ארית ארית תעשיות 0.38%   ניסתה להנפיק את החברה הבת רשף שמהווה 99% מהפעילות שלה עצמה לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל לפני הכסף. זה ביטא שווי נמוך לארית עצמה והמניה ירדה במקביל לכתבות שפורסמו כאן: מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור; הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת. 

כשהמניה קרסה, המוסדיים אמרו לחברה - עצרו. המניה חזרה לעלות ואז המוסדיים והחברה סיכמו על סוג של הנפקה פרטית - גיוס של 550 מיליון שקל לרשף לפי שווי של 3.6 מיליארד שקל לפני הכסף. רגע אחרי הגיוס לארית 80% מרשף שיש לה שווי אחרי הכסף של 4.15 מיליארד שקל, כשארית עצמה נפגשה עם  מעל 400 מיליון שקל כשלצד המזומנים בקופה, אפשר להעריך שיש לה סדר גודל של 1 מיליארד שקל.  אלו המספרים, עכשיו על הדרך הבעייתית שבה ארית-רשף נפגשו עם הכסף

1. ארית או המוסדיים סיפקו מידע לכלכליסט בכל אחת מהנקודות הקריטיות. לדוגמה - ביום שבו הוחלט על עצירת ההנפקה והמניה זינקה בחזרה, המניה אומנם עלתה, אבל כשהמידע דלף לכלכליסט היא זינקה, ורק אז החברה דיווחה על עצירת ההנפקה באופן רשמי. אתמול המניה ירדה ב-3%, המידע נמסר לכלכליסט (שעושה כמובן עבודה עיתונאית טובה) והמניה קרסה ב-6%. ורק אז הגיע הדיווח הרשמי. ההדלפות האלו חשובות למשקיעים הפרטיים - תקראו אותם ראשונים ותרוויחו. כן, זו פרסומת לכלכליסט, במיוחד לגולן חזני. אין דבר כזה מידע מושלם, לפעמים מידעים מתבררים כטעויות או בלוני ניסוי, אבל זה לא סוד שחלק מהמידע שהוא מעביר עוזר מאוד למשקיעים. 

יש כאן שאלה על המשקיעים הקטנים ועל מי עושה סיבוב עליהם דרך ההדלפות, אבל בשורה התחתונה - משקיעים צריכים לצבור מידע מכל מקור מידע. 

2. נחמיא גם לנו - היה די ברור שהמניה תיפול כי הערך שלה בהנפקה היה נמוך מהערך בשוק, והיו סימנים מקדימים לסוג של ניפוח. הצפנו את זה (ראו לינקים למעלה). מי שקרא יכול היה לברוח בזמן. הניתוחים הפיננסים לא משקרים, אבל הם לא מספרים את כל התמונה. 

• הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
• מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

3 מידע פנים מוסדי - אנחנו מאוד מעריכים את מנהלי ההשקעות שמובילים את הפניקס, מור, כלל ומיטב. אבל או שיש להם "מידע פנים מוסדי" על ארית ורשף ולכן הם קנו או שלא אכפת להם מהכסף שלכם. הם השקיעו 550 מיליון שקל ברשף לפי שווי של 3.6 מיליארד שקל, זה לא ה-5 מיליארד שארית נסחרה, זה גם לא ה-4.3 מיליארד שרשף ביקשה לפני חודש, אבל גם 3.6 מיליארד שקל לחברה זה סכום משמעותי. נכון, היא תרוויח השנה סכום של 300 מיליון שקל (הערכה שלנו) כשהמחצית השנייה של 2025 תהיה מצוינת. הנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה במחצית השנייה. אפילו יותר. קצב רווחים של המחצית השנייה הוא כ-400 מיליון שקל.

וואן טכנולוגיות וואן טכנולוגיות -2.24%  , חברת ה-IT השנייה בגודלה בישראל, הודיעה על הקצאה פרטית מהותית של כ-1.93 מיליון מניות רגילות למשקיעים מסווגים, בהובלת גופים מוסדיים מהגדולים במשק. בין המשתתפים בהקצאה נמנים הראל השקעות (קופות גמל ונוסטרו), הפניקס פיננסים (קופות גמל) ומגדל אחזקות ביטוח ופיננסים, לצד משקיעים נוספים שאינם צדדים מעוניינים.

מחיר ההקצאה נקבע על 90.5 שקל למניה, דיסקאונט של כ-5.4% לעומת שער הסגירה של מניית וואן שעמד על 95.7 שקל. התמורה הכוללת מהמהלך מסתכמת בכ-175 מיליון שקל. לאחר השלמת ההקצאה, יהוו המניות המוקצות כ-2.63% מהון החברה וזכויות ההצבעה, כך שמדובר בדילול מתון אך מורגש עבור בעלי המניות הקיימים.

מתוך הכמות האמורה של המניות, יוקצו להראל גמל 555,000 מניות, ועוד 57,635 מניות להראל נוסטרו. בנוסף, יוקצו 96,600 מניות לפניקס ו-193,300 מניות, למגדל. 

מצד המוסדיים, הדיסקאונט אטרקטיבי, ומבוסס על האמון שלהם בחברה, שברבעון האחרון הגדילה את ההכנסות שלה בכ-16% לכ-3.39 מיליארד שקל, הגדילה את הרווח התפעולי ל-260 מיליון שקל, והרווח הנקי הסתכם ב-206 מיליון שקל - עלייה של 21% לעומת התקופה המקבילה.

• וואן מתרחבת בתחום ניהול הידע: רוכשת את פרקטי-פרוג'קט
• הכנסות וואן טכנולוגיות עלו ב-15% ל-1.1 מיליארד שקל, 24% גידול ברווח הנקי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לפני כחודש, כתב עדי אייל, מנכ"ל החברה, יחד עם פרסום הדוח כי "לחברה קופת מזומנים גדולה, לצד רמת חוב מינורית, המאפשרים לנו לנצל הזדמנויות עסקיות בדרך של מיזוגים ורכישות. כך, לאחר תאריך המאזן רכשנו שתי חברות - האחת מתמחה בניהול פרויקטי SAP והשניה במתן פתרונות ניהול ידע ותהליכי פיתוח מבוססי AI. רכישות אלה יסייעו לנו לשמור על המובילות הטכנולוגית בהצעת הפתרונות ללקוחותינו, כאשר במקביל אנו ממשיכים גם לבחון רכישות נוספות בתחומי פעילותינו, הן בישראל והן בחו"ל...".

ייתכן ומאחורי גיוס ההון הנוכחי עומדת האמירה לגבי המשך הרכישות של וואן טכנולוגיות, וזהו הרציונל לגיוס כספים ולדילול המשקיעים. 

דוח הרבעון השלישי