העליון אישר הליך מכירת נצבא לקב' ברגרזון
בית המשפט העליון, ברוב של 2 מתוך 3 שופטים, ביטל בסוף השבוע את החלטתה של שופטת בימ"ש המחוזי בת"א, הילה גרסטל, בעניין מכירת מניות נצבא. השופטים מרים נאור ואליקים רובינשטיין פסקו, בניגוד לדעת נשיא בימ"ש העליון בדימוס, השופט אהרן ברק, כי יש לקבל את הערעור שהגישו נצבא והחברה הבת שלה משגב, וכי ההסכם שהושג בשעתו למכירת מניות נצבא לקבוצת ברגרזון היה הסכם כשר, שאינו מקפח את בעלי המניות בנצבא.
להחלטת בית המשפט העליון אין משמעות מעשית לביצוע אותה עסקה, שכן בינתיים נמכרה נצבא לחברת "איירפורט סיטי" ובעלי המניות כבר קיבלו את כספם מהחברה הרוכשת.
לדברי עו"ד אורי ברימר, שייצג ביחד עם עו"ד ניר כהן את נצבא בערעור, "מדובר בהחלטה שעושה צדק היסטורי עם דירקטוריון החברה ומנהליה ושיש לה משמעות משפטית וערכית חשובה. לבעלי המניות בחברה הובהר סוף סוף, מפי הערכאה השיפוטית העליונה, כי דירקטוריון החברה פעל בדרך ישרה ובניקיון כפיים, באופן שכל תכליתו היתה להיטיב עימם ולהשיג עבורם תמורה הוגנת וראויה, הטובה ביותר שניתן היה להשיג באותה עת. בנוסף הובהר, כי כל הפעולות בוצעו בסמכות ועל פי דין. פסה"ד של בימ"ש המחוזי רבץ כעננה מעל ראשי הדירקטורים ועתה, גם אם באיחור, היא הוסרה."
תהליך מכירת מניות נצבא החל לפני מספר שנים. בעבר, חויב כל מי שביקש להיות חבר באגד לרכוש במקביל למניית החברות ב"אגד" גם מניות בנצבא ("נכסי צאן ברזל אגד"), חברה שהוקמה על ידי חברי וגמלאי אגד במטרה להקים תשתיות לתפעול התחבורה הציבורית בישראל. כדי לשמר את אופיה המיוחד של החברה ואת ייחודם של בעלי המניות בה, הוטלו בתקנון החברה מגבלות על הסחר במניות נצבא ונקבע, כי ניתן לפדות את המניות רק בפרישה מ"אגד" ולהעביר מניות רק לחברת בת או לחבר אחר של אגד ובאישור מועצת המנהלים של החברה.
במהלך השנים פרשו בעלי מניות רבים מ"אגד" ורצו להעביר את מניותיהם לחברים אחרים, או "לפדות" את השקעתם ע"י מכירה לחברת הבת, אולם בפועל נותרו רבים מהם "תקועים" עם המניות, ללא יכולת לממשן, כיוון שלחברת הבת לא היו משאבים לפדיון המניות.
דירקטוריון החברה החליט לשנות את התקנון ולנסות להביא משקיע חיצוני אשר ירכוש את המניות. החלטה זו אושרה באסיפה הכללית של בעלי מניות נצבא ופורסם מכרז בהתאם. מבין ההצעות שהוגשו, אישר דירקטוריון נצבא, כי הצעתה של קבוצת ברגרזון לרכישת המניות היא הטובה ביותר. גם אסיפת בעלי המניות אישרה את ההצעה ברוב מוחץ (כ-96%).
מספר קטן של בעלי מניות אשר התנגדו להליך המכירה, פנו לבית המשפט המחוזי והשופטת הילה גרסטל ביטלה את העסקה, על אף שאושרה בידי רוב בעלי המניות ועל אף שהוכח כי לא היתה בפני הדירקטוריון הצעה טובה יותר. הנהלת נצבא ערערה לבית המשפט העליון על פסק דין זה.
בפסק הדין שנתן בימ"ש העליון קבעה השופטת מרים נאור, כי "עד לכריתת ההסכם (הצעת הרכש של קבוצת ברגרזון) היו הגבלות כבדות על עבירות המניה....התקנון החדש מאפשר לכל בעל מניה לבחור: ירצה, ימכור מניותיו לרוכשת, אשר התחייבה לרכוש מניותיו במחיר מוגדר מראש....לא ירצה, זכאי הוא לוותר בכל עת על המסלול המוצע ולמכור מניותיו לכל דיכפין... לבעלי המניות הוענקה "אופציה". הסכם זה מיטיב עם בעלי המניות לעומת המצב הקודם ואינו מקפח אותם."
