נטפליקס עם פספוס מהותי ברווח למניה; המניה נפלה במסחר המאוחר

נטפליקס Netflix, Inc 3.09%   סכמה רבעון עם צמיחה דו ספרתית בהכנסות, אך עם הפתעה לא צפויה אותה המשקיעים קיבלו באכזבה - הוצאה של 619 מיליון דולר בגין מחלוקת מס בברזיל, שפגעה ברווחיות והעיבה על רבעון שיכל לשבור שיאים. החברה דיווחה על הכנסות של 11.51 מיליארד דולר, בהתאם לתחזיות השוק, אך הרווח למניה הסתכם ב-5.87 דולר, נמוך מהצפי שעמד על 6.94 דולר. למרות ההוצאה החריגה, ההכנסות צמחו ב-17% לעומת השנה שעברה, והתזרים החופשי קפץ ל-2.66 מיליארד דולר, עלייה של 21%.

לכתבה שעלתה כהקדמה לדוחות, שם ציינו כי הציפיות בוול סטריט גבוהות - נטפליקס לקראת צמיחה דו ספרתית? מה חושבים האנליסטים

בחלוקה גיאוגרפית, ההכנסות צמחו בכל האזורים, ארה"ב וקנדה רשמו צמיחה של 17%, אירופה והמזרח התיכון צמחו ב-18%, אסיה צמחה ב-21% ואמריקה הלטינית ב-10%. בנוסף, ההכנסות מפרסום הגיעו לשיא חדש, ונטפליקס מעריכה כי ההכנסות מהמודל הנתמך בפרסומות יוכפלו במהלך 2025.

במבט קדימה, החברה העלתה את התחזית השנתית לתזרים חופשי של כ-9 מיליארד דולר, אך עדכנה מטה את תחזית שולי הרווח התפעולי מ-30% ל-29%. ברבעון הרביעי היא צופה הכנסות של 11.96 מיליארד דולר ורווח של 5.45 דולר למניה, מעט מעל הצפי, אם כי היא צופה שחיקה מסוימת במרווחים.

• המשקיעים נותרים סקפטיים: מניית נטפליקס יורדת למרות דוח רבעוני מוצלח
• נטפליקס: לקראת דוחות הרבעון ותחת צל עסקת וורנר בראדרס
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מחלוקת המס שהכבידה על המניה

המחלוקת מול רשויות המס בברזיל נוגעת לחיוב של כ-10% על תשלומים שמבצעות ישויות מקומיות עבור שירותים או תכנים המועברים מחוץ למדינה, מס ישיר שמוחל לא רק על נטפליקס אלא גם על חברות טכנולוגיה בינלאומיות נוספות. הרשויות בברזיל טוענות כי יש למסות עסקאות מסוג זה בדיעבד החל מ-2022, בעוד נטפליקס סברה כי היא פטורה מהחוק הנוכחי. לאחר שבחברה הגיעו למסקנה שהסיכוי להפסיד בערעור גבוה, הוחלט לרשום את ההוצאה במלואה ברבעון השלישי, כאמור הוצאה של כ-619 מיליון דולר. בחברה הדגישו כי מדובר באירוע חד פעמי שלא צפוי לחזור, וכי יתר התשלומים העתידיים יהיו זניחים בהיקפם. למרות הפגיעה הזמנית בשולי הרווח, נטפליקס מסרה כי התזרים והביצועים התפעוליים נשארו חזקים, והמאזן שלה נותר עם רמת מזומנים גבוהה של 9.3 מיליארד דולר. 

ההכנסות מפרסום עולות בהתמדה

הרבעון השלישי היה הטוב ביותר בתולדות החברה בתחום הפרסום, והנהלת נטפליקס צופה שההכנסות מהמוצר הנתמך בפרסומות יוכפלו עד סוף 2025. זאת לצד המשך ההשפעה של מהלכי העלאת מחירים והמאבק בשיתופי סיסמאות, שהגבירו הכנסות משקי בית חדשים. נזכיר כי החברה הפסיקה לדווח על מספר המנויים, אך ציינה כי שיעורי הצפייה ברבעון האחרון היו הגבוהים אי פעם בארה"ב ובבריטניה, עם עלייה של 15% ו-22% מאז 2022, בהתאמה.

המנכ"ל ציין בשיחת המשקיעים: "היעד שלנו פשוט אך שאפתני, לבדר את העולם. כשהתוכן חזק, הצופים נשארים, ממליצים ומוכנים לשלם יותר". החברה מציינת כי השימוש ב-AI גובר, הן לשיפור המלצות הצפייה והן לתרגום ופרסום מותאם אזורית.

• הבנק של הבנקים: הסיפור של ה-BIS משווייץ
• כאוס פתאומי בשוק האג"ח ביפן מאותת לשוורים: העליות במניות כבר לא מובנות מאליהן
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• בעקבות ישראל: פולין שוקלת לאסור כניסת רכבים סיניים לבסיסים...

התחרות על התוכן

נטפליקס נהנית כיום ממעמד של מובילה בזמן הצפייה הכולל, אך התחרות מצד יוטיוב, דיסני+, אמזון פריים ופרמאונט גוברת. עוד צוין בשיחת המשקיעים כי החברה "תהיה בררנית מאוד" לגבי רכישות אפשריות, אך לא שוללת בחינה של נכסים שמוצעים למכירה, כולל חלק מנכסי וורנר ברדרס דיסקברי, לגביהם דווח שהיא מגלה עניין.

התכנים ממשיכים להיות מנוע צמיחה עיקרי. הרבעון כלל הצלחות כמו הסרט המונפש KPop Demon Hunters, שהפך לסרט הנצפה ביותר בתולדות נטפליקס עם מעל 325 מיליון צפיות, ולקראת הרבעון הרביעי מצפה החברה לזינוק נוסף בזכות העונה האחרונה של Stranger Things, סרטים חדשים של גיירמו דל טורו וריאן ג’ונסון, ושידורי ספורט חיים כמו משחקי ה-NFL בחג המולד.