר ג'פרסון בדבריו המוכנים. הצהרה זו מגיעה יום לאחר שטראמפ הכריז על סדרת מכסים חדשים על יבוא לארה"ב, צעד שזכה לתשומת לב רבה מצד כלכלנים ומשקיעים כאחד.

ג'פרסון לא סיפק הערכה מפורטת לגבי סדרת המכסים החדשים שטראמפ הכריז עליהם ביום רביעי. כלכלנים צופים באופן כללי כי המכסים יגרמו לעליית האינפלציה והאטת הצמיחה, מה שישאיר את הפד במצב של המתנה וצפייה בעת שהם מחפשים בהירות לגבי אופן ההשפעה של פעולות הנשיא על הכלכלה הרחבה. לדברי סגן היו"ר, תנאי שוק העבודה "נותרים איתנים". אולם הוא ציין כי יעקוב בקפידה אחר נתונים לסימנים שקיצוצים בכוח האדם הממשלתי מתפשטים לחלקים אחרים של הכלכלה, מה שעלול להשפיע על שיעור האבטלה ברמה הלאומית.

• פרוטוקול הפד חושף: החלטת הריבית בדצמבר כמעט הייתה שונה לחלוטין
• הפד נכנס ל-2026 מפולג: אינפלציה עקשנית, שוק עבודה מתקרר ויו"ר חדש באופק
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

פרשנים כלכליים מעריכים כי המכסים החדשים עלולים לאלץ את הבנקאים המרכזיים האמריקאים לקבל החלטה קשה במיוחד אם יעדי התעסוקה והאינפלציה של הפד יבואו לידי התנגשות. מצב כזה עלול ליצור דילמה מורכבת: הורדת ריבית לתמיכה בתעסוקה עלולה להגביר אינפלציה, בעוד שהעלאת ריבית למאבק באינפלציה עלולה לפגוע בשוק העבודה.

ההשלכות של תוכנית טראמפ

תוכניתו של טראמפ, שהייתה אגרסיבית יותר ממה שרבים מהאנליסטים ציפו, תעלה את המכס הממוצע המשוקלל על יבוא לארה"ב לרמתו הגבוהה ביותר במאה השנים האחרונות, לפי חישובים של בלומברג אקונומיקס. מלחמת סחר שמסלימה במהירות, עם מכסי גמול הדדיים, עלולה לשבש שרשראות אספקה, להזין אינפלציה גבוהה יותר ולדכא את הצמיחה הכלכלית - כל אלו גורמים שהפד חייב לקחת בחשבון בקביעת מדיניות הריבית.

הפד השאיר את עלויות ההלוואה יציבות בחודש שעבר, וקובעי המדיניות איתתו כי עלויות ההלוואה צפויות להישאר גבוהות בעת שהם ממתינים לבהירות נוספת לגבי האופן שבו מדיניות טראמפ תשפיע על האינפלציה ושוק העבודה. יציבות זו באה לאחר תקופה ארוכה של העלאת ריבית שנועדו לרסן את האינפלציה שהתפרצה בעקבות משבר הקורונה.

• אתם הולכים לשלם יותר בעליאקספרס - וזה לא קשור לסמוטריץ'
• הסיפור על קפטן קונדור שהפסיד לקבוצת המשקיעים שלו 50 מיליון דולר בשבוע אחד
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המירוץ הקוונטי: החברות שמעצבות את עתיד המחשוב

יו"ר הפד ג'רום פאוול ובכירים אחרים הדגישו כי שוק העבודה בריא והכלכלה איתנה באופן כללי. אולם אי-הוודאות שנגרמה ממדיניות הסחר המשתנה תדיר של טראמפ העלתה חששות ממיתון והזינה ציפיות לאינפלציה גבוהה יותר בטווח הקצר, מה שמקשה על תכנון ארוך טווח הן עבור הפד והן עבור עסקים ומשקי בית.

מעבר למכסים, צפוי כי מדיניות ההגירה המחמירה של טראמפ תגביל את היצע העובדים, בעוד שהרגולציה החדשה עשויה להעלות עלויות עסקיות. כל אלו מהווים גורמים נוספים שעלולים להשפיע על הפד בקבלת החלטות לגבי ריבית בחודשים הקרובים, כאשר הם צריכים לאזן בין המאבק באינפלציה לבין תמיכה בצמיחה והעסקה.

צפי לשלוש הורדות ריבית השנה

המשקיעים מצפים כי הפד יוריד את הריבית לפחות שלוש פעמים השנה, לפי התמחור בחוזים עתידיים. ציפיות אלו משקפות הערכה כי הסיכונים לצמיחה גוברים על סיכוני האינפלציה, במיוחד לאור ההשפעות הפוטנציאליות של מדיניות טראמפ על הכלכלה האמריקאית.

עם זאת, הפד ידוע במדיניותו הזהירה והמבוססת נתונים, והוא צפוי להימנע מתגובות מהירות למהלכי מדיניות לפני שתהיה הערכה מלאה של השפעותיהם. ג'פרסון הדגיש בנאומו את הצורך בגישה מתונה וסבלנית, תוך בחינה מתמדת של נתונים כלכליים עדכניים והתפתחויות בזירה הבינלאומית.

המכסים החדשים של טראמפ צפויים להשפיע לא רק על הכלכלה האמריקאית אלא גם על הכלכלה העולמית, כאשר מדינות בעולם מתכננות תגובות אפשריות. השפעות אלו יכולות להוביל לשינויים בזרימת ההון הבינלאומית, בשערי חליפין ובאמון המשקיעים - כל אלו פרמטרים שהפד מביא בחשבון בעת קביעת מדיניות מוניטרית.