בשאלה האם מחיר הרכישה שהוצע היה הוגן, מתחה השופטת נאור ביקורת קשה על החלטת בימ"ש המחוזי. נאור קבעה כי על הוגנות המחיר להימדד לעומת הנתונים העובדתיים בשטח, לאור מצבם של בעלי המניות אלמלא ההסכם, ולא לעומת "שיעור מקובל" בשוק, שבעלי המניות ככל הנראה לא הצליחו באותה עת להשיג. שאלה זו, שלא נדונה בבימ"ש המחוזי מסירה, כך קובעת השופטת נאור, את סימן השאלה שהציג בימ"ש מחוזי אם המחיר לרכישת המניות היה הוגן."
השופטת נאור מדגישה כי פסק דינה מתייחס לכשרות עסקת ברגרזון במועד עשייתה בלבד ואינו פוסל עסקאות אחרות, שנעשו כדין אחריה. בכך כיוונה למידע שהובא בפניה בדבר קיומה של עסקה חדשה עם גורם אחר.
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים בנובמבר ירד ב-0.5%; מחירי הדירות ירדו גם ב-0.5%
הירידה במדד בהתאם להערכות הכלכלנים, מה קרה למחירי הדירות באזורים שונים והאם תהיה למדד השלילי השפעה על הריבית? וגם - למה אנחנו מרגישים שיוקר המחייה מזנק הרבה יותר ממדד המחירים לצרכן?
מדד המחירים לצרכן ירד ב-0.5% בחודש נובמבר, בהשוואה לחודש אוקטובר - בדומה להערכות הכלכלנים. בשנים עשר החודשים האחרונים (נובמבר 2025 לעומת נובמבר 2024), עלה מדד המחירים לצרכן ב-2.4%. ירידות מחירים בולטות נרשמו בסעיפי: ירקות ופירות טריים שירדו ב-4.1%, תרבות ובידור שירד ב-2.5%, תחבורה ותקשורת שירד ב-1.6% וריהוט וציוד לבית שירד ב-1.1%. הירידה החדה במדד נבעה בעיקר מסעיף הטיסות שירד משמעותית. עליות מחירים בולטות נרשמו בסעיף המזון, שעלה ב-0.4%. מדד מחירי הדירות ירד ב-0.5%.
הנה פרוט הסעיפים שהשפיעו על מדד המחירים - הוצאות על נסיעות לחו"ל גרם לירידה של 0.266%, ירקות ופירות תרמו לירידה של 0.09%:
מחירי הדירות בירידה כבר חודש שמיני ברציפות. הפעם הם ירדו ב-0.5%. בתל אביב נרשמה ירידה של 1.1%, בירושלים עלייה של 1.4%. תל אביב רק נזכיר עמוסה במלאי של 10,700 דירות כשקצב המכירות השנתי עומד על 2,200 דירות בשנה. כלומר יש מלאי שיספיק ל-5 שנים בקצב הזה, וגם אם הקצב יעלה, מדובר במלאי של שנים.
- מדד המחירים בנובמבר - צפי לירידה של 0.5%
- מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בשכר הדירה עבור השוכרים אשר חידשו חוזה נרשמה עלייה של 2.8% ועבור השוכרים החדשים (דירות במדגם בהן הייתה תחלופת שוכר) נרשמה עלייה של 4.7%.

