נטפליקס לקראת צמיחה דו ספרתית? מה חושבים האנליסטים

נטפליקס Netflix, Inc 3.09%   תפרסם הערב, לאחר סיום המסחר,  את תוצאותיה הכספיות לרבעון השלישי של 2025. וול סטריט מצפה לדוחות חזקים במיוחד והאנליסטים מעריכים רווח מתואם של 6.96-6.97 דולר למניה על הכנסות של 11.51-11.53 מיליארד דולר, זינוק של כ-29% ברווח למניה ו-17% בהכנסות לעומת התקופה המקבילה אשתקד. החברה נדרשת כעת להוכיח שהצמיחה המרשימה תומכת במומנטום העסקי שלה אל מול שווי שוק גבוה ותחרות עזה.

נתוני הצמיחה הצפויים לרבעון מרשימים במיוחד. הרווח התפעולי צפוי לעמוד על כ-3.63 מיליארד דולר עם שולי רווח של למעלה מ-30%, ולהמשיך את המגמה של השנתיים האחרונות. במהלך 90 הימים האחרונים, תחזיות הרווח הועלו 25 פעמים מול 6 הורדות בלבד, ותחזיות ההכנסות הועלו 36 פעמים ללא הורדה אחת. המניה נסחרת סביב 1,238 דולר לאחר עלייה של 3.27% אתמול, מה שמשקף מכפיל רווח של כ-47 על תחזיות 2025, רמה גבוהה שמשאירה מעט מקום לטעויות.

התוכן הוא המלך 

הצמיחה של נטפליקס נשענת כיום על מספר מנועי צמיחה מגוונים. הצלחת שוברי קופות כמו "ציידות השדים של הקיי פופ", שהפך לסרט הנצפה ביותר בתולדות החברה, לצד הרחבת השימוש בבינה מלאכותית להפקות, צפויים לשפר את היעילות ולחזק את רווחיות החברה. במקביל, אירועי ספורט חיים הופכים לחלק משמעותי מהאסטרטגיה: קרב האיגרוף בין טרנס קרופורד לקנלו אלברז, ששודר בספטמבר צבר 16 מיליון צופים וצפוי להשתקף בדוחות הרבעון. החברה מתכננת להתמודד על זכויות השידור של ליגת האלופות של אופ"א, ואף ולשדר את פתיחת עונת 2026 של קבוצת הבייסבול (ענף הספורט הנצפה ביותר בארה"ב), הניו יורק יאנקיז.

תחום נוסף שמושך תשומת לב הוא שיתוף הפעולה החדש בין נטפליקס לספוטיפיי. במסגרת המהלך, פודקאסטים פופולריים יעברו לפלטפורמת נטפליקס בגרסה מצולמת החל מתחילת 2026. בין התוכניות שיגיעו נמצאות התכנית של זאק לואו (כתב NBA מפורסם), הפודקאסט של ביל סימונס (אחד מהקולות המשפיעים ביותר בספורט האמריקאי), וכן The Rewatchables (פודקאסט קולנוע פופולרי עם ביל סימונס שמארח ידוענים)  שיתוף הפעולה הזה צפוי לחזק את פעילות החברה בשווקים חדשים ולמשוך קהל נוסף לפלטפורמה.

• המשקיעים נותרים סקפטיים: מניית נטפליקס יורדת למרות דוח רבעוני מוצלח
• נטפליקס: לקראת דוחות הרבעון ותחת צל עסקת וורנר בראדרס
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

החזית מול אילון מאסק והתחרות הקשה

מנגד, החברה מתמודדת גם עם אתגר תדמיתי: קמפיין ביטול שיזם אילון מאסק ברשת X תחת ההאשטאג #CancelNetflix. הרקע למהלך היה שידורה של הסדרה המצוירת “Dead End: Paranormal Park” הכוללת דמות נער טרנסג'נדר, וזכתה לביקורת חריפה מצד קבוצות שמרניות שטענו כי מדובר בתוכן “לא מתאים לילדים”. מאסק כתב כי מדובר ב-"תוכן שאינו מקובל", תוך קריאה לבטל מנויים. בתוך זמן קצר הפך הקמפיין לויראלי, עם מאות אלפי פוסטים, סרטונים וקריאות לחרם צרכנים בארצות הברית.

בעוד שחלק מהמשקיעים ראו בקמפיין “מהמורה תדמיתית”, אנליסטים ציינו כי הוא מדגים את פגיעותה של נטפליקס לשיח ציבורי מקוון ולהתארגנויות מהירות. למרות הסערה, לא נרשמה פגיעה מיידית בהכנסות או במספרי המנויים, בין היתר הודות למודלים העסקיים המגוונים של נטפליקס ולבסיס משתמשים גלובלי רחב. עם זאת, מדובר בתזכורת לכך שסיכונים תדמיתיים יכולים להפוך לגורמים עסקיים ממשיים במקרה של הסלמה. בשורה התחתונה,  מרבית האנליסטים מעריכים כי מדובר במהמורה זמנית שאינה צפויה לפגוע מהותית בביצועים בטווח הקצר.

בנוסף, חשוב להזכיר שהחברה פועלת בסביבה תחרותית שהולכת ומתגברת. שחקנים כמו דיסני פלוס, HBO Max, פראמאונט (שמנסה לרכוש את וורנר בראדרז) ופיקוק מגבירים את הלחץ, ואילו יוטיוב היא בכלל זו שמובילה בזמן הצפייה הכולל. נטפליקס כבר אינה מפרסמת את נתוני המנויים, אך סקרים עצמאיים מצביעים על כך שהעלאות המחירים והגבלות שיתוף הסיסמאות לא בלמו את הצמיחה.

• הבנק של הבנקים: הסיפור של ה-BIS משווייץ
• כאוס פתאומי בשוק האג"ח ביפן מאותת לשוורים: העליות במניות כבר לא מובנות מאליהן
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• בעקבות ישראל: פולין שוקלת לאסור כניסת רכבים סיניים לבסיסים...

בקרב בתי ההשקעות ניכרת אופטימיות זהירה. BMO חזרה על המלצת ביצועי יתר עם מחיר יעד של 1,425 דולר, תוך הדגשת לוח השידורים החזק והאצת השימוש. בבנק אוף אמריקה המשיכו להמליץ על המניה בקנייה עם מחיר יעד של 1,490 דולר, אפסייד של 20% מהמחיר הנוכחי, והם צופים הכנסות של 11.53 מיליארד דולר ורווח תפעולי של 3.63 מיליארד דולר, בהתאם להנחיות החברה. Securities ממליצה על קנייה עם מחיר יעד של 1,490 דולר, ומדגישה את המשך הצמיחה בתחום הפרסום באמצעות Amazon DSP. התחזיות לשנים הקרובות כוללות הרחבה מואצת של פעילות הפרסום (AVOD), שיפור ברווחיות והעמקת החדירה לשווקים חדשים.

בשורה התחתונה, מניית נטפליקס עלתה ביותר מ-40% מתחילת השנה ו-61% ב-12 החודשים האחרונים. וכך, שווי השוק הגבוה מגביר את רמת הסיכון ושם את החברה במצב שבו גם פספוס קטן בתחזיות עלול לגרור תגובה חריפה מצד המשקיעים. זה כבר קרה בעבר, כשב-2021 המניה קרסה מ-700 דולר לשפל של כ-160 דולר תוך חודשים ספורים. עם זאת, נטפליקס מגיעה לדוחות הרבעון השלישי עם מנועי צמיחה מגוונים, מומנטום עסקי חזק וציפיות שוק גבוהות.