לקראת הדוחות: ברודקום תצליח להלהיב את המשקיעים פעם נוספת?
בפעם הקודמת שיצרנית השבבים פרסמה את תוצאותיה, היא הצליחה להקפיץ את שוק המניות לאחר שסיפקה תחזיות אופטימיות בנוגע לעתיד הבינה המלאכותית; האם היא תצליח לשחזר את ההצלחה מהרבעון ולשנות את הסנטימנט השלילי בשוק?
יצרנית השבבים ברודקום Broadcom 3.18% תפרסם היום לאחר נעילת המסחר את תוצאותיה לרבעון הרביעי של השנה. בפעם הקודמת שזה קרה, היא הצליחה להקפיץ את שוק המניות לאחר שסיפקה תחזיות אופטימיות בנוגע לעתיד הבינה המלאכותית. כעת, המשקיעים יקוו שהחברה תצליח לשחזר את ההצלחה מהרבעון הקודם ולשנות את הסנטימנט השלילי בשוק.
האנליסטים צופים שהחברה תדווח ברבעון הקרוב על הכנסות של 14.59 מיליארד דולר לצד רווח מתואם למניה של 1.51 דולר. זאץ לאחר שברבעון השלישי הציגה החברה הכנסות של כ-14 מיליארד דולר לצד רווח מתואם של 1.16 דולר למניה.
הדוחות של ברודקום מגיעים ברגע מפתח עבור מניות הטכנולוגיה ככלל והשבבים בפרט בוול סטריט. זאת, לאחר שאתמול לאחר נעילת המסחר פרסמה יצרנית השבבים מארוול תוצאות טובות מהצפוי, אך התחזיות לא הרשימו את השוק. החברה, שמייצרת שבבים ומוצרי חומרה עבור מרכזי נתונים, תשתיות 5G, רשתות ואחסון, רשמה ברבעון האחרון הכנסות של 1.82 מיליארד דולר, מעט מעל ציפיות האנליסטים שעמדו על 1.8 מיליארד דולר. הרווח המתואם למניה עמד על 60 סנט, גבוה במעט מהציפיות שהיו 59 סנט למניה.
התחזית לרבעון הנוכחי גם כן תאמה את הציפיות, כאשר החברה צופה הכנסות של 1.875 מיליארד דולר במרכז טווח התחזיות – כמעט זהות לתחזיות האנליסטים שעמדו על 1.87 מיליארד דולר. למרות שהנתונים תאמו או היו מעט טובים מהתחזיות, המשקיעים קיוו לתחזיות חזקות יותר ולביצועים חזקים יותר, במיוחד בתחום השבבים המיועדים לבינה מלאכותית (AI).
- מהמחיר של חוק הגיוס ועד המחיר של ה-AI: תמונת מצב
- טאואר נפלה 8%, נובה ירדה 6% - הנאסד"ק בירידות חדות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
על כן, המשקיעים ממתינים בדריכות לתוצאותיה של ברודקום, שעשויות לספק קריאת כיוון עבור הסקטור. כל זאת לאחר שבעקבות הדוחות הקודמים זינקה מניית ברודקום ב-24%, אחרי שהמנכ"ל הוק טאן סיפק תחזית חיובית ביותר עבור שוק שבבי הבינה המלאכותית. טאן אמר בשיחה עם משקיעים ששלושת לקוחותיה הטכנולוגים הגדולים של ברודקום יוציאו 60 עד 90 מיליארד דולר על שבבי בינה מלאכותית בשנת 2027, עלייה מ-15-20 מיליארד דולר בשנת 2024. הוא הוסיף, כי ברודקום תזכה ב"חלקה ההוגן".
בשבוע שעבר, האנליסט של בתי ההשקעות אופנהיימר, ריק שפר, אישר מחדש את המלצתו על המניה והעניק לה מחיר יעד של 225 דולר, אפסייד של כ-23% על שער הבסיס של המניה היום. "אנו מאמינים שלבורדקום יש את אחד המודלים העסקיים האטרקטיביים ביותר מבחינה אסטרטגית ופיננסית בכל סקטור המוליכים למחצה", נכתב בהמלצה של בית ההשקעות. "ברודקום היא מספר 2 בייצור מוליכים למחצה עבור בינה מלאכותית אחרי אנבידיה".
האיש שמאחורי הצלחת ענקית השבבים
מי שעומד מאחורי הצלחתה של ברודקום הוא המנכ"ל הוק טאן. תחת הובלתו, החברה הפכה לשחקנית מפתח בשוק הבינה המלאכותית, האלקטרוניקה והתוכנה התשתיתית.- לקראת 2026: שוק המניות האמריקאי בין התלהבות מה־AI לחשש מתנודתיות
- זינקה יותר מ-500% בשנה: כיצד הפכה סנדיסק לאחת המניות הבולטות בוול-סטריט?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
הוק טאן, יליד פקין, סינגפור, עבר בגיל צעיר לארה"ב ללמוד באוניברסיטת MIT, שם סיים תואר ראשון ושני בהנדסת אלקטרוניקה. הקריירה שלו התחילה בעולם הטכנולוגיהוהוא התקדם מהר מאוד לתפקידי ניהול בחברות גדולות כמו IBM ו-Compaq. הפריצה הגדולה שלו הגיעה כשהצטרף ל-Avago Technologies בשנת 2006. טאן הוביל את החברה בהצלחה וביצע את המיזוג הגדול ביותר שלה עם Broadcom בשנת 2016, מיזוג שהוביל ליצירת אחת מחברות השבבים הגדולות בעולם.