OECD: בישראל יש כישרון גדול והשכלה גבוהה שלא מיתרגמים לשכר גבוה
דוח חדש של ה-OECD אומר כי בישראל יש המרה נמוכה בין רמת המיומנויות וההשכלה הגבוהה ובין איכות התעסוקה, שמתווספים לפערים גדולים במיומנויות ובכישורים המושפעים מהסטטוס הסוציו-אקונומי
דוח חדש של ה-OECD שפורסם השבוע מצביע על משהו שישראלים רבים מרגישים: לא משנה כמה נשקיע בהשכלה גבוהה וברכישת כישורים ומיומנויות רלוונטיים, ההשקעה לא בהכרח מיתרגמת לעבודה איכותית או לשכר גבוה. הדוח מצביע גם על פערים סוציו אקונומיים משמעותיים ועמוקים ברמת המיומנויות וכן על פערי תעסוקה מגדרים שאינם מצטמצמים. מהשוואה מול מדינות אחרות, בהן לימודים והכשרה על תיכונית יביאו לעלייה במיומנויות שתביא לעלייה ברמת השכר, בישראל הלימודים וההכשרה העל תיכונית לא תביא לעלייה של ממש ברמת המיומנויות. אצלנו גובה רמת ההשכלה משפיע באופן מוגבל יחסית על רמת המיומנויות ביחס למדינות אחרות, ואינה ערובה להשתלבות איכותית בשוק העבודה ולרמות שכר גבוהות.
דוח OECD Skills Outlook 2025 בא לבחון את רמת המיומנויות התעסוקתיות במדינות החברות בארגון ואת המיומנויות הנדרשות בשוק העבודה במאה ה-21 ומהם הגורמים המשפיעים על רמת המיומנויות. עבור הדוח, מופו כ-3,500 מקצועות שונים שמאחוריהם כ-14,000 מיומנויות עבודה שונות. כאשר המיומנויות ההופכות לחיוניות ביותר בשוק העבודה המשתנה, זה שבצל האוטומציה והבינה המלאכותית, הן אוריינות, נומרציה, דיגיטל, יצירתיות ומעל הכל למידה מתמדת לאורך החיים. הדוח מלמד בבירור שהמיומנויות שלנו טובות יותר וברמה גבוהה יותר ככל שההשכלה שלנו גבוהה יותר, ולרוב כפועל יוצא מכך, יעלה הסיכוי שלנו להשתלב באופן אפקטיבי יותר בשוק העבודה ולהשתכר טוב יותר. אך בישראל גובה רמת ההשכלה משפיע אך באופן מוגבל יחסית על רמת המיומנויות ביחס למדינות אחרות והיא אינה ערובה להשתלבות איכותית בשוק העבודה ולרמות שכר גבוהות.
בישראל השכלה אינה שווה מיומנויות
הדוח מעלה תמונה לא טובה עבור ישראל. דוח ה-OECD משווה בכל מדינה בין רמת המיומנויות של ציבור שלא מסיים לימודי תיכון ובין הציבור שלו יש השכלה על תיכונית.המיומנויות שנבחנות על ידי ה-OECD היא אוריינות ויכולת הבנת טקסט, יכולת פתרון בעיות כמותניות ופתרון בעיות מורכבות. במדינות כמו ניו זילנד או פינלנד רואים פער משמעותי בין שתי הקבוצות, עם סטיית תקן העומד על כ-0.72 וכ-1.16 סטיות תקן בהתאמה. המשמעות של כך היא כי רמת המיומנויות של הציבור שמסיים תיכון וממשיך ללימודים על תיכוניים היא משמעותית גבוהה יותר מרמת המיומנויות של אלו שלא.
לעומת פינלנד וניו זילנד, בישראל הפער נמוך בהרבה, עם כ-0.27 סטיות תקן במסלול מקצועי וכ-0.32 במסלול עיוני. המשמעות של הפער הוא כי בעוד שבמדינות אחרות ב-OECD נראה קשר חזק ועקבי בין עלייה ברמת ההשכלה לבין קפיצה גדולה במיומנויות חשיבה כמותית, בישראל ההשפעה של לימודים על תיכוניים היא מוגבלת הרבה יותר, ואין ללימודים על יסודיים או פוסט תיכוניים השפעה של ממש על המיומנויות של הציבור.
- פורטינט משיקה מוצר אבטחה חדש לדאטה סנטרס
- מהמחיר של חוק הגיוס ועד המחיר של ה-AI: תמונת מצב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ובכל זאת, מהדוח עולה כי המסלול שמראה את הפער הגדול ביותר מאנשים ללא השכלה, הוא המסלול של לימודים אקדמאיים, בעלי תואר ראשון ומעלה, כאשר שאר המסלולים העל תיכוניים אינם מציגים סטיית תקן גבוהה כלל, מה שאומר שאלו לימודים והכשרות שאינם משפרים את המיומנויות באופן ניכר. למעשה, השכלה גבוהה מעלה את איכות התעסוקה ב-18 נקודות אחוז בממוצע.
