צוות מפקחים לבחינת הריכוזיות הפיננסית־ריאלית ולהגבלת כוחם של הגופים המוסדיים בישראל ישב והכין המלצות. חברי הצוות המכובדים: רם בלינקוב מנכ"ל משרד האוצר, יאיר אבידן המפקח על הבנקים בבנק ישראל, משה ברקת הממונה על שוק ההון ביטוח וחיסכון, מיכל כהן ראש רשות התחרות, ענת גואטה יו"ר רשות ניירות ערך, עו"ד ליאור חיימוביץ נציג של המועצה הלאומית לכלכלה ומאיר לוין המשנה ליועץ המשפטי לממשלה. באמת אנשים מהשורה הראשונה, אבל ההמלצות הן מהשורה השנייה.

הצוות ממליץ לאפשר לבנקים להיות עושי שוק במניות הנסחרות בבורסה במהלך יום מסחר שוטף. למרות שאתם רואים כותרות מאיימות וחשש מחזרה לוויסות של לפני 40 שנה - זה לא נכון. עושי שוק מוגבלים בכוחם והשפעתם על מניות. הם רק מוודאים שיש מסחר ונזילות במניות שהם עושי השוק שלהן.

ההיפך - הוויסות כבר כאן, דרך רכישה עצמית. אסור לתת לחברות פיננסיות לרכוש מניות של עצמן, במיוחד לא לבנקים וחברות ביטוח. כתבנו על זה מספר פעמים וזה דומה למה שקרה לפני 40 שנים. אז שלחו את הציבור לקנות ממניות בנקים, עכשיו לוקחים את הכסף הציבורי מהמאזנים השמנים (לכסף אין ייחוס ואין טעם וריח) וקונים בו מניות. הקניות האלו מעלות את המחיר של המניות, תומכות במחיר של המניות כשיש ירידות. בנק לאומי היה אלוף הרכישות העצמיות, עכשיו חברות הביטוח הצטרפו לחגיגה. אגב, גם הבורסה עצמה רוכשת מניות של עצמה. בסכומים גבוהים. 

אם כבר צריך לפקח זה על הרכישות האלו, אפילו לאסור אותן. עשיית שוק זה בשוליים. זה ממש לא ויסות. 

המלצות נוספות: 

- להחריג מהגדרת גופים פיננסיים משמעותיים סולקים בעלי היקף פעילות רחב בסליקת עסקות בכרטיסי אשראי

- לא להגביל שליטה משותפת של תאגיד ריאלי משמעותי וגוף פיננסי משמעותי בתאגיד משותף לשניהם

- לא לשנות את ההגבלות האוסרות על גופים מוסדיים להשקיע באמצעות כספי העמיתים יותר מ–10% במניות של תאגיד ריאלי משמעותי

- לכלול את האשראי שמגייס תאגיד ריאלי בחו"ל שמשמש לפעילות בישראל, כ"אשראי" לעניין הגדרת תאגיד ריאלי משמעותי

- לשנות את ההגדרה של "מחזור מכירות קובע" בחוק הריכוזיות, כך שהיא תכלול גם מכירות מיצוא

- לאפשר לתאגידים פיננסיים להשקיע בחברות המשתייכות לקבוצה עסקית ריאלית משמעותית - אך בתנאי שאותן החברות יהיו בעלות מחזור מכירות שנתי של עד 100 מיליון שקל

• תן וקח - שחיתות מובנית בקשר בין בנק ישראל לבנקים
• המפקח על הבנקים: “השוק השתנה מאז רפורמת בכר - נדרש עדכון רגולטורי”
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

תקראו את ההמלצות האלו שוב ותקבלו - "אכזבה". זה טיפול בשוליים, במקומות הכי קלים לטיפול, לא במקומות שבאמת מייצרים כח, שליטה, השפעה לגופים הפיננסים, לא במקומות שבהם הגופים הפיננסים מנצלים את כוחם. מה עם ריכוזיות בתחומי הליבה של שוק ההון, במקומות הבסיסיים ביותר של חיתום, ליווי הנפקות וניהול השקעות - האם גוף חיתום צריך להיות בתוך קבוצה של גוף פיננסי עם ניהול פיננסי. האם גוף חיתום לא מחויב להיכלל תחת הכללים של גוף פיננסי. איך זה שבגוף חיתום המנהלים מרוויחים פי 4 ממנכ"לים של בנקים? איך זה שמאפשרים את התן וקח הקלאסי בין גופים מוסדיים לגופי חיתום? 

ההתייחסות לכל אלה לא ממש נמצאת בדו"ח. כן מתייחסים שם רק לסכנה של ויסות המניות. אבל אנחנו לא שם. "רבים מניגודי העניינים שהיו קיימים במערכת הבנקאית בתקופת המשבר בשנות ה־80 פחתו באופן ניכר. כספי הציבור בקופות הגמל ובקרנות הנאמנות כבר אינם מנוהלים בבנקים אלא בבתי השקעות. בנוסף, במהלך השנים נקבעו הסדרים רגולטוריים להגברת הפיקוח על הבנקים ומניעת מצבי ניגודי עניינים כמו בתחום ייעוץ ההשקעות. כמו כן, בוצעו שיפורים ניכרים בשיטות המסחר בבורסה וביכולת של הבורסה ושל רשות ניירות ערך לפקח עליו.