החזון של הוק טאן: שילוב שבבים ותוכנה - טאן מסתכל רחוק. החזון שלו התרכז ביצירת שילוב בין שבבים מתקדמים לתוכנה תשתיתית. הוא זיהה מוקדם את הפוטנציאל האדיר של שוק הבינה המלאכותית והחל להשקיע בטכנולוגיות מתקדמות המיועדות לתמיכה במרכזי נתונים ושימושים עסקיים. הוא הפך את החברה לספקית מרכזית של שבבים ייחודיים (ASIC) המשמשים להפעלת מערכות AI. במקביל, החברה רכשה חברות בתחום התוכנה, כולל CA Technologies ו-Symantec, והפכה את חטיבת התוכנה שלה לאחד ממנועי הצמיחה העיקריים.
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- המתחרה של אנבידיה חושפת שבבי AI חדשים והפער בין סין לארה"ב מצטמצם
- האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
בינה מלאכותית ארצות הבריתלקראת 2026: שוק המניות האמריקאי בין התלהבות מה־AI לחשש מתנודתיות
ריכוז העליות במניות טכנולוגיה, פחד מהחמצה מול חשש מבועה והמעבר לאסטרטגיות מבוססות תנודתיות מציבים את וול סטריט בפני שנה של חוסר ודאות וניהול סיכונים מוגבר
שוק המניות האמריקאי בדרך לסיים שנה נוספת שבה הבינה המלאכותית ממשיכה להכתיב את סדר היום, אך לקראת 2026 מתחדדת תחושת חוסר הנוחות בקרב משקיעים. העליות החדות במניות טכנולוגיה מרכזיות יצרו רווחים משמעותיים, אך גם חוסר ודאות גובר לגבי היציבות של המגמה והיכולת שלה להמשיך באותו קצב.
במהלך השנה וחצי האחרונות ימי מסחר של ירידות חזקות התחלפו לא אחת בתיקונים מהירים כלפי מעלה. הדינמיקה הזו הפכה את ניהול הסיכון לאתגר מרכזי, במיוחד עבור מי שנמצא חשיפה גבוהה למניות שמזוהות עם מהפכת ה־AI. ריכוז העליות בקבוצה מצומצמת של מניות תרם ליציבות יחסית במדדים הכלליים, אך במקביל הגדיל את הפגיעות של השוק כולו לזעזועים נקודתיים בענף השבבים, החומרה או תשתיות המחשוב.
במילים אחרות, שוק המניות האמריקאי אינו מתנהל כיום כתנועה אחידה של “סיכון מול סולידיות”, אלא כסדרה של רוטציות פנימיות. סקטורים מסוימים נהנים מתיאבון משקיעים גבוה, בעוד אחרים מדשדשים או נסוגים, גם כאשר המדדים עצמם נראים יציבים יחסית. התוצאה היא ירידה מתמשכת במידת הקורלציה בין מניות שונות, תופעה שמקטינה את התנודתיות הנמדדת במדדים כמו ה־VIX. עם זאת, אותה ירידה בקורלציה עלולה דווקא להגביר את עוצמת התגובה כאשר מתרחש אירוע חיצוני משמעותי, בין אם כלכלי, פיננסי או גיאו־פוליטי.
בנוסף, סקרי משקיעים שנערכו לאחרונה מצביעים על כך שהחשש מבועה בשוק המניות תופס מקום מרכזי בשיח. אך במקביל, רבים מהמשקיעים מתקשים לצמצם חשיפה מחשש להחמצת המשך העליות, תופעה שמזינה תנודתיות גם כאשר אין שינוי מהותי בנתוני המאקרו.
- איך אנבידיה הצליחה לשנות את מדיניות היצוא לסין
- טראמפ מאשר לאנבידיה למכור שבבי H200 לסין תמורת 25% מההכנסות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תרחיש של חוסר יציבות מתמשך
אסטרטגים בשוק מעריכים כי אם אכן נוצרה בועה סביב ה־AI, היא אינה צפויה להסתיים בתנועה חדה אחת. במקום זאת, ייתכן תרחיש של חוסר יציבות מתמשך: ירידות חדות יחסית שיתוקנו במהירות, כל עוד המשקיעים מאמינים שהשקעות ההון בתשתיות טכנולוגיות טרם מיצו את עצמן. על רקע זה, גוברת ההתעניינות באסטרטגיות השקעה שמבוססות על תנודתיות ולא על כיוון השוק. עבור משקיעים מוסדיים, תנודתיות הפכה לכלי בפני עצמו, כזה שמאפשר התמודדות עם חוסר הוודאות מבלי להמר במפורש על המשך העליות או על תיקון עמוק.
