אנבידיה: עליות קלות לפני דוחות ענקיות הטק
האנליסטים מציינים כי המשך מגמת העלייה במניית יצרנית השבבים תלוי בתוצאותיהן של מיקרוסופט, גוגל ואמזון, שיחשפו בקרוב את דו"חות הרבעון; הביקוש הגובר למרכזי נתונים בתחום הבינה המלאכותית הוא המפתח לצמיחת ההכנסות של אנבידיה
מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 5.79% איבדה אתמול כ-0.8%, ובאופן כללי מתאפיינת לאחרונה בתנודתיות קלה, אבל בשורה התחתונה, מניית החברה נותרה ללא שינוי מהותי מאז חודש אוגוסט. האינדיקטור הבא של המשקיעים יהיה נתוני הדו"חות של ענקיות הטכנולוגיה, שיאותת לשוק לאן מועדות פניה של יצרנית השבבים המובילה בעולם בתחום הבינה המלאכותית.
בשבוע הבא, יפורסמו הדוחות של מיקרוסופט Microsoft Corp 1.85% , גוגל Alphabet 4.04% ואמזון
Amazon.com Inc. 1.63% . החברות הללו הן הלקוחות המרכזיים של שבבי ה-GPU של אנבידיה, המשמשים להקמת ולהפעלת מרכזי נתונים עצומים לאימון מודלים של בינה מלאכותית.
לפי הערכת קרל קירסטד, אנליסט ב-UBS, החברות הללו מייצרות
כיום הכנסות שנתיות של בין 25 ל-30 מיליארד דולר מלקוחות מתחום הבינה המלאכותית בשירותי הענן שלהן. לדבריו, "הביקוש לחישוב מצד ספקיות המודלים כה עצום, וזה כמעט לא משנה שהשקעות ה-AI של חברות עסקיות אחרות עדיין בשלב מוקדם ואיטי מהצפוי”.
קירסטד ציין
כי יש לעקוב מקרוב אחרי פרויקטי הבנייה של מרכזי נתונים ייעודיים ל-AI, שמהווים גורם מפתח בתחזיות הצמיחה של אנבידיה ושל ספקיות תשתיות הענן, כמו אורקל Oracle
Corp. לדבריו, “נכון לעכשיו לא זוהתה מגבלה רגולטוריות כלשהן שיגרמו לנו להפחית את תחזיות ההכנסות ממוצרי ה-AI”. אנבידיה, שמספקת את השבבים והפתרונות המתקדמים ביותר בתחום זה, נהנית מביקוש עצום מצד חברות הענן, אך גם ניצבת בפני ציפיות גבוהות מאוד
לאור מכפילי רווח עצומים ושווי שוק אדיר. המשקיעים יעקבו מקרוב אחר האם מיקרוסופט, גוגל ואמזון יאותתו על המשך השקעות מאסיביות בהקמת תשתיות AI, או שמא יתחילו להאט את קצב ההרחבה.
- אנבידיה מפתחת מחשב על מבוסס AI עם חברת התרופות אלי לילי
- המסחר ננעל במגמה מעורבת; ג'יי פרוג טסה 27%, טסלה ירדה 3.5%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האנטיתזה
למרות זאת, ישנה פרשנות אחרת, שמדברת על סיכון אסטרטגי הולך וגובר, ועל כך שהלקוחות הגדולים ביותר של אנבידיה – מיקרוסופט, אמזון, גוגל ומטא – בונות בעצמן תשתיות שבבים ייעודיים, כדי לצמצם את התלות באנבידיה ולכרסם בהדרגה בשולי הרווח שלה.
חברות הענן פועלות כבר כמה שנים להרחיב את פעילות פיתוח השבבים הפנימית שלהן: גוגל ממשיכה לפתח את שבבי ה-TPU שלה, שכבר נמכרים ללקוחות חיצוניים. אמזון מרחיבה את פרויקט הענן Rainier, המבוסס על שבבי Trainium2 מתוצרתה. מיקרוסופט מפתחת את שבבי ה-Maia וה-Cobalt. מטא Meta Platforms 1.62% רכשה לאחרונה את חברת השבבים Rivos כדי להקים קו ייצור פנימי. ואפילו OpenAI, אחת הצרכניות הבולטות של שבבי אנבידיה דרך Azure, הודיעה כי תפתח שבבים ייחודיים בשיתוף עם ברודקום Broadcom 2.56% . האנליסט ג'יי גולדברג מ-Seaport מסביר כי "כל חברות הענן הגדולות מחפשות להשתחרר מהתלות באנבידיה. הן לא רוצות להיות תקועות מאחורי מונופול יקר".
לפי תחזית של ג'יי פי מורגן, שבבים מותאמים אישית שיפותחו על ידי גוגל, אמזון, מטא ו-OpenAI יתפסו עד 45% משוק שבבי ה-AI עד 2028, לעומת 37% בלבד ב-2024. אנליסט של Futurum Group תיאר זאת כך: “הבעיה של אנבידיה היא לא תחרות אחת גדולה, אלא אלף חתכים קטנים. כל חברת טכנולוגיה מפתחת שבב משלה, וזה מצטבר לפגיעה הדרגתית בשולי הרווח.”
- זינוק של 130% בעקבות התקדמות בטיפול לסרטן: מי היא קוגנט ומה ההבטחה שלה?
- בגיל 95 וורן באפט מעביר את המושכות - עידן חדש בברקשייר האת’ווי
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
עם זאת, מנכ"ל אנבידיה, ג’נסן הואנג, דוחה את החששות ואמר בראיון כי החברה אינה רק יצרנית שבבים, אלא מספקת מערכות שלמות: “אנחנו היחידים בעולם שבונים את כל רכיבי התשתית של בינה מלאכותית – מ-GPU דרך CPU ועד רשתות תקשורת. חברות אחרות מייצרות שבב בודד; אנחנו בונים את כל המערכת.”
דבר נוסף שחשוב להזכיר בנוגע לכל תחרות מדוברת, אנבידיה עדיין מחזיקה ביתרון מובהק בזכות מערך התוכנה שלה, שמקל על מפתחי AI להפעיל את המודלים על גבי שבביה. אך ככל שהתחרות מתרחבת, החברה תיאלץ להוכיח
שהיתרון שלה אינו רק טכנולוגי, אלא גם כלכלי.
איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו
המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר
ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc -1.26% , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.
הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.
נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ.
כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר
מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.
- שוק הקריפטו תחת לחץ: הביטקוין בדרך ל-100 אלף דולר
- הפרמיה נמחקה והמשקיעים הקטנים נשארו עם ההפסד - המקרה של זוז
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.
וול סטריט שור (גרוק)וול-סטריט ננעלה בירוק: הנאסד״ק קפץ ב-2.3%, סולאראדג׳ זינקה ב-13%
המסחר בוול סטריט התנהל בעליות חדות, כשהמשקיעים מיהרו חזרה לנכסים מסוכנים בעקבות ההתקדמות בסנאט האמריקאי לקראת סיום השבתת הממשל הארוכה ביותר בתולדות ארה"ב. מדד S&P 500 קפץ ביותר מ־1.5% לאחר שבוע חלש במיוחד, הנאסד״ק זינק ב-2.3% והדאו עלה ב-0.8%. מניות הטכנולוגיה, שספגו את המכה הקשה ביותר בשבועות האחרונים, הובילו את העליות. גם הביטקוין טיפס, בעוד הדולר נחלש.
בבית הלבן בירכו על ההסכם הדו־מפלגתי, שנועד להחזיר את פעילות הממשלה בתוך ימים ספורים. אף שההצבעה הסופית בסנאט ובבית הנבחרים טרם נקבעה, השווקים רואים בכך פריצת דרך שתסיר חסם מרכזי מעל הכלכלה האמריקאית. חידוש פעילות הממשל צפוי לאפשר פרסום מחודש של נתונים כלכליים, מה שיאפשר תמונה עדכנית יותר לגבי שוק העבודה והצמיחה לפני החלטת הריבית הקרובה של הפדרל ריזרב. באג"ח הממשלתיות נרשמה ירידה קלה, כאשר התשואות לשנתיים עלו בשלוש נקודות בסיס לרמה של 3.59%. השוק נערך למבחן ביקוש נוסף עם סדרת הנפקות חדשות בהיקף כולל של 125 מיליארד דול. מניות חברות הבריאות נפלו על רקע החשש שהסכם הסיום לא יכלול הארכה של סובסידיות חוק הבריאות.
אנליסטים מסבירים כי תגובת השוק הגיונית: סיום ההשבתה מסיר עננה של חוסר ודאות ומחזק את הסנטימנט החיובי. מייקל בראון מ־Pepperstone אמר כי "החזרה לשגרה לא רק תשפר את האווירה, אלא גם תאפשר שחרור נתונים חשובים שיכולים להעיד על מצבה האמיתי של הכלכלה". פיונה סינקוטה מ־City Index הוסיפה כי המשקיעים יוכלו סוף־סוף לקבל "אותות ברורים לגבי מצב שוק העבודה והכיוון העתידי של הריבית".
טאואר היא אחת ממניות היום עם זינוק של 17% על רקע דוחות טובים - טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית. גם פאגאיה הישראלית טסה, מנגד מאנדיי בנפילה וקמטק מתממשת עם תחזית חלשה (ראו הרחבה בהמשך)
- לקראת שבוע המסחר: וול סטריט מחפשת כיוון - מה חושבים האנליסטים?
- ג'יפרוג טסה 22%, אפירם עולה 11%; המגמה השלילית נמשכת בחוזים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לצד ההתפתחויות הפוליטיות, השוק מתמקד גם בדוחות של החברות שיתפרסמו השבוע, ובהם של דיסני, סיסקו, אפלייד וחברות טכנולוגיה נוספות. זה לאחר שבוע קשה במיוחד למניות ה-AI בו היה נראה שהמשקיעים שוקלים מחדש את התמחורים של המניות בתחום ובראשם פלנטיר, ביתניים נראה שהשוק מנסה לפתוח את השבוע בטון יותר חיובי